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美股稀土股在短期政策炒作后，后续上涨空间有限且存在显著分化，我更倾向选择MP Materials这类老牌生产商，USAR等早期开发商难有持续上涨行情，甚至存在估值回归的风险。从整体上涨空间来看，美国稀土产业链的发展存在难以短期突破的硬瓶颈，即便有政策强加持，也无法改变行业现状：美国稀土精炼技术落后中国，目前纯度仅能达到99.5%，而中国可达99.9999%，且美国加工成本是中国的2.3-2.8倍，高盛更是直言美国至少10年内无法解决稀土精炼的技术难题。同时，美国本土重稀土储量近乎为零，USAR的重稀土原料仍需依赖进口，供应链自主化的落地节奏远慢于市场预期，这意味着行业基本面难以支撑稀土股的持续上涨。而个股的分化则更为明显，MP作为老牌生产商，凭借现有产能与稳定的下游合作，还能依托政策利好获得小幅上涨，但USAR等早期开发商的上涨缺乏业绩支撑：USAR目前无营收，采矿项目要到2028年才启动，即便2026年磁体工厂投产，也面临技术验证、产能爬坡、成本高企的多重问题，短期的股价上涨只是纯粹的政策炒作。此外，美国稀土产业从勘探到投产的周期长达10-15年，早期开发商的业绩兑现遥遥无期，在市场情绪降温后，股价必然会向基本面回归，后续不仅没有上涨空间，还可能出现大幅下跌。

泼天富贵冷气毯：把财气随时带在身边✨ 这条「泼天富贵冷气毯」，是为投资人和追梦者量身打造的御寒好物。满版金币雨的正面，仿佛将满满财富抱在身上，视觉冲击强烈，随时提醒你财气相伴。无论是写字楼对盘还是居家看盘，这份满满的财运仪式感都能让你状态满分。 双面设计更是贴心，极简黑的背面低调沉稳，象征着「守初心、聚实力」的投资哲学。对外张显财运，对内沉淀内心，一毯两面刚好对应「步步稳赢」的状态。 轻便柔软的材质，让它无论在写字楼办公、沙发熬夜研究，还是外出旅行时都能随手展开。冷暖皆宜的体验，让你随时拥有温暖与财气。它不仅是御寒的毯子，更是陪伴你穿越市场波动、接住每一份泼天富贵的贴身伙伴。

我会选Alphabet（GOOGL），因为它在AI和广告业务上的护城河深厚，现金流稳定，长期增长确定性高。

Mag 7整体：盈利分化与AI主线深化 • 盈利引擎地位：2026年Mag 7预计盈利增24%，远超标普500其他公司（12.5%），主因AI资本开支（全年5500亿美元）和云业务韧性。 • 内部分化： ◦ 领跑者：英伟达（AI芯片需求）、微软（云+AI套件）、谷歌（搜索AI化）受益直接； ◦ 追赶者：苹果（AI硬件滞后）、特斯拉（EV内卷）、亚马逊（贸易政策风险）需证明转型能力。 • 对美股影响：若巨头集体交出超预期业绩，标普500可能开启新一轮上涨；若多数逊预期，市场或轮动至医疗、工业等板块。 • 苹果/微软：强劲盈利可能扭转颓势，但需AI变现细节（如苹果AI服务收入、微软Azure毛利率）支撑估值。 • Meta：需意外利好（如AI成本下降或广告增长加速）才能重拾信心，因市场对其投入耐心降低。 • 整体Mag 7：AI投资周期（2026年资本开支或达3500亿美元）仍是牛市基石，但个股分化加剧，投资者应聚焦具清晰货币化路径的公司。 短期波动难免，但Mag 7的定价权与现金流优势（自由现金流占比标普500超25%）使其在衰退担忧中仍具韧性。

新消费板块的整体崛起，背后是深刻的结构性红利。从需求端看，Z世代（1995-2010年出生）已成为消费主力，他们的偏好鲜明：追求情绪价值、文化认同和科技感。泡泡玛特的盲盒满足了“惊喜感+IP认同”，老铺黄金的古法金则契合了“传统工艺+轻奢定位”。年轻一代更愿意为兴趣和体验付费，其消费能力显著高于传统消费品类的受众。 从供给端看，产业创新是核心引擎。企业增长逻辑已从过去的需求拉动，转向通过产品、技术、业态等多维创新来开拓新需求。例如，布鲁可推出“AI互动积木”，将科技与玩具结合。这正符合“通过新供给创造新需求，再由新需求牵引新供给”的循环驱动逻辑。政策层面，一系列提振消费的政策方案也为其发展提供了良好环境。

估值逻辑：从“汽车制造商”到“AI公司”的蜕变 特斯拉的股价表现（近期创下历史高位）和高达300倍以上的市盈率，充分说明其估值早已不再仅仅反映汽车制造业务。市场正在尝试为其AI业务定价。摩根士丹利对其的估值模型清晰地体现了这一点：目标价425美元中，核心汽车业务仅占55美元，而网络服务、出行服务、能源业务和人形机器人（Optimus）合计贡献了绝大部分价值。 这种估值逻辑的转变意味着： 1. 短期股价由叙事驱动：FSD的重大突破、Optimus的惊艳演示、关键监管政策的获批，都可能成为股价上涨的催化剂。例如，马斯克关于Optimus提前销售的言论就直接推动了4%的涨幅。 2. 长期价值由商业化兑现度决定：如果Robotaxi和Optimus的商业化进程屡屡推迟，无法产生实质性收入，那么当前的高估值将面临巨大的回调压力。特斯拉2026年可能出现的15亿美元自由现金流消耗，也凸显了其在转型期面临的财务压力。

$苹果(AAPL)$   苹果股价的连续下跌，凸显了市场对其短期悲观情绪与长期价值的激烈分歧。看空者认为，苹果在AI竞赛中已失先机，且硬件增长见顶：应用商店收入增速从12%放缓至7%，Vision Pro等新品未达预期，造车项目终止。此外，伯克希尔等机构减持苹果股票，反映了对创新力的担忧。 但看多者指出，苹果基本盘依然稳固：全球智能手机出货量第一的地位（份额19.7%）显示其品牌壁垒未减，且换机周期（疫情期间购机用户进入升级阶段）将支撑2026年需求。更重要的是，当前估值已处低位（市盈率12倍），接近历史底部区间，若AI或成本控制出现积极信号，反弹空间较大。 对投资者而言，关键变量在于苹果的“危机应对能力”。其现金储备超1300亿美元，可通过股票回购稳定股价（如2025年回购140亿美元），也为AI研发或供应链投资提供了弹药。若苹果在下一财季证明其成本转嫁能力（如iPhone 18需求韧性），或通过谷歌合作实现Siri体验跃升，当前股价可能成为长期买点。

$携程集团—S(09961)$   携程集团-S（09961.HK）：监管风暴带来黄金买点，龙头韧性筑就长期价值 近日，携程集团-S（09961.HK）因涉嫌垄断行为被立案调查，股价应声大幅下挫，引发市场高度关注。根据最新财经报导，监管机构主要针对其「调价助手」功能，该功能被指可能绕过商家自主定价权，强制要求其在其他平台的价格不得高于携程，此举涉嫌破坏市场公平竞争。然而，我相信$TRP.HK 20260129 460.00 PUT$ 此次由监管消息引发的恐慌性抛售，恰恰为价值投资者提供了一个难得的「黄金买点」。 首先，监管调查虽带来短期阵痛，但长期有助于行业健康发展与龙头地位巩固。 此次立案调查确实对市场情绪造成冲击，导致股价技术面出现严重超跌，当前股价已远低于MA5（552.64港元）等关键均线。然而，从历史经验来看，反垄断监管的目的在于维护公平竞争环境，而非打压优秀企业。携程作为市占率超过56%、生态系市占率近70%的行业绝对龙头，拥有最完善的合规体系与最强的风险承受能力。监管风暴过后，市场秩序将更趋规范，不合规的中小业者可能被清退，反而有助于携程这类合规龙头进一步整合市场，其霸主地位未必被削弱，甚至可能更加稳固。 其次，当前估值已极度悲观，充分计入最坏预期。 携程目前市盈率（TTM）仅约9.23倍，此估值水平不仅处于历史低位，更与其高达81.7%的毛利率和单季狂赚199亿元净利润的强劲盈利能力形成巨大背离。股价的暴跌，已将可能的罚款、业务调整等最坏监管情境大幅计价。一旦调查结果明

花旗预警的“需求破坏”并非抽象概念，而是存储行业历次周期的必然结果。当DRAM价格年涨幅超过50%时，下游厂商通常会启动三大应对措施：一是通过算法优化减少内存占用，例如大模型的量化技术可降低30%的内存需求；二是转向更经济的存储介质，如用QLC NAND替代部分DRAM缓存；三是延迟设备采购周期，云服务商可能将服务器更新周期从3年延长至3.5年。从历史数据看，需求破坏通常在价格峰值后6-9个月显现，2026年若存储价格失控，可能导致2027年行业需求增速从25%骤降至5%以下。不过，AI算力的刚需属性可能弱化这一效应，尤其是训练集群对HBM的需求几乎无弹性，这意味着价格上涨的传导将呈现结构性分化：高端HBM价格持续坚挺，而标准DRAM可能更早面临需求顶。

英伟达与礼来的合作，本质是AI技术与制药产业的“双向赋能”，直接标志着AI在现实世界的应用从“通用技术”向“行业定制化”升级，应用广度和深度均实现突破。从技术层面看，Vera Rubin AI平台并非通用型AI工具，而是针对制药行业的生物信息学、化学模拟等场景定制开发的解决方案，能处理制药研发中特有的大分子结构、基因序列等非结构化数据，这意味着AI技术已具备适配传统实体产业复杂需求的能力，不再局限于互联网的文本、图像处理。 从产业层面，制药是技术密集型的高端制造业，其对AI的采纳具有极强的标杆意义。礼来作为全球制药巨头，主动与英伟达合作布局AI研发，将带动整个制药行业的技术升级，进而推动AI在医疗健康领域的全面渗透，比如精准医疗、个性化诊疗、医院管理等细分场景。对英伟达而言，此次合作也意味着其AI生态的边界进一步扩大，从为科技企业提供算力，转向为实体产业提供“算力+行业解决方案”的综合服务，这种模式可复制到汽车、能源、化工等领域，让AI真正成为驱动各行业创新的核心引擎，其影响远超单一合作本身，是AI在现实世界广泛应用的重要起点。