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$三倍做多原油ETN(UWT)$ $道指三倍做空ETF-ProShares(SDOW)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $三倍做空原油ETN(DWT)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $三倍做空天然气ETN(VelocityShares)(DGAZ)$ $三倍做多天然气ETN(VelocityShares)(UGAZ)$ $三倍做多原油ETN(UWT)$ 幼年坊间有一善赌者，几乎逢赌必赢，每次赢钱都让我倒茶添水与他且开心赏我些钱；曾欲学赌技于他，他给我两个杯子，其中一个倒满水，让我花一上午时间不停的互相倒而不要洒出来，近中午时居然只剩半杯水，他说这就是十赌九输的道理，听的似懂非懂，我想这也许就是最原始的损耗道理吧。 损耗到底有多大，我们来拿近年天然气的走势图和三倍最多天然气的趋势做一个对比： 由上图可以看到天然气的波动区间是六元以下，而三倍做多天然气的复权跌幅达万倍。 那么这个损耗究竟是怎么来的呢，我通过做了近三年的ETF，觉得有如下三点： 一：来自于杠杆ETF、ETN的震荡损耗 假设VIX指数目前为100点，如果其第一天上涨10%，但紧接着第二天下跌10%，那么第二天VIX的收盘表现应是下跌1% 100＋100＊10%＝110 110﹣110＊10%＝99 而带有三倍杠杆的ETF则变为下跌9% 100＋100＊30%＝120 130﹣130＊30%＝91 从这个例子中大家应该可以看到，根据基本的数学原理，目标指数虽然仅下跌1%，但三倍的ETF却并没有下跌3%，而是下跌敢达9%，这之间差出的6%则被称为该杠杆ETF的自身损耗。这一损耗是ETF最基本的震荡损耗，不受其他外界因素而自带的损耗。 二：贴水损耗 贴水损耗是一种隐含的损耗，由于无法如震荡损耗般浅显易懂，常常被忽略。但却会在不经意间使得投资人的损失严重。 由于期货远期合约价格高于近期合约价格，