社区

中国香港特区近日新增新冠确诊病例快速攀升，昨日(2月16日)一天新增4285例，部分投资者担心疫情反复可能拖累香港银行股的业绩和股价表现。中金则认为疫情短期或有冲击，而中长期影响可能较为有限。中金指出，香港政府在抗疫工作、经济政策、医疗水平、疫苗接种上已有经验和措施，新一轮疫情对居民生活、企业开工的冲击大概率小于2020年，中金仍维持对香港银行股规模增速、息差水平、资产质量的预测。2021年年报即将披露，相比业绩本身，中金建议关注业绩会上管理层的2022年展望。香港本地四大银行股，渣打集团、恒生银行、汇丰控股、东亚银行将于2月17日、2月22日、2月22日和2月24日披露2021年全年业绩并在此后召开业绩会。中金称，中国香港本地新冠确诊病例攀升，抗疫工作有序推进。中长期而言，新一轮疫情对银行经营影响不大，即信贷需求和资产质量可以保持稳定。加息仍是推动香港银行业绩改善和股价抬升的重要因素。本周一美联储鹰派高级官员布拉德讲话进一步传递出强烈的加息信号，表示支持三月份加息50bps，并呼应了之前倡导将利率在7月份前提升至1%的言论。历史上，美国长端利率上行周期中，香港银行股普遍录得正的绝对和相对收益。基于2022年美联储五次加息的预期，他们预计中银香港、恒生银行、渣打集团、东亚银行2022年息差分别提升7bps、10bps、5bps、5bps。他们预计2021年香港银行贷款增速在流动性较为充裕的环境下维持在6%左右、息差环比企稳、手续费收入仍然较好、拨备计提总体趋势向好但香港以外地区的资产质量可能有所分化（如中国内地房地产敞口、东南亚敞口等）。他们建议重点关注管理层对2022年HIBOR和息差的展望、对资产质量与拨备计提的展望、以及对资产扩张与信贷需求的展望。来源：财联社

2022年1月大类资产表现排序为大宗商品市场领先权益市场与债券市场。大宗商品价格涨跌互现，需求强劲而供给收紧的背景下，原油价格涨幅较大。美、欧、英等发达国家央行接连收紧货币政策，全球股市均出现一定程度回调。而全球债券类资产受货币政策收紧影响，多国债券收益率出现上行，中国债市则走出了独立行情。2022年2月，我们的大类资产配置策略如下：（1）行业配置的主要思路：坚持中长期产业发展逻辑，持续看好中小盘成长股。1月份A股市场明显调整，大盘蓝筹股相对抗跌，一级行业仅银行业收获正收益。我们认为，当前A股市场的调整已经接近尾声，“春季躁动”的规律意味着2月份A股出现上涨的概率较大，同时当前市场流动性以及政策环境均对市场非常友好。展望2月，我们坚持以中长期产业结构升级的大逻辑为主线，顺应政策导向，进行行业配置，重点关注硬科技小盘股，具体包括电子、通信、电力设备及新能源、计算机等行业。（2）债券市场主要思路：利率债方面，市场当前处于“牛市下半场”与“震荡市”的交界点，季末债市或面临压力。3月初“两会”召开，2022全国经济增速目标可能在5.5％的预期上限，相应财政赤字率、地方专项债发行规模同样有超预期可能；另外3月公布的年初基建投资、以及陆续探明底部的地产销售、投资数据，将逐步验证经济底部的位置。全年来看，经济最早在一季度末触底。在经济下行，美联储3月或加息背景下，2月仍是央行操作的窗口期，不排除再度释放宽松信号的可能，但对短端利好有限。信用债方面，关注中高等级主体信用债。1月债市信用利差分化。具体来看，等级利差收窄，期限利差分化。1月评级上调的发行人共2家，评级下调的发行人共11家，其中7家来自房地产行业。建议未来一段时间审慎配置。（3）大宗商品市场主要思路：宏观上，美联储加速缩减QE并得到欧、英等国央行的响应，再次确认全球流动性收紧进程进一步加快，美元维持高位震荡，部分新兴市场风险暴露

1月金融数据超预期，实体贷款投放创单月历史新高，反映了“稳增长”政策不断发力、初见成效。当前国内经济运行正处于宏观政策加码对冲内生动能不足的再平衡阶段，随着相关政策不断深化实施，经济预期有望进一步修复。近期银行板块景气度显著提升，反映“稳增长”和市场寻求低估值区域共振的影响，银行从快速上涨期步入平稳表现期，预计3月份之后在经济预期稳定后逐渐步入基本面驱动的行情区间，建议关注全年维度配置价值。中国人民银行公布，2022年1月新增社融6.17万亿元（同比多增9,842亿元），余额同比增速10.5％（较前月提升0.2pct），新增人民币贷款3.98万亿元（同比多增4,000亿元），广义货币M2同比增速较前月上升0.8pct至9.8％。▍总览：1月金融数据大超预期，实体贷款投放创单月历史新高。1）信贷投放与债券融资支撑社融超预期增长，1月新增社融6.17万亿元，明显超出Wind一致预期的5.45万亿元，社融存量增速进一步修复，环比提升0.2pct至10.5％。主要来自信贷积极投放与债券融资支撑，1月实体贷款投放4.2万亿元，创单月历史新高。2）M2同比增速进一步修复，M1同比增速收敛明显，1月M2同比增速较前月继续提升0.5pct至9.5％，反映货币与信贷政策积极；M1同比增速收敛明显至-1.9％，剔除春节时点因素仍较前月降低1.5pcts，一方面反映企业经营意愿仍较弱，另一方面2月初为春节长假，企业或为追求收益选择购买短期理财或进行逆回购等操作。▍社融：信贷投放积极，债券融资高增。1）实体贷款投放积极，1月对实体经济投放的人民币贷款新增4.2万亿元，同比多增3,806亿元，政策积极引导和需求回暖均有贡献。2）债券融资发力，1月企业债券净融资5,799亿元，同比多增1,882亿元；政府债券净融资6,026亿元，同比多3,589亿元，一方面财政发力前置贡献明显，另一方面利率中枢仍处低

2月7日，中融信托发布信托计划临时管理报告称，由于华夏幸福提供的债务重组条件违背了《债务重组计划》和债务化解工作的原则，且债务重组条件仍存在较大的风险。为了保护委托人的利益，作为受托人的中融信托暂时无法代表本信托计划加入华夏幸福债委会，或代表本信托计划接受华夏幸福目前的债务重组方案、签署《债务重组协议》。对此，华夏幸福回应称，目前公司已经与中融信托进行多轮协商，正在对协议具体内容做进一步详细沟通。华夏幸福表示，其债务重组各项工作正稳妥推进，公司将继续坚持“不逃废债”的基本原则，严格执行《债务重组计划》，推动债务重组协议签署等工作，切实保护债权人的合法权益，争取早日化解华夏幸福债务风险。据悉，华夏幸福于2021年10月8日披露了《债务重组计划》，该计划在12月9日获得债委会表决通过。根据《债务重组计划》，华夏幸福计划通过以下方式清偿2192亿元金融债务：卖出资产回笼资金约750亿元，其中约570亿元用于兑付金融债务；出售资产带走金融债务约500亿元；优先类金融债务展期或清偿约352亿元；以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿相关金融债务；剩余约550亿元金融债务由公司承接，展期、降息，通过后续经营发展逐步清偿。2022年1月19日华夏幸福发布公告披露，截至当日其与相关债权人签署的《债务重组协议》涉及债务金额累计为88.57亿元，减免债务利息、豁免罚息共计5.47亿元。文章来源:乐居财经

据央行统计，2021年末，金融机构人民币各项贷款余额192.69万亿元，同比增长11.6%；全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。此外，2021年末，人民币房地产贷款余额52.17万亿元，同比增长7.9%，比上年末增速低3.7个百分点；全年增加3.81万亿元，占同期各项贷款增量的19.1%，比上年全年水平低7.2个百分点。2021年末，房地产开发贷款余额12.01万亿元，同比增长0.9%，增速比上年末低5.2个百分点。个人住房贷款余额38.32万亿元，同比增长11.3%，增速比上年末低3.3个百分点。

美联储1月议息会议的书面文件中给出的加息和缩表相关指引基本符合市场预期。物价和就业都已接近达标，3月加息已经基本明牌。联储对经济基本面的表述和上次会议时基本一致，近期疫情影响有限。鉴于“通货膨胀率远高于2％，且劳动力市场强劲”，联储预计物价和就业将“很快达到加息的标准”。会议后，隔夜指数掉期（OIS）消化的美联储3月份收紧政策的幅度达30个基点，而联邦基金利率期货3月加息的概率已上升至100％。缩表的具体方案最早在5月公布，大概率从三季度开始。本次会议后联储发布《缩表原则》，该文件内容和2014年9月发布的《政策正常化原则和计划》中关于缩表的部分相当类似，可以理解为框架性的指引。唯一的重要不同在于《政策正常化原则和计划》中“渐进”（gradual）的修饰词，被《缩表原则》中的“显著”（significantly）所取代，这也符合我们前期报告《美联储缩表的路径与影响推演——“宏观雷达”系列之三》中“很快达到最大的缩减步幅”的判断。根据鲍威尔“将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜”的表态，预计缩表的具体方案（plan）将最早于5月公布，并大概率从三季度开始实施。鲍威尔在发布会上表态鹰派，超预期的点在于他对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度，导致市场的年内加息预期上升至4~5次，并引发资产价格迅速倒向鹰派叙事。声明公布后主要资产价格波澜不惊，但是鲍威尔在新闻发布会上表示“不排除每次会议都加息的可能”、“不预设加息的幅度”。这直接导致市场对2022年的加息预期上升至4~5次。鲍威尔做出上述表态后资产价格也大幅调整。美债收益率全面跳升，利率曲线走陡，黄金几乎抹去近一周以来全部涨幅，美元指数重拾强势，美股迅速走低。来源:金融界

新年开局以来，权益市场震荡加剧，“固收+”基金的资产配置“减震”效果也随之凸显。固收+基金通过以债券打底、适当搭配股票的资产配置方式，实现分散风险、稳健增值的效果，为投资者带来更为舒适的持有体验。据悉，富国基金2022年的首只“固收+”新基金，是拟由富国基金总经理助理、固定收益投资部总经理黄纪亮亲自担纲的富国裕利债券型基金（A类014671，C类014672），将于1月26日起重磅首发。该基金将优选债券筑底提供基础性收益，同时配置权益类资产增厚收益弹性，力争为投资者把握长期稳健的投资收益。黄纪亮目前管理9只产品，其中有7只成立满三年，全部获得海通证券三年五星评级。海通证券数据显示，截至2021年11月30日，这7只五星基金中，有3只近3年排名进入纯债型前10％，分别是富国强回报A 3/680、富国信用债A 52/680、富国目标齐利59/680。凭借优异的中长期业绩回报，得到了众多投资者的信赖，其管理的公募基金总规模超过700亿元。黄纪亮的投资理念为“追求风险调整后的收益最大化，不依靠风险偏好的提升获取比市场更高的收益率”，这与固收+产品稳中求进、攻守兼备的特点高度匹配，为获得中长期可持续业绩奠定基础。此外，黄纪亮也凭借其优秀的投资管理能力，连续三年“摘星”晨星Morningstar（中国）的纯债型基金奖及提名。其管理的富国信用债获得晨星2020年度纯债型基金奖，并在2019年和2021年获得了该奖项提名。晨星年度基金奖素有最严格评选之称，每年仅有5只不同类型的公募基金能够获奖，含金量极高，而富国信用债是晨星中国基金评奖历史上唯一一只连续三年获得奖项或提名的纯债型基金，可见基金经理的投资实力。黄纪亮的另一只“代表作”为成立18年的长线老基——富国天利，主要投资高信用等级债券，同时搭配精选个股、打新股等策略。该基金成立以来净值上涨311.58％，为同期中证综合债（102.04

据中国证券报　北向资金上周净流入超290亿元。具体来看，Choice数据显示，1月17日北向资金净流入17.07亿元，1月18日净流入23.35亿元，1月19日净流入38.21亿元，1月20日净流入125.76亿元，1月21日净流入87.58亿元。从北向资金持股情况来看，Choice数据显示，截至1月21日，北向资金持仓市值为2.69万亿元，上周增加537亿元。上周北向资金对815股的持股数增加，对其中68股的持股增加数超过1000万股。持股增加数最多的农业银行，增加了1.24亿股，平安银行、招商银行分别增加9821.71万股、9471.40万股。在上周北向资金持股增加数前十股中，有5只银行股，上周显著加仓低估值板块。从市场表现来看，上周北向资金持股增加数居前十股，除中航机电下跌17.95%外，其他股票均上涨，中国电建涨幅最大，累计上涨13.56%。从持仓市值变动情况来看，Choice数据显示，上周北向资金对36只股票的持仓市值增加超过5亿元，对贵州茅台、招商银行、美的集团持仓市值增加金额居前，持仓市值分别增加124.24亿元、106.95亿元、59.93亿元。上周北向资金持仓市值增加额居前十的股票中，除美的集团被北向资金减仓610.31万股外，其他股均被加仓，其中对招商银行、中国平安、平安银行、汇川技术、宁波银行的持股增加数超1000万股。从市场表现来看，上周北向资金持仓市值增加额居前十的股票均上涨，宁波银行涨幅最大，累计上涨9.21%。

新年以来A股市场反复震荡，相比单一资产，“固收+”产品能够通过多资产配置、低相关性策略增强组合稳定性，提升风险收益比。1月18日，景顺长城华城稳健6个月持有期混合基金（A类014767；C类014768）正式发行，该基金主要投资固定收益类资产，股票投资占基金资产的比例范围为0-40%。“固收+”基金横跨股债多个市场，要求基金经理及其团队具备多种能力。景顺长城华城稳健拟任基金经理毛从容具有21年证券基金从业经验、超15年投资经验，现任景顺长城基金公司副总经理分管公司固收业务。从过往经验来看，毛从容横跨股债两市场，管理过权益类和“固收+”在内的债券类基金。截至2021年11月30日，其管理的“固收+”基金景顺长城景颐嘉利，过去一年收益率8.99%（同期基准收益率4.72%），排名同类型178/548（排名来源：晨星，同类指积极债券型基金）。基于当前市场，毛从容表示，A股总体估值泡沫不明显，战略上保持相对积极。考虑到海外进入全面抗通胀周期，其看好受益于通胀的资产，包括金融和资源等方向。债市资金环境较好，稳增长政策逐步落地，其在债权类资产配置将更加注重收益和风险的匹配。除了基金经理的投资能力以外，“固收+”基金的投资也依靠背后的团队能力。据介绍，景顺长城固收团队成员超20人，覆盖了利率债、信用债、可转债等各大细分领域。每个成员都有自己擅长的领域，在此基础上拓展自己的能力圈，团队密切合作。来源：上海证券报

中国人民银行近日发布公告，推动1月17日1年期中期借贷便利和7天期公开市场操作利率均下降10个基点。央行人士公开表示，LPR（贷款市场报价利率）会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本。业内提示企业和居民注意，今日起LPR有望下调，将给人们工作和生活带来变化。本市多家银行人士指出，在当前的宏观环境下，央行降息符合市场预期。央行持续释放LPR改革效能，有助于推动降低企业实际贷款利率。证券研究机构人士介绍，本次降息不仅是对股票证券市场的利好，还有利于发挥货币政策与减税降费政策的“组合拳”威力。去年年末以来，税收“红包效应”突出：在中小企业税费免缴延期的基础上，续延部分个人所得税优惠政策，包括将一次性奖金按月单独计税的政策延至2023年底、将上市公司股权激励单独计税政策延至2022年底等政策有助于支持制造业升级，并让众多的中小微企业、个体工商户及广大的工薪族受益。此外，本市房地产研究机构人士还提示，降息对贷款买房人是利好。按照央行规定，贷款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。如果今日报价的5年期LPR下调，有利于降低准备贷款买房的市民的房贷月供负担。但需要注意的是，很多已经贷款买房市民的房贷重定价周期是一年，他们房贷利率重定价日为每年的1月1日，会根据当时的LPR调整当年的房贷利率。由于2021年12月5年期LPR报价未变动，这意味着即便2022年1月的5年期LPR调降，他们今年的房贷利率也不会变动。本市一些大型银行客服人员还提示，目前在疫情防控阶段，不建议市民近期集中到网点咨询办理业务。市民如果想查询个贷历史明细 ，可选择银行“云账单”等特色服务，通过手机银行下单。来源:今晚报