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感谢老虎。借此机会分享个人的一点交易心得，欢迎交流[真香]  

$阿斯麦(ASML)$  财报还没发布呢，就这么玩闪崩，泄漏了吗？ 这不得不防一手风险了。

万众瞩目的 $英伟达(NVDA)$ 财报，将于今日盘后出炉，而市场也早已暗流涌动。 今天蹭个热点，来聊聊如何通过期权，来参与财报的机会。 事件驱动型机会 财报交易是典型的事件驱动型机会（Event-driving）。 财报发布属于一个Known Unknowns事件，即发生的时间确定，但影响的结果和幅度未知。 财报中的预期的变化 众所周知，股价交易的就是市场对公司的预期。 而财报，是一个预期的验证和重塑的过程。 在当前的股价上，反应了市场交易者对于公司的一个平均预期。 财报各项数据的揭露，是事实对于市场预期的一个验证过程。因此，财报披露后，市场预期会迅速地收敛，体现为股价的波动。若财报数据好于市场预期，则股价上涨；若财报数据低于市场预期，则体现为股价下跌。 此外，公司在披露上季度的财报数据后，一般会对下季度的经营情况作出一个指引，这就在预期的收敛之后，重塑了一个新的预期，指引市场预期往这个方向上去，股价也会随之变动。 市场的预期是什么？ 市场预期并不完全等同于分析师的一致预期。我们经常看到财报虽然超出分析师预期，但股价依然下跌的情况，这表明市场真实预期与分析师预期存在差异。市场的预期往往较为模糊，只有在财报发布后才能真正得以揭示。 财报中的确定性和不确定性 既然市场的真实预期是不确定的，对于我们的分析而言，股价的涨跌也是难以预测的，那还有什么是确定的呢？ 时间的确定性。 财报是一个Known Unknowns，既然财报公布的时间是确定的，那么财报后股价变动的事件也是确定的，那就是财报公布后的盘前盘后，以及开盘的一段时间内，预期收敛和重建的过程会在这段时间进行，也就是说股价往往会大幅度变动。 波动率的确定性。 因为财报是一个关乎预期收敛和重建的过程，那么股价的波动往往不可避免。 因此，市场在财报公

早前在老虎社区的访谈中【实盘面对面】FrankAllin：概率思维看期权交易实战方法，我简单分享了个人期权交易的基本框架，并将投资视为一种概率游戏。 在这里，我想借这个概念，进一步展开谈谈对投资的理解，以及如何构建适合自己的投资体系。 先谈谈我所理解的投资的本质是什么。 什么是投资？ 根据维基百科的定义，"Investment is traditionally defined as the "commitment of resources to achieve later benefits". If an investment involves money, then it can be defined as a "commitment of money to receive more money later". 实际上，当我们谈论投资时，一般都是指金钱的投资。 在这个前提下，投资可以简单地理解为： “放弃货币的现时使用价值，以获得未来的使用价值。” 因而，只要我们当下没有把持有的货币消费掉，那么我们就是在进行投资。 区别在于，我们选择不同的方式来实现货币的未来价值。 比如，将钱投入到实体经济（如开厂或开店）以期获得未来利润，这属于实体投资；而将钱投资到金融资产（如

“If you have no skin in the game, you shouldn't be in the game. ”——Nassim Nicholas Taleb 从事个人投资已有一段时间，从最初的A股、港股，到如今专注于美股和期权交易，经历了起伏跌宕。这一路上，有得有失，但也积累了不少心得与体会。 不出意外，个人投资将成为我毕生的事业，我会持续投身其中，不断探索与学习。 开设这个公众号（欢迎关注公众号"随机漫步的Frank")，是为了记录和分享我在投资中的成长过程。 这里不仅仅讨论股票和期权，也会分享生活中的感悟。 为什么坚持个人投资？ 躬身入局的意义 作为金融从业者，深感金融行业当前面临的困境，很大程度源于金融机构及从业者缺乏“躬身入局”的精神（no skin in the game），导致了严重的代理问题。 基金经理无论盈亏照收管理费，投行粉饰财报不受惩罚，分析师一味唱多无需担责，银行明知地产市场将崩坏仍放贷，影子银行则无顾忌地扩展庞氏骗局。 缺乏风险共担机制，金融机构及从业者不需为他们的决策负责，而将投资失败、错误建议和贷款损失的风险掩盖或转嫁给基金持有人、投资者和储户。 然而，风险并不会凭空消失。转移和掩盖风险的代价，可能是整个系统的崩溃。2008年金融危机已证明了这一点。 承担风险的勇气 从社会的整体系统来看，承担风险能够推动系统进化，提升效率，增强韧性。正如生物进化中的“优胜劣汰”法则，只有经历过挑战和风险的个体和系统，才能在变化中存活并发展壮大。 对于个人来说，这同样适用。 只有当把自己的利益与结果紧密相连，每一个决策都与我们的后果紧密相关时，才会真正审慎地对待每一个决策。 躬身入局，勇于承担风险，才能获得真正的智慧与成长，才能变得更加坚韧和有弹性（resilient）。 个人的勇气，在于对承担风险的无畏。而正是这些个人的勇气，才能避免系统性崩

这个节点不是很适合推这个。 建议了解下Volmageddon。