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01-20
喜闻乐见
“木头姐”的2026展望：美股继续“黄金时代”，美元走高压制黄金
“里根经济学”升级版。
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2025-11-27
印度**太黑了
供应链从华向印转后悔吗！苹果在印度遭殃：恐被后者罚2700亿元
快科技11月27日消息，之前苹果一直在悄悄的将供应链从中国转向印度，但受到的待遇远没有他们预想的好。据美国媒体报道称，苹果已向印度德里高等法院提起诉讼，挑战该国新修订的反垄断罚款法，进而规避高达380亿美元 的潜在巨额罚单。苹果在上诉文件中估算，若按此法案对其处以最高罚款，金额可能高达380亿美元。苹果在文件中辩称，罚款金额应仅基于其在印度境内违规的具体业务部门收入，而非全球总营业额。
供应链从华向印转后悔吗！苹果在印度遭殃：恐被后者罚2700亿元
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2025-08-31
所以工程师这哥们到底是天才还是二傻子？
硅谷炸雷！xAI创始老哥携机密叛逃OpenAI，马斯克：他上传了整个代码库
硅谷炸锅了！xAI创始工程师卖掉700万美元股票后，涉嫌窃取Grok核心代码库“叛逃”OpenAI，马斯克怒发推文“他下载了整个xAI代码库”。这场价值数十亿美元的叛逃案，已在加州法院开打。恩怨升级，马斯克 vs OpenAI，谁将笑到最后？
硅谷炸雷！xAI创始老哥携机密叛逃OpenAI，马斯克：他上传了整个代码库
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2025-07-16
可拉倒吧
英伟达CEO黄仁勋：我非常希望购买一辆小米汽车
与小米在许多方面都密切合作。
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2025-07-15
折叠屏到底哪里好了，我实在无法理解非要赶这趟吗？
郭明錤称苹果2026下半年量产其首款折叠iPhone，放弃自研使用三星显示无折痕方案
7月15日，天风国际证券分析师郭明錤发布博文，称$苹果(AAPL)$已决定为其首款折叠iPhone，采用$三星(SMSN.UK)$显示的方案，计划在2026年下半年量产其首款折叠屏iPhone。这项决定不仅利于加深苹果和三星显示之间的供应链合作，而且铰链部分供应商Fine M-Tec也从中受益。
郭明錤称苹果2026下半年量产其首款折叠iPhone，放弃自研使用三星显示无折痕方案
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2025-07-14
$苹果(AAPL)$
我并不认为苹果在ai整合方面落后，苹果可能只是觉得目前的方案达不到他们一贯高超的标准而已。现在全世界都在等待苹果作为标杆来揭示ai究竟该如何在手机终端上展现应用，其他手机生产商才有机会进行追赶或在此基础上进行所谓创新。至少目前，没有一个硬件生产商完成过上述任务，或至少展现出过令人满意的方案。所以，全世界都在等待苹果，期待苹果。
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2025-05-23
改到印度确实也并不是理想的选择，但直接到美国生产说的容易啊，苹果这两年难过啊。
特朗普“威胁”苹果：在美国制造iPhone，否则征收至少25%关税
在美国销售的iPhone将在美国制造和生产的。
特朗普“威胁”苹果：在美国制造iPhone，否则征收至少25%关税
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2025-04-23
欧盟靠罚美国大公司续命吗？
苹果、Meta因违反技术规则被欧盟罚款总计7亿欧元
4月23日，市场消息：$苹果(AAPL)$因违反反垄断规则，被欧盟反垄断机构罚款5亿欧元；Meta Platforms被处以2亿欧元罚款。
苹果、Meta因违反技术规则被欧盟罚款总计7亿欧元
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2025-02-26
本来就是个垃圾
万亿美元市值大关失守！马斯克拖累特斯拉股价了吗？
特斯拉股价周二大幅下挫，市值跌破1万亿美元。特斯拉股价周二暴跌逾8%，收于302.80美元；标普500指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数上涨0.4%。特斯拉股价最低跌至297.25美元。当前股价使这家汽车制造商的市值低于1万亿美元。特斯拉流通股约为32亿股。华尔街目前预计特斯拉第一季度交付量在42万至43万辆之间。尽管数据令人担忧，但特斯拉市场份额环比有所上升。特斯拉计划今年晚些时候在美国推出自动驾驶出租车服务。
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2025-02-26
没毛病
苹果CEO库克：随着围绕多元化的法律环境发生变化，苹果可能不得不做出改变以遵守相关规定。
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justify;\">在市场影响方面，Wood预测美国投资回报率的相对优势将推动美元汇率大幅走高，重演1980年代美元几乎翻倍的行情。她警告称，尽管金价在过去几年大幅上涨，但美元的走强将压制金价，而比特币因其供应机制和低资产相关性，将展现出与黄金不同的走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者关注的市场估值问题，Wood并不认为AI泡沫已经形成。她指出，虽然目前市盈率处于历史高位，但随着AI、机器人等技术推动生产力爆发，企业盈利增长将消化高估值，市场可能会在市盈率压缩的同时实现正回报，类似于1990年代中后期的牛市路径。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是致投资者信原文：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">祝ARK的投资人和其他支持者新年快乐！我们非常感谢你们的支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如我在这封信中所阐述的，我们确实相信，投资者有很多理由保持乐观！希望你能享受我们的讨论。从经济史的角度来看，我们正处在一个重要的时刻。</p><h2 id=\"id_2591215507\">蓄势待发的弹簧</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管在过去三年中，美国实际国内生产总值（GDP）持续增长，但美国经济的底层结构却经历了一场滚动式衰退，并逐渐演变成一根被压缩到极致的弹簧，在未来几年中可能会强劲反弹。为应对新冠疫情相关的供应冲击，美联储在截至2023年7月的16个月内，将联邦基金利率从2022年3月的0.25%大幅提高至5.5%，涨幅创纪录地达到了22倍。这一加息行动将住房、制造业、非人工智能相关的资本支出，以及美国的中低收入群体推入了衰退，如下图所示。</p><p style=\"text-align: justify;\">以二手房销售量衡量，住房市场从2021年1月年化590万套的水平下降了40%，至2023年10月的350万套。这一水平上一次出现是在2010年11月，而在过去两年中，二手房销售一直围绕这一水平波动。这表明弹簧被压缩得有多紧：当前的二手房销售水平，已经与上世纪80年代初相当，而当时美国人口比现在少约35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebd9a726287c550ba38dc999363b6d48\" tg-width=\"699\" tg-height=\"543\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">以美国采购经理人指数（PMI）衡量，制造业已连续约三年处于收缩状态。根据这一扩散指数，50是扩张与收缩的分界点，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0406d22a921144f8e21a4772af0b384\" tg-width=\"705\" tg-height=\"515\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，以非国防资本品（不包括飞机）衡量的资本支出在2022年中期达到峰值，此后无论是否受到技术影响，该支出水平都已回升至该水平。事实上，自科技和电信泡沫破裂以来，这一资本支出指标已挣扎了20多年才得以突破，直到2021年，新冠疫情相关的供应冲击迫使数字和实体投资双双加速增长。曾经的支出上限似乎已转变为支出下限，因为人工智能、机器人、储能、区块链技术和多组学测序平台已准备就绪，即将迎来黄金时代。继上世纪90年代的科技和电信泡沫之后，约700亿美元的支出峰值持续了20年，如今，正如以下图示所示，这可能是历史上最强劲的资本支出周期。我们认为，人工智能泡沫的出现还遥遥无期！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36af9049d5d92513976b8ec2bb22a1d8\" tg-width=\"746\" tg-height=\"538\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，密歇根大学的数据显示，中低收入人群的信心已跌至上世纪八十年代初以来的最低点。当时，两位数的通货膨胀和高利率严重削弱了购买力，并将美国经济推入连续衰退。此外，如下图所示，近几个月来，高收入人群的信心也出现了下滑。在我们看来，消费者信心是目前被压缩得最紧、最具反弹潜力的“弹簧”之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a0099845912dff0a99fb95f934dfb68\" tg-width=\"726\" tg-height=\"532\"/></p><h2 id=\"id_1750141484\">放松监管，同时降低税收、通胀和利率</h2><p style=\"text-align: justify;\">得益于放松监管、降低税收（包括关税）、通胀和利率等多重因素的叠加，美国过去几年所经历的滚动式衰退，可能在未来一年及以后迅速而剧烈地逆转。</p><p style=\"text-align: justify;\">放松监管正在各个领域释放创新活力，其中在人工智能和数字资产领域，由首位“人工智能和加密货币沙皇”大卫·萨克斯（David Sacks）领衔。与此同时，小费、加班费和社会保障税的降低，将在本季度为美国消费者带来可观的退税，这可能会推动实际可支配收入的年化增速从2025年下半年的约2%，跃升至本季度的约8.3%。此外，随着制造设施、设备、软件以及国内研发支出享受加速折旧，企业的有效税率将被压低至接近10%（如下图所示），企业退税规模预计将大幅上升，而10%是全球最低的税率之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如，任何在2028年底之前在美国开工建设制造工厂的企业，都可以在建筑投入使用的第一年实现全额折旧，而不再像过去那样分30到40年折旧。设备、软件以及国内研发支出同样可以在第一年实现100%折旧。这一现金流优惠政策已在去年的预算案中被永久确立，并追溯适用于2025年1月1日。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf711ef4222803d766556b4120ef7761\" tg-width=\"704\" tg-height=\"471\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在过去几年里，以消费者价格指数（CPI）衡量的通胀一直顽固地徘徊在2%至3%的区间内，但在未来几年，出于下图所示的若干原因，通胀率很可能会下降到一个出人意料的低水平——甚至可能为负。首先，西德克萨斯中质原油（WTI）价格自2022年3月8日新冠疫情后的高点约124美元/桶以来，已下跌约53%，目前同比下降约22%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8202db879da1b8f4ec195bffad31af01\" tg-width=\"700\" tg-height=\"508\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">自2022年10月达到峰值以来，新建独栋住宅的销售价格已下降约15%；与此同时，现有独栋住宅的价格通胀率——基于三个月移动平均——已从2021年6月新冠疫情后峰值时同比约24%，下降至约1.3%，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4b031d31d39398c1ab3cd26b746a8b3\" tg-width=\"732\" tg-height=\"542\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">第四季度，为了消化接近50万套的新建独栋住宅库存（如下图所示，这是自2007年10月全球金融危机爆发前夕以来的最高水平），三大住宅建筑商大幅下调了房价，同比降幅分别为：莱纳（Lennar）-10%，KBHomes-7%，以及DRHorton-3%。这些价格下跌的影响将在未来几年内滞后反映在消费者物价指数（CPI）中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef068036a7fc7a865a161d962974557\" tg-width=\"701\" tg-height=\"535\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">最后，作为抑制通胀的最有力力量之一的非农生产率，在持续衰退的背景下逆势增长，第三季度同比增长1.9%。与每工时薪酬3.2%的增长形成鲜明对比的是，生产率的提高已将单位劳动力成本通胀率降低至1.2%，如下所示。这个数字中没有出现上世纪七十年代那种成本推动型通胀！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f69e0f3380656cbffdf0ec972d2c4240\" tg-width=\"733\" tg-height=\"533\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这一改善也得到了验证：根据 Truflation衡量的通胀率，最近已同比下降至1.7%，如下图所示，比美国劳工统计局（BLS）基于CPI计算的通胀率低近100个基点（bps）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f893d8ff8e07ad0fda1b67d45df6409\" tg-width=\"710\" tg-height=\"531\"/></p><h2 id=\"id_1987407112\">生产力繁荣</h2><p style=\"text-align: justify;\">事实上，如果我们对技术驱动型颠覆性创新的研究是正确的，那么在未来几年，受周期性和长期性因素的影响，非农生产率增速应会加快至每年4-6%，从而进一步降低单位劳动力成本的通胀。当前正在发展的主要创新平台——人工智能、机器人、储能、公共区块链技术和多组学技术——之间的融合，不仅有望推动生产率增长达到可持续的新高，而且有望创造巨大的财富。</p><p style=\"text-align: justify;\">生产率的提升还可能纠正全球经济中显著的地缘经济失衡。企业可以将生产率提升带来的收益引导至以下四个战略方向中的一个或多个：扩大利润率、增加研发及其他投资、提高薪酬和/或降低价格。在中国，提高更高生产率员工的薪酬和/或提高利润率，有助于经济摆脱过度投资的结构性问题。自2001年加入世界贸易组织（WTO）以来，中国的投资占GDP的比例平均约为40%，几乎是美国的两倍，如下图所示。提高薪酬将推动中国经济向消费导向转型，摆脱商品化路径。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40b2f05a2ea781f99cf05b071961c584\" tg-width=\"690\" tg-height=\"549\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">不过，在短期内，技术驱动的生产率提升可能会继续放缓美国的就业增长，导致失业率从4.4%上升至5.0%以上，并促使美联储继续降息。随后，放松监管和其他财政刺激措施应会放大低利率的影响，并在2026年下半年加速GDP增长。与此同时，通胀可能会继续放缓，这不仅源于油价、房价和关税的下降，也得益于推动生产率上升、单位劳动力成本下降的技术进步。</p><p style=\"text-align: justify;\">令人惊讶的是，人工智能训练成本每年下降75%，而人工智能推理成本（即运行人工智能应用模型的成本）每年下降幅度高达99%（根据一些基准数据）。各种技术成本前所未有的下降应该会推动其单位增长的激增。因此，我们预计未来几年美国名义GDP增长率将维持在6%至8%的区间，这主要得益于生产率5%至7%的增长、劳动力1%的增长以及-2%至+1%的通货膨胀率。</p><p style=\"text-align: justify;\">人工智能及其他四大创新平台所带来的通缩效应将不断累积，并塑造出一种经济环境，类似于截至1929年的50年间，由内燃机、电力和电话引发的上一次重大技术革命时期。在那一时期，短期利率与名义GDP增速同步，而长期利率则对技术繁荣所伴随的通缩暗流作出反应，使收益率曲线平均倒挂约100个基点，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85e5e4e7f958218e4b85d2d0519837ab\" tg-width=\"694\" tg-height=\"487\"/></p><h2 id=\"id_2327380264\">其他新年思考</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄金价格上涨与比特币价格下跌</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2025年期间，黄金价格上涨了65%，而比特币价格下跌了6%。许多观察人士将自2022年10月美国股市熊市结束以来，黄金价格从每盎司1600美元飙升至4300美元，涨幅高达166%，归因于通胀风险。然而，另一种解释是，全球财富增长（以MSCI全球股票指数93%的涨幅为例证）超过了全球黄金供应量约1.8%的年化增长率。换句话说，黄金需求的增量可能超过了其供应增长。有趣的是，同期比特币价格上涨了360%，而其供应量年化增长率仅为约1.3%。值得注意的是，黄金和比特币矿工对这些价格信号的反应可能截然不同：黄金矿工会通过增加黄金产量来应对，而比特币则无法做到这一点。根据数学计算，比特币在未来两年内每年将增长约0.82%，之后其增长速度将放缓至每年约0.41%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从长远视角看黄金价格</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以市值与M2货币供应量之比衡量，黄金价格在过去125年中仅有一次高于此水平，即20世纪30年代初的大萧条时期。当时金价被固定在每盎司20.67美元，而M2货币供应量暴跌约30%（如下图所示）。近期，黄金与M2的比率已超过此前的峰值，该峰值出现在1980年，当时通货膨胀率和利率飙升至两位数。换言之，从历史角度来看，黄金价格已达到极高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">从下图还可以看出，该比率的长期下降与股票市场的稳健回报密切相关。据Ibbotson和Sinquefield的研究，自1926年以来，股票的复合年化收益率约为10%。在该比率分别于1934年和1980年达到两个主要长期峰值之后，以道琼斯工业平均指数(DJIA)衡量的股票价格在截至1969年和2001年的35年和21年间分别实现了670%和1015%的回报率，即年化收益率分别为6%和12%。值得注意的是，小盘股的年化收益率分别为12%和13%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb415c97e86c45e78a8a1233656433ef\" tg-width=\"707\" tg-height=\"536\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">对于资产配置者而言，另一个重要的考量因素是比特币收益相对于黄金收益以及自2020年以来与其他主要资产类别收益的相关性较低，如下表所示。值得注意的是，比特币与黄金的相关性甚至低于标普500指数与债券的相关性。换言之，对于寻求在未来几年内获得更高风险回报的资产配置者来说，比特币应该是一个不错的多元化投资选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8c993b1d930a7b6bae451bd70fbce0e\" tg-width=\"706\" tg-height=\"510\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美元前景</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">过去几年，一种流行的说法是美国例外论的终结，美元上半年跌幅创下1973年以来最大，全年跌幅创2017年以来最大。去年，以贸易加权美元指数（DXY）衡量，美元上半年下跌11%，全年下跌9%。如果我们对财政政策、货币政策、放松管制以及美国主导的技术突破的预测正确，那么美国的投资回报率将相对于世界其他地区有所提高，从而推高美元汇率。特朗普政府的政策与上世纪80年代初里根经济学时期的情况如出一辙，当时美元汇率几乎翻了一番，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb415c97e86c45e78a8a1233656433ef\" tg-width=\"707\" tg-height=\"536\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人工智能炒作</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如下所示，人工智能的蓬勃发展正推动资本支出达到自上世纪九十年代末以来的最高水平。2025年，数据中心系统（包括计算、网络和存储设备）的投资增长了47%，达到近5000亿美元，预计2026年还将增长20%，达到约6000亿美元，远高于ChatGPT推出前十年每年1500亿至2000亿美元的长期趋势。如此巨大的投资规模不禁让人发问：“这项投资的回报是什么？又将在哪里体现？”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97986bdf330ab08324c5ac7d2d0d8968\" tg-width=\"706\" tg-height=\"531\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">除了半导体和上市的大型云公司之外，尚未上市的AI原生企业也受益于增长和投资回报。AI公司是历史上增长最快的企业之一。我们的研究表明，消费者接受AI的速度是上世纪90年代接受互联网速度的两倍，如下所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/246d6a7a6a73e085e92dcaadf094cbbf\" tg-width=\"707\" tg-height=\"532\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，到2025年底，OpenAI和Anthropic的年化营收将分别达到200亿美元和90亿美元，较上年同期的16亿美元和1亿美元分别增长了12.5倍和90倍！有传言称，两家公司都在考虑在未来一两年内进行首次公开募股（IPO），以筹集资金用于支持其产品模型所需的大规模投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如OpenAI应用部门首席执行官FidjiSimo所说：“人工智能模型的能力远超大多数人日常体验到的水平，而2026年正是弥合这一差距的一年。人工智能领域的领导者将是那些能够将前沿研究转化为对个人、企业和开发者都切实有用的产品的公司。”今年，随着用户体验更加人性化、直观和集成化，我们有望在这一领域取得实质性进展。ChatGPTHealth就是一个早期案例，它是ChatGPT平台内的一个专区，致力于根据用户的个人健康数据，帮助他们提升健康水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">在企业中，许多人工智能应用仍处于早期阶段，受制于官僚主义、惯性思维，以及/或重组和构建数据基础设施等前提条件，导致进展缓慢。到2026年，各组织可能会意识到，他们需要利用自身数据训练模型并快速迭代，否则就有可能被更具进取心的竞争对手甩在身后。人工智能驱动的应用案例应该能够提供即时且卓越的客户服务、更快的产品发布速度，并帮助初创公司以更少的资源创造更多价值。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场估值过高</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">许多投资者担忧股市估值过高，目前已处于历史高位，如下图所示。我们自身的估值假设是，市盈率（P/E）将回落至过去35年平均水平的20倍左右。一些最显著的牛市都伴随着市盈率的压缩而出现。例如，从1993年10月中旬到1997年11月中旬，标普500指数的年化收益率为21%，其市盈率从36倍降至10倍。同样，从2002年7月到2007年10月，标普500指数的年化收益率为14%，其市盈率从21倍降至17倍。鉴于我们对实际GDP增长将由生产率提升驱动、通胀放缓的预期，同样的动态在本轮市场周期中也应会重现，甚至可能更加显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f23f5a5cdcc3b7b66d0b1a15a0eac1f\" tg-width=\"709\" tg-height=\"545\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一如既往，非常感谢ARK的投资者和其他支持者，还要感谢Dan、Will、Katie和Keith帮助我撰写了这篇篇幅很长的新年贺词！</p><p style=\"text-align: justify;\">凯茜</p></blockquote></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Sacks出任首位AI和加密货币沙皇引领放松管制，以及企业有效税率向10%迈进，美国经济增长将获得巨大的政策红利。在宏观层面，Wood预测在生产力繁荣的推动下，通胀将进一步受控，甚至可能转负。她预计，未来几年美国名义GDP增长率将维持在6%至8%的区间，主要由生产力提升驱动，而非通胀。在市场影响方面，Wood预测美国投资回报率的相对优势将推动美元汇率大幅走高，重演1980年代美元几乎翻倍的行情。她警告称，尽管金价在过去几年大幅上涨，但美元的走强将压制金价，而比特币因其供应机制和低资产相关性，将展现出与黄金不同的走势。对于投资者关注的市场估值问题，Wood并不认为AI泡沫已经形成。她指出，虽然目前市盈率处于历史高位，但随着AI、机器人等技术推动生产力爆发，企业盈利增长将消化高估值，市场可能会在市盈率压缩的同时实现正回报，类似于1990年代中后期的牛市路径。以下是致投资者信原文：祝ARK的投资人和其他支持者新年快乐！我们非常感谢你们的支持。正如我在这封信中所阐述的，我们确实相信，投资者有很多理由保持乐观！希望你能享受我们的讨论。从经济史的角度来看，我们正处在一个重要的时刻。蓄势待发的弹簧尽管在过去三年中，美国实际国内生产总值（GDP）持续增长，但美国经济的底层结构却经历了一场滚动式衰退，并逐渐演变成一根被压缩到极致的弹簧，在未来几年中可能会强劲反弹。为应对新冠疫情相关的供应冲击，美联储在截至2023年7月的16个月内，将联邦基金利率从2022年3月的0.25%大幅提高至5.5%，涨幅创纪录地达到了22倍。这一加息行动将住房、制造业、非人工智能相关的资本支出，以及美国的中低收入群体推入了衰退，如下图所示。以二手房销售量衡量，住房市场从2021年1月年化590万套的水平下降了40%，至2023年10月的350万套。这一水平上一次出现是在2010年11月，而在过去两年中，二手房销售一直围绕这一水平波动。这表明弹簧被压缩得有多紧：当前的二手房销售水平，已经与上世纪80年代初相当，而当时美国人口比现在少约35%。以美国采购经理人指数（PMI）衡量，制造业已连续约三年处于收缩状态。根据这一扩散指数，50是扩张与收缩的分界点，如下图所示。与此同时，以非国防资本品（不包括飞机）衡量的资本支出在2022年中期达到峰值，此后无论是否受到技术影响，该支出水平都已回升至该水平。事实上，自科技和电信泡沫破裂以来，这一资本支出指标已挣扎了20多年才得以突破，直到2021年，新冠疫情相关的供应冲击迫使数字和实体投资双双加速增长。曾经的支出上限似乎已转变为支出下限，因为人工智能、机器人、储能、区块链技术和多组学测序平台已准备就绪，即将迎来黄金时代。继上世纪90年代的科技和电信泡沫之后，约700亿美元的支出峰值持续了20年，如今，正如以下图示所示，这可能是历史上最强劲的资本支出周期。我们认为，人工智能泡沫的出现还遥遥无期！与此同时，密歇根大学的数据显示，中低收入人群的信心已跌至上世纪八十年代初以来的最低点。当时，两位数的通货膨胀和高利率严重削弱了购买力，并将美国经济推入连续衰退。此外，如下图所示，近几个月来，高收入人群的信心也出现了下滑。在我们看来，消费者信心是目前被压缩得最紧、最具反弹潜力的“弹簧”之一。放松监管，同时降低税收、通胀和利率得益于放松监管、降低税收（包括关税）、通胀和利率等多重因素的叠加，美国过去几年所经历的滚动式衰退，可能在未来一年及以后迅速而剧烈地逆转。放松监管正在各个领域释放创新活力，其中在人工智能和数字资产领域，由首位“人工智能和加密货币沙皇”大卫·萨克斯（David Sacks）领衔。与此同时，小费、加班费和社会保障税的降低，将在本季度为美国消费者带来可观的退税，这可能会推动实际可支配收入的年化增速从2025年下半年的约2%，跃升至本季度的约8.3%。此外，随着制造设施、设备、软件以及国内研发支出享受加速折旧，企业的有效税率将被压低至接近10%（如下图所示），企业退税规模预计将大幅上升，而10%是全球最低的税率之一。例如，任何在2028年底之前在美国开工建设制造工厂的企业，都可以在建筑投入使用的第一年实现全额折旧，而不再像过去那样分30到40年折旧。设备、软件以及国内研发支出同样可以在第一年实现100%折旧。这一现金流优惠政策已在去年的预算案中被永久确立，并追溯适用于2025年1月1日。在过去几年里，以消费者价格指数（CPI）衡量的通胀一直顽固地徘徊在2%至3%的区间内，但在未来几年，出于下图所示的若干原因，通胀率很可能会下降到一个出人意料的低水平——甚至可能为负。首先，西德克萨斯中质原油（WTI）价格自2022年3月8日新冠疫情后的高点约124美元/桶以来，已下跌约53%，目前同比下降约22%。自2022年10月达到峰值以来，新建独栋住宅的销售价格已下降约15%；与此同时，现有独栋住宅的价格通胀率——基于三个月移动平均——已从2021年6月新冠疫情后峰值时同比约24%，下降至约1.3%，如下图所示。第四季度，为了消化接近50万套的新建独栋住宅库存（如下图所示，这是自2007年10月全球金融危机爆发前夕以来的最高水平），三大住宅建筑商大幅下调了房价，同比降幅分别为：莱纳（Lennar）-10%，KBHomes-7%，以及DRHorton-3%。这些价格下跌的影响将在未来几年内滞后反映在消费者物价指数（CPI）中。最后，作为抑制通胀的最有力力量之一的非农生产率，在持续衰退的背景下逆势增长，第三季度同比增长1.9%。与每工时薪酬3.2%的增长形成鲜明对比的是，生产率的提高已将单位劳动力成本通胀率降低至1.2%，如下所示。这个数字中没有出现上世纪七十年代那种成本推动型通胀！这一改善也得到了验证：根据 Truflation衡量的通胀率，最近已同比下降至1.7%，如下图所示，比美国劳工统计局（BLS）基于CPI计算的通胀率低近100个基点（bps）。生产力繁荣事实上，如果我们对技术驱动型颠覆性创新的研究是正确的，那么在未来几年，受周期性和长期性因素的影响，非农生产率增速应会加快至每年4-6%，从而进一步降低单位劳动力成本的通胀。当前正在发展的主要创新平台——人工智能、机器人、储能、公共区块链技术和多组学技术——之间的融合，不仅有望推动生产率增长达到可持续的新高，而且有望创造巨大的财富。生产率的提升还可能纠正全球经济中显著的地缘经济失衡。企业可以将生产率提升带来的收益引导至以下四个战略方向中的一个或多个：扩大利润率、增加研发及其他投资、提高薪酬和/或降低价格。在中国，提高更高生产率员工的薪酬和/或提高利润率，有助于经济摆脱过度投资的结构性问题。自2001年加入世界贸易组织（WTO）以来，中国的投资占GDP的比例平均约为40%，几乎是美国的两倍，如下图所示。提高薪酬将推动中国经济向消费导向转型，摆脱商品化路径。不过，在短期内，技术驱动的生产率提升可能会继续放缓美国的就业增长，导致失业率从4.4%上升至5.0%以上，并促使美联储继续降息。随后，放松监管和其他财政刺激措施应会放大低利率的影响，并在2026年下半年加速GDP增长。与此同时，通胀可能会继续放缓，这不仅源于油价、房价和关税的下降，也得益于推动生产率上升、单位劳动力成本下降的技术进步。令人惊讶的是，人工智能训练成本每年下降75%，而人工智能推理成本（即运行人工智能应用模型的成本）每年下降幅度高达99%（根据一些基准数据）。各种技术成本前所未有的下降应该会推动其单位增长的激增。因此，我们预计未来几年美国名义GDP增长率将维持在6%至8%的区间，这主要得益于生产率5%至7%的增长、劳动力1%的增长以及-2%至+1%的通货膨胀率。人工智能及其他四大创新平台所带来的通缩效应将不断累积，并塑造出一种经济环境，类似于截至1929年的50年间，由内燃机、电力和电话引发的上一次重大技术革命时期。在那一时期，短期利率与名义GDP增速同步，而长期利率则对技术繁荣所伴随的通缩暗流作出反应，使收益率曲线平均倒挂约100个基点，如下图所示。其他新年思考黄金价格上涨与比特币价格下跌2025年期间，黄金价格上涨了65%，而比特币价格下跌了6%。许多观察人士将自2022年10月美国股市熊市结束以来，黄金价格从每盎司1600美元飙升至4300美元，涨幅高达166%，归因于通胀风险。然而，另一种解释是，全球财富增长（以MSCI全球股票指数93%的涨幅为例证）超过了全球黄金供应量约1.8%的年化增长率。换句话说，黄金需求的增量可能超过了其供应增长。有趣的是，同期比特币价格上涨了360%，而其供应量年化增长率仅为约1.3%。值得注意的是，黄金和比特币矿工对这些价格信号的反应可能截然不同：黄金矿工会通过增加黄金产量来应对，而比特币则无法做到这一点。根据数学计算，比特币在未来两年内每年将增长约0.82%，之后其增长速度将放缓至每年约0.41%。从长远视角看黄金价格以市值与M2货币供应量之比衡量，黄金价格在过去125年中仅有一次高于此水平，即20世纪30年代初的大萧条时期。当时金价被固定在每盎司20.67美元，而M2货币供应量暴跌约30%（如下图所示）。近期，黄金与M2的比率已超过此前的峰值，该峰值出现在1980年，当时通货膨胀率和利率飙升至两位数。换言之，从历史角度来看，黄金价格已达到极高水平。从下图还可以看出，该比率的长期下降与股票市场的稳健回报密切相关。据Ibbotson和Sinquefield的研究，自1926年以来，股票的复合年化收益率约为10%。在该比率分别于1934年和1980年达到两个主要长期峰值之后，以道琼斯工业平均指数(DJIA)衡量的股票价格在截至1969年和2001年的35年和21年间分别实现了670%和1015%的回报率，即年化收益率分别为6%和12%。值得注意的是，小盘股的年化收益率分别为12%和13%。对于资产配置者而言，另一个重要的考量因素是比特币收益相对于黄金收益以及自2020年以来与其他主要资产类别收益的相关性较低，如下表所示。值得注意的是，比特币与黄金的相关性甚至低于标普500指数与债券的相关性。换言之，对于寻求在未来几年内获得更高风险回报的资产配置者来说，比特币应该是一个不错的多元化投资选择。美元前景过去几年，一种流行的说法是美国例外论的终结，美元上半年跌幅创下1973年以来最大，全年跌幅创2017年以来最大。去年，以贸易加权美元指数（DXY）衡量，美元上半年下跌11%，全年下跌9%。如果我们对财政政策、货币政策、放松管制以及美国主导的技术突破的预测正确，那么美国的投资回报率将相对于世界其他地区有所提高，从而推高美元汇率。特朗普政府的政策与上世纪80年代初里根经济学时期的情况如出一辙，当时美元汇率几乎翻了一番，如下图所示。人工智能炒作如下所示，人工智能的蓬勃发展正推动资本支出达到自上世纪九十年代末以来的最高水平。2025年，数据中心系统（包括计算、网络和存储设备）的投资增长了47%，达到近5000亿美元，预计2026年还将增长20%，达到约6000亿美元，远高于ChatGPT推出前十年每年1500亿至2000亿美元的长期趋势。如此巨大的投资规模不禁让人发问：“这项投资的回报是什么？又将在哪里体现？”除了半导体和上市的大型云公司之外，尚未上市的AI原生企业也受益于增长和投资回报。AI公司是历史上增长最快的企业之一。我们的研究表明，消费者接受AI的速度是上世纪90年代接受互联网速度的两倍，如下所示。据报道，到2025年底，OpenAI和Anthropic的年化营收将分别达到200亿美元和90亿美元，较上年同期的16亿美元和1亿美元分别增长了12.5倍和90倍！有传言称，两家公司都在考虑在未来一两年内进行首次公开募股（IPO），以筹集资金用于支持其产品模型所需的大规模投资。正如OpenAI应用部门首席执行官FidjiSimo所说：“人工智能模型的能力远超大多数人日常体验到的水平，而2026年正是弥合这一差距的一年。人工智能领域的领导者将是那些能够将前沿研究转化为对个人、企业和开发者都切实有用的产品的公司。”今年，随着用户体验更加人性化、直观和集成化，我们有望在这一领域取得实质性进展。ChatGPTHealth就是一个早期案例，它是ChatGPT平台内的一个专区，致力于根据用户的个人健康数据，帮助他们提升健康水平。在企业中，许多人工智能应用仍处于早期阶段，受制于官僚主义、惯性思维，以及/或重组和构建数据基础设施等前提条件，导致进展缓慢。到2026年，各组织可能会意识到，他们需要利用自身数据训练模型并快速迭代，否则就有可能被更具进取心的竞争对手甩在身后。人工智能驱动的应用案例应该能够提供即时且卓越的客户服务、更快的产品发布速度，并帮助初创公司以更少的资源创造更多价值。市场估值过高许多投资者担忧股市估值过高，目前已处于历史高位，如下图所示。我们自身的估值假设是，市盈率（P/E）将回落至过去35年平均水平的20倍左右。一些最显著的牛市都伴随着市盈率的压缩而出现。例如，从1993年10月中旬到1997年11月中旬，标普500指数的年化收益率为21%，其市盈率从36倍降至10倍。同样，从2002年7月到2007年10月，标普500指数的年化收益率为14%，其市盈率从21倍降至17倍。鉴于我们对实际GDP增长将由生产率提升驱动、通胀放缓的预期，同样的动态在本轮市场周期中也应会重现，甚至可能更加显著。一如既往，非常感谢ARK的投资者和其他支持者，还要感谢Dan、Will、Katie和Keith帮助我撰写了这篇篇幅很长的新年贺词！凯茜","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":2,".DJI":2,".IXIC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":147,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":504588799259312,"gmtCreate":1764218903576,"gmtModify":1764218906101,"author":{"id":"3535347298128030","authorId":"3535347298128030","name":"WUGP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0ea3f3d0e81f4846b8544245193c71d","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3535347298128030","idStr":"3535347298128030"},"themes":[],"title":"","htmlText":"印度**太黑了","listText":"印度**太黑了","text":"印度**太黑了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504588799259312","repostId":"2586998742","repostType":2,"repost":{"id":"2586998742","kind":"news","pubTimestamp":1764200058,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2586998742?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-27 07:34","market":"us","language":"zh","title":"供应链从华向印转后悔吗！苹果在印度遭殃：恐被后者罚2700亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2586998742","media":"快科技","summary":"快科技11月27日消息，之前苹果一直在悄悄的将供应链从中国转向印度，但受到的待遇远没有他们预想的好。据美国媒体报道称，苹果已向印度德里高等法院提起诉讼，挑战该国新修订的反垄断罚款法，进而规避高达380亿美元 的潜在巨额罚单。苹果在上诉文件中估算，若按此法案对其处以最高罚款，金额可能高达380亿美元。苹果在文件中辩称，罚款金额应仅基于其在印度境内违规的具体业务部门收入，而非全球总营业额。","content":"<html><body><article><p>快科技11月27日消息，之前<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>一直在悄悄的将供应链从中国转向印度，但受到的待遇远没有他们预想的好。</p><p><strong>据美国媒体报道称，苹果已向印度德里高等法院提起诉讼，挑战该国新修订的反垄断罚款法，进而规避高达380亿美元（约近2700亿元人民币）的潜在巨额罚单。</strong></p><p>据悉，根据印度新修订的反垄断罚款法，在计算反垄断罚款时，是依据公司的全球总营业额计算，这也是苹果要提起上诉的关键。</p><p>苹果在上诉文件中估算，若按此法案对其处以最高罚款（即2022至2024三个财年全球服务平均营业额的10%），金额可能高达380亿美元。</p><p><strong>苹果在文件中辩称，罚款金额应仅基于其在印度境内违规的具体业务部门收入，而非全球总营业额。</strong></p><p>为了应对外部的因素，从iPhone 16开始，苹果就加大了印度的生产能力，并且让其供应全球，不过中国市场销售的iPhone手机依然是我们自己生产的。</p><img 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Li声称自己是加拿大永久居民。</p><p>在所有案件相关时期，他一直居住在加利福尼亚州的山景城。</p><p>目前，其x账号已显示为前xAI员工。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde2669f80a158e726f89b2880173660\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"742\"/></p><p>最近的一条推特发布于上个月11号——Grok 4发布之后。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7e59f2650cd8cfd2c8c14d6e79f6f8a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1239\"/></p><p>故事得从2024年2月26日开始说起。</p><p>当时，作为斯坦福大学计算机科学系博士的Xuechen Li加入了初创的xAI，成为技术团队的一员。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96dfde98d7e42aba7d04b13b5c23db50\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"379\"/></p><p>能加入马斯克亲自掌舵的xAI，本身就是一种荣耀与能力的证明。</p><p>况且，按照起诉书上的说法，Xuechen Li还是xAI最初的约20名工程师之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc7016fa122968992cd25e76c6bda031\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"407\"/></p><p>作为公司创始团队一员，他被委以重任，深度参与了Grok的研发。</p><p>这意味着，Xuechen Li接触到了xAI最机密、最宝贵的资产：包括独特的模型架构、海量的训练数据、精密的优化算法。</p><p>以及整个Grok的代码库。</p><p>xAI在诉状中毫不讳言地称，这些技术在很多方面“优于OpenAI的ChatGPT等竞争对手”。</p><p>故事到这里本应是一个天才工程师与一家雄心勃勃的AI公司共同成长的完美剧本。</p><p>然而，裂痕却在无人察觉的角落悄然滋生，剧情在2025年夏天急转直下。</p><h2 id=\"id_3560515664\">代码库大迁徙</h2><p>2025年的夏天，6月和7月，Xuechen Li做出了一系列不同寻常的举动——他密集出售了自己持有的价值约700万美元的xAI股票。</p><p>xAI称，为了向Li这样的员工股东提供流动性，xAI于2025年6月协助购买了被告的部分股份，金额超过470万美元。</p><p>Li于2025年7月23日收到了这笔出售的现金收益。</p><p>xAI表示他们重视Xuechen Li的贡献，并希望留住这位高效且业绩出色的员工。</p><p>因此，在2025年7月再协助从他那里购买股份，金额为220万美元。</p><p>Li于2025年7月25日收到了这笔现金收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e61866f2213f46a889e8c575c1fa563\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>事后看来，这更像是一场精心策划的“金蝉脱壳”前奏。</p><p>真正的行动发生在7月25日。</p><p>那一天，就在他向xAI递交辞呈的三天前，一场隐秘而大胆的“代码库大迁徙”开始了。</p><p>根据xAI通过安全日志还原的场景，Xuechen Li将公司大量的机密数据和代码，复制到了他的个人设备上。</p><p>老哥在整个过程中采取了一系列反侦察手段：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>删除痕迹：</strong> 他清除了自己电脑上的操作历史和系统日志，试图抹去一切来过的证据。</p></li><li><p><strong>伪装文件：</strong> 他对窃取的文件进行了重命名和压缩打包，让它们看起来像是普通的个人文件。</p></li></ul><p>到了7月28日，Xuechen Li正式向xAI提出辞职。</p><p>在离职文件《终止证明》（Termination Certification）上，他郑重声明，自己已经遵守了保密协议，归还并删除了所有公司数据。</p><p>然而，在数字世界里不留痕迹几乎不存在。</p><p>线索很快就被服务器日志中一行行的代码揭穿。</p><h2 id=\"id_4193251862\">对峙与“不完整”的坦白</h2><p>8月11日，xAI的安全团队在例行检查中发现了异常。</p><p>警报响起，内部调查迅速展开，矛头直指刚刚离职并计划于8月19日入职OpenAI的Xuechen Li。</p><p>接下来发生的事情，比电影情节更加戏剧化。</p><p>8月14日和15日，在双方律师在场的情况下，xAI与Li进行了两场紧张的会议。</p><p>面对证据，Li口头承认了自己的不当行为。</p><p>他甚至在一份手写的声明中，亲笔记录下了自己的“过失”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec2c5dd6a6a4be0f70068bfa46a04b18\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"458\"/></p><p>看似尘埃落定，但xAI很快发现，事情远没有那么简单。</p><p>8月18日，Li签署了一份授权书，同意xAI检查他的个人设备。</p><p>然而，他提供的访问凭证却是不完整的，并且故意遗漏了某些关键的个人账户。</p><p>在xAI就这些被遗漏的凭证和账户向Li提出质疑后，Li的律师仅回应称，被告“不记得”关键账户的密码——即使他最近使用过这些账号。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03773dbbf7ee6dcfb592a40a1883dbe7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"531\"/></p><p>这种“挤牙膏”式的坦白，彻底激怒了马斯克和xAI。</p><p>在xAI看来，这些商业机密的价值高达数十亿美元。</p><p>如果被OpenAI这样的竞争对手获取，不仅能让对方节省下同样量级的研发投入和宝贵的时间，更可能瞬间抹平xAI建立起来的竞争优势。</p><p>于是在8月28日，xAI正式对Xuechen Li提起诉讼，案件编号为3:25-cv-07292。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1702da51462cdfaa5b06be2c9ccfb9a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"816\"/></p><p>诉讼请求极为严厉，几乎是对Li未来职业生涯的“封杀”：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>立即行动：</strong> 申请临时限制令，要求Li交出所有相关设备和账户信息，以供法证检查。</p></li><li><p><strong>彻底清除：</strong> 归还并永久删除所有窃取的数据。</p></li><li><p><strong>职业禁令：</strong> 禁止Li在OpenAI或任何竞争对手公司从事生成式AI相关工作，直到确认所有数据被清除。</p></li><li><p><strong>隔离通信：</strong> 禁止Li与OpenAI等公司的相关人员就AI技术进行任何交流。</p></li><li><p><strong>天价赔偿：</strong> 寻求实际损害、三倍惩罚性赔偿、律师费等一系列经济赔偿。</p></li></ul><p>不过值得注意的是，OpenAI在这场诉讼中并未被列为被告。</p><p>但显然，这并不能让其置身事外。</p><p>马斯克与OpenAI之间的恩怨早已是公开的秘密。</p><p>从“背离初心”的诉讼，到对OpenAI与<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>合作的公开抨击，马斯克将OpenAI视为偏离了“为全人类谋福祉”道路的逐利者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18c10c6f55bf4404c164cfd1d723ae07\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"356\"/></p><p>而这次，对方直接“策反”了自己的创始工程师，并试图带走整个“军火库”，这无疑是触碰了马斯克的逆鳞。</p><p>将双方的恩怨情仇再次加深。</p><p>目前这场风暴才刚刚开始。</p><p>法庭上的交锋，将决定Xuechen Li这位工程师的命运。</p><p>而法庭之外，整个AI世界都在关注这场关于人才、野心、资本与未来规则的激烈诉讼。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>硅谷炸雷！xAI创始老哥携机密叛逃OpenAI，马斯克：他上传了整个代码库</title>\n<style 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Li接触到了xAI最机密、最宝贵的资产：包括独特的模型架构、海量的训练数据、精密的优化算法。以及整个Grok的代码库。xAI在诉状中毫不讳言地称，这些技术在很多方面“优于OpenAI的ChatGPT等竞争对手”。故事到这里本应是一个天才工程师与一家雄心勃勃的AI公司共同成长的完美剧本。然而，裂痕却在无人察觉的角落悄然滋生，剧情在2025年夏天急转直下。代码库大迁徙2025年的夏天，6月和7月，Xuechen Li做出了一系列不同寻常的举动——他密集出售了自己持有的价值约700万美元的xAI股票。xAI称，为了向Li这样的员工股东提供流动性，xAI于2025年6月协助购买了被告的部分股份，金额超过470万美元。Li于2025年7月23日收到了这笔出售的现金收益。xAI表示他们重视Xuechen Li的贡献，并希望留住这位高效且业绩出色的员工。因此，在2025年7月再协助从他那里购买股份，金额为220万美元。Li于2025年7月25日收到了这笔现金收益。事后看来，这更像是一场精心策划的“金蝉脱壳”前奏。真正的行动发生在7月25日。那一天，就在他向xAI递交辞呈的三天前，一场隐秘而大胆的“代码库大迁徙”开始了。根据xAI通过安全日志还原的场景，Xuechen Li将公司大量的机密数据和代码，复制到了他的个人设备上。老哥在整个过程中采取了一系列反侦察手段：删除痕迹： 他清除了自己电脑上的操作历史和系统日志，试图抹去一切来过的证据。伪装文件： 他对窃取的文件进行了重命名和压缩打包，让它们看起来像是普通的个人文件。到了7月28日，Xuechen Li正式向xAI提出辞职。在离职文件《终止证明》（Termination Certification）上，他郑重声明，自己已经遵守了保密协议，归还并删除了所有公司数据。然而，在数字世界里不留痕迹几乎不存在。线索很快就被服务器日志中一行行的代码揭穿。对峙与“不完整”的坦白8月11日，xAI的安全团队在例行检查中发现了异常。警报响起，内部调查迅速展开，矛头直指刚刚离职并计划于8月19日入职OpenAI的Xuechen Li。接下来发生的事情，比电影情节更加戏剧化。8月14日和15日，在双方律师在场的情况下，xAI与Li进行了两场紧张的会议。面对证据，Li口头承认了自己的不当行为。他甚至在一份手写的声明中，亲笔记录下了自己的“过失”。看似尘埃落定，但xAI很快发现，事情远没有那么简单。8月18日，Li签署了一份授权书，同意xAI检查他的个人设备。然而，他提供的访问凭证却是不完整的，并且故意遗漏了某些关键的个人账户。在xAI就这些被遗漏的凭证和账户向Li提出质疑后，Li的律师仅回应称，被告“不记得”关键账户的密码——即使他最近使用过这些账号。这种“挤牙膏”式的坦白，彻底激怒了马斯克和xAI。在xAI看来，这些商业机密的价值高达数十亿美元。如果被OpenAI这样的竞争对手获取，不仅能让对方节省下同样量级的研发投入和宝贵的时间，更可能瞬间抹平xAI建立起来的竞争优势。于是在8月28日，xAI正式对Xuechen Li提起诉讼，案件编号为3:25-cv-07292。诉讼请求极为严厉，几乎是对Li未来职业生涯的“封杀”：立即行动： 申请临时限制令，要求Li交出所有相关设备和账户信息，以供法证检查。彻底清除： 归还并永久删除所有窃取的数据。职业禁令： 禁止Li在OpenAI或任何竞争对手公司从事生成式AI相关工作，直到确认所有数据被清除。隔离通信： 禁止Li与OpenAI等公司的相关人员就AI技术进行任何交流。天价赔偿： 寻求实际损害、三倍惩罚性赔偿、律师费等一系列经济赔偿。不过值得注意的是，OpenAI在这场诉讼中并未被列为被告。但显然，这并不能让其置身事外。马斯克与OpenAI之间的恩怨早已是公开的秘密。从“背离初心”的诉讼，到对OpenAI与苹果合作的公开抨击，马斯克将OpenAI视为偏离了“为全人类谋福祉”道路的逐利者。而这次，对方直接“策反”了自己的创始工程师，并试图带走整个“军火库”，这无疑是触碰了马斯克的逆鳞。将双方的恩怨情仇再次加深。目前这场风暴才刚刚开始。法庭上的交锋，将决定Xuechen Li这位工程师的命运。而法庭之外，整个AI世界都在关注这场关于人才、野心、资本与未来规则的激烈诉讼。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":891,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":457172916593424,"gmtCreate":1752651641195,"gmtModify":1752651642294,"author":{"id":"3535347298128030","authorId":"3535347298128030","name":"WUGP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0ea3f3d0e81f4846b8544245193c71d","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3535347298128030","idStr":"3535347298128030"},"themes":[],"htmlText":"可拉倒吧","listText":"可拉倒吧","text":"可拉倒吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/457172916593424","repostId":"1180055495","repostType":2,"repost":{"id":"1180055495","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1752651034,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180055495?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-07-16 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M-Tec设计和制造的铰链，Fine M-Tec预计将在2026年第一季度供货铰链。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息源表示，Fine M-Tec的铰链单价约为30-35美元，2026年的出货量预计在1300-1500万个，考虑到下游良率和维修需求，这一零部件的出货量将高于终端产品组装量。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于与三星显示的合作关系紧密，Fine M-Tec将成为主要供应商，占比超过80%。SDC为满足Apple对无折痕的更高要求，将采用激光钻孔技术，这有助于提高Fine M-Tec的市场份额。</p></body></html>","source":"ithome","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>郭明錤称苹果2026下半年量产其首款折叠iPhone，放弃自研使用三星显示无折痕方案</title>\n<style 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class=\"title\">\n苹果、Meta因违反技术规则被欧盟罚款总计7亿欧元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-04-23 17:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>4月23日，市场消息：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>因违反反垄断规则，被欧盟反垄断机构罚款5亿欧元；<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>被处以2亿欧元罚款。欧盟表示，由于用户数量下降至某一临界值以下，Meta的市场平台不再被视为垄断者或门户。欧洲监管机构在苹果对浏览器选择界面进行调整后，终止了对苹果公司浏览器选项的调查。欧盟在一项新的指控中表示，苹果的条款阻止用户下载应用程序，网络应用商店违反了欧盟的规定。</p><p>苹果公司表示将对欧盟的罚款提起上诉，称其受到不公平的针对，欧盟的决定对用户的隐私和安全造成不利影响。</p><p>Meta Platforms表示，欧盟试图削弱美国企业，迫使其改变商业模式，提供劣质服务。</p><p>消息发布后，苹果、Meta美股盘前波动不大，维持涨势。截至发稿，苹果涨近3%，Meta涨近4%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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Platforms表示，欧盟试图削弱美国企业，迫使其改变商业模式，提供劣质服务。消息发布后，苹果、Meta美股盘前波动不大，维持涨势。截至发稿，苹果涨近3%，Meta涨近4%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"META":1.1,"AAPL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1943,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":407633401438656,"gmtCreate":1740538890438,"gmtModify":1740540195430,"author":{"id":"3535347298128030","authorId":"3535347298128030","name":"WUGP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0ea3f3d0e81f4846b8544245193c71d","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3535347298128030","idStr":"3535347298128030"},"themes":[],"htmlText":"本来就是个垃圾","listText":"本来就是个垃圾","text":"本来就是个垃圾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407633401438656","repostId":"1185124955","repostType":2,"repost":{"id":"1185124955","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1740530993,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185124955?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-02-26 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start;\">此次下跌后，特斯拉股价较12月17日创下的历史收盘高点（略低于480美元）已下跌超35%。不过，截至周二交易前，该股过去12个月仍累计上涨约72%。</p><h2 id=\"id_938127226\">销售数据可能是此次股价下跌最直接的诱因。</h2><p style=\"text-align: start;\">欧洲市场的形势尤为严峻。欧洲汽车制造商协会数据显示，特斯拉1月售出9945辆汽车，同比下降45%。同期欧洲整体纯电动车销量增长37%。</p><p style=\"text-align: start;\">中国乘用车市场信息联席会数据显示，特斯拉1月在华销量同比下降约15%。</p><p style=\"text-align: start;\">自由资本市场分析师迈克·沃德追踪的数据显示，特斯拉1月在美国售出约4.2万辆汽车，同比下降约13%。</p><p style=\"text-align: start;\">美国纯电动车总销量同比增长约15%。据沃德汽车统计，特斯拉在美国纯电动车市场的份额从2024年1月的约59%降至2025年1月的约45%。</p><p style=\"text-align: start;\">多重下滑因素叠加，使本季度面临严峻挑战。华尔街目前预计特斯拉第一季度交付量在42万至43万辆之间。FactSet数据显示，年初这一预期数字曾接近47万辆。</p><p style=\"text-align: start;\">尽管数据令人担忧，但特斯拉市场份额环比有所上升。该公司12月在美国售出约5.5万辆汽车，占当月美国纯电动车总销量的41%。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉2024年第一季度交付量约为38.7万辆，因此华尔街仍预期增长，尽管这可能过于乐观。</p><p style=\"text-align: start;\">销量放缓存在多个潜在因素。首先是常规季节性波动——1月通常是全年新车销售最淡的月份。单月疲软未必预示整个季度或全年表现。</p><p style=\"text-align: start;\">其次，特斯拉正进行车型更新，其最畅销车型Model Y的新版本近期上市。产品换代期往往导致消费者持币待购，影响销量。</p><p style=\"text-align: start;\">第三则是CEO马斯克日益活跃的政治活动，这可能疏远特斯拉传统的核心客户群——具有环保意识的欧美消费者。</p><p style=\"text-align: start;\">Gerber Kawasaki CEO罗斯·格伯认为"特斯拉品牌已受损"。但未来基金主动型ETF联合创始人加里·布莱克认为品牌损伤并非永久性。</p><p style=\"text-align: start;\">布莱克周末在X平台发文称："特斯拉的卓越产品、即将推出的平价新车型（我认为将采用新形态并扩大市场覆盖），以及完全自动驾驶的前景，将推动销量增长。"</p><p style=\"text-align: start;\">自动驾驶功能确实有助于提振销量和股价。特斯拉计划今年晚些时候在美国推出自动驾驶出租车服务。据彭博社报道，该公司还准备在中国上线"全自动驾驶"。</p><p style=\"text-align: start;\">这些利好本该支撑股价，但投资者显然已失去耐心，不愿等待预期落地。</p><p><em>文章源自Barron's《Tesla Slips Below $1 Trillion Market Value. 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Is Musk Hurting the Stock?》</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8350896f4f33c86bc28f200b67ab82b4","relate_stocks":{"TSLL":"2倍做多TSLA ETF-Direxion","TSLA":"特斯拉","TSLQ":"2倍做空TSLA ETF-Tradr"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185124955","content_text":"特斯拉股价周二大幅下挫，市值跌破1万亿美元。投资者正在消化年初的销售数据——这些波动可能只是随机现象，但也可能意味着CEO埃隆·马斯克参与白宫政治的活动正在让客户望而却步。现在下结论还为时过早，但数据确实不容乐观。投资者似乎已无法忍受：他们选择抛售股票，而非等待新车型和自动驾驶功能带来的预期改善。特斯拉股价周二暴跌逾8%，收于302.80美元；标普500指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数上涨0.4%。特斯拉股价最低跌至297.25美元。当前股价使这家汽车制造商的市值低于1万亿美元。若要维持这一门槛，其股价需保持在约311美元。特斯拉流通股约为32亿股（不含马斯克持有的期权）。此次下跌后，特斯拉股价较12月17日创下的历史收盘高点（略低于480美元）已下跌超35%。不过，截至周二交易前，该股过去12个月仍累计上涨约72%。销售数据可能是此次股价下跌最直接的诱因。欧洲市场的形势尤为严峻。欧洲汽车制造商协会数据显示，特斯拉1月售出9945辆汽车，同比下降45%。同期欧洲整体纯电动车销量增长37%。中国乘用车市场信息联席会数据显示，特斯拉1月在华销量同比下降约15%。自由资本市场分析师迈克·沃德追踪的数据显示，特斯拉1月在美国售出约4.2万辆汽车，同比下降约13%。美国纯电动车总销量同比增长约15%。据沃德汽车统计，特斯拉在美国纯电动车市场的份额从2024年1月的约59%降至2025年1月的约45%。多重下滑因素叠加，使本季度面临严峻挑战。华尔街目前预计特斯拉第一季度交付量在42万至43万辆之间。FactSet数据显示，年初这一预期数字曾接近47万辆。尽管数据令人担忧，但特斯拉市场份额环比有所上升。该公司12月在美国售出约5.5万辆汽车，占当月美国纯电动车总销量的41%。特斯拉2024年第一季度交付量约为38.7万辆，因此华尔街仍预期增长，尽管这可能过于乐观。销量放缓存在多个潜在因素。首先是常规季节性波动——1月通常是全年新车销售最淡的月份。单月疲软未必预示整个季度或全年表现。其次，特斯拉正进行车型更新，其最畅销车型Model Y的新版本近期上市。产品换代期往往导致消费者持币待购，影响销量。第三则是CEO马斯克日益活跃的政治活动，这可能疏远特斯拉传统的核心客户群——具有环保意识的欧美消费者。Gerber Kawasaki CEO罗斯·格伯认为\"特斯拉品牌已受损\"。但未来基金主动型ETF联合创始人加里·布莱克认为品牌损伤并非永久性。布莱克周末在X平台发文称：\"特斯拉的卓越产品、即将推出的平价新车型（我认为将采用新形态并扩大市场覆盖），以及完全自动驾驶的前景，将推动销量增长。\"自动驾驶功能确实有助于提振销量和股价。特斯拉计划今年晚些时候在美国推出自动驾驶出租车服务。据彭博社报道，该公司还准备在中国上线\"全自动驾驶\"。这些利好本该支撑股价，但投资者显然已失去耐心，不愿等待预期落地。文章源自Barron's《Tesla Slips Below $1 Trillion Market Value. 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