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昨天我们聊过2021年“垫底”的港股，今天，我们来看看，A股宽基指数中“最亮眼的崽”——中证500ETF。截止8月15日，中证500指数年内涨幅已达13.07%。 但是，在梳理其跟踪基金时，犀牛君发现，即便跟踪同一指数中证500，基金收益最高和最低之间竟差了8%，这可不得了...... 这就如同照镜子，明明是同一个人（中证500指数），在不同的镜子前（跟踪基金），投影变形的厉害（基金表现）。 回到基金层面，犀牛君也整理出了数据，为方便比较，我们剔除了增强型基金、场外基金A/C份额，仅留下场内的完全被动型ETF（如下）。 可以看到，今年以来，鹏华中证500ETF取得了20.94%的回报，超越基准指数7个百分点，而兴业中证500ETF却跑输了指数。 那么，这些差异是什么原因导致的呢？ 要回答这个问题，我们需要对指数基金的收益进行拆解归因。 01 标的指数的涨跌幅和股息 由于指数基金要求将不低于85%的资金投向指数的成分股，从而做到指数的“复刻”和“跟踪”，所以标的指数的涨跌幅就成了影响指数基金收益最重要的因素。 此外，指数的成分股会定期分红，相当于指数的股息率，比如中证500，其近3年的股息率约为1.5%。于是，这也构成指数基金的收益来源之一，只是对于所有跟踪基金来说，分红收益是相对稳定且无差异的。 所以，指数的涨跌幅和股息，并不是产生差异的主要原因。 02 打新收益 公募基金作为A类投资者，基金持有的单只股票市值超过一定门槛（主板1000万，创业板和科创板6000万），就可以参与新股的网下申购。由于机构资金大、中签率高，最后也能大概率获配到足额新股。 尽管单只新股带来的收益不算什么，但自从创业板注册制、科创板开设以来，打新收益明显变得可观，积少成多，整个基金的收益也提升了。 当然，影响打新收益最重要的是规模，规模适中的基金打新收益的增强效果更明显，规模太大的话收益就被摊薄了，

2021年，港股市场表现全球“垫底”，截至7月底，恒生科技下跌20.52%，但随着政策及情绪面的阶段性企稳，8月上旬恒生科技指数反弹9.76%，恒生指数反弹5.34%。不过，即便如此，也难改港股的拉胯......看完数据，犀牛君想起年初，很多大机构喊“跨过香江，争夺定价权”，内资步步为营，外资边打边撤，实现了完美还手，于是，争夺定价权的故事，现在看来变成站岗的故事，也成为了一场笑话......01港股为什么拉胯？2021年港股拉胯的表现，犀牛君觉得主要有几方面原因吧。1）在香港的上市公司，主要有两类：一类是传统的金融地产股，除了极少数AIA这样表现较好的保险股，其他的基本都“涨不动”，投资者拿在手里有点像债券，只能瞅着分红。另一类就是以互联网巨头为代表的新经济公司，比如腾讯、阿里、美团、京东等，但在“反垄断”“取消税收优惠”的阴影下，即使目前已跌入低估区域，股价也涨不动，或者不敢涨。所以，港股现在就是一堆估值较低公司，但涨不太动。2）从全球金融市场地位来看，香港一直是个边缘市场。对欧美大资金来说，但凡有点风吹草动，它们跑得比兔子还快，于是港股就会遭遇大量抛售，留下一片狼藉。所以，港股往往跟跌不跟涨，缺少流动性溢价。3）我们都知道港股的投资者以机构为主，且外资居多。尽管内资不断南下，但目前的话语权还不够。最最重要的，其实外资并不认为港股能代表中国的核心资产，这也是人家会大举北上买A股的主要原因。所以，香港只是资金的暂留地，随时瞅机会北上。02港股现在处于什么境况？如果你现在跟别人提过去半年表现垫底的港股基金，可能会令很多人唏嘘。但，投资是需要逆向思维的，当大家不看好的时候，反而是机会，是该认真研究的时候了！那么，当前港股处在什么样的境遇呢？1）短线“超跌”，恐慌情绪得以释放“反垄断”、“数据安全”、“双减政策”、“取消税收优惠”等一系列政策重拳，引发了全市场的“恐慌“和”资本

今天没啥特别，只有理想在招股，那讲几个鬼故事吧图片【理想孖展滞销】今天是理想汽车（2015.HK）招股的第三天，下午2点多，一看孖展，滞销严重......3天过去了，理想汽车公开发售总的认购倍数才2.11倍（超购1.11倍），与前期的热门股，医脉通1027倍、归创通桥1020倍、时代天使2431倍、奈雪的茶1076倍、京东物流2163倍相比，简直透心凉 ...... 不知此刻，面对无人买单的“理想”，@李想怎么想？我们再来看看孖展的构成，孖展总额31.67亿港元，富途贡献了近一半（45.92%），排在第二的是华盛、第三的是辉立。一般来说，如果辉立的孖展高，我们会认为大户更看好，而富途的孖展高，感觉赌性更大，这些是过往经验感觉，不一定对，大家自己也可以判断下。总而言之，“电车三傻”想趁着新能源大风口大举融资，但，投资者可不傻，你是来圈钱的、还是来送钱的，肚里门儿清。银行、券商孖展大量滞销，就是最好的证明。另外提一下，现金打新的资金是不计入孖展的，这只“二婚股”按照惯例，上涨、下跌的空间都很有限，想尝试的人估计就现金摸了，也没用到孖展。所以，孖展体现是投资者对一只新股的认购热情和信心，不代表涨跌。【参与的人少，中签率高】上一波新股来的急促、猛烈、拥挤，但结果却不如预期，很多朋友一顿操作猛如虎，到头来却没怎么赚钱，至今也没有晃过神来......理想汽车，目前认购才2倍多点，无法回拨了，10%就是10万手货，甲乙组平分，各5万手。因为市场比较冷，申购的人数也估计不多，5万人了不起了，中签率预估在60%以上，主要还是没什么人敢玩，毕竟估值贵，赌性大。好票中不到，烂票中一堆，玩的就是心跳。理想这样的“二婚股”，如果你一不小心手抖，点了融资申购，恭（jie）喜（ai），下周愁死你。【价差空间太窄】我也一直在关注理想美股夜盘的情况，近3天小幅下跌，整体处于盘整，未来一周是上、是下，挺难判断