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      ·09-22

      环球新材国际受多家大行持续看好 北水表现依旧强势

      自8月28日$环球新材国际(06616)$ 披露2022年中期业绩以来,多家大行接连发布跟踪研究报告,持续看好环球新材国际未来增长趋势,纷纷维持“买入”评级,买入目标价在7港元至9.49港元区间,对比截至9月16日(周五)收盘价报3.96港元/股,仍有约77%至147%的上涨空间。大行一致的肯定也是基于公司上半年持续亮眼的业绩表现;2022年上半年环球新材国际收入3.8亿元,同比增长24%。其中代表高端产品的合成云母基材的珠光颜料收入达1.5亿元,同比增长32%,公司的产品结构持续改善。天然云母基材的珠光颜料收入2亿元,同比增长17%。合成云母粉收入同比增长774%,主要是公司增加了合成云母产能,向一部分终端客户销售,用于做生产功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料,未来收入有望快速持续增长。公司在合成云母领域拥有独家技术优势,是行业中唯一可以对合成云母产线进行大规模扩产的企业,未来也将进一步享受合成云母技术带来的巨大潜在收益。因此,公司业绩持续稳定的增长态势、多家大行的一致性看好,再加上当前超低的估值水平和触底的股价,这对于投资者而言无疑是极具潜力与诱惑力的投资标的。南下资金抢占先机环球新材国际作为一名港股通新贵,其在细分行业的领先地位与在港上市企业细分行业的稀缺性优势,使得环球新材国际一直受到全球各路资金的关注,尤其是自2月底纳入港股通标的以来,便持续受到南下资金的不断增持。自3月30日环球新材国际披露2021年度业绩以来,南下资金通过港股通持有环球新材国际自由流通股本从2.61%增加至目前的13.72%,持股量超9700万股,持股市值近4亿港元。数据源自Wind在南下资金连续净流入的背后,有以下几点原因。首先,2022年仍是以经济复苏为主线,因此在投资逻辑中,低估值港股有望获得更好收益率表现。其次,近两年来尽管全球经济深受疫情的困扰和地缘政治的影响,尤其是今年来美联储连续不断地加息等短期波动也会对港股市场造成一定的影响,但从目前的位置来看,港股市场也进入了底部区间,到了可以布局的位置。最后,与外资机构相比,内资机构对于中国的经济和企业研究能力和覆盖范围会更加有优势,因此,除了目前在全球范围内已经有广泛影响力的“大龙头”公司外,港股市场像环球新材国际等细分行业龙头公司可以被更多机构投资者挖掘,从而实现价值重估。超强的韧性与成长属性近两年来,全球经济受到疫情的滋扰,导致经济环境出现下行风险,这也使得许多行业遭受业务亏损。同样,珠光材料行业也一定程度上受到大环境下行的影响;但是,由于珠光材料产品行业应用广泛且行业本身稳定性较强,因此受到的冲击有限。尤其是近年来网红经济的迅猛发展和国家对新能源车发展的支持,因此珠光材料反而获得了良好的发展环境;因为珠光材料被广泛应用于化妆品,汽车,涂料等各个行业,因此营业收入并不会受制于单一行业的影响,这也有利于分散化经济环境下行所带来的风险。最后,从近年来环球新材国际持续性的业务增长和优秀的财务表现我们不难发现,作为珠光材料行业的领先企业,公司对金融萧条同样具有强大的抵抗力。根据2022年中期财报显示,环球新材国际2022年上半年销量为7963吨,同比增加接近250吨。二期工厂正在建设中,第一阶段6000吨产能,厂房和生产线安装已经完工,预计三季度陆续投产。随着产能的进一步释放,预期公司将实现较快发展。另外,环球新材国际研发投入持续增加,且布局新能源材料赛道。2022年上半年研发费用2370万,同比增长32%。 公司希望借助在合成云母领域的技术优势,充分挖掘在新能源电池领域的发展机会。也得益于合成云母具有绝缘、耐热、耐高压等良好性能,可以用于生产新能源电池的涂覆隔膜和绝缘隔热材料。截至今年7月份,环球新材国际在电池隔膜材料、绝缘隔热材料等方面的研发取得阶段性成果,开发了多款以人工合成云母为基材的新能源电池隔热阻燃材料,部分研发产品正与多家新能源电池厂家和浙大实验室进行应用前测试,整体进展顺利,测试产品耐高温指标达到1150℃,耐高压击穿指标达到20KV/mm,产品质量优异。此外,环球新材国际与浙江大学联合研发团队围绕珠光材料、合成云母开展的一系列系统性研究,也取得了一定进展,新形成的多项新产品、新技术正在申请专利,预计可为公司再增加一批具有自主知识产权的科技成果。环球新材国际作为中国在珠光颜料行业领域的龙头企业,具有良好的发展前景,随着公司对产品结构的改善与提升,产品利润率依旧还有向上的增长空间。此外我们也看好其利用现有优势基础持续在新能源领域的探索与发展。
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      环球新材国际受多家大行持续看好 北水表现依旧强势
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      ·08-08

      环球新材国际北水持股突破7% 实控人连续增持展信心

      近期,亚太股市受台海局势影响,出现短暂下挫。恒生指数周二也一度跌至19500点附近,然随着局势转变,周四开盘,恒指高开高走;截至周五,恒生指数收复20000点关口。后续随着局势的进一步稳定,恒指有望迎来新一轮上涨。值得注意的是,尽管港股市场前半周表现不佳,但沪深港通表现活跃,尤其是南下资金,嗅觉敏锐且动作果断,趁着港股快速下挫之际,大笔买入港股通标的。其中,我们长期观察的国内珠光材料龙头企业——$环球新材国际(06616)$ ,自周二起,北水连续四日累计净买入超260万股,占港股总股数再创新高达7.18%,持股市值超3.4亿元,占自由流通股本超12%。数据源自Wind我们分析,南下资金逆势买入环球新材国际主要有以下三个重要原因:一,实控人积极收购增持提振市场信心7月20日,公司公告称环球新材国际董事局主席苏尔田先生及其配偶王欢女士收购了郑世展先生持有的广西鸿尊投资集团49%的股份。这也意味着环球新材国际实控人苏尔田先生及其配偶对公司控股股东鸿尊国际(以及间接控股股东鸿尊投资集团)控制权达到100%。7月22日,苏尔田再度斥资超1200万港币于二级市场增持318.1万股公司股票。这一连串资本市场的正向操作,不仅彰显了苏尔田作为实控人对于公司未来发展经营充满信心,更是通过此次股权收购和增持加速推进了公司治理结构的优化。这不仅有益于公司决策的制定、资本结构的优化,也提升市场对公司的信心。股权收购使得实控人利益跟公司进一步深度绑定,给市场传达公司价值存在明显低估的,未来估值提升存在一定空间。 同时,实控人的控制权进一步加强, 使得内部决策效率更高,有助于长期经营决策的制定与执行落地。另外,控股股东持股比例提升,为潜在的股权融资提升了自由度。截至2021年12月31日,公司资产负债率极低,仅10%,尚有潜在的负债空间。数据源自公司2021年财报二,募投项目逐渐落地 扩产打开增量空间环球新材国际上市后,为满足下游蓬勃发展带来的增量需求,公司正加速推进第二期生产厂房以及鹿寨合成云母厂房的建设。截至目前,公司二期厂房第一阶段6000吨珠光颜料产能建设当前已经完工,总产能增幅超过40%。预计到2025年完全投产后,珠光颜料产量相比2020年有望增加两倍;鹿寨合成云母厂房全投产后该工厂合成云母片产量约为当前实际产量的6倍。项目建设完成后,一方面将显著提升公司供应能力,更好地满足下游市场需求,从而进一步扩大市场份额;另一方面,随着合成云母基等高端珠光颜料产品放量,公司产品结构将得到进一步优化,从而带动整体毛利率水平继续提升。三,新能源电池材料产品预期增强 有望拥抱万亿蓝海自去年9月环球新材国际与浙江大学成立“浙江大学七色珠光新材料联合研发中心”后,随着时间的推移,实验室不断传出利好消息。截至目前,电池隔膜材料、绝缘隔热材料等材料的研发已经取得了阶段性成果,并成功开发了多款以人工合成云母为基材的新能源电池隔热阻燃材料,目前已有部分研发产品正与多家新能源电池厂家和浙大实验室进行应用前测试,整体进展顺利,测试产品耐高温指标大幅超越传统高分子材料,测试最高可耐高温达1150℃,测试耐高压击穿指标达到20KV/mm,产品质量可以用非常优异四个字来形容。因此市场也纷纷揣测,新能源隔热新产品是否有望成为2022年贡献收入来源。一旦新产品顺利进入新能源市场领域,这无疑是迈入了另一条具有高成长空间的热门赛道。环球新材国际自去年7月份上市以来,一直获得各类机构及资本方的关注,并在短短半年内顺利进入恒生综指,成为港股通标的。无论是南下资金还是港资,选择用买入为环球新材国际投出了一张张值得信任和长期看好的票,这也为企业在未来长期经营与发展过程中提供了强大动力和支持。相信随着环球新材国际在不断增长的市场空间和不断突破的市场范围下,未来一定也会给股东和投资者创造更加丰厚的回报。
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      ·05-03

      环球新材国际:业务发展稳健持续 战略合作强强联动

      4月27日,环球新材国际披露了上市以来的首份年报,从公司业务上来看,按2021年的收益计,环球新材国际为中国市场最大的珠光颜料生产商,市场份额为11.0%。在全球市场方面,2021年,按收益计环球新材国际在合成云母基珠光颜料市场排名第一,在珠光颜料市场排名第四。2021年,公司的珠光颜料产品销售给中国以及亚洲、欧洲、非洲及南美洲的其他30多个国家及地区的客户。环球新材国际生产及销售全面的珠光颜料产品组合,涵盖不同应用及行业,包括汽车涂料、化妆品、工业涂料、塑料、印刷、纺织、皮革及陶瓷。公司亦生产及销售不同颗粒大小的合成云母粉产品,该等产品可用于生产不同等级的珠光颜料产品(包括用于化妆品、陶瓷及汽车应用),亦可作为生产功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料,同时随着下游需求逐渐多元化,尤其是涵盖多个热门领域,使得公司所处行业具备较强的销售属性,同时也凸显出其高成长性。产品结构持续优化 产品组合多元化从财务方面来看,环球新材国际在珠光颜料产品的销售收益从2020年的5.66亿元增加到2021年的6.68亿元,同比提升18.0%。值得一提的是,公司在合成云母基珠光颜料产品的销售额快速增长,较2020年增加7460万元,同比提升37.9%;而天然云母基珠光颜料产品的销售额较2020年仅增加2900万元,同比提升仅9.1%。这也看出公司在产品结构上的进一步优化,使得合成云母基珠光颜料产品收入贡献占比进一步攀升。同样,从产品种类的数量上也能印证这一点。2021年,天然云母基珠光颜料产品的种类为498种,较2020年仅增加35种;而2021年合成云母基珠光颜料产品的种类快速增加至311种,较2020年大幅增加58种。也正是由于产品结构不断向合成云母基倾斜,使得公司毛利率水平逐步提升,达到行业领先水平并不断扩大优势。环球新材国际作为珠光颜料行业领先的头部企业,通过多年的行业积累,已具有多元化的产品组合,以满足不同下游应用行业的需求。而多元化的产品生产能力有利于提高云母制品的利用率。充分利用各种规格、等级的产品作为下游产品的原材料,达到产品的物尽其用,从而降低生产成本,进一步提高毛利率。同时,在日益激烈的全球与中国云母市场竞争环境下,多元化的产品组合也降低了云母生产商所面临的单一下游应用行业增速放缓的风险,使其能较其他竞争对手更为从容地应对如金融危机等突发事件。战略合作强强联动$桂东电力(600310)$ 作为全球最大的合成云母基珠光颜料厂商$环球新材国际(06616)$ 的第二大股东,双方管理层于4月27日举行交流座谈会,双方就推动项目落地、拓宽合作领域等问题进行交流。桂东电力表示,作为环球新材国际第二大股东,公司十分看好环球新材国际的发展,双方要继续保持良好战略合作关系。未来,桂东电力将继续大力支持环球新材国际的各项战略布局,并在节能减排、项目投资等领域与环球新材国际加强战略合作。这也意味着,桂东电力未来仍将与环球新材国际一起共同携手在多领域、更全面、深层次进行业务合作与探索。在新一轮全球产业升级的大背景下,新材料成为当下各国战略竞争的焦点,新材料的发展水平体现了一个国家的科技发展水平和综合实力。欧美韩日俄等全球主要经济体纷纷出台相应的政策规划,竭力抢占新材料产业的制高点。当然,中国也高度重视新材料产业的发展,相继推出多项相关重大政策,而且将新材料被列为国家高新技术产业、战略性新兴产业和中国制造2025重点领域。经济结构转型升级为我国材料产业转型升级带来契机。在此背景下,环球新材国际根据自身在合成云母基核心研发与生产的头部领导地位,结合自身战略发展,也开始从珠光颜料逐渐向新能源材料方面布局。早在去年9月,公司联合浙大研发新能源电池材料,全年研发支出同比大幅增65.19%至4840万元。公司积极探索云母在新能源电池材料中的应用,技术储备的积累有助于率先卡位新能源领域,布局潜在的业绩增长点。随着环球新材国际(6616.HK)在新材料领域关键技术的持续突破创新,以及下游行业的持续稳定发展,预计未来新材料的应用将会更加广泛深入,在制造、汽车、电子信息、建筑等行业将会有更高的渗透率。同样,与整体行业趋势类似,珠光材料在下游应用领域的渗透也将日益广泛化。
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      环球新材国际:业务发展稳健持续 战略合作强强联动
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      ·04-06

      环球新材国际:新增产能逐步释放 未来增速进入快速爬升期

      3月30日,国内珠光颜料龙头企业$环球新材国际(06616)$ 公布了上市后的首份财报,全年营收6.7亿,较2020年增长17.7%。毛利3.35亿,较2020年增长17.8%。全年净利润1.69亿元,较2020年增长10.6%。值的一提的是,公司全年维持了较高且极其稳固的50%的毛利率水平,这也意味着公司在珠光材料行业享有极高的定价权和强大的议价能力。同时,市场不断放大的珠光产品需求量推动着公司加紧扩大产能建设,以满足未来日益增长的下游端产业链的各类需求。产品供不应求 产能满负荷首先,我们从公司2018年-2021年的业绩表现我们不难看出,2019年较2018年营收同比增长38.44%,此时应为产能快速爬升,销售高速放量阶段;2020年较2019年营收同比增长29.17%,此时应为产能与销量持续爬升阶段,并开始逐渐出现产品供不应求的情况;2021年较2020年营收增速大幅放缓至17.7%,此时正是受限于产能利用率满负荷,而产品需求量却持续放大。数据源自环球新材国际历年财报其实,产能的问题早在2020年就已经出现,2020年珠光颜料设计产能为1.37万吨,实际产量1.35吨,产能利用率达98.28%;合成云母片设计产能5,049吨,实际产量4,757吨,产能利用率达94.22%,接近满产;合成云母粉设计产能9,504吨,实际产量4,227吨,产能利用率仅为44.48%,主要系合成云母片的产量接近上限,从而拉低合成云母粉产能利用率。正是因为下游蓬勃发展带来的增量需求,使得公司产能却面临缺口,因此供给端的制约成为公司发展的主要矛盾。因此,2021年7月环球新材国际登陆港股资本市场,目的也是在募集资金后加速推进第二期生产厂房以及鹿寨合成云母厂房的建设。截至目前,公司第二期生产厂房及鹿寨合成云母厂房一期工程完工,并且将继续按计划完成第二期生产厂房及鹿寨合成云母厂房的建设。第二期生产厂房的第一阶段将在2022年将珠光颜料产品的总产能提高6,000吨。此外,鹿寨合成云母厂房一期亦提供6,000吨合成云母片,增加合成云母粉的产能。我们不难发现,随着今年二期生产厂房的竣工和逐步投产,公司在的产能将迎来一个巨大的爬升,珠光颜料产品的总产能将第一阶段提升至近2万吨,提升幅度超30%;同时由于珠光颜料产品占公司总营收的比例超过99%,我们预计,短期内珠光颜料产品的供求关系不会有太大改变,仍维持供不应求的市场,而随着环球新材国际新增产能的释放和珠光颜料产品的全面消化,同时公司在1月份上调了部分珠光颜料产品的价格,公司有望在2022年全年营收方面回归到30%左右的增速水平。研发投入加大+上市费用支出环球新材国际自成立以来高度重视研发能力,研发费用逐年较快增长。2019年-2020年,公司连续两年研发投入占比超过5%,2020年公司研发支出占营业收入比例为5.1%,而2021年这一比例提升至7.2%,研发投入大幅增长65%至4846万,主要是为进一步加强研究及开发工作;公司于2021年9月与浙江大学成立七色珠光新材料联合研发中心,共同探索合成云母新材料在新能源电池的应用,进一步巩固公司在珠光材料行业的技术领先优势。截至目前,公司已经完成了新能源电池隔热材料的研发;隔膜材料方面,公司与浙大实验室合作开发,目前正在产品的迭代研发中。此外,另外一项大的费用支出则是公司赴港上市的开支,2020年及2021年两个财政年度产生并于损益扣除的上市费用超2200万元。如果简单将该费用一次性剔除且计入到净利润的话,2021年的净利润将达到1.91亿,净利润增速在25%左右;如果进一步简单还原新增的1900万研发投入且计入到净利润的话,净利润增速将达到37.4%左右,接近前几年净利润年均复合增速水平。此外,公司积极投身公益,在2021年度累计捐款290万元,这也表明了公司在业务不断成长的同时也没有忘记回馈社会。数据源自环球新材国际2021年财报随着环球新材国际二期厂房第一阶段6000吨珠光颜料产能建设的完工,预计二季度将启动试产。同时,在未来3-4年里,随着募投项目3万吨珠光颜料产能及配套合成云母产能的全面落地与释放,将持续支撑公司业绩维持高水平增长。另外,从中长期来看,公司加大研发投入 新能源电池材料领域,将显著提升公司在合成云母基材料领域的天花板及边际应用能力。
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      环球新材国际:新增产能逐步释放 未来增速进入快速爬升期
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      ·03-06

      港股通生效在即 环球新材国际后市估值或将加速修复

      上周,受俄乌地缘局势影响,全球资本市场情绪再遭打压,市场避险情绪再度抬头,美国三大股指全线下跌。道指周内跌1.3%,已经连续四周收跌;标普500指数跌1.27%,纳指跌2.78%。亚太市场主要股指同样集体收跌,韩国综合指数跌1.22%报2713.43点;日经225指数跌2.23%报25985.47点;恒生指数也跌破22000点大关报21905.29点。而A股市场受俄乌地缘局势影响程度最小,$上证指数(000001.SH)$ 从上月24日俄对乌发动战争至上周五收盘,7个交易日内表现十分平稳,仅下跌1.19%。可以看出,A股短期或将成为全球资本市场避险能力最强的市场之一。数据源自Wind2月18日,恒生综合指数在经历新一轮的检讨之后也随即公布了调整后的成分股名单,其中新加入的29个成分股分属7大行业,医疗保健业7家,地产建筑业5家,原材料业、资讯科技业、非必需性消费及工业分别4家,能源业仅1家入选。而恒生指数系列的成份股变动将于3月7日正式生效。其中一直被广大机构和券商研究所看好的$环球新材国际(06616)$ 也将在下周一正式进入港股通交易。从短中期俄乌地缘政治对全球资本市场的影响来看,在港上市且为港股通标的个股或将成为A股投资者重点挖掘并用于避险投资的重点。港股市场目前相较于全球资本市场而言,其整体估值是极低的,这也意味着港股市场是极具投资吸引力的,而作为港股通标的,更加有望获得内地投资者的青睐,且在更短的时间内估值回归正常水平。而作为国内珠光材料龙头的环球新材国际是非常具备以上特性的。珠光颜料龙头 领跑国产替代环球新材国际作为中国头部珠光颜料制造商,自2011年成立之处一直致力于珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售。按 2020 年收益计,环球新材是全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商,全球第四大珠光颜料生产商,是中国市占率最高的珠光颜料生产商。环球新材国际在过去几年保持了快速增长。2019年和 2020年收入分别达到4.41亿和5.6亿,同比增长38.5%和29.2%,归母净利润分别为1.03 亿和1.48亿,同比增长32.8%和44.1%。盈利能力强,2020年毛利率为49.9%,归母净利率26.0%;2021年上半年归母净利润率更是同比大增54.3%至9400万人民币。数据显示,过去几年全球珠光颜料市场规模稳步增长;2016年至2020年,年复合增长率达19.08%,截至2020年规模达到189亿元人民币,同比增长了9.88%。据弗若斯特沙利文预测,在消费升级以及珠光颜料逐渐取代其他颜料的大趋势下,未来5年全球珠光颜料市场的年复合增长率有望达到18.73%,即2025年全球规模将达到446亿元。而中国珠光颜料市场获得超额增速,在全球愈发占据更加重要的地位。2016年-至2020年中国珠光颜料市场复合年增长率为23.59%,相较于全球市场获得了4.51个百分点的超额增速;中国市场份额也相应从 2016年的22.34%提升至2020年的25.93%。据预测数据显示,截至2025年中国珠光颜料市场或将提升至142亿元,占比全球的31.84%,中国市场为全球贡献增量,其重要性将逐步体现,并且有望在国内进一步实现全面国产替代。核心技术是第一生产力环球新材国际是一家主张高研发投入从而打造多技术储备的企业,其研发模式主要分为企业内部自主研发以及合作研发两种模式:在新产品、新工艺装备方面主要是通过自主研发模式,在新的产品应用方面主要是通过合作研发的模式。公司设有专门的技术研发中心,一是为了新产品和新用途的开发,二是为提高生产机器和制造工艺的改进。具体表现在珠光颜料的生产工艺得到提升,自动化程度提升;多层包覆技术和表面处理技术增强了珠光颜料的性能。另外,公司与各大高校及机构合作进行多个研究项目,分别探究以合成云母基材为原材料在各个领域的应用与产品性能的提升。在研发支出方面,研究经费也在快速增长,同时公司预期未来将维持每年5%以上的研发支出,持续改进生产工艺以达到降本增效,并且研发新产品以满足下游需求。对于环球新材国际而言,作为一名港股通新贵,进入港股通交易既是机遇也是挑战;进入港股通标的公司除了会获得更多来自A股投资者的关注和海外资产的配置以外,公司也会面临更多投资的监督与期盼。当然,优质的标的并不畏惧市场的监督和检验,哪怕是遭遇短期的低迷与调整,但是对于热衷于价值投资的长期主义而言,优质的赛道,广阔的市场和出彩的业绩,永远都是最具有说服力的。
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      港股通生效在即 环球新材国际后市估值或将加速修复
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      ·02-13

      恒生综指2月18日迎来检讨 环球新材国际有望纳入港股通

      随着恒生指数在去年底和今年初两次探底22700点附近,港股踏着虎年开启了新一轮的反弹行情,指数一度突破25000点关口,下周有望企稳并向上突破。同样,下周五恒生综合指数将迎来新一轮的检讨,届时港股通股票池也会随之调整。作为2021年港股新材料明星股的$环球新材国际(06616)$ 也获得多个头部券商认可及预测,将在本轮检讨中纳入港股通标的。中信证券认为港股市场仍会是“新经济”公司的主战场,而港股也将在2022年的春天迎来全新的巨变。环球新材国际作为中国最大的合成云母基珠光颜料生产商,其在港股主板上市的优势非常明显。纵观整个港股,从新材料板块来看,环球新材国际在珠光材料领域几乎没有直接的竞争对手,目前单从合成云母基在国内的市场份额来看,环球新材国际占比仍排在第一;然而目前环球新材国际PE(TTM)仅为27.8倍,可以说是严重被低估。这也意味着环球新材国际有望在纳入港股通标的后,估值获得两地券商和机构的重估,与同为新材料赛道的其他股票间的估值差距也有望进一步地缩小。守正创新环球新材国际作为中国头部的珠光材料制造商,环球新材国际自2011年成立以来,一直致力于珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售。根据招股书,按2019年收益计,环球新材国际是全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商,全球第四大珠光颜料生产商,是中国最大的珠光颜料生产商。但公司也并没有为此满足于在珠光颜料领域的成就,去年10月,公司开始突破在突破合成云母在颜料领域的应用,进一步跨界新能源领域,率先与浙江大学合作建立的“新能源电池材料实验室”并正式投入运营;实验室将重点研究以合成云母为主的绝缘隔热系统、电池隔膜材料等制约新能源汽车产业发展的关键性材料,加快合成云母在新能源领域的应用落地。至去年底,我们获悉环球新材国际已经完成了新能源电池隔热材料的研发,并正在积极与电池厂商接洽订单,同时希望能在今年下半年实现量产。隔膜材料方面,公司与浙大实验室合作开发,产品也在一步步地升级迭代研发中。目前国内锂电池隔膜行业市场前景广阔且未来持续增长空间明显。根据数据显示,2021年锂电池隔膜总产量为629023万平方米,同比增长47.98%。全球隔膜产能不断向中国集中,中国市场不断向头部企业靠拢。海外方面主流隔膜企业集中于日韩,整体扩张节奏放缓,新增产能有限,无法匹配行业需求增速;国内方面,国内主流隔膜企业产能大幅扩张,同时全球化供应的步伐加速,隔膜有望成为继负极、电解液之后第三个实现全面出口的锂电中游材料;更为关键的是国内隔膜市场不断向头部企业集中,在隔膜壁垒高、盈利难、叠加头部企业并购整合影响下,目前行业格局渐趋清晰,前三家国内份额超过85%,而头部企业在技术、融资、扩产等方面具备优势,未来全球份额也有望持续提升。随着头部企业满负荷生产,中小及新晋隔膜企业的生产水平也在不断提高,有望在隔膜增量市场中占据一定的市场份额。对于环球新材国际而言,手握核心合成云母的生产技术,未来在锂电隔膜材料产品的应用上将有望打破隔膜领域的高壁垒,并有望将隔膜生产技术和工艺进一步提高,形成自身的壁垒。锂电池隔膜月度产量(万平方米)随着恒生综合指数检讨结果和新晋港股通标的名单即将迎来公布,同时也随着港股在3月份将迎来全年业绩密集披露的高峰期,环球新材国际有望在2021全年业绩上同样有亮眼的表现。届时,随着港股通与全年业绩的双双落地,估值将获得机构和券商的重估,股价也将迎来新一轮的提升。
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      恒生综指2月18日迎来检讨 环球新材国际有望纳入港股通
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      ·01-29

      环球新材国际:筑底黄金坑 全年业绩可期

      年关将近,全球资本市场表现都差强人意,尤其是A股市场,连续下跌,上证指数跌破3400点,创下2022年开年来新低。1月27日,多家公募巨头发布公告,基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心,公募开启大规模自购,用行动“挺起A股的脊梁”。港股方面,随着恒生综合指数进入新一轮的检讨,包括$环球新材国际(06616)$ 在内的多家优质港股公司或将纳入新一批港股通标的。由于环球新材国际上市刚满半年,这也意味着股价将面临减持的压力。1月16日,机构投资者迎来解禁,随着所持股份自由流通,环球新材国际股价开始面临压力,股价开始下跌;截至1月28日,股价较去年高点跌超50%。但是,也随着机构的获利套现,股价回到前期低位,在基本面没有发生改变的情况下,可谓是跌出了一个黄金坑,投资价值明显,上涨空间再次被打开。产品提价促毛利率提升2022一开年,环球新材国际便宣布上调珠光材料的价格,产品价格的上涨也会推动毛利率进一步增长。环球新材表示提价主要是因为下游市场端需求快速上升使得公司产品供不应求。同时,公司持续优化产品生产工艺,精益求精,使得产品品质有显著提升,促动经销商需求大幅度提升,产品呈现热销的状态。2021年,公司对产品结构也做了全面的优化,引导客户向高端产品领域消费。值得一提的是,2021年12月,环球新材国际在冬季新品发布会上一次推出12款极具“中国魅力”的化妆品级的新产品,且这些产品均符合国内外的化妆品标准认证。产品一经推出,前来参加发布会的多家供应商表现出极大的订货兴趣和需求。新品发布会的结束后,市场热度极高,也对整个珠光颜料市场效应起到了快速提升的效应。环球新材国际也表示,2022年,随着二期产能的逐步落地,未来将有3万吨珠光颜料产能、3万吨合成云母产能的释放。届时公司业绩将在产品价格上调和产能逐步释放的大背景下进一步提升。因为目前产能几乎接近满负荷和产品价格的提升,我们可以预计,环球新材国际2021年全年业绩仍将维持高速增长的趋势,且毛利率将进一步提升。港股通加码 估值将获两地重估随着恒生公司将于2月18日公布检讨后的恒生综指和港股通名单;本月,多家头部券商根据港股通纳入规则,提前筛选并预测了新一批纳入港股通标的的名单,其中作为2021年新材料板块最牛次新股环球新材国际也获得中信证券和光大证券的预测,将获纳入新一批港股通标的之一。环球新材国际自2021年7月上市以来,一直获得各大头部券商研究所的关注;8月获中信建投首次覆盖,获“买入”评级,目标价9.18港元/股,对应35倍PE;随后同月获安信国际覆盖,获“买入”评级,目标价9.06港元/股,对应34倍PE;9月,公司宣布进军新能源电池隔膜领域,再获中信建投覆盖,目标价上调至9.49港元/股;同日安信国际也将目标价提升至9.6港元/股;11月又获海通国际首次覆盖,给予“优于大市”的投资评级。公司也在一次次的评级后不断获得市场关注,股价一步步提升,截至2021年最后一个交易日,创下11.5港元/股历史高位。这也进一步说明了环球新材国际获得了资本市场的认可。入选港股通后,环球新材国际有望获得两地市场的重估。在基本面向好,二期产能进一步释放的大背景下,环球新材国际有望获得国际及国内资本的双重肯定。环球新材国际(6616.HK)作为中国最大的合成云母基珠光颜料生产商和中国最大的珠光颜料生产商,十多年来一直专注于生产及销售珠光颜料,市场份额11.0%。公司拥有完备产品体系,且产品结构持续优化,逐渐向合成云母基、高端基材珠光颜料倾斜。同时,随着公司新能源电池隔热材料的研发完成,预计年内有望实现新能源电池隔热产品的落地与全面投产;另外,公司新能源电池隔膜材料的研发也在快速迭代研发中,预计离研发落地也只是时间问题。最后,我们相信随着二期产能逐步释放,新能源电池隔热材料的量产和港股通标的三重加持下,公司基本面会持续向好,长期投资价值大有可期。
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      环球新材国际:筑底黄金坑 全年业绩可期
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      ·01-10

      环球新材国际:受美联储加息股价回调 长期价值仍具期待

      2022年首周,随着市场对美联储加息的关注,全球资本市场开局便遭遇剧烈波动,尤其是全球科技类股票,全线暴跌。同样,作为新材料热门个股$环球新材国际(06616)$ 也同样受到了美联储加息影响,股价回调至前期爆发平台点位;作为2021年港股最牛次新股,环球新材国际在去年底创下了连续8个交易日上涨,不断创下历史新高,最高至11.5港元/股,较发行价上涨353.8%。面对美联储加息对市场和整个经济的影响,摩根士丹利旗下财富管理子公司的首席投资官Lisa Shalett认为:“即使经济增长,市场动荡也会更加明显。市场正在摆脱长期的实际利率长期下降,这让股票摆脱了经济基本面,股价/收益倍数得以扩大。”这也意味着,尽管上市公司股价短期可能会受到各项政策的影响发生波动,但是长期来看优质的上市公司股价会逐渐摆脱短期政策面的影响,长期价值会愈来愈突显。基本面不变 长期价值不改环球新材国际(七色珠光)作为中国领先的珠光材料生产商,十多年来一直深耕珠光颜料产品、涂料、云母及相关产品、原材料及半成品的研发、生产、贸易及销售。按2019年收益计,环球新材国际是全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商,全球第四大珠光颜料生产商,是中国最大的珠光颜料生产商。环球新材国际2021年上半年收入3.07亿人民币,同比增长25.3%,净利润近1亿人民币,同比增长56.5%。2021年上半年毛利率为52.7%,同比上升4.1个百分点,净利率为32%,同比上升6.4个百分点;毛利率和净利率在过去几年逐年攀升,一方面来自产品结构的提升,一方面来自产能利用率提升后固定费用的摊薄;合成云母基材的珠光颜料毛利率更高,在过去几年其销售占比不断提升,还有更为高端的玻璃片基材珠光颜料占比也有所提升。合成云母基材珠光颜料未来将是公司业绩和利润的主要拉动引擎。环球新材国际过往维持了高速的增长,从15年一期产能投产之后,产量迅速攀升,并且表现出非常亮眼的盈利能力,在行业中的地位快速上升;2017年-至2020年收入CAGR为44%,净利润CAGR为56%,盈利能力表现十分突出。因此,可以看出公司整个基本面并未发生改变,因此长期投资价值也并不会受到短期经济政策的影响。未来产能释放 需求快速扩张环球新材国际2020年珠光颜料产能接近1.4万吨,合成云母产能接近1万吨,产能接近满产状态。赴港上市后,公司加紧建设二期厂房,即将逐步进入投产。预计未来将有3万吨珠光颜料产能、3万吨合成云母产能逐步释放。按照公司计划,预计2022年二季度将有6000吨合成云母产能落地,到时候公司业绩将随着产能释放进一步提升。2021年9月26日,环球新材牵手浙江大学成立珠光新材料联合研发中心,共同探索合成云母新材料在新能源电池的应用,进一步巩固公司在珠光材料行业的技术领先优势。根据最新消息,公司已经完成了新能源电池隔热材料的研发工作,并且正在积极与电池厂商接洽订单,希望能在 2022年下半年实现量产。隔膜材料方面,公司积极与浙大实验室合作开发,目前产品也正在迭代研发中。另外,自2019年起,公司也开始投入销售氧化硅基珠光产品,发力布局高端珠光产品制造;同时又因为公司玻璃基珠光产品及氧化硅基珠光产品在下游高端产品中的应用日益广泛,且单价远高于低端珠光产品,未来高端产品收入占比将不断提升。就在去年底,环球新材国际举行了2021冬季新品发布会,共发布12款极具中国风的年度流行色彩及各系列新产品,重点展示应用于化妆品领域的新品魅力,也进一步塑造“七色珠光”这个品牌的高端定位。 跟据弗若斯特沙利文报告,珠光材料在高端应用市场占比也在稳步提升;截至2020年汽车、化妆品珠光颜料规模分别为10亿元和28亿元,合计占比从2016年的 17.02%提升至2020年的20.11%;同时弗若斯特沙利文预测,2025年该合计占比有望提升至29.60%。环球新材国际在珠光材料和新能源电池隔膜领域已初步形成双轮驱动的模式,尤其是在珠光颜料行业领域具有先天的优势和良好发展前景,也伴随着公司产品结构的提升,利润率还有进一步向上提升的空间。同时,公司利用现有优势探索新能源领域的发展,这也将开拓出一个更具想象空间与潜力的市场。
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      环球新材国际:受美联储加息股价回调 长期价值仍具期待
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      ·2021-11-15

      获券商加码推荐 环球新材国际手握关键核心技术

      近期,各大券商纷纷公布了11月金股名单,获推荐的215只金股里互联网巨头腾讯控股、网易、美团等位列其中。然而在如此众多的明星股里面,却仅有一只次新港股位列推荐名单,正是中信建投持续推荐的$环球新材国际(06616)$ 。8月12日,环球新材国际获中信建投首次覆盖,目标价9.18港元/股;9月28日,因公司联合浙大研发新能源材料事件驱动,中信建投再次覆盖,提高目标价至9.49港元/股;同日安信国际也做出覆盖,目标价直接看高至9.6港元/股。无论是中信建投,还是安信国际,今年在对新材料板块方面都显得格外关注。尤其是对本就位于珠光材料赛道的龙头环球新材而言,如今顺利跻身新能源赛道,更是倍受券商关注。本周从盘面来看,恒生指数触底回升,连续5日上涨,股价重回25000点上方,恒生科技、恒生地产等指数也都探底回升。新材料板块方面,新材料指数(884057)继续上涨,已接近前期5406.88高点,下周有望突破创历史新高。个股方面,环球新材国际维持震荡走势,因前期涨幅过大,在此处盘整蓄力显得尤为重要。11月12日,环球新材国际收盘报5.88港元/股,距离各大券商给出的平均目标价仍有60%左右的上涨空间。手握合成云母核心技术的环球新材国际,正积极拓宽应用边际,入主新能源电池隔膜领域,有望推动电池隔膜材料迈向更高台阶,打造公司新业务增长极。数据源自Wind金融终端电池隔膜材料具有高技术壁垒,合成云母能否逆袭突破隔膜的作用是分隔正极和负极,目的是避免电池短路。它的原材料分为聚乙烯(PE),聚丙烯(PP),前者主要用于三元锂电池,后者多用于磷酸铁锂电池,它的存在直接决定了电池安全、能量密度、充放电倍率以及循环寿命等指标。隔膜材料技术的应用,也直接决定了新能源汽车电池的安全问题。而合成云母的应用方向主要为新能源电池的隔膜材料和防止电池系统自燃的绝缘隔热材料。合成云母是一种绝缘、耐热、耐火、耐腐蚀、可加工性能非常优异的无机非金属二维片状材料。合成云母是极好的质子导体,对质子的渗透性是石墨烯的100倍,这些特性使得其在电池隔膜领域具备良好的发展前景,也可加工成适用于锂电池各式各样的阻燃防护板、三维隔热防火墙、电池箱等。实验显示合成云母为基材开发的产品抗击穿强度可达20KV/mm,耐热温度可达1000℃以上不型变,其抗弯强度能达到200MPa等,性能远超当前市场上常用的塑料类阻燃板,在电池热管理和热安全方面表现出色,可有效防止热量传递蔓延,而内衬合成云母件的电池包更是在绝缘、防火、防爆、防腐蚀等方面性能远超当前常规的电池包。因此,合成云母在新能源电池领域具有很强发展潜力。全球隔膜市场份额目前日本是全球最大的锂电池隔膜市场,占有大约35%的市场份额,之后是中国和韩国市场,共占有大约55%的份额。2020年,全球锂电池隔膜市场规模达到了402亿元,预计2026年将达到1116亿元,年复合增长率(CAGR)为15.9%。当前国内隔膜市场规模30亿元以上,平均毛利率超过40%。绝缘隔板是防止电池温度过热甚至燃烧的重要材料,其他结构材料共同构成70多亿的市场。随着新能源汽车的普及,隔膜与隔板的应用将长期处在快速增长阶段。同时也随着环球新材国际与浙江大学合作建立的“新能源电池材料实验室”正式投入运营,实验室将重点研究以合成云母为主的绝缘隔热系统、电池隔膜材料鞥制约新能源汽车产业发展的关键性材料,加快合成云母在新能源领域的应用落地。基于合成云母在新能源电池领域的发展潜力,以及下游车厂对电池安全性要求的提高,未来合成云母的应用将成为该领域的主流。拥有领先的合成云母技术,是帮助企业进入高端市场的关键。数据源自:日本ITT报告、国信证券随着中国新能源汽车产业的崛起,在下游庞大需求的作用下,中国隔膜产业也正走上了一条逆袭之路,而对于中国的隔膜企业来说,掌握关键核心技术才是重中之重,去掉卡脖子的瓶颈才是下半场胜利的关键。而对于手握合成云母核心技术的环球新材国际而言,电池隔膜材料创新之路也将势必越走越宽,从而实现真正意义上的国产替代和技术升级。
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      获券商加码推荐 环球新材国际手握关键核心技术
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      ·2021-08-08

      环球新材国际超额配股权结束,后市更可期

      8月5日,环球新材国际公布,部分行使超额配股权、稳定价格行动及稳定价格期结束,独家全球协调人部份行使超额配股权,涉及合共2,906.8万股(占可供认购发售股份约10%),每股作价3.25港元,额外所得净额约9,120万港元。超额配股权又称为“绿鞋机制”和“绿鞋期权”,是新股发行人给予主承销商的超额配售选择权。一般来说,港股新股上市之日起30日内,承销商可以择机按发行价格买入额外股份(一般在5%-15%之间的股份)。如果股票上市上涨,承销商就以发行价使超额配售权,以发行价买入公司额外发行的股份;如果上市后股价下跌低于招股价时,承销商将不行使该期权,而是从二级市场上购回超额发行的股票,以支撑价格并对冲空头,以赚取中间差价。对参与打新的投资者来说,绿鞋机制具有削峰填谷的作用,可以达到稳定新股股价的目的。就环球新材国际而言,其于7月16日挂牌上市后,首日股价一度大涨30.77%,最终收录13.85%;随后两个交易日受香港市场连续震荡下跌拖累,环球新材国际股价一度跌破发行价3.25港元。公司最新公告显示,期间,稳定价格操作人在市场购入合共281.4万股,每股作价介乎3.2-3.25港元。最后一次购买日期7月20日,价格3.23港元。此外,有关全球发售的稳定价格期已于8月5日结束。此后,环球新材国际受市场长线资金追捧,股价连续走高,一直高于发行价,于上周五(8月6日)收于每股5.92港元,较发行价累计大涨82%。因此,承销商行使超额配售权,以发行价额外发行2,906.8万股,所得净额9,120万港元,反映出环球新材国际获市场认可,股份发行供不应求。随着部分行使超额配售权结束,没有额外发行股票,接下来公司股价将回归市场化交易,或将进一步延续升势。下半年以来,受多重因素影响,港股的教育、社区团购、商业金融支付等板块都出现了一定程度调整。反观芯片、高新材料、高端制造等行业则迎来连续上涨。有分析师指出,从政策角度看,重制造、轻服务是未来长期方向,而高新技术以及国产替代将成为选择投资企业的核心逻辑。招股书显示,作为中国最大的珠光颜料提供商,环球新材国际按2020年收益在行业内排名第一,市场占有率达11%,是该高新材料细分领域的龙头企业。珠光材料主要使用的基材主要为天然云母和合成云母,但是中国已查明的天然云母资源不足,目前大部分从印度进口。而合成云母材料属于新型材料,具有较高的研发难度且产量较低,市场上存在供不应求的情况。长此以往,原材料云母将成为新材料发展的“卡脖子”环节。为了摆脱对国外和技术控制,实现用合成云母来替代天然云母,并实现国产化。环球新材国际经过多年深耕研发,成为全行业唯一掌握完整合成云母核心技术的企业,拥有明显的技术壁垒。未来,随着天然云母的逐步枯竭,合成云母的需求快速增加,环球新材国际未来有望受益于行业升级换代。此外,由于珠光颜料相对传统颜料具有色彩丰富、耐候性高、无毒环保等特点,使得其在汽车、化妆品、皮革等各个应用领域的渗透率快速提升。公开数据显示, 2016~2020年,全球珠光颜料市场规模以19.2%的年复合增速扩张。预期至2024年全球珠光颜料市场规模将达到446亿人民币,2021~2025年的复合年增长率为23.9%,加速扩张趋势明显。可见,珠光颜料的发展前景广阔,正处于加速渗透的阶段。而$环球新材国际(06616)$ 在这个高新材料的稀有赛道上具有明显的竞争优势,为投资者留下巨大的想象空间。在此背景下,在发行新股后,环球新材国际股价受到资金持续追捧,呈现高开高走的态势,并触发承销商行使超额配售权,额外发售2,906.8万股。随着绿鞋机制到期退出,公司股票交易将回归市场化,后市表现可期。
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      环球新材国际超额配股权结束,后市更可期
       
       
       
       

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