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美国国债：美国十年期国债收益率跌至1.504，突破近期区间的低点。三月份1.4835的低点是下一个支撑位。即便明天CPI强劲，国债收益率也大概率不会大幅反弹。正如我们昨天所提到的，市场对CPI的预期非常高。另外，基建计划谈判进展不顺利也会使得收益率走低。昨天拜登与共和党参议员Shelley Moore Capito的谈判失败。拜登正寻求与其他共和党参议员合作。加拿大央行：加元兑美元涨0.25%。加拿大央行美东时间上午10时开会，大概率不会进一步缩减QE。近两月来加拿大的就业数据都不理想。目前，OIS市场预期加拿大央行将在2022年七月份第一次加息，在2022年加息两次，2023年加息四次。铁矿石：铁矿石大涨3.5%。但澳大利亚Hedland港出货攀升至4800万吨，达11个月以来的新高。更高的供给恐怕会阻碍铁矿石进一步上涨。另外，中国五月份PPI依然异常强劲，同比增长9%（预测8.5%，前值6.8%），不过CPI低于预期，近同比增长1.3%（预测值1.6%，前值0.9%）。中国政府早前推出了一系列控制大宗商品价格的措施。

G10货币平稳：G10货币平稳。BBDXY略跌0.07%。市场正等待周四的CPI数据。二手车、机票、酒店住宿的价格增长依然强劲，估计CPI在五月份的同比增长仍会保持强势。美国十年期国债：美国十年期国债收益率升2.6bp，在各国国债中领跌。美国财政部长耶伦称即使四万亿基建计划推高通胀和利率，拜登也应该继续推进。耶伦还说利率走高对美联储来说是一件好事。欧债跟随美债下跌。十年期德债收益率升1.7bp。十年期英国国债收益率涨2.3bp。全球最低税：纳指期指跌0.24%。G7财长会议就全球最低企业税达成协议，同意对跨国公司征收至少15%的税，比早前提议的21%要低。有关的谈判将在下个月的G20会议中继续进行。大部分OECD国家支持就最低税达成协议。但在美国国内，共和党的反税收立场以及程序上的障碍都使通过法案变得复杂。

2021/6/4静待非农：市场静待非农。BBDXY升0.1%，国债期货平稳。昨天的ADP就业数据超预期，减少了非农数据的不确定性。如果非农数据强劲，市场反应可能会有限。但非农数据不理想的情况也不能排除，毕竟制造业和服务业ISM的就业分项都较上月有所下跌。澳大利亚、新西兰：澳大利亚、新西兰的5年期国债收益率分别上涨2.7bp和2.8bp。就澳洲央行而言，更多的本地银行预计七月会议之后不会延长收益率曲线控制。而新西兰OIS市场是G10国家中唯一比官方预测计入更少加息次数的，使得NZD有上涨空间。人民币：人民币兑美元跌0.2%。五天来贬值0.76%，自九月份以来最多。

2021年6月2日 吉米呆萌的爸爸美元大涨：BBDXY从1115支撑位反弹，涨0.3%。所有G10货币兑美元都出现下跌。在制造业ISM的就业分项不及预期之后，市场在周五非农数据公布之前保持谨慎。彭博的调查显示，分析师对非农就业的预期分歧巨大。预期的中位数为653k，但预测分布在312k至1002k之间，标准差高达146k。大宗商品：布伦特原油大涨1.2%至每桶71美元。最后一轮伊朗核问题谈判结束。尽管伊朗谈判代表称分歧可以解决，但各方没有达成一致，打压了市场对解除伊朗石油出口限制的猜测。另外，铁矿石连涨三天。AUD没有跟涨。澳洲政府或在近期在WTO就中方的葡萄酒关税问题提出诉讼。土耳其里拉：USDTRY一度升至8.77的新高。尽管通胀高企（四月份核心CPI同比增长17.8%），土耳其总统埃尔多安再度呼吁通过降息来解决失业问题。埃尔多安在过去两年曾撤换过三位央行行长。

​2021/6/1布油创两年新高：在OPEC会议前，布伦特原油期货升2.2%，突破了每桶70美元关口，创2019年5月来的新高。OPEC预测原油供给及需求今年将保持紧平衡。若伊朗无供应，油价在三季度可达75-80美元。随着油价上涨，EURNOK跌0.7%。欧洲数据：欧洲经济数据强劲，欧洲股市上涨，德国DAX指数涨1.5%。德国五月份失业人数下降（实际-1.5万，预测-0.9万）。欧元区五月份CPI超预期（实际环比增长0.3%，预测0.2%）。另外，德国、法国、欧元区的制造业PMI终值比初值略高。这些数据对6月10日欧洲央行的经济预测和有关PEPP的决定至关重要，但EURUSD在数据公布之后并没有上升。人民币：人民币连跌两天。央行此前宣布自6月15日起将金融机构外汇存款准备金率上调两个百分点至7%。这是2007年以来第一次调整外汇存款准备金率。这次上调会冻结部分在岸美元流动性，表明央行不会放任人民币过快升值。但在美元疲软的背景下，USDCNY还有进一步下降的空间。澳大利亚、新西兰：新西兰10年期国债连涨三天，逆转了新西兰央行会议后的抛售。新西兰央行助理行长称仍未决定退出LSAP计划的时机和速度，且OCR和LASP间没有必然联系。澳洲央行周二结束月度政策会议后，决定维持利率在0.1%的纪录低点不变。近期盘前市场监测： 5/28盘前市场监测：国债收益率、亚洲新兴市场货币 5/27盘前市场监测：澳大利亚封城、共和党版基建计划 5/26盘前市场监测：欧债、新西兰央行、亚洲货币 5/25盘前市场监测：风险偏好稳定、欧洲央行、A股 5/24 盘前市场监测：ECB、大宗、基建 5/21盘前市场监测：欧洲PMI、全球最低税 5/20盘前市场监测：市场企稳、商品大跌 5/19盘前市场监测：风险偏好走弱、欧债收益率上升 5/18盘前市场监测：美元走弱、亚股反弹、基建计划 5/17盘前市场监测：大

2021/5/28 吉米呆萌的爸爸国债收益率平稳：进入五月底，BBDXY升0.14%，WTI升0.6%，Emini升0.4%。媒体报道称拜登会在周五提出一项6万亿美元的预算案，但美国十年期国债收益率保持平稳。在美国公布下一轮经济数据之前国债收益率大概率会区间震荡。亚洲新兴市场货币：美元兑人民币继续走弱（USDCNY跌0.3%）。央行近期警告称不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。官方指出当前外汇市场总体平衡，但影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币双向波动是常态。另外，USDKRW 1m NDP跌0.4%。1y1y swap升5bps，韩国央行可能比之前预期更早开始加息。澳大利亚、新西兰：新西兰十年期国债收益率跌3.5bps。澳大利亚十年期国债收益率升5.9bps。OIS市场开始预计澳洲央行更晚加息，且步伐更慢。不过考虑到最近墨尔本地区的封城措施，下周的澳洲央行会议估计不会有重大影响。

2021/5/27 吉米呆萌的爸爸市场平稳：主要宏观资产价格基本平稳，隔夜价格变动都没有超过一个标准差。市场在美国长周末和下一轮经济数据公布之前保持谨慎。早前公布的非农就业和CPI数据都出乎市场意料，分析师对下周将公布的非农等数据存在较大分歧。澳大利亚封城：澳大利亚十年期国债收益率跌4.1bps。维多利亚州紧急封城七天，以应对新冠疫情反弹。维多利亚州占澳大利亚GDP的23%。如果疫情不能迅速受控，管控措施要延长，澳洲央行七月份的会议决策可能会受到影响。另外，澳大利亚一季度资本支出同比增长6.3%，超过预期的2%。共和党版基建计划：参议院共和党今天会向白宫提出一项新的基建法案。密西西比州参议员Roger Wicker透露，共和党的方案规模接近1万亿美元，这一数字要高于此前共和党议员提出的5680亿美元，但仍远低于白宫上周公布的1.7万亿美元基建计划。拜登政府曾表示，希望在本月末的阵亡将士纪念日以前看到两党的基建会谈取得进展。目前尚不清楚，民主党议员会不会考虑在共和党人支持的情况下先通过方案的部分内容，然后再靠该党自身的力量批准其他内容。另外，拜登1.7万亿的方案能否获得民主党内部完全接纳也存疑。

2021/5/26 吉米呆萌的爸爸欧债重新定价：欧债继续上涨，市场正调整对6月ECB会议的预期。在过去五天来，意大利国债2s10s期限利差牛平9.5bps，而10年期意大利与德国国债利差收窄9.8bps。ECB执行委员会委员Fabio Panetta称他没有看到通胀持续上升的迹象，讨论淘汰PEPP还为时过早。新西兰央行：NZDUSD升1.1%。新西兰2年期国债跌6.8bps。新西兰央行的官方隔夜拆款利率(OCR)预测比市场预期更加鹰派。新西兰央行的预测显示，OCR将在2022年2季度开始上升，并在2022年底达到0.67%，在2023年底达到1.49%，2024年底达到1.78%。目前，OIS市场的预期是OCR在2023年底达到1.28%，在2024年达到1.66%，比新西兰央行的预测略低。亚洲货币：亚洲新兴市场国家货币升值。人民币（+0.5%）、韩元（+0.6%）领涨。韩国央行大概率会在今晚的会议调高经济增长和通胀预测。

美国总需求回暖，但供给侧问题依然严峻。二手车批发价格在五月的头15天涨了4.55%，较去年同比增长48.0%。二手车价格占CPI权重不到5%，但它在四月份贡献了大部分通胀。估计二手车价格对五月CPI的贡献依然巨大。（参见：美国二手车价格继续暴涨）周四费城联储五月制造业数据低于预期（公布值31.5，预期41.5，上月50.2）。指数分项显示，积压订单达到前所未有的高位，价格指数冲上76.8。但新增订单、就业以及六个月预期都下跌。各种迹象表明美国供给短缺问题依然严峻。（参见：美国供给侧问题依然严峻）此外，新屋开工及成屋销售均不及预期。新屋开工在经历了三月份暴涨19.8%之后，四月份跌9.5%。开工许可相对稳定。房屋建设大概率会继续增长，但仍会受到木材价格高涨、劳动力短缺、土地资源紧张以及购房需求放缓等因素制约。与此同时，成屋销售数据细节显示，成屋供给依然非常紧张。目前库存仍在低位，而成屋销售价格继续暴涨。货币政策方面，美联储于上周三公布了四月底FOMC会议纪要。一些联储官员在4月底的会议中提出，如果经济持续快速接近委员会的目标，可以在不久后的会议上开始讨论调整资产购买步伐。当时还没有非农、社会零售等逊于预期的数据。随着居民部门的储蓄逐渐消耗殆尽，经济增速大概率仍将继续放缓，能否满足“快速接近委员会目标”的标准仍然存疑。另外，一些鹰派联储官员的口风最近也有所松动。Bostic在周三CNBC的访谈中称减少货币政策刺激的时机还不成熟。Kaplan在周四也指出，就业市场的摩擦会随着时间推移而得到解决。他还称基础设施建设也有可能鼓励人们加入劳动力。归根结底，什么时候缩减购债还是取决于未来一段时间经济数据的走势。八月底的Jackson Hole会议或是一个重要节点。财政政策方面，目前有至少21州宣布提前退出**的失业救助计划。估计到了七月份用工荒会有所缓解。另外，国会共和党议员提出了自己版

2021/5/24 吉米呆萌的爸爸 ECB：EURUSD升0.3%，部分收复周五失地。欧洲央行总裁拉加德在上周五称经济复苏的不确定性仍需要欧洲央行的紧急支持：“我们致力于保持有利的融资条件。现在讨论长期问题还为时过早，实际上也没有必要讨论长期问题。”欧洲央行副总裁De Guindos在周六也称ECB六月的决定将取决于数据。或许6月1日欧元区CPI数据会有重要影响。 大宗分化：铁矿石跌5.7%，五日来共跌11%。发改委等五部门联合约谈铁矿石和钢材等行业重点企业，提醒将严厉查处垄断行为。与此同时，布油涨1.7%。伊朗外长在周日称新一轮的伊朗核问题谈判取得重大进展，不过双方就取消特朗普时期的制裁仍存分歧。 基建项目：拜登提议将基建计划削减至1.7万亿美元，以替代参议院共和党提案。共和党拒绝了该提议，称该项目仍然与其方案有巨大出入。共和党参议员Roy Blunt称，两党的最大分歧不在于基建计划规模，而在于“基础设施到底是什么”。他称参议院共和党人和白宫可能只有一周至十天的时间来弥合分歧并达成协议。