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$范式智能(06682)$ 最近AI板块热度回升，不少人又在找真正有基本面的标的，今天必须给大家好好安利一下范式智能。这家公司我跟踪挺久了，最大的特点就是务实、专注、有硬实力，不搞虚头巴脑的概念，专心把AI技术落地到真实产业里。2025年的业绩一出来，更是直接验证了它的龙头成色，不管是长期价值投资者，还是看好AI产业趋势的朋友，都值得重点关注。   2025年对范式智能来说，是极具里程碑意义的一年。公司全年营收71.35亿元，同比增长35.6%，延续了多年来的高增长态势，而且增速还在加快，说明行业需求真的在爆发。更让人惊喜的是，公司在这一年实现经调整净利润转正，成功扭亏为盈，成为港股市场少有的依靠纯AI业务实现盈利的公司。这一点非常重要，意味着它彻底走出了烧钱模式，进入增长和盈利双轮驱动的新阶段，估值逻辑也会随之改变。   业务层面，范式智能的三大板块真的是各有亮点。AI平台业务是压舱石，也是公司最核心的优势，连续七年在中国机器学习平台市占率第一，产品覆盖从模型开发到算力调度全流程，信创适配能力业内领先，是很多大型企业首选的合作伙伴。API业务增长最快，129.2%的增速非常亮眼，Token付费模式轻量、灵活，接入门槛低，未来随着AI智能体普及，很可能成为爆发式增长曲线。Agentic AI业务则是深度绑定行业，在电力、储能等场景落地效果极好，按结果付费让客户愿意长期合作，增长非常稳。   除了业绩好看，范式智能的基本面也非常扎实。客户覆盖20多个行业，合作深度和广度都在不断提升，在手订单超过89亿元，为后续增长提供强力支撑。研发投入常年保持高位，2025年达到23.37亿元，技术迭代速度快，产品竞争力持续提升。公司在2025年完成集团化升级，未来还会推进国际化和

‌‌$联想集团(00992)$  ‌DDR5内存价格近期迎来“高台跳水”，部分规格跌幅近20%，这对联想（00992）这类终端巨头而言，是极其重要的利好信号。 此前，存储芯片的持续涨价一直是市场对PC厂商毛利率最深重的忧虑。如今，随着谷歌TurboQuant等压缩技术落地缓解了硬件焦虑，DDR5价格明显回落并趋稳。这直接拆掉了此前压在终端厂商头上的成本“大山”，最核心的成本压力得到了实质性缓解。对于联想这种出货量全球第一的企业来说，核心物料成本的每一点下降，都将直接转化为IDG业务（智能设备业务）的利润弹性。 其次，用“杰文斯悖论”看，成本下降反而会诱发更大的消耗。大家想在电脑上跑“小龙虾”（OpenClaw）这种本地智能体，内存起步就得16G、32G。之前受限于硬件成本，AI PC的价格门槛高，用户换机犹豫。现在存储成本降了，联想正好利用规模优势，把“大内存”做成标配，实现“加量不加价”。 算法进步降低了使用门槛，存储降价则扫清了购买障碍。此前困扰市场的成本因素已得到有效逆转，随之而来的“毛利修复+换机潮爆发”，才是联想在AI PC周期中的核心红利。‌

‌$路特斯(LOT)$  ‌3月29日，莲花全新中大型超混 SUV——For Me 正式迎来上市，新车推出标准版与SE特别版两款车型，官方指导价分别为50.8 万元、55.8 万元。 作为品牌78年赛道底蕴加持的全球首款900V超混架构量产车型，它既是莲花电气化转型的重磅落子，更是瞄准高端SUV市场痛点、打出错位竞争牌的关键车型。当下50-60万高端SUV赛道同质化严重、产品定位两极分化，莲花For Me跳出舒适家用与极致性能的单一取向，凭借独有的产品定位，直面传统豪华混动、百万超豪华、新势力纯电三大阵营，以差异化优势撕开市场蓝海，重构细分市场定价与价值标尺。 一、对标传统豪华混动SUV：技术降维，产品力全面领跑 当前50-60万价位的传统豪华品牌插混SUV，以保时捷Cayenne E-Hybrid、宝马X5插混为代表，这类车型依旧依托老旧燃油平台改造，电气化架构滞后，核心性能与智能配置偏向保守。动力层面，其参数平平、加速表现平庸，零百加速多在5秒开外，远不及莲花For Me 952马力的综合功率、3.3秒破百的强悍性能；底盘调校偏向舒适家用，完全舍弃操控乐趣，与莲花一脉相承的赛道级底盘调校、全时四驱系统差距悬殊。 同时，传统豪华品牌车型智能配置单薄，车机与智驾系统跟不上行业主流水准，而莲花For Me搭载高阶算力芯片，标配高阶智能驾驶辅助，兼顾性能与智能出行。在定价相近的前提下，莲花For Me凭借全新900V专属超混架构、更强的动力输出、顶尖的操控功底以及前沿的科技配置，实现对传统豪华混动车型的全面超越，彻底打破传统豪华品牌的溢价壁垒。 二、对标百万级超豪华SUV：性价比突围，拉低赛道驾控门槛 兰博基尼Urus插混、法拉利Purosangue等百万级超豪华SUV，虽具备超跑级性能，但

‌$百望股份(06657)$  ‌【核心观点】在 “以数治税” 深化与 AI Agent 企业级应用的双重浪潮下，百望股份 2025 年完成经营修复与战略升维，成为中国鲜少具备真实交易数据底座、公共数据协同能力、全球合规网络的群体智能Data Agent平台，其价值已超越传统 SaaS 范畴，迈入企业信用基础设施的新赛道，2026 年将成为行业价值重估的核心标的。 一、行业范式变革：从 “以票管税” 到 “数据信用基础设施”，百望踩中时代红利 2025 年中国税务治理进入 “以数治税” 新阶段，《新增值税法》落地+金税四期推进，税务合规成为企业核心基础设施，发票升级为企业数字底账。同时数据要素市场化落地，AI Agent 从概念走向应用，三大行业变革共同指向真实交易数据的价值释放，而百望正是这一变革的最核心受益者。 不同于其他财税企业仅提供工具，百望依托金税工程积累的底层连接能力，直接参与企业商业信用基础设施重构，这是时代赋予的独一无二的战略机遇。 二、经营数据拆解：盈利修复与结构优化，验证战略可行性 从财务维度看，百望的战略转型已获得经营数据支撑： 1.盈利拐点确立：营收双位数增长 + 经调净利扭亏，标志着公司从战略投入期进入经营收获期； 2.毛利结构优化：高毛利AI业务放量带动整体毛利率提升，摆脱传统财税业务的低毛利困境； 3.效率提升显著：AI工具赋能产研交付，组织阵型重构，为规模化扩张奠定运营基础。 这一组数据证明，百望的战略重构并非空中楼阁，而是具备扎实的经营落地能力。 三、核心竞争力解构：四大能力构筑不可复制的竞争壁垒 百望全新定位为 “全球数据智能体平台”，依托四大核心能力形成壁垒： 1.真实交易数据底座：9640 万纳税人、260.5 亿张发票的全量交易数据，是 AI

$路特斯(LOT)$  在50多万的高端SUV市场，不少消费者都面临着相同的纠结：既想要超跑级的强劲性能，又得兼顾家用实用性，还希望彻底摆脱续航焦虑，兜兜转转试遍车型，往往难以找到完美契合的选择。莲花For Me开启预售、实车陆续到店后，迅速成为该价位的热门选项，今天就结合它的实际表现，搭配同级别竞品对比，聊聊这台车到底值不值得选，全程聚焦普通人选车最关心的核心点，不玩官方套路。 先说说大家最关心的上市和价格情况，莲花For Me3月10号刚开启预售，两个版本预售价52.8万和58.8万，不算便宜，但也没超出我的预期。目前全国展厅都有实车，不用盲订，这点很良心，预计3月29号就能上市交付，不用等太久，还有5000元意向金抵10000元的权益，老车主增购还有终身质保，诚意还算足。 动力方面，这台车确实刷新了我的认知，作为莲花首款超级混动车型，它的2.0T插混系统能爆发出952马力，零百加速3.3秒，就算馈电只剩10%，也能跑到3.5秒，这性能放在同价位里真的能打。对比我之前试的保时捷Cayenne E-Hybrid，后者最高519马力，零百最快4.7秒，差距很明显。甚至跟兰博基尼Urus SE比，Urus SE不仅零百3.4秒略逊一筹，而且动辄290多万的价格，是莲花For Me的五倍多，莲花的性价比直接拉满。 续航和补能也是我重点关注的，毕竟买混动就是为了告别焦虑。莲花For Me搭载70kWh电池，纯电续航355公里，日常通勤一周充一次电完全够用，满油满电综合续航超1400公里，跑长途再也不用频繁找充电桩。反观保时捷Cayenne E-Hybrid，纯电续航只有几十公里，更像是轻度混动，长途还是得靠油，续航焦虑根本没解决。 空间和配置上，莲花For Me的尺寸不算小，长宽高5103/2

$百望股份(06657)$ 百望要开Data Agent大会，新战略和产品矩阵估计会有催化

$联想集团(00992)$【恒科指盘中下挫1%，联想集团为何显现相对韧性？】 12月23日，恒生科技指数午后下跌，多数成分股收跌，联想集团（00992.HK）成为少数保持上涨的个股之一。其相对强势的表现，可从当前市场环境下的资金偏好与产业趋势两个层面进行观察。 一方面，从产业趋势看，国产算力领域近期动态受到关注。例如，摩尔线程于12月20日发布了新一代GPU架构，其在计算密度与能效上的提升，反映了智算基础设施持续演进的技术方向。联想集团作为重要的算力基础设施与服务提供商，其基础设施方案业务（ISG）与这一产业趋势关联紧密，相关业务需求前景为其基本面提供了支撑。 另一方面，在当前市场环境下，资金偏好趋于审慎。华福证券策略首席指出，港股市场的流动性面临多重因素影响，包括IPO募资与限售股解禁带来的资金压力。在此背景下，具备低估值、持续分红记录的企业，因其提供的确定性及安全边际，更容易受到防御型资金的关注。 综上，联想集团近期的市场表现，是其在算力产业中的定位与当前市场追求确定性回报的偏好共同作用的结果。在恒生科技指数整体调整时，两方面因素使其呈现出相对韧性。

$恒生高息股(03466)$ 听讲新ETF首年派息直接拉满，掂下买少少$A南方国指备兑(02802)$  

$国泰君安国际(01788)$ 最近刷到很多关于证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上致辞，明确提出券商可适度加杠杆。这个政策利好一出，市场对国泰君安国际的未来走势预期立刻就热起来了。作为扎根香港的中资头部券商，国泰君安国际本身业务底盘就很扎实，再加上政策红利的精准赋能，国泰君安国际短期估值修复是大概率事件，长期成长空间也挺值得期待的。 目前政策松绑对国泰君安国际的利好可不是空谈。它一直稳健运营，还获得了国际评级认可，风控体系也经过了市场的考验。杠杆限制适度放宽后，它在衍生品、跨境业务这些资本密集型领域就能进一步扩大优势，提升资本利用效率，这对它来说绝对是个重要的发展契机。 资料显示国泰君安国际的传统业务表现一直很稳，这为政策红利落地提供了坚实基础。2025年上半年，它的收入创了历史新高，财富管理、企业融资等核心业务全面增长，债券承销规模稳居中资券商榜首，ESG债券承销更是领跑行业。这种多元抗风险的业务结构，能支撑它在加杠杆过程中保持稳健经营，避免盲目扩张风险。凭借雄厚的实力与经营韧性，以及高效的风控体系，国泰君安国际自上市15年以来，不仅保持连续盈利，更实现了全现金股息的不间断派发，在中资券商同业中是唯一一家。而且国泰君安国际深耕跨境金融多年，跨境理财通2.0服务持续优化，为后续发展做好了充分准备。 从走势上看，短期国泰君安国际能借着政策东风实现估值修复。现在券商板块整体都在估值洼地，政策释放利好后市场情绪回暖，资金肯定会往优质头部券商集中，它作为直接受益的标的，短期应该会有资金回流驱动的上涨。长期的话，杠杆率合理提升会直接让它的ROE往上走，再加上它在债券承销、跨境业务等领域持续发力，业务规模和盈利能力都会稳步提升。国泰君安国际既具备承接政策利好的资质和能力，又有多元业务支撑，短期

$联想集团(00992)$《甬兴证券：AI成为核心增长引擎 维持联想(00992)“买入”评级》 甬兴证券发布研报称，联想(00992)Q2业绩超出市场普遍预期，AI成为核心增长引擎。看好联想集团通过混合式人工智能战略推动业绩持续增长的发展潜力，维持“买入”评级。 具体分业务线来看： AIPC持续推动IDG板块业绩增长。IDG智能设备业务集团实现营收1081亿元，同比增长12%。在第二财季，个人电脑业务在全球范围内实现了25.6%的创纪录市场份额，同比增长1.8个百分点。 AI个人电脑的渗透率已升至总出货量的33%，同时在全球Windows AI个人电脑市场中以31.1%的份额巩固了领先地位。AI基础设施驱动ISG板块业绩改善。ISG基础设施方案业务集团2025/26财年第二财季实现营收约293亿元，同比提升24%，其中AI基础设施营收显著跃升。主要由于人工智能基础设施需求的上升、新的通信服务提供商（CSP）客户的获取以及企业和中小型企业（SMB）转型的推进。公司ISG基础设施方案业务集团第二财季运营亏损达1.18亿美元，是由于加大了对人工智能能力的投入以扩大规模、加快企业及中小企业业务转型以及拓展人工智能基础设施产品组合。 高附加值服务带动SSG板块业绩增长。2025/26财上半年SSG解决方案与服务业务集团营收同比+19%，营业利润率上升至22%，推动营业利润同比+28%。受高端附加服务带动，支持服务收入同比实现双位数增长。托管服务和项目与解决方案服务在方案服务业务集团的收入占比58.9%。