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国内楼市“止跌回稳”信号愈来愈明显。 $贝壳(BEKE)$ $贝壳-W(02423)$ 贝壳最新发布的2025年第一季度财报显示，总交易额（GTV）8437亿元，同比增长34.0%，净收入233亿元，同比增长42.4%，净利润8.55亿元。而去年第四季度为5.7亿元。 “得益于24年9月以来政策带来的市场热度，另一方面公司23年下半年以来积极的增长策略效果在持续显现。”当下，房地产市场调整，贝壳的业绩能保持较快增长，除了基本盘“房产交易业务”持续稳固，更重要的是，公司“三翼”业务已经起势，成为新的增长引擎。 “第二增长曲线”发力 在很多人印象中，贝壳就是一家房地产中介平台，实际上并非如此。 贝壳目前的业务可以用“一体三翼”来概括，“一体”指的是房产交易服务，“三翼”业务分别为家装、租赁和贝好家。 今年第一季度，贝壳的“三翼”业务表现抢眼。 贝壳家装家居业务的净收入，由2024年同期的24亿元增长22.3%至29亿元。 房屋租赁服务的净收入则由2024年同期的26亿元，大幅增长93.8%至2025年第一季度的51亿元。 可以说，家装业务和租赁业务都保持了较快的增速。整体而言，非房产交易服务业务的净收入同比增长46.2%，占总净收入比例达到35.9%，正在为贝壳贡献越来越多的营收。 看到这，很多人可能就明白了，为什么这两年房地产市场深度调整，但贝壳的营收似乎并未受到多大影响，不仅因为其经纪业务稳固，还需要看到贝壳的新业务开始发力了，将为长期增长提供新的动力。 和传统的房产交易业务不同，“三翼”业务更加稳固，受房地产市场大起大落的影响较小。 “三翼”业务营收表现抢眼，贝壳的“基本盘”存量房和新房交易业务也保持了稳健增长。

“外卖大战”不断升级，相关部门终于看不下去了。 $京东集团-SW(09618)$ $美团-W(03690)$ 5月13日晚间，市场监管总局官网发布通告称，近日会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部约谈了京东、美团、饿了么等平台企业。 这次约谈，可以用“快、准、狠”来形容。尽管200来字的公告没有详说约谈内容，但不管从点名顺序、参与约谈的部门，还是从对平台企业“要求”的措辞中，以及三天后市监局长在《人民日报》的发文来看，都能感受到明显的针对性和指向性，极具分析价值。 1 最近这两年，基于增强民营企业家信心的需要，主管部门很少约谈大型民营企业，年初还举行了民营企业座谈会，强调“大有可为”。 因此，这次五部门联合约谈显得尤为罕见。 从时间点上看，本次约谈有两个背景不得不提： 其一、《民营经济促进法》实施在即，本次约谈的本意在于维护市场稳定，维护民营企业的正常发展秩序。 其二、本轮“外卖大战”有愈演愈烈之势，已经从一场普通的“商战”演化为激烈的“舆论战”，甚至变成了浩浩荡荡的“东哥保卫战”，颇有饭圈应援之意。 在这两个背景下，主管部门及时出面约谈，最直接的作用就是立刻“止战”，体现了本次约谈“快”的特点。 从参与约谈的部门来看，除了市场监管总局、商务部两个主管市场竞争的部门，中央网信办、社会工作部、人社部的加入，让这次约谈的“针对性”更强。 中央网信办主管舆论传播，出面约谈就是希望各方“不要以舆论战干扰新就业群体整体稳定向好态势”，更官方一点说，就是“要营造有利于民营企业发展的舆论环境。” 社工部和人社部的出现用意更加明确。 最近几年，就业情况不尚乐观，“稳就业、增收入”一直都是宏观调控的主要目标之一

身处最艰难时期的小米集团创始人雷军，对外表态了。 $小米集团-W(01810)$ 1 最近，《民营经济促进法》实施在即，一众民营企业家相继对外表态。 5月8日，全国工商联主管主办的《中华工商时报》，发表了题为《中国民间商会副会长，小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军：坚定发展信心，坚持守正创新》一文。 雷军在文章中对外表示，该法律充分体现党和国家对民营经济的高度重视和坚定支持，为新时代新征程上民营经济持续、健康、高质量发展提供坚实的法治保障。 雷军表示，《民营经济促进法》出台，不仅在宏观层面为民营经济发展指明方向，更有助于从微观层面解决民营企业发展面临的实际问题……让民营企业在发展过程中更加底气十足、信心满满。 “我们将珍惜当下良好发展环境，统一思想、坚定信心，努力把企业做强做优，为推动民营经济高质量发展、助力中国经济巨轮破浪前行贡献力量。”雷军说。 也许，《民营经济促进法》真的让雷军的信心增强了。 一天后的5月10日，雷军在个人微博发布健身房打卡推文称： “过去一个多月，是我创办小米以来最艰难的一段时间，情绪比较低落，取消了一些会议安排和出差计划，也暂停了一段在社交媒体上的互动。” 雷军说，过去这几年一直很忙，这段时间反而可以静下心来，仔细思考，确实有一些收获……大家的关心和支持，给了我莫大的信心，让我也逐渐找回前行的勇气和信心，状态开始逐步恢复。 一见财经注意到，雷军上一次发布健身房打卡推文是在3月30日，而本次发布类似微博内容，距离上次已经过去了整整40天之久。 2 作为国内最大的网红民营企业家，可以想象，在过去40天里雷军一定有非常不同寻常的经历，而目前“状态开始逐步恢复”或许意味着，雷军可能要重回聚光灯下。 3月29日晚，一辆小米SU7在高速路上发生碰撞后爆燃，三人死亡。死者家属提

这两年在咖啡领域攻城略地的库迪咖啡，要开便利店了。 近期，库迪咖啡高调宣布进军便利店行业，并且在全国各地广泛铺开，依托现有10000家门店的规模效应，库迪咖啡意图在年底达成5万家门店。 这不是当下即时零售领域的唯一大动作。 近期，互联网巨头如美团和京东纷纷加码即时零售布局，美团高调发布即时零售品牌「美团闪购」，京东则已经上线“自营秒送”电商业务，已接入了全国超过十万家京东品牌线下店。 无论是互联网巨头，还是连锁咖啡品牌，都把即时零售作为业务布局的重点。这不仅意味着，以满足消费者即时需求为核心的即时零售重新迎来风口，更意味着一场行业变革的变局或将加速来临。 不按常理出牌 在开店这条道路上，库迪咖啡一直不按常理出牌。 2022年10月，库迪咖啡全球首店开业，之后在短短两三年的时间里，库迪咖啡在全球28个国家和地区的300多个城市，一共开了超过10000家店，总数量位居全球第四，远超很多连锁品牌。 现在，库迪咖啡又要把“库迪速度”复制到开便利店上。年底开出5万家门店，不仅需要勇气，更要把聚合能力普遍带入到便利店市场。 在库迪咖啡首席策略官李颖波看来，国内便利店行业仍然处在初级阶段，头部品牌集中但整体分散，这意味着库迪若能结合自身的品牌效应和数字化管理能力赋能非连锁便利店，市场前景将会异常广阔。 这个表态，有两层意思： 其一、国内便利店的市场空间还很大。有数据显示，美国平均每2100多人有一家便利店；日本平均每2200多人有一家便利店；而中国目前约有30万多家便利店，平均每46000多人才有一家便利店。 不仅如此，国内的便利店还分布极不均匀，连锁便利店主要集中在大城市，南京平均每3802人拥有一家便利店，上海为3886人，杭州为4774人，绝大多数下沉市场，连锁便利店饱和度有很大的提升空间，远未触及天花板。 其二、库迪要依靠自己身的品牌和管理能力，赋能目前市场上已有的便利店，通过升

4月17日，全国建筑市场监管公共服务平台显示，117大厦及商业裙楼已取得建筑工程施工许可证，计划竣工日期为2027年4月30日。 117大厦有着“中国最高烂尾楼”之称，于天津而言，此次复工或许将是经济再次腾飞的信号。 一座高楼与一座城的命运共振 117大厦始建于2008年。 2008年9月，117大厦在天津西青区高新技术产业园区（隶属于滨海新区的功能区）正式开工。该项目由香港高银集团投资建设，总投资预计180亿元。 2015年9月，大厦结构封顶，高度达596.5米，成为彼时中国结构第一高楼，仅次于迪拜的哈利法塔。 117大厦曾被视为天津经济发展的风向标。117大厦建设的那几年，恰是天津经济突飞猛进的时期：房地产市场热闹红火，大基建、大工程、大项目纷纷上马。 自2008年至2015年，天津市GDP增速连年保持两位数高速增长，甚至在2010年差点摸到20%，城市排名稳居全国城市前六，仅在上海、北京、广州、深圳、苏州之后，是北方名副其实的第二城。 而117大厦所在地，天津滨海新区，则是跑出了令人惊叹的“滨海速度”，滨海新区也被称作继深圳特区、浦东新区之后的“经济第三极”。 不过117大厦的建设方高银集团长期依赖高杠杆运营，为日后大厦的烂尾埋下隐患。 2015年，高银集团在香港股市中暴跌，直接导致资金链断裂，117大厦被迫停工。其后，高银集团曾试图成立合伙企业进行挽救，但面对巨大的资金需求，众多企业望而却步。尚未竣工的117大厦也成了烫手山芋，建设停滞、陷入困境。 烂尾的117大厦似乎成了天津发展的魔咒。 就在117大厦停工的同一年，天津滨海新区的天津港发生812大爆炸，造成直接经济损失68亿元，重创天津经济。 受国际大环境影响，不少位于天津的企业也出现了经营问题：2016年，摩托罗拉位于天津的代工厂伟创力将全部业务转移至武汉；2018年底，天津三星工厂宣布关闭；2019年，曾经风

过去一周，事关无数外贸企业命运的关税数字一路飙涨，从34%、84%、104%，再到昨日最新的245%，俨然成了一场“数字游戏”。 伴随着国际贸易形势的急转直下，外贸商的命运充满着变数。 一见财经历时数日，采访了多家外贸出口企业，今天的文章，是一个关于外贸商们面临生死存亡，奋力突围的故事，但又不止于此。 “热锅”上的外贸商 “本来年初接到十多个大额出口订单，最近马上要开始出货，结果关税大涨，客户立马要求停止发货。年初我们已经把各项经营预算都做完了，包括物料储备、人员匹配，甚至是模具设备，现在全部打破了。” 长帝国内营销副总经理赵修很是愤慨地说。 长帝是成立十多年的老牌厨电企业，以西式小家电起家，主要做出口生意，前几年外贸生意占比达8成以上，而其中美国市场更是占据一半。始料未及的突发状况，无疑让这家企业遇到较大的生存危机。 长帝仓储库房 主营休闲服饰的西盟罗盾品牌负责人贾林在愤懑的同时也倍感无奈，“我们的生意主要就是给海外大型商超供货，经销商也没直接说毁约，但就是拖着说先不交货，可这么拖着对我们来说无疑是温水煮青蛙。原来一年供货金额几千万，出口生意本来账期就长，现在更是遥遥无期，但我们没有任何办法。” 西盟罗盾是山东一家拥有数百名工人的服装外贸厂，主要供货给美国经销商，少部分订单来自线下商超和东南亚。在突如其来的关税压力面前，贾林有些崩溃。 西盟罗盾生产线 对外贸商而言，往往需要赊销账期，经销商先收货再付款，如果对方暂停交货，成本就得外贸商担着。 而对于很多外贸企业来说，他们迫在眉睫的难题还不止于此。 随着关税政策落地，大量托运人选择暂停发货，静观后续政策演变。但对于尚未清关的在途货物、堆放在港口和海外仓中的库存商品，如无法在原有关税政策下完成清关，则面临“发不进去”、“运不回来”的尴尬局面，而这也意味着外贸企业将面对高昂且不知要持续多久的仓储成本压力，这足以拖垮大多数企业。

中东土豪对华人公司的青睐与日俱增。 近日，阿联酋人工智能投资公司MGX给币安投资了20亿美元（约145亿元人民币），以获取少数股权。该笔投资也创下近年来中东资本投资华人公司的纪录。 MGX是阿联酋主权基金，是资本中的“国家队”，而币安是全球最大的加密货币交易所，如此巨额的投资，不同寻常。 1 这是币安这些年来首次获得主权基金的投资，对这些年一直处于“流浪”状态的币安来说意义重大。 2024 年 3 月，阿布扎比人工智能和先进技术委员会（AIATC）宣布成立科技投资公司MGX，由阿布扎比主权基金穆巴达拉（Mubadala）和 G42 集团共同组建。 穆巴达拉是全球十大主权财富基金之一，由阿布扎比政府全资拥有，截至2023年底，管理资产规模超过3000亿美元；G42是一家由阿布扎比政府支持的人工智能与云计算先锋企业，背后的资方包括穆巴达拉、美国私募巨头Silver Lake（银湖资本）以及微软等。 MGX 董事会主席为谢赫·塔赫农·扎耶德·阿勒纳哈扬（Tahnoun bin Zayed Al Nahyan），他还是已故阿联酋国父的儿子，现任阿联酋总统的亲弟弟，同时也是阿布扎比副酋长，以及阿联酋国家安全顾问。 除了负责MGX，他还负责管理G42、穆巴达拉、ADQ、国际控股公司IHC、第一阿布扎比银行（FAB）等金融投资机构，据彭博社2023年估算，其掌控的总资产规模高达1.5万亿美元。 所以，不管是从基金的出资来源，还是基金的掌门人背景看来，MGX都是阿联酋名副其实的“国家队”资本。这笔投资，也让币安和阿联酋这个国家深度绑定。 此前很长一段时间，币安因监管压力在全球多个地区辗转迁移，其总部归属一直悬而未决。但近年来，阿联酋已逐渐成为币安的重要运营和战略中心。目前币安在全球有员工5000人，其中有1000人在阿联酋，该公司在阿联酋有广泛的业务。 有分析认为，MGX重金投资币安，相当

尽管未参加2月17日举行的民营企业座谈会，但李书福近日登上了人民大会堂主席台。 $吉利汽车(00175)$ 3月7日播出的《新闻联播》画面显示，当天上午全国政协十四届三次会议在人民大会堂举行第二次全体会议，全国政协委员、吉利控股董事长李书福代表全国工商联作大会发言。 能登上如此重要的政治舞台，不是一个普通企业家能得到的位置，李书福的能力可见一斑。 1 在如此高规格的场合发言，主题自然不能只聚焦在自己所在的企业。李书福当天发言的主题是“积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统制造业”。 李书福表示，多年以来，广大民营企业深耕传统制造业，展示了实业兴国和产业报国的责任担当。在新旧动能转换过程中，要进一步支持民营制造业企业加快数字化、绿色化转型，为推动传统产业高质量发展发挥关键作用。 他坦言，国内传统制造业当前存在大而不强、全而不精的短板，有国际影响力的链主企业和生态主导型企业仍较少。李书福建议，依据各行业情况，从加强要素保障、保护知识产权、强化标准执行等方面，进一步细化稳固传统制造业的政策举措。 李书福还表示，新能源汽车、锂电池、光伏产品代表中国绿色产业发展“新三样”，产业优势明显、国际竞争力强。建议加大政策支持，巩固“新三样”优势。 李书福最后表态称，中国的民营企业和民营企业家有信心也有能力，全力推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，提升全产业链竞争力，为我国从制造大国向制造强国迈进贡献力量。 2 李书福能登上人民大会堂主席台，和他本身就是民企政治明星有关。 李书福除了是吉利汽车创始人、吉利控股集团董事长外，还是中国民间商会副会长，要知道，包括马云、马化腾、程维等明星民营企业家，都没有此社会政治职务。 李书福还是“政商常青树”。 从2003年开始，他就连续15年当选全国全国政协委员，之后又当选第十

当下，出现一个新动向：越来越多的中国民营企业涌向中东。 1 2月25日，金蝶软件宣布成立卡塔尔公司，进军中东市场。 $金蝶国际(00268)$ 无独有偶，此前已经有多家国内民营企业加码中东。 2月12日，有媒体报道称，百度正积极布局中东市场，与阿联酋当局进行谈判，计划将自动驾驶出租车服务萝卜快跑引入阿联酋迪拜，将于今年上半年落地。 $百度集团-SW(09888)$ 此前一天，李彦宏与阿联酋AI部长奥马尔·苏丹·奥拉马进行对谈，奥拉马对萝卜快跑表示期待：“希望在明年的大会上，所有车队都是由萝卜快跑支持的自动驾驶。” 2月9日，联想集团公众号发布的消息显示，联想与一家名为Alat埃耐特创新型企业，在沙特阿拉伯首都利雅得共同打造新制造基地。预计于2026年起投产，年产“沙特制造”的笔记本电脑、台式机及服务器数百万台。 $联想集团(00992)$ 去年11月5日，在阿联酋首都阿布扎比国际石油展上，民营企业杰瑞集团全资子公司杰瑞石油天然气工程有限公司，获得阿布扎比国家石油公司ADNOCONSHORE（陆上公司）关于井场数字化改造EPC项目的正式授标，项目金额达9.2亿美元，约合人民币65.55亿元。 此外，去年7月16日这一天，光伏硅片龙头TCL中环、光伏组件龙头晶科能源、远景科技集团、光伏储能企业阳光电源四家民营新能源企业宣布，将光伏、风电项目落地中东第一大经济体沙特阿拉伯。 位于迪拜的会议和展览组织者MIE集团副总裁肖峰近日表示，2025年预计将有超过1500家中国企业参加在沙特阿拉伯举行的展览，去年有超过800家企业参与。参展企业数量同

最近几日，互联网大佬们的大动作，将他们的政治觉悟体现得淋漓尽致。 $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 2月17日，民营企业座谈会召开，互联网三巨头中，阿里巴巴创始人马云、腾讯董事局主席马化腾参会，但都没有发言；京东集团董事会主席刘强东缺席。 尽管如此，三巨头对会议精神的领悟极其准确，响应速度也非同一般。 1 2月24日，阿里巴巴宣布，未来3年，阿里将投入超过3800亿元（530亿美元），用于建设云和AI硬件基础设施。 该投入总额超过去10年总和，也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。 3800亿是个什么概念？ 2月23日，深圳市政府宣布，今年将向民间资本推介2000亿元以上重大项目。也就是说，阿里巴巴作为一家民营企业，投入是“中国硅谷”深圳今年民间投资额约1.9倍。 阿里巴巴为何重金投入建设云和AI硬件基础设施？ 此前舆论场有一种说法，阿里巴巴和马云的成功得益于中国基础设施的不断完善。比如交通网络的扩展使得物流配送更加高效和便捷，电信三大运营商及电子支付系统的逐渐成熟保障了交易的安全和顺畅。 这些基础设施的进步，在很大程度上促进了电子商务的繁荣，为马云的商业帝国奠定了坚实的基础。也就有了后来人民时评那篇《没有马云的时代，只有时代中的马云》一文。 而此次民营企业座谈会肯定了民营经济的发展前景，中央强调，“新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。”这无疑为阿里巴巴巨资投入AI领域注入了信心。 2 京