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华尔街日报周五报道，马斯克旗下的 SpaceX 正启动一轮二级股股出售，此举将使这家火箭制造商估值达到 8000 亿美元，使其在“全球最有价值的私人公司”头衔上与 OpenAI 正面竞争。报道称，SpaceX 的首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）在近日向投资者介绍了此次出售事宜，消息来源为知情人士。8000 亿美元的估值是其最近一次二级股票出售所获得的 4000 亿美元估值的两倍。从几个关键角度来看，这个消息非常重大：1. SpaceX 或将成为全球最贵的私营公司二级市场估值 直接翻倍：4000 亿 → 8000 亿美元。这一估值已经 超过 OpenAI（5000 亿），成为全球最具价值的私营科技巨兽。投资人争抢入股，说明 资本对 Starlink、可重复使用火箭、商业航天前景极度乐观。2. 2026 年 IPO = 资本市场大事件如果 SpaceX 在 2026 年末 IPO，将成为继阿里巴巴、沙特阿美之后 最大规模的全球科技上市事件之一。这也意味着：🔹 Musk 需要更大的资本投入来扩张 Starship 和 Starlink🔹 公司已经进入成熟的现金流改善阶段，适合上市🔹 投资者将首次能用“公开市场价格”买 SpaceX，而不是通过难获取的二级市场份额3. Starlink 可能是估值暴涨的核心引擎Starlink 的收入已爆炸式增长（超过 50 亿美元+），未来可能到 200-300 亿美元/年。全球卫星互联网几乎是 垄断性市场。如果 SpaceX 分拆 Starlink 上市，可能每家都是“下一个特斯拉级别”的市值。4. 估值翻倍说明：美国“新太空竞赛”加速新闻最后提到

高盛近期发布了对2026年美联储货币政策路径的深入展望，该报告基于最近的宏观经济数据 做出预测。高盛提供了一个区别于市场普遍预期的、高度克制的政策前景。我们美股投资网总结报告的核心观点是：到 2026 年上半年，美联储会放慢降息的速度，进入一个“休整期”。接下来，政策制定者的重点会转向把利率慢慢调整回比较正常、比较中性的水平。然而，这份报告的真正价值并非在于其基准预测，而在于其对潜在非对称风险的深入剖析。高盛明确指出，驱动未来美联储政策转向的关键因素已不再是传统的通胀威胁，而是结构性的劳动力市场风险 。放缓的节奏与终极利率高盛的研究为2026年的货币政策设定了清晰的节奏，其核心理念是在经济增长加速的背景下，谨慎地将限制性政策利率下调至中性水平。高盛认为的前提条件是，美联储将在2026年上半年放缓其自前期开始的宽松步伐 。具体而言，高盛预计，美联储将在2026年1月暂时暂停降息周期，随后在3月和6月分别交付两次25个基点的降息。这种“暂停”并非政策立场的彻底转变，而是反映了政策制定者对前期宽松效果的观察需求。在通胀风险有限的环境下，美联储希望有足够的时间来评估金融条件的放松对实体经济产生的滞后效应。因此，两次降息的节奏是谨慎且有节制的，表明美联储相信经济正在经历温和的周期性加速，不需要采取紧急的、连续的刺激措施。分析师预计，美联储最终将把联邦基金利率推至3.00%至3.25%的“终极水平”（Terminal Level） 。这与现在利率所处的3.75%-4.00%区间相比，意味着2026年上半年仅有50至75个基点的降息空间 。如果政策利率的终点位于此区间，这表明高盛认为当前的政策利率已接近，或仅略高于长期中性利率。因此，在没有发生重大经济衰退的情况下，美联储没有必要进行大幅度的、侵略性的宽松政策。增长悖论与通胀受控根据我们美股投资网的研究高盛的基准预测建立在一个微妙的宏观平

美国人造肉Beyond Meat 股价从236美元持续暴跌到1美元的原因是业务会大幅下滑，1. 初期热潮退去后，需求迅速下降2018–2020 年，Beyond Meat 依靠媒体热度、ESG 投资、植物肉潮流等快速增长。但 2021–2023 年需求明显下滑，因为：口感无法留住消费者被认为太“加工”复购率很低整个植物肉品类的消费兴趣下滑结果：销量见顶 → 下滑 → 零售动销恶化。2. 与真肉相比，价格太贵2022–2024 年：真肉价格下降Beyond 仍然昂贵通胀环境让消费者更敏感消费者的直觉就是：“真肉更便宜、味道更好，为什么要买更贵的植物肉？”美股投资网分析，这大幅削弱主流需求。3. 竞争加剧、品类被快速“商品化”大量玩家进入植物肉：Impossible FoodsTysonKellogg’s超市自有品牌（更便宜）自有品牌价格低 50–60%，挤压了 Beyond 的货架与市场份额。4. 健康认知从正面转为负面消费者开始认为植物肉：过度加工钠含量高添加剂多未必比真肉更健康这一转变直接拖累整个行业。5. 连锁餐饮合作失败Beyond 早期合作对象包括：麦当劳（McPlant）Dunkin’Subway部分 KFC由于销量不佳，大部分合作被缩减或终止。尤其 McPlant 测试失败，是重大打击。6. 成本结构太高，规模化失败Beyond 始终面临：制造成本高原料贵营销费用高固定成本重销量下降 → 单位成本上升 → 毛利率崩塌 → 持续亏损。7. 管理层战略与执行失误常见批评包括：扩张过快产品线过多进入小众品类（如肉干）对成本控制不力过度乐观的市场预测创新速度落后 Impossible FoodsCEO Ethan Brown 被认为没有及时调整策略。8. 整个植物肉行业一起萎缩重要的是：Beyond 不是个案，整个植物肉品类都在收缩。数据显示：植物肉销量连续多

最近高盛发布了《2025-2035全球股市十年展望》。这份报告之所以重要，是因为它并未纠结于短期的涨跌，而是从资产定价（Asset Pricing）的底层逻辑出发，对过去十年“美股独大”的趋势提出了修正预警。不仅是结论，其拆解回报来源的方法论更值得我们参考。以下是我们美股投资网核心观点的客观梳理： 标普回报率：回归“常态”过去十年，标普500指数实现了年化15%的高回报，这在历史上属于极其罕见的“长牛” 。然而，均值回归是金融市场的铁律。高盛模型预测，未来十年（2025-2035），标普500的年化名义总回报率预计将降至6.5% 。这一数值处于历史分布的后1/3区间 。简单来说，投资者需要降低对美股贝塔（Beta）收益的预期，过去那种“躺赢”的高斜率增长恐难以为继。 回报归因分析成长的动力 vs 估值的拖累为什么回报率会“腰斩”？高盛将预期回报拆解为三个核心变量：盈利增长（Earnings）： 依然是正向贡献，预计年复合增长约6%，显示美股基本面依然稳健 。股息回报（Dividends）： 预计贡献约1.4% 。估值调整（Valuation）： 这是最大的变量。 当前美股前瞻市盈率（Forward P/E）约为23倍，处于历史高位 。高盛模型假设估值倍数在未来十年会缓慢收缩，预计每年将对总回报产生约1%的负面拖累 。非美市场超越美股的结构性机遇当美股回报中枢下移，全球资产的相对性价比开始显现。高盛预测未来十年全球股市（MSCI ACWI）年化回报约为7.7%，优于美股 。高盛认为，美国以外的市场，无论是发达还是新兴经济体，都因各自的结构性优势和更具吸引力的估值，预计将全面跑赢美股。A. 亚洲与新兴市场：增长的爆发点该板块拥有全球最高的预期回报，核心动力是高达9%的盈利年均增长和更低的估值起点。总体预测： 新兴市场（EM）本币年化总回报

据美股投资网援引三位知情人士的消息，白宫已明确通知美国其他联邦机构，不会允许英伟达向中国出口其最新开发的AI芯片B30A。这一决定再次强调了美国Z府对先进AI技术对华出口的严格限制立场。英伟达研发B30A，正是为了规避现有的出口管制，此前，公司已向其几家中国客户提供了该芯片的样品进行测试。根据报告信息，B30A芯片具有高效排列成大型集群的能力，足以支持中国公司进行大型语言模型的训练，这正是国内AI发展浪潮中对算力的核心需求。然而，Z府的最新干预，使得这款“特供版”芯片的市场化进程被迫中止。有公司员工透露，英伟达目前正努力修改B30A的设计，试图进一步降低其性能指标，以期Z府能够重新审视并放宽限制。这不仅是一场技术上的角力，更是一场围绕AI核心竞争力的Z治博弈。市场份额与业绩预期对于此次限制，英伟达发言人回应显得相对克制和低调。公司表示，“在中国竞争激烈的数据中心计算市场中没有份额，因此没有将其纳入我们的业绩预期”。尽管英伟达试图降低该事件对其整体业绩的影响，但我们必须看到，中国市场在全球AI芯片需求中占据举足轻重的地位。公司首席执行官黄仁勋近期也曾多次公开表示，对华出口管制最终可能损害英伟达和美国科技行业的长期利益。最新的公开信息也印证了英伟达所面临的挑战。自2023年以来，英伟达为中国市场定制的H20芯片曾是其最强可合法出口的产品，但最新的消息显示，公司上个月已接获美国官员通知，H20未来的出口也将需要许可证，事实上等同于禁运。据此前报道，这项限制曾让英伟达预计损失高达55亿美元的营收。而黄仁勋也曾坦言，公司的中国市场份额已从早期的95%以上大幅下降。地缘风险下的美股AI巨头美股投资网分析认为，英伟达在AI芯片领域的技术优势毋庸置疑，其在标普500和纳指中的权重和影响力日益增大，是全球AI浪潮的标志性企业。然而，地缘Z治的“红线”Z府正成为悬在其头上的最大不确定性。Z府B

彭博消息：人工智能初创公司OpenAI计划最早于2026年下半年提交上市申请，并于2027年上市。此次IPO的估值可能高达约1万亿美元。OpenAI计划筹集至少600亿美元。公司CEO Altman 提到，鉴于OpenAI 面临的巨额资本需求与公司规模扩张的现实，他认为“公平地说，IPO是我们最有可能采取的路径”。他指出，公司未来将投入海量资源于人工智能基础设施、算力扩展与产品业务全球化，而这类投入如果仅凭私募融资或传统风投渠道难以达到所需规模。公开资料显示，OpenAI在最近一轮融资与组织结构调整中已为未来融资打下基础。在一次直播问答中，Altman进一步强调，公司“最终”需要达到“数千亿美元年度收入”才能支撑其长期目标。他指出，企业客户仅是一个支柱，同时也在探索面向消费者的变现模式，这意味着现金流与营收基数必须进一步放大，才能匹配其对人工通用智能（AGI）时代的准备。也正是基于这种规模的战略与资金压力，IPO 被认为是一个较为“自然”的选择。不过，Altman同时也强调，目前并不存在明确定义的 IPO 时间表。他提到虽然 IPO 路径“可能性最大”，但公司尚未将其作为近期承诺的行动，而是以“当我们做好准备、并且市场条件合适”为前提。这一表态反映出一种谨慎态度：既承认上市几乎不可避免，但也留意到上市带来的监管、治理、公开披露等一系列复杂因素。此外，OpenAI 最近完成了组织结构上的重大调整：将其旗下商业实体从“受限盈利（capped-profit）”模式向公开利益公司（Public Benefit Corporation, PBC）转变，此举被多方视为为上市及更大规模融资铺路。通过这种转型，公司为未来投资人提供更加清晰的回报机制，也为公开市场做准备。根据美股投资网获悉：OpenAI正处于一个

美股PYPL今天大涨的原因是PayPal 宣布与 OpenAI 合作，成为 ChatGPT 的首个数字钱包合作伙伴。双方的合作基于 OpenAI 推出的 Agentic Commerce Protocol（代理式商业协议），这个协议的制定过程其实也有 Stripe 的参与。PayPal 拥有庞大的用户基础（数亿人）和全球商户网络。PayPal 的钱包功能不止于支付，还包括买家和卖家保护、争议处理、订单追踪、商户验证与结算等全流程服务。OpenAI 正在推动“对话即购物（Agentic Commerce）”的模式，也就是用户可以直接在 ChatGPT 聊天界面完成购买，因此它需要一个成熟、全球可用、用户信任度高的支付系统。为什么 PayPal 胜出而不是 Stripe？全球规模与商户网络优势PayPal 的全球支付生态系统早已成熟，数百万商户和消费者都在使用。对 OpenAI 而言，接入 PayPal 能快速实现“聊天→下单→支付”的无缝闭环，而不必从零建立商户端集成。品牌认知与信任度更高PayPal 是家喻户晓的“数字钱包”品牌，消费者普遍信任其支付安全性。在 ChatGPT 这种新兴的 AI 购物模式中，用户信任是首要考虑因素。PayPal 承担更多后端工作根据公告，PayPal 将负责商户路由、支付验证和结算编排，意味着 OpenAI 和商家不需要额外开发接口。这大幅减少了 OpenAI 的运营复杂度。战略时机与合作积极性PayPal 可能在时机上动作更快，率先与 OpenAI 达成首发合作。双方的合作是**“首个钱包”而非“唯一钱包”**，未来仍可能加入 Stripe 或其他支付方式。OpenAI 的“代理式商业协议（ACP）”最初就有 Stripe 参与制定。因此，Stripe 很可能会在后续阶段成为 OpenAI 的支付基础设施或扩展钱包选项之一。PayPal 的

在2000年至2024年的25年间，美国主要交易所共有464只股票实现了十倍以上的涨幅。这些公司在相对较短的时间里，为投资者创造了远超市场基准的回报。与其事后惊叹，不如在前瞻视角下问一个更关键的问题：十倍股到底具备哪些可识别的特征，投资者能否在它们腾飞之前抓住机会？一项最新的系统研究尝试给出答案。研究团队在美股样本中筛选出这些“multibagger”，并与普通股票进行对照，构建了一个包含基本面、技术面和宏观变量的动态模型。结果显示，十倍股并非偶然，它们的出现遵循一套清晰的逻辑链条。尝试回答一个问题：十倍股究竟是如何诞生的，我们又该如何抓住它们。这份研究的独特之处在于，它并没有依赖案例故事或者经验法则，而是用数据和模型去回答“十倍股到底有什么特征”。通过动态面板模型的检验，研究揭示了几个关键规律，极具参考价值。共同特征首先，市值大小依然是能否跑出十倍的决定性因素。研究发现，大部分十倍股在起跑时都是小盘股。小公司的市值基数低，成长空间巨大，这就是所谓的“低基数效应”。在样本的464家公司中，小盘股占比远超中大盘股。同时，研究发现不少十倍股在起步阶段存在明显的低估特征，账面价值与股价之间存在错配。随着盈利增长兑现，市场情绪修复，估值回归便成为股价上行的第一推动力。换句话说，价值修复叠加成长兑现，是十倍股的早期驱动因素。所以，盯紧小盘潜力股，而不是追逐市值已经几千亿美元的巨头，才更有可能押中未来的“黑马”。其次，价值和盈利能力的组合是“黄金搭档”。Fama-French五因子模型被广泛用于解释股.票回报，这份研究在十倍股样本中再次验证了它的有效性：高账面价值比（高B/M：公司账面价值相对市值高）和高盈利能力（ROE、净利润率稳定）的公司，更容易在长期跑赢市场。在研究的组合排序实验中，“小盘+高价值+高盈利”组合的年化超额收益率最为亮眼。这说明，真正值得关注的，不是“讲故事”的公司

Ian Carter，33 岁，微软技术项目经理，今年 5 月被裁。至今，仍未找到下一份工作。听起来像新闻，其实是我们每个人的预告片。这几年，你有没有发现：会议纪要 AI 写了，报告 AI 做了，连代码都 AI 敲了。那些靠“通用技能”吃饭的人——写文案的、做表格的、拉项目表的——统统在被一点点替代。我们看这张图：橙色 = 工作被 AI 自动化或彻底改变。IT 行业： 73% 的任务正在被 AI 重写；金融： 70% 岗位面临重构；销售 / 运营： 67%、 65%， AI 客服、流程系统全面上位；HR / 市场： 一半以上工作已由 AI 辅助；法律 / 供应链： 暂时安全，但 AI 已在蚕食。微软、谷歌、亚马逊疯狂投资 AI，越投人越少。表面是“效率革命”，其实是“价值重构”：能被 AI 替代的，通通不是“真工作”。💬 奥特曼的狠话OpenAI CEO Sam Altman 在 DevDay 上接受 Rowan Cheung 采访时，说了句让全世界打工人都心碎的话：“你今天所做的工作——那些可能马上就要被 AI 变革或淘汰的工作——并非 ‘真正的工作’。”他还真的说了三遍，语气像在提前给我们发“离职通知”。当然，这话是接着 Rowan Cheung 提到他最爱的一个思想实验说的。想象一下：如果你穿越回 50 年前，跑去找个农民聊天，告诉他——“未来有个叫 互联网 的玩意儿，会创造出 10 亿个新岗位！”你猜他会咋反应？大概率是放下锄头、抹一把汗，抬头看着你说：“你小子怕是中暑了吧？”现在我们再换个角度：假设时间来到 2080 年，那时的人告诉我们——“AI 将创造出数十亿个新工作！”我们是不是也会一脸懵，心想：“你怕不是 ChatGPT 训练出来的吧？”更扎心的是—— AI 的发展速度，比互联网当年快得多得多。电力、汽车、压缩机、电脑、社交媒体——这些技术革命在它面前都得

10月10日，华尔街经历了年度最大单日跌幅，美股市值蒸发1.65万亿美元。这场金融风暴的导火索，源自10月9日 中帼商务发布的稀土管制出口决定这直接让特朗普情绪失控，在社交媒体上发布的一篇千字长文，威胁对中加征额外100%关税，并加强对关键软件的出口管制。这一举动不仅让中美贸易战重新回到原点，也让全球市场陷入恐慌。而就在特朗普宣布对中征收 100% 关税的三十分钟前，在加蜜货币交易平台 Hyperliquid 上建立了大规模的空头头寸。它做空比特毕，也做空以太芳。三十分钟后，特朗普的消息发布，加蜜货币市场崩盘。比特毕从 12.25 万美元跌至 10.5 万美元，跌幅近十五个百分点。这账户的主人平仓离场，获利 1.92 亿美元。那一天，全网有数百亿美元的杠杆头寸被清算，无数散户眼睁睁看着账户归零。当这些交易记录被拼接在一起，“巧合”二字显得格外苍白——而这只是冰山一角。01 有人，比市场更早一步五个月前，非营利机构 ProPublica 发布了一份长篇调查，标题毫不留情：《十多名美国倌员在特朗普关税引发暴跌前精准抛售股票》。特朗普于 2025 年 1 月重返白宫。此后短短两个月内，多名行政部门高官与国会助手进行了一系列“时机完美”的交易：市场暴跌前几天清仓股票，政策落地后再低位买入。美股大数据 StockWe.com 统计—— Tobias Dorsey，白宫行政办公室代理总法律顾问，负责为白宫及贸易代表办公室提供法律意见。2 月 25 日与 26 日，他抛售了最高 18 万美元的指数基金和个股。第二天，特朗普宣布对墨西哥、加拿大、中国的关税措施，标普 500 单日跳水近 2%，随后六周累计下跌 18%。面对质疑，Dorsey 解释称“是妻子为了缴学费而操作”。—— Marshall Stallings，特朗普贸易代表办公室的政策联络主管，直接参与关税沟通工作。3 月 25