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AI时代最先落地的大规模性商业化场景是什么？答案已经越来越清晰，联想集团（0992.HK）“AI for All”创新科技大会中发布的多款AI PC新品引起业内高度关注。其中内置个人智能体“联想小天”被认为是当前中国市场中真正意义上的人工智能个性化电脑。此外，联想集团AI服务器订单加速大规模落地，有望推动ISG业务盈利能力提升。 联想集团持续构建的AI生态，多个产品加速商业化，引起境内外众多大机构关注，近期密集出具报告，并给与上调股价和买入等评级。 国际大行高度关注，多数上调联想上升空间 其中麦格理发表报告，联想从12月23日开始向微软交付L40S人工智能服务器，目前有来自其他csp和企业客户(中国以外)的20亿美元的人工智能服务器订单，目标是在9月开始发货。预期联想集团自9月底起，将增加人工智能伺服器出货量。同时，英特尔新的中央处理器推出，将提升联想个人电脑平均售价及经营利润率，人工智能电脑渗透率亦将提升。 麦格理预计，人工智能服务器业务将占联想25财年ISG收入的25%，有望实现盈亏平衡。并且预计2024年联想AI PC的渗透率将从19%增加到25年的36%，意味着联想集团AI PC的销量将同比翻倍。麦格理给与联想「跑赢大市」评级。 中信里昂持有和麦格理相同的观点，其预计联想将从第二季度开始增加人工智能服务器的出货量，此外，中国客户对H20/L20AI服务器表现出了浓厚的兴趣。同时，联想拥有大客户的通用(GP)服务器业务仍然稳固，并增加了ODM型号的使用，这将降低运营成本，提高OP利润率，有助于联想的服务器业务比预期更早实现盈亏平衡。并将联想评级由“跑赢大市”上调至“买入”。 而摩根士丹利发布了亚太区市场策略报告，其中重点提到和关注“中国走向全球”及“国企改革”主题，在这份“中国走向全球”投资主题股份名单中，联想集团赫然在列。此外大摩还发布关于联想报告称，个人电脑(PC

●  导 语 XR世界迎来新的计算平台。 4月22日，联想集团宣布与全球领先的人工智能及混合现实技术提供商Meta建立新的XR合作伙伴关系，联想将首批支持Meta Horizon OS，并通过支持一个大型硬件生态系统，为开发者提供更多选择，使其能够在平台上开发应用并触达受众，双方将共同开发和向市场销售联想的混合现实产品。 这个新的硬件生态系统运行在Meta Horizon OS上，联想将利用过去与Meta共同设计Oculus Rift S的经验，以及在工程方面的深厚专业知识，开发用于生产力、学习和娱乐的混合现实设备。 混合现实正在通过整合数字体验和物理空间来改变人们与计算机的交互方式，从而达到新的生产力、学习和游戏水平。基于我们过去成功的合作伙伴关系，联想将Meta Horizon OS与我们在个人计算领域的领导地位和创新相结合，以加速虚拟屏幕、远程呈现、内容消费和沉浸式培训等混合现实新用户场景的采用。 ——联想集团董事长兼CEO 杨元庆 Meta Horizon OS是Meta十年时间打造的下一代计算平台，开发了由内而外跟踪等技术，为了更自然的互动系统和社交存在，其开发了眼球、面部、手和身体跟踪。对于混合现实，其构建了一套完整的技术堆栈，用于混合数字和物理世界，包括高分辨率直通，场景理解和空间锚定。 混合现实市场的增长以及游戏、娱乐、健身、生产力和社交存在等用例的日益流行，为专用硬件创造了新的机会。正如我们在个人电脑和智能手机行业所看到的那样，一个既生产通用计算设备又生产更专业产品的广泛的硬件生态系统可以最好地为消费者服务，所有这些产品都运行在一个共同的平台上。 未来，随着硬件和软件的不断完善和价格的下降，XR市场将会有更多成熟的产品出现。此外，XR设备和具有人工智能功能的应用程序的结合将产生重大影响，混合现实技术对个人电脑和智能设备用户来说有着广泛的应用空间。

目前100度动力电池更换费用竟然高达23万！增程车30度电更换也要接近6万！ 新能源汽车电池行业平均质保年限是8年，而汽车本身的寿命要比电池的寿命多得多 2025到2032年，预计将有2000万辆新能源车电池质保到期，得花多少钱啊！ 电池寿命无论对于行业、企业还是用户，意义都太大了，解决电池寿命问题已经刻不容缓 这次又是蔚来，率先注意到了这个问题，并给出了解决方案：BaaS调价+换电站+长寿命电池 不仅车价直降7万，电池还给终身质保，里外里至少给用户省出一辆代步车！ 用户和企业利益捆绑并实现双赢，完成了一次真正的商业降维打击！步入正轨后，能实现完美的正向循环： 1、用户根本不用考虑动力电池寿命衰减的问题了，把电池健康交给蔚来。 2、能实现电动车动力电池的灵活升降级服务，降低用户使用成本。 3、车网互动、分布式能源虚拟电厂、调峰调频。构建一个有中国特色的、安全的新型电力系统。 这一套商业模式，核心是互利共赢，本质是价格降低，品牌价值提高了 而别的企业就算想跟，也来不及了，谁有蔚来这么多的换电站和换电技术？ 手握这张王牌，蔚来可以说真正的迎来了曙光，优势曲线今年开始出现 当大部分动力电池脱保，用户需要换电池后，威力将进一步显现 新能源车用户会用脚投票，毕竟谁的钱也不是大风刮来了的，是不是？   $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

伴随着AI技术不断演进，大模型持续迭代并表现出向端侧下沉的趋势，以AI PC为代表的AI终端时代已至，这在今年的CES（全球消费电子展览）上就可见一斑。 日前，被誉为消费电子领业年度“风向标”的CES 2024已落下帷幕，但AI PC作为本届CES 中AI端侧应用的核心亮点，风口正盛。 新阶段PC产业链上下游正加速布局AI PC，联想集团作为全球PC龙头，也积极推动AI PC的发展进程。在今年的CES上，联想集团推出10余款AI PC，包括赋能创作过程的Yoga Pro9i、全球第一台笔记本电脑和平板电脑模式无缝切换的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid、全球首款商务AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等，多款产品搭载英特尔酷睿Ultra处理器，配备AI功能专属按键，拥有包括Copilot在内的AI功能。 基于联想集团在AI PC领域领先的布局，中金公司（601995）、中信证券、国泰君安、开源证券等各大券商投行纷纷发布研报看多联想集团，并认为其作为AI PC时代的引领者，有望受益产业变革迎来新成长机遇。 AI PC的演进过程主要有AI Ready和AI On两个阶段，其中AI Ready聚焦于硬件领域推动计算力的提升，AI On阶段将具备完整的AI PC特征，达到真正意义上的AI设备创新。中金公司认为，2024年AI PC将正式迈入AI On阶段，迎来产品规模化落地，预期AI PC变革或将加速换机潮到来，2025-2026 年AI PC出货量有望实现快速增长，为PC市场注入增量。 值得一提的是， PC行业正全面回暖重回增长轨道，Canalys数据显示，去年第四季全球PC出货量同比增长3.1%。其中联想集团单季度PC出货量同、环比均实现增长，市场份额稳居第一。国泰君安表示，联想集团将

16,074辆，同比增长59.8%，这是蔚来今年10月的销量成绩单，放在新能源车市场轮番价格战、蔚来又坚持价格体系基本稳定的背景下，这个月的成绩实际上非常有含金量。目前，蔚来第二代技术平台8款车型已经全部在售，也就是说，在智能电动市场30万-60万价格区间，蔚来产品几乎覆盖这一细分市场的所有个性化需求。这也印证了业内人士的说法，即蔚来已进入产品强周期。 之前有看到消息说，蔚来第二先进制造基地已经对外开放了。这座全链路数字智能化工厂的先进设备和柔性工艺，放到全世界范围内都是领先的水平，总共能够满足超过359万种个性化订单的规模化生产，而且从用户下单到整车下线只需要14天，这个速度放在同行中可以说是“遥遥领先”。很多用户反映“没想到提车速度这么快”，原因大概就在于此。这么看来，蔚来接下来的发展还将更好。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

现如今，中国汽车企业的“卷”可以说是到了一个全方位无死角的境地。前几天，蔚来举办了一场创新科技日活动，蔚来创始人李斌面对上百位行业专业人士和行业媒体将蔚来技术全栈布局系统地讲了一遍。由此可见，虽然蔚来保持价格体系稳定，不卷价格，但在智能电动汽车技术创新上竟然“卷”得奋发图强，“卷”出了多项行业领先的核心技术在手。那么，蔚来在激烈的行业竞争中“卷”出了什么成果呢？我们拿市场数据说话。2023年1-8月，蔚来在成交均价30万以上高端品牌纯电市场的占有率达到了60.1%，蔚来在高端纯电市场的领先优势无疑是在扩大的，蔚来刚刚公布的三季度销量成绩也佐证了这一点。今年第三季度，蔚来的单季度销量创历史新高，达到了55,432台，同比增长75.4%。这个成绩的达成，与长期坚持技术创新带来的产品竞争力不无关系。那么，坚持拥抱长期主义的蔚来在第四季度将交出怎样的成绩？我愿意做出一个更加乐观的预判。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

长假期间，一个关于蔚来的好消息传来——在刚刚收官的三季度，蔚来的销量达到55,432台，创出其季度销量新纪录。在行业价格战轮番上演的市场环境中，新纪录的达成再次印证了蔚来在高端纯电市场的引领地位，结合前段时间蔚来在创新科技日上的技术首秀，我们是否可以合理预测：蔚来即将打开新的格局？ 之所以这么说，是因为通过这次NIO IN 2023蔚来创新科技日，大家见识了蔚来也有整整一清单的自研技术在手，而且蔚来在涉及智能电动汽车业务全景的12项关键技术领域均有布局。这当然是蔚来长期坚持研发投入的必然结果，也是蔚来体系竞争力建设的重要成果。相信随着蔚来所拥有的创新技术的不断演进，以及充换电补能设施的加速建设，蔚来的体系竞争力在未来会更加强大。对于用户来说，蔚来体系竞争力的提升将带来更领先的技术体验和更高效的全场景服务，而这不就是蔚来“用户企业”的核心价值？ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$

之所以有很多人关注蔚来的表现，因为蔚来代表了高端纯电动汽车的一个发展趋势。有一个好消息是，接下来的三季度，蔚来的交付量和营收会有一个大的增长。在最新的财报上，蔚来对三季度的两个重要指标给了历史最高的指引：交付5.5万-5.7万辆、营收189.0亿元-195.2亿元。 蔚来给出这个高指引，说实话并不奇怪，因为最近新交付的第二代技术平台车型的市场表现挺好。比如说，在7月份月蔚来销量大涨的主力全新ES6，自己的月销超过一万台。这款车在设计、尺寸、空间、智能座舱、配置、舒适性、科技、性能、智能驾驶、安全等各方面都具有强大的竞争力，几乎找不到任何短板，堪称“十项全能”，甚至已经全面超越BBA同价位车型，在目前高端中型SUV里面整体优势比较突出。 到了9月份，全新EC6会交付，到时在售的第二代技术平台的车型会有8款，在销量上形成合力，再加上蔚来在技术、补能、服务等方面的优势，三季度的表现不言而喻。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

8月1日，联想集团宣布正式发布DWS数字办公空间解决方案。该方案针对企业实际需求，将以咨询设计、运维服务、数字化办公协同和数字化办公桌面四大核心模块，通过软硬件产品、服务、解决方案的差异化组合，提供不同版本的产品，满足不同发展阶段企业的数字化办公需求。 面向全球企业智能化浪潮，联想方案服务业务群倾力打造的DWS数字办公空间解决方案致力于帮助客户构建全新数字化办公体验，简化员工工作流，创造高效生产力及业务延续性，使员工保持最佳工作状态，产出更优质的业务成果。 联想集团副总裁、中国区方案服务业务群总经理戴炜表示：“依托联想强大的硬件基础和软件开发服务能力，联想DWS数字办公空间解决方案的发布，代表着联想3S转型的全面加速；面向智能化、云化和全栈化，联想加足马力构建高质量发展新格局，以多年ICT行业积累赋能千行百业智能化升级。” $联想集团(00992)$

7月7日上午，在2023世界人工智能大会期间，联想集团与毕马威联合发布《普慧算力开启新计算时代》报告（以下简称报告）。 据报告测算，预计到2025年，我国算力核心产业规模将不低于4.4万亿元，算力关联产业规模可达24万亿元。 伴随着ChatGPT火爆全球，算力作为其幕后的核心引擎正在成为行业核心焦点，也是本次世界人工智能大会的主题之一。 该报告认为，未来算力将在两个关键维度上加速发展：普适（Inclusive）与智慧（Intelligent）。联想将其称为“普慧”算力。 其中，“普适”意味着算力将成为人人可得（Affordable）、人人可用（Available）、人人适用（Adaptable）的“3A”型基础资源；“智慧”意味着算力将具备自适应（Self-adapting）、自学习（Self-learning）、自进化（Self-evolving）为代表的“3S”智能。 报告指出，算力设施、算力应用、算力服务是普慧算力三大关键要素。其中，算力服务代表着算力的提供方式，算力应用实现了算力的“软件定义，算力设施是基础中的基础。 毕马威首席经济学家康勇表示，在算力供不应求的现实情况下，传统计算架构正失去竞争力，必须探索新的计算模式，我们即将迎来“万物皆数据”“无数不计算”“无算不智能”的新计算时代。 这意味着，新硬件和新架构将竞相涌现，现有芯片、操作系统、应用软件等都可能被推翻重来。 根据报告信息，当前算力正由终端计算等需求驱动的“被动式”发展，转向促进AI大模型训练、实现通用人工智能等代表的“主动式”发展。 实际上，在深度学习出现之前，用于AI训练的算力增长大约每20个月翻一番，基本符合摩尔定律；之后，用于AI训练的算力大约每6个月翻一番；2012年后，全球头部AI模型训练算力需求更是加速到每3-4个月翻一番，即平均每年算力增长幅度达到了10倍。 目前随着大模型的发展，训练算