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这周做交易的老铁们总算能稍微休息下了，周四感恩节，所以后半周交易一般比较清淡。放松，交易人！不过，放松之前，各位老铁还是注意一下，北京时间11月26日03:00，美联储会公布11月会议纪要，可以说是本周一件大事，所以，老铁们还是得先支棱起来。。。现在市场还是跟十二斯基上周分析的一样，一边是新冠疫苗“理想很丰满”，另一边是疫情再度肆虐“现实很骨感”。。。错过的老铁可以直接点击《现实，很骨感》查看话不多说，今天十二斯基跟老铁们看3张硬核图。照例以图服人现在全球股市走到央妈资产负债表前面了。。。黑色线为G4央行资产负债表规模，红色线为MSCI全球指数，可以理解为全球股市的表现。一般来说，央妈放水越多，股市越往上冲，如今股市冲的比央妈快。。。炒美股$标普500(.SPX)$ 的老铁应该深有体会。。。11月前两个周的美国消费不太行啊，连续几个月的下降趋势终究难改，对新冠疫情敏感的部门更是深受其害。。。虽然距离疫苗大规模投入使用，可能还有相当长的一段时间，但疫苗的积极消息的确给全球带来了一针强心剂。牛津经济研究院追踪的复苏指数，在上周略有上升，结束连续五个周下滑的趋势，也就是说，这一波经济受到的影响还是低于春季的↓原创不易，Huajie12shao球分享球在看~

美国财政刺激·假装在·谈判隔夜刚有点起色，财政部和美联储马上矛盾公开化，给市场点颜色看看。。。美股期货还在跌。起因是财长姆努钦写了封信给美联储主席鲍威尔，十二斯基仔细看了下，字里行间就俩字：要钱。信的内容，大概是这样的：亲爱的老鲍，我们财政部跟你们美联储合作的挺愉快，挺感谢你们的。我希望能把商业票据融资便利工具CPFF、货币市场共同基金流动性工具MMLF、一级交易商信贷工具PDCF和小企业偿付项目流动性工具PPPLF这四项工具延期90天，但其他工具会在年底按时到期，这些工具基本实现了目标，我就不准备续期了。紧急贷款工具里面，你们还有4550亿刀没用上，这些钱先还一下。我们会重新安排，把其中4290亿刀用于财政部支持的美联储工具。如果以后你们又要用这些工具，也可以让我们再安排，资金可以用财政部稳定基金，或者国会另批的资金。彭博列了个年底到期和能够延期90天的主要计划的表，很清晰：另外，在这封催款函里，每一笔账记得都非常清楚，非常严谨姆努钦↓财长姆努钦这波操作真是绝了，赶着最后60天给拜登政府使绊子呢。。。拜登明年1月20号上任，如果主要工具没能延期，一些企业难以获得低成本信贷，也就是说，1月前20天的美股市场$标普500(.SPX)$ 将被迫失去保护，进入“真空期”。当然了，老鲍也很刚，美联储马上给出回复：美联储希望疫情期间建立的全套应急工具，作为我们仍然紧张和脆弱经济的后盾，能继续发挥重要作用。翻译一下：经济才出ICU，你就想KTV，就不还。老鲍是一般人吗，他可是在负利率上硬刚过懂王的人啊。。。最后稍微提一句财政刺激谈判的进展，参议院共和党领袖麦康奈尔同意与民主党重启谈判。现在这个谈判交给两院自行牵头进行，除非有重大进展，白宫才会接手。---------

隔夜疫苗又有好消息：辉瑞$辉瑞(PFE)$ /BioNTech新冠疫苗试验公布最终结果，成功率高到95%，也没有严重副作用。BioNTech说本周五会申请美国紧急使用授权，美国可能在下个月中旬批准紧急使用，欧盟则可能在12月下半月有条件批准。总之，一切顺利的话，这个疫苗冲一冲，圣诞节前就能开始交付。美国卫生部长也说，辉瑞和Moderna的疫苗，可能在未来几周内于美国获批、分发。疫苗理想看上去很丰满，但抗疫现实很骨感。。。十二斯基简单说下，疫苗利好中期前景，但短期的病毒肆虐、加强限制，都将直接影响经济复苏，美股市场$标普500(.SPX)$ 也很纠结啊。。。另外，距离疫苗在欧美大规模投入使用，估计还得好几个月，之后才是推广到全球，世卫组织专家说可能得4-6个月。。。下周就感恩节了，但美国的抗疫形势反而更严峻了，新冠死亡人数已经突破25万，多个州也重启严控措施，比如纽约决定把公立学校全关了。现在美国各州抗疫是什么状况，给老铁们看三张图，非常直观了：除了夏威夷和艾奥瓦州，其他各州新增病例数量都在上升↓现在有23个州放松了限制措施，7个州解除限制；15个州收紧限制措施，2个州重启进程被叫停；还有5个州维持现有限制措施。对美国人上周离家活动变化的统计：除了5个州维持稳定、2个州离家活动更多，其他州离家活动都更少了。。。最后，还有一个月就圣诞节了，但今年如此特殊，很多美国人圣诞节都打消了旅游计划，美国酒店协会做了个调查，大约七成美国人都不准备在感恩节和圣诞节出游。。。一些国内外贸企业也说，很多圣诞订单都被海外取消。所以，这波圣诞节旅游和消费是确定黄

又到了机构大佬们公布三季度持仓的时间，虽然今年美股散户收益率猛锤对冲基金（昨天发过图，对比惨烈），但大佬们的持仓趋势，总是要看下的。。。话不多说，十二斯基向来以图服人：第三季度机构十大重仓股：FAAMG占了6个（谷歌GOOG和谷歌A--GOOGL分别统计）；阿里巴巴$阿里巴巴(BABA)$ 终于挤到了第六大重仓股（第一季度和第二季度分别排名第9和第8），也是今年前三季度每季度十大重仓股唯一的中概股。图上数字是持仓市值（亿美元），谁是大哥一清二楚。十二斯基啰嗦几句，今年前三个季度，苹果$苹果(AAPL)$ 、微软和亚马逊$亚马逊(AMZN)$ 抱团稳占前三大重仓股，不过第一大重仓股可以说是轮流转，前三季度分别是亚马逊、微软和苹果。相信敏锐的老铁已经注意到，苹果在第三季度的持仓股数环比暴增280.55%，这个增幅还是挺突出的。更详细的第三季度机构十大重仓股统计图↓盘一盘对冲基金各季度、各板块的配置，每个柱状图代表一个季度：-信息科技板块（紫色）所占比重继续增加，第三季度占比20.52%-金融板块（浅绿）占比在最近几个季度小幅下降，第三季度占比约15.62%-非必需消费品板块（橙色）占比持续上升，在第三季度所占比例12.55%最后看下包括对冲基金、投资公司、信托基金等等的所有机构持仓的板块配置：-信息科技板块（紫色）所占比重几乎是逐个季度加大，第三季度所占比例接近21%-金融板块（浅绿）占比在最近几个季度逐渐下降，并在第

先简单聊聊疫苗大事件：辉瑞之后，Moderna疫苗也有希望了，有效提振了市场情绪。而且，与必须在零下70多度才能长期储存的辉瑞疫苗相比，Moderna疫苗能在零下20度保存30天，也就是说，后者对冷链要求没那么高，无疑更容易推广，对条件一般的地区可以说是很友好了。另外，日本股市$日经225 ETf(XDJP.UK)$ 最近回到了近30年高位，真是不容易。。。（图截至上周）十二斯基找到了3张不错的图，所以今天看图为主↓照例以图服人摩根士丹利不看好黄金$黄金主连(GCmain)$ ，认为盛宴已经结束：疫苗将加速2021年经济复苏，明年末之前货币刺激可能缩减；美国财政刺激规模可能缩水。美国10年期实际利率稳步上行，黄金投资需求疲弱。还是摩根士丹利的预测：G4央行疯狂扩表，明年可能扩表3.4万亿美元，2022年的资产负债表规模，几乎达到30万亿美元。美国散户今年已经大赚55%，对冲基金同期收益率只有个位数：5%，也没跑赢标普500指数$标普500(.SPX)$那么问题来了，到底谁是韭菜。。。散户：冲进去就完事了，只要头够铁，机构就干不过我机构：小散耗子尾汁原创不易，Huajie12shao球分享球在看~

距离新总统就任还有68天，懂王这几天很忙，继续“内外兼修”。左手对H施压：昨天签了个行政令，禁止美国投资者投资31家CN企业。右手当然是紧抓大选“维权”不放。结果是，白宫连刺激谈判也顾不上了，把锅甩给国会两院：参议院多数党领袖麦康奈尔，众议院议长佩洛西，你俩继续谈吧，等谈判完全重启，白宫再接手。。。之前牵头谈判的一直是财长姆努钦，虽然多次跟佩洛西接触，然而谈判多方始终难以达成共识，到现在僵局已经拖了三个半月。。。十二斯基也总结过好多次了，两党的分歧主要是刺激规模和项目，当然最最主要还是规模。共和党不希望刺激太大，比如麦康奈尔坚守5000亿美元的规模，还搬出了失业率降低和疫苗的新闻；民主党就觉得“你这点钱，很难办事啊”，比如昨天民主党参议院和众议院领袖都再次强调，要2.4万亿美元的刺激。。。两党都不在一个频道，还能怎么谈。这么一搞，明年1月之前都不太可能有大规模刺激了。。。美股$标普500(.SPX)$ 多头：终究是错付了。懂王禁止投资的行政令就不细说了，我号还要。。。不过，关于懂王，十二斯基还是提醒一句，在最后两个月总统任期里，懂王会不会大打x国牌很难说，毕竟翻盘几率实在有限，而懂王的言行举止又实在难以预测。------------虽然疫苗有突破性进展，不过隔夜欧美英央行讲话，语调还是比较谨慎，而且共同呼吁短期刺激，和以往讲话差别不大。主要看下美联储主席鲍威尔的观点：疫苗的时点、生产、供应和有效性都还存在不确定性，而且未来几个月具有挑战性。鲍威尔最担心的问题是，经济产能和民众生活遭到长期损害的风险。美国经济恢复的方式不同以往，不会回到原来的经济，恢复过程中将更多的依靠科技，很多劳动者可能难以适应。------------这周末（时间有点微妙）可能要签RC

虽然懂王还在求翻盘，但市场基本不太care了，四舍五入，等于这几天都没啥瓜。。。不过，十二斯基还是提一句，重新计票的可能不止佐治亚州，宾夕法尼亚州也可能要重新计票。懂王竞选团队昨天在密歇根州也提起诉讼。说实话，现在看来，重新计票翻盘的可能性挺小的。不认输的懂王ZF，没跟拜登过渡团队合作，所以过渡团队到现在还进不去**，也没钱招人。。。顺便提醒一下各位老铁，周五凌晨00:45，欧美英三大央行行长将发表讲话，可以关注下，疫苗有好消息之后，这几大央行对经济的看法是否有变。今天依然简版，感觉还是图片比较直观。照例以图服人数字经济企业，如今在MSCI中国的市值占比已经升到50%，金融部门的市值占比却走了下坡路，从2015年的44%跌到现在的20%以下。。。继续追踪一波美股科技企业的“头部效应”：市值最大的五大企业，占标普500指数$ ProShares S&P 500 Bond ETF(SPXB)$ 市值的比重，最近降到了22%，三季度一度达到25%的峰值标普500指数市值最大的五大企业FAAMG，年内累计涨幅48%，美股同期涨幅约12%，而剩下的495家企业合计上涨4%。。。$Facebook(FB)$ $苹果(AAPL)$ 原创不易，Huajie12shao球分享球在看~

作为疫苗好消息后第一家开会的央行，新西兰联储今天果然不一般。与市场预期一致，新西兰联储维持利率不变，继续大规模资产购买（LSAP）计划规模不变，12月开始向银行提供低息贷款。虽然提到了负利率，但预计至2021年3月官方现金利率维持在0.25%不变。新西兰联储主席奥尔在会后的讲话，基本上又画了一遍重点：经济更有弹性，现在讨论负利率为时过早，明年3月之前都会维持现有利率。这也能解释纽元$纽元主连(NZDmain)$ 下跌之后的强劲上涨，一度升上0.6855，创下19个月高位。上半年新西兰负利率预期，可是坑了不少纽元多头。。。说新西兰可能是“负利率新秀”，一点也不过分会议之前，OIS市场预计在明年5月之后，新西兰会进入负利率时代：会议之后，OIS市场也作出反应，认为在明年三季度末才会降息15个基点：回想上半年，作为发达经济体，英国和新西兰的负利率预期最引人注目，英国央行还辟谣几次，新西兰就差在宽松之路蒙眼狂奔。。。十二斯基还是吐槽几句，央妈的子弹越来越有限，负利率对经济的实际效果还没有定论，“日本化”也是令人闻之色变，不到万不得已，央妈都会尽量避免走上这条路。现在好了，疫苗大杀器一出，仿佛啥都有希望了，当然了，紧缩是不可能紧缩的，最少维持现有水平宽松才能继续救场。。。今天，我们都是熬夜付款的双十一人，所以简单点，直接上三张图。。。照例以图服人疫苗即将开启大变局，财政紧缩先走起……为美股$标普500(.SPX)$ 捏一把汗。。。路透提醒，虽然潜在的疫苗能刺激原油消费，但这需要3-6个月的时间。。。最后，康康美元和大宗商品。一般而言，