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当几乎所有互联网公司都在大模型的参数竞赛中狂飙突进时，美团却选择了一条截然不同的路。  2026年3月26日，美团交出2025年成绩单：全年收入3649亿元，同比增长8%；但受即时零售行业内卷式竞争拖累，核心本地商业经营亏损69亿元，全年净亏损234亿元。然而，《奇点湃》注意到，比盈亏数字更值得行业关注的，是财报里一个隐秘而关键的信号：美团研发投入同比飙升23%，达到260亿元的历史新高。  钱去了哪里？ 答案是AI。美团CEO王兴在财报电话会上解释称：“我们将争取把美团App率先升级成AI-powered App。”一句话道破天机，当绝大多数AI公司还在数字世界里比拼算力、参数量时，美团正在做一件更“笨”却也更根本的事，那就是让AI真正理解、介入并改造物理世界，完成战略卡位。  王兴在不久前的内部管理层沟通会上，抛出一个耐人寻味的比喻：“移动互联网和互联网没有本质区别，可能像玫瑰和芍药，而AI和互联网相比，就像猴与花的区别，量级和影响力要大得多。”  这个比喻的背后，是美团对AI战略的清醒判断，如果说互联网完成的是信息的数字化，那么美团要做的，是物理世界的智能化。  从无人机送餐到无人车配送，从AI商家助手到面向用户的“小团”智能助手，从重注宇树科技到全面布局具身智能，美团正在搭建一个覆盖信息、决策与行动闭环的AI基础设施。  在大模型行业，这或许不是最性感的故事，却可能是最贴近商业本质、也最难被复制的AI远征。  01 AI对美团的真正价值，让信息被智能调用 要理解美团为什么要重注AI，首先要回答一个问题：过去十年，美团的壁垒是什么？  在我们看来，这个答案是：物理世界的数字化能力。  美团拥有全网最全的本地生活信息库，有数亿条真实用户评价、海量商家的实时营业状态、动态库存信息、配

2026年3月，深圳。  大疆在深圳市中级人民法院正式起诉影石，涉及6项专利权属纠纷，矛头直指多名前大疆核心研发人员。  这不是大疆第一次拿起专利武器，但这是它第一次在国内对影石发起这类诉讼。所谓“权属纠纷”，简单说就是：大疆认为那6项专利本该归自己，是前员工“带”去了影石。  影石创始人刘靖康随即高调回应，否认指控，反手指责大疆在供应链和渠道上搞“排他”，并称大疆多款产品已落入影石28项专利的保护范围。  这场诉讼之所以引人注目，不仅因为它涉及两家深圳硬科技明星企业，更因为它触及了中国科技行业一个长期存在的敏感地带：当核心技术人员跳槽后，他新申请的专利到底该归谁？  这个问题的答案，正在一个又一个判例中被重新定义。  01 人才流动的“旋转门”与那道红线 大疆此次起诉的核心，是一个被称为“离职一年”的规则：员工离职后一年内申请的、与其原工作相关的专利，权益归原单位所有。  涉案的6项专利，集中在无人机飞行控制、结构设计和影像处理领域，申请时间均在大疆前员工离职后一年之内。大疆的主张很直接：这些人在大疆做的就是这些方向，离职后马上在影石申请同类专利，应该归大疆。  这并非一个生僻的法律概念。过去几年，类似的纠纷已经多次出现在科技公司的交锋中。  2023年底，最高人民法院判决了一起涉及新能源汽车电池技术的专利权属案。一名前员工离职后参与了新公司的专利申请，虽然提交日已超过一年，但法院认定技术方案的实际形成时间仍在一年窗口期内，最终判决专利归原单位所有。这个案例确立了一个关键逻辑：判断的时间点不是“提交申请那天”，而是“技术真正成型那天”。  另一个更近的案例是2025年伯特利起诉坐标系公司。几名前核心员工离职后迅速在新公司申请了电子机械制动系统相关专利，新公司在半年内就凭这些

自2014年成立以来，其产品已销往全球170个国家和地区，出货量在扫地机器人领域位居第一，并在2020年成功登陆A股，但如今这位“头号玩家”的赴港上市之路，走得并不轻松。  2025年6月，石头科技首次向港交所递表，后因申请失效，于同年12月底再次提交。2026年1月，其获得中国证监会的境外上市备案许可，正式启动“A+H”双平台布局。  （图源证监会官网。） 与此同步呈现在资本市场面前的，是一份并不亮眼的成绩单。  “增收不增利”已成为石头科技近年财报的标签。自2024年第三季度起，其归母净利润连续四个季度下滑，降幅分别为43.4%、26.99%、32.92%和43.21%。这是石头科技上市以来首次遭遇如此持续性的利润负增长。  2025年第三季度，其归母净利润同比下滑2.51%，短暂收窄，但仍未止住颓势。第四季度，单季度利润再度大幅下滑31.19%。  更值得警惕的是现金流。2025年前三季度，石头科技经营活动产生的现金流量净额为-10.6亿元，这是自2020年以来首次转负。  “找钱”成了当务之急。石头科技曾表示，在A股已有上市平台的情况下，构建“A+H”双融资平台，既能提升海外资金周转效率与全球品牌影响力，也能拓宽融资渠道与灵活性。  赴港上市对石头科技至关重要。但即便融资通道打开、资金压力缓解，现实挑战并未消失——主营业务陷入存量竞争，新业务尚未形成有效支撑，石头科技急需讲出一个能够重新赢得资本市场信任的“新故事”。 01 从“扫地茅”到“减持王”，资本的集体撤退 2021年夏天，上市仅一年的石头科技股价一度飙升至1494.99元，市值逼近千亿，成为A股市场上仅次于茅台的第二高价股，被市场冠以“扫地茅”之名。  然而四年过去，风光不再。截至3月22日收盘，石头科技市值仅约326亿元，近三

（图源：蔚来微博） 在人均爱狗人士的老美有一句俚语叫做“Dog Eat Dog”，直译为“狗吃狗”，用来形容极为激烈，甚至是惨烈的竞争——可爱狗子们相互啃食，为了生存将同伴视为食物。 存量市场的残忍亦或如此。 但是蔚来终于证明了自己。 千呼万唤始出来，3 月 10 日，蔚来终于公布了 2025 年第四季度财报。与此前的公布的财务预告相符，蔚来员工终于完成了去年年初李斌下的“死命令”，于去年四季度实现了盈利。 财报显示，non-GAAP 口径下，蔚来第四季度经营利润达人民币 12.51 亿元，净利润 7.23 亿元，虽然站在全年角度蔚来仍处于亏损——non-GAAP 口径下年度亏损达人民币 124.14 亿元。 其他实际上蔚来也表现不错。营收上，蔚来四季度的收入总额为 346.50 亿元，相比较于 2024 年第四季度同比增长 75.9%，环比增长 59%。创下蔚来自成立以来营收之最。其中，蔚来四季度汽车销售额为 316.06 亿元，同比增长高达 80.9%；汽车交付量达 124,807 台车辆，同比增长幅度高达 71.7%。 （图源：蔚来财报） 四季度业绩提升的同时成本也在大幅下降：研发费用同比降低 44.3%，营销管理费用降低 27.5%。 降本增效虽然是近些年企业都在追求的，但用结果导向的思维去审视这份财报成绩，蔚来用了近乎翻倍的业绩，才勉强覆盖了已经大幅减少成本。 蔚来不可能停止研发，李斌更不可能裁员裁成“光杆司令”，一线业务人员再努力，能卖出多少车也并不完全取决于他们。蔚来真实的财务稳定性还需要更长时间的检验。 当然，降本增效并不是没有副作用的。 （图源：蔚来财报） 在 GAAP 口径下，蔚来真实的经营利润和利润都要再扣掉 4.4 亿元人民币，分别只剩 8.07 和 2.83 亿元。官方解释这 4.4 亿额外的花费是因为组织优化和股权相关激励。 从会计层面来看，这部

阿里巴巴，交出一份不及预期的财报。 3月19日美股开盘，阿里巴巴股价大跌近10%，盘中跌幅一度超过9%，市值跌破3000亿美元。 导火索是最新发布的2026财年Q3财报，表面上看，营收2848.4亿元，同比增长2%；剔除高鑫零售和银泰后，同口径增长9%，增速尚可。但利润端却明显失速，净利润156.3亿元，同比下滑66%，Non-GAAP净利润167.1亿元，同比下降67%，经调整EBITA下降57%。细拆之下，中国电商业务营收同比增长仅1%，直营业务及其他收入甚至出现零增长。曾被寄予厚望的本地生活板块，增速同样乏力。 一边是电商变现能力放缓，一边是云与AI的加注。昨晚的财报电话会上，阿里巴巴高层多次提及AI，似乎只谈将来。 就在财报发布前两天，阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，与电商、云智能并列，成为集团第三个一级事业群。CEO吴泳铭亲自挂帅，麾下整合了通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部、AI创新事业部五大板块。 在官方表述中，ATH的核心使命被精炼为三句话：“创造Token、输送Token、应用Token”。Token，这个大语言模型处理文本的最小单位，被提升到了集团战略的核心位置。 ATH的成立，本质上是一次“削藩”。阿里把分散的AI能力重新收归麾下，让研发直接面对应用场景的反馈。与此同时，Token成为新的商业度量衡，阿里不再只看DAU、GMV，而是赌未来所有AI服务都将按Token消耗计费，就像用水电煤一样。 2026财年Q3财报电话会上，吴泳铭给出了更清晰的商业蓝图，他明确表示，预计商业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入产品。 但这些宏大叙事，并没能对冲掉核心电商业务增长停滞的利空。资本市场用跌幅给出了自己的判断：故事讲得再好，也要看基本盘。 从做模型到用AI，从技术竞赛到商业变现，阿里正在回答一个根本问题：在

如今，它正站在IPO的门槛前——据彭博援引知情人士消息称，汽车信息与交易平台懂车帝正考虑最早于今年在香港启动IPO，并已着手遴选承销银行，拟募资约10亿至15亿美元。若顺利，它将成为字节跳动系第一家独立上市的公司。  回看其成长轨迹，懂车帝抓住了两个关键窗口：一是移动互联网时代短视频的崛起，让它得以用算法和短视频内容，从汽车之家、易车的夹缝中杀出；二是字节系的资源输血，让它敢于砸钱投入、快速扩张，短短几年便与两位老牌对手比肩而立。  图源懂车帝官网 也正因为此，懂车帝很早就开始为独立做准备。2024年初，懂车帝完成主体独立分拆，为后续市场化融资铺路；同年6月，融资传闻流出，估值直逼30亿美元，也被外界解读为IPO的前奏。  但字节选择将它送走独立，并非只为了成全懂车帝。  在分拆上市这条路上，字节已多次试水却半途而废，懂车帝是眼下最合适的选择——与核心业务关联度低，商业模式成熟，送走它，字节可以专心押注AI。  而对懂车帝来说，离开母体的庇护，意味着要独自面对残酷的考验：外部流量红利消退，内部传统业务增长乏力，新车交易与二手车等新业务仍处发展初期。  这场IPO，既是它独立后的第一份答卷，也是字节系分拆模式的第一次大考。  01 字节跳动首个IPO落子懂车帝 回顾历史，字节在分拆上市这条路上已多次试水，却屡屡折戟。  早在2021年，字节就曾考虑分拆房产平台“幸福里”，计划引入外部股东独立发展。但随着地产行业巨变，幸福里非但未能独立，反而在2023年将线下经纪业务转让，仅保留线上板块，并入抖音生活服务。  同期，教育业务“大力教育”也曾释放分拆信号，但“双减”政策落地后，这个曾计划招聘万人的业务迅速收缩，至今仅剩硬件等零星板块。  为什么此次轮到懂车帝？答案藏在字节六大一级业

3月11日，京东面向POP商家的“春晓计划”再次官宣重磅升级，2026年预计投入超350亿资源，成为“春晓计划”史上最大力度的扶持行动。 此次政策升级针对商家的经营痛点量身定制三大解决方案：春晓计划大幅下调保证金，覆盖企业店3000多个类目，其中近九成类目首档低至500元，并额外提供新商0扣点红利；随着AI时代全面来临，京东今年推出14款免费AI工具覆盖经营全链路，助力商家提效50%；广告方面，京东今年将广告补贴从十亿大幅提升至百亿，同时推出“稳赚计划”，成为行业首个保证商家100%投产比的平台。 京东“春晓计划”持续打造行业内极具吸引力的商家成长生态，数据显示，过去一年，“春晓计划”已吸引超过数百万新商家入驻，中小商家订单量2025年同比增长近一倍。 三大政策亮点，让商家开店即享确定性 针对新商家“启动难”“不懂经营”“效益无保证”的核心痛点，2026年“春晓计划”系统推出资金减免助降本、免费AI工具助提效、百亿广告补贴助增长三大举措，为商家提供从入驻、推广到经营的全链路确定性支持。 针对商家过往经营成本高的痛点，“春晓计划”2026年大幅下调商家保证金。自3月1日起，企业店超过3000个类目参与降费，其中近九成的类目首档保证金低至500元，覆盖时尚、3C、家电家居、健康、汽车及工业等品类；同时推出新商0扣点激励，交易达标的新商家最高可享受长达一年的佣金100%返还，让商家零负担起步。 在AI深度赋能实体经济的浪潮下，京东宣布14款“京麦”AI工具全部免费开放，实现经营全链路覆盖。从2025年推出的“AI商机情报工具”助力选品定价，到2026年即将上线的“AI智能打单”与“延迟发货报备”工具打通后端履约，AI能力持续进化。同时，京麦服务市场精选30余款开店必备工具，新商均免费；包括原价6万元的“京小智5.0”客服工具、原价3万元的官方数字人直播工具，新商家最长可免费使用1

2026年1月，深圳腾讯大厦，一年一度的员工大会如期举行。台上的马化腾在回顾公司过去几年的发展轨迹时，罕见地高频提及AI。  在这场长达数小时的内部讲话中，AI被放到了腾讯未来极为重要的位置。  他坦言过去一年腾讯在AI上做了“扎实的调整”：补齐基础设施短板，大力吸引业界原生AI人才——姚顺雨加入后，重构了AI研发团队，成立AI Infra部、AI Data部等核心部门。  随即，马化腾明确提出，接下来要把大模型和AI产品一体化统筹，用交叉派驻、Co-design的逻辑做产品和组织设计。  这段看似业务复盘的发言，更像是一次迟来的战略宣言。 因为距离ChatGPT引爆全球AI浪潮，已过去三年有余。三年来，腾讯在AI战场上的表现曾被贴上“迟钝”“犹豫”甚至“掉队”的标签。当百度的文心一言、字节的豆包早已跑马圈地时，腾讯的混元和元宝似乎总是慢了半拍。  根据QuestMobile的数据，2024年年末，元宝的MAU仅有211万，在同类应用中排名第八，而同期豆包的MAU高达7523万，是前者的35倍之多。  但从2025年开始，风向变了。元宝从TEG的“技术试验田”转入CSIG，成为AI应用先锋，以日均迭代一个版本的速度，将用户规模快速推入国内AI应用前三。  用十年时间，这家中国社交巨头似乎终于找到了属于自己的路径——从焦虑地观望，到从容地布局，腾讯在自己的主场上，为AI找到了落点。  但这场基于自身基因的AI“长征”，真的能让腾讯在下一个时代稳稳上桌吗？ 01 腾讯AI十年：一场人的“新旧交替” 如果要在腾讯AI的十年征程中寻找一条最隐秘也最核心的线索，那一定是“人”的变化。  2016年春天，当腾讯在深圳宣布成立AI Lab（人工智能实验室）时，全球AI界都还沉浸在AlphaGo击败李

2026年的AI战场，正上演着两场截然不同的狂欢。  一场在C端。春节前后，字节豆包、腾讯元宝、阿里千问豪掷超百亿，掀起一场血雨腥风的“红包大战”。用户抢得不亦乐乎，DAU曲线陡峭上扬。  另一场在资本市场。成立不过数年的智谱、MiniMax，市值狂飙数倍，市场正在用真金白银，给AI垂直公司开出比平台型企业更高的“未来溢价”。  而在两场狂欢的喧嚣之外，“All in AI”的百度，却显得格外安静。 春节红包大战，百度文心的5亿红包仿佛扔进了深潭，几乎没有激起任何水花；百度转型AI已逾十年，近期交出的仍是一份并不好看的年度成绩单——“现金牛”广告业务缓慢失速，新兴AI业务虽增速亮眼，却体量尚小，远不足以扛起增长大旗。 资本市场上，其港股自2026年1月高点至今累计回调约26%，市值从近4400亿港元回落至3286亿港元，半年上涨成果基本归零。  一边是AI时代的狂欢，一边是百度自己的失声。旧船下沉、新帆未扬，百度的AI这艘船，还在风浪中找方向。  01 5亿红包，砸不出一个AI存在感 这个春节，百度在AI战场上打了一场尴尬的仗。  1月26日，百度抢先开跑，成为今年第一家启动“红包大战”的大厂——拿出5亿元现金，将入口全部放在百度App生态内，用户通过搜索或底部AI入口进入，与“文心助手”完成交互任务即可领红包。  但抢先起跑，并没有换来抢先撞线。 据界面新闻报道，今年春节前后，元宝、豆包、千问三款AI产品的营销总投入预计超过100亿元。其中，元宝10亿，豆包15亿-20亿，阿里千问最为豪气，投入高达60亿。  百度的5亿，在这场烧钱大战中显得势单力薄。 真金白银的差距迅速反映在数据上。QuestMobile显示，春节前后（1月16日至2月28日），字节豆包以8400万日活开局，除夕当天冲至1.

当AI大战进入白热化，一场突如其来的高管离职，让阿里巴巴千问站在了聚光灯下。 “me stepping down. bye my beloved qwen。”2026年3月4日凌晨，33岁的林俊旸，这位阿里最年轻的P10级技术负责人、通义千问的“灵魂人物”，在社交媒体上宣布卸任。 这个如深水炸弹的消息，一时在AI圈层激起千层浪。而就在前一天，他刚刚带队发布了备受瞩目的Qwen3.5小尺寸模型系列，连马斯克都为之点赞。产品登顶高光与核心负责人骤然离场，两件事在24小时内接连发生，让阿里AI战略瞬间陷入舆论漩涡。 在阿里巴巴的发展史上，高管更迭本不算新鲜事，但从未有一次像这般牵动整个行业的神经。原因无他：因为这次手术刀落下的地方，是中国大模型战争最炽热的战区，也是阿里巴巴万亿帝国转型最关键的引擎。当AI竞赛进入分秒必争的攻坚阶段，技术突破直接决定巨头未来十年的话语权，此时灵魂人物的离场更像是技术理想与商业现实无法调和的爆发。 30亿奶茶补贴的营销狂欢尚未降温，此刻核心研发团队的动荡，更让外界对千问的未来打上巨大问号。是技术天才难以适应巨头的商业规训，还是阿里的AI战略在扩张中陷入了方向迷航？核心团队的动荡又将把千问带向何方？ 01 “天才”出走，阿里千问72小时震荡始末   震荡降临的突如其来，首先来简单梳理下时间线： 3月3日，通义千问团队刚发布Qwen3.5小尺寸模型系列，迎来技术层面的高光时刻。几乎在同一时间，阿里同步启动“品牌统一”动作，明确将通义千问从单一产品提升至集团整体战略高度，试图强化其在AI赛道的核心话语权。 然而仅仅十几个小时后，通义千问灵魂人物林俊旸便正式宣告离职。连锁反应随之而来，Qwen后训练负责人郁博文、核心贡献者李凯新、研究员惠彬原同日接连官宣离职。 面对这场突如其来的核心流失，阿里迅速启动危机公关。3月4日下午，阿里紧急召开All Ha