薛洪言

星图金融研究院副院长,硕士生导师,公众号:薛洪言微语

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    • 薛洪言薛洪言
      ·03-01 09:32

      3月展望:涨,继续涨

      红2月刚刚过去,刨去春节,只有15个交易日。期间,上证指数走出了罕见的8连涨,市场信心触底回升。 宽基指数方面,万得全A全月上涨9.67%。沪深300、中证500、中证1000和中证2000指数涨幅分别为9.35%、13.83%、11.69%和5.97%。 行业层面,31个一级行业均录得上涨。其中,通信、计算机、电子板块领涨,涨幅均超过15个百分点;环保、建筑装饰、房地产、纺织服饰涨幅靠后,均低于3个百分点。 回顾2月市场,演绎的主要是超跌反弹行情。TMT板块前期跌幅最大,反弹力度也最高。中特估也是一条重要主线,全月涨幅8.19%,虽不显眼,但胜在稳健,年内涨幅9.16%,遥遥领先。 就3月来看,市场关心反弹是否还能延续?哪些板块有望领涨? 结合市场行情看,第一波超跌反弹行情已走到尾声,上证指数回到3000点附近,年内收益回正。连涨之后,获利盘开始抛售,近日市场波动性有所增大,成交量也不断放大。 内在的调整结束后,市场是接着涨还是开始跌,取决于基本面预期是变好还是变差。 就3月份来看,市场会看到2月经济数据发布,也会看到两会公布全年经济增长目标。结合春节期间消费、旅游等数据看,经济数据大概率仍会延续复苏态势;3月5日全国人大开幕会议上有望发布年度政府工作报告,全年增长目标大概率定在5%左右,相比过去两年年均4.1%的增速有明显提升,对市场信心具有提振效果。 政策方面,结合去年12月中央经济工作会议的定调,“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战,主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”,以及“稳中求进、以进促稳、先立后破,多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”,两会期间预计会有密集的刺激性政策出台。 在持续向好的经济数据、略显积极的政策目标以及刺激性政策带动下,3月份,市场关于经济基本面的预期有望继续好转,为A股延续反弹行情奠定
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      3月展望:涨,继续涨
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-29 21:13

      第二阶段上涨即将开启!

      昨日大跌后,今天市场强势上涨,沪深300实现反包,上证指数再次站上3000点,有效提振市场情绪。 种种迹象看,2月6日开启的本轮反弹行情并未结束。短暂调整后,第二阶段上涨即将开启。 全天来看,全线收涨。万得全A指数上涨2.81%,沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为1.91%、3,14%、3.74%和4.12%。 昨天大跌的小盘风格跑赢。从两日涨幅看,沪深300、中证500均实现反包;中证1000和中证2000仍处于下跌状态。 行业层面看,31个一级行业全部收涨。电子、计算机、通信、国防军工、汽车、机械设备领涨,涨幅均超过4个百分点;煤炭、银行涨幅靠后,均不超过1个百分点。从两日涨幅看,仅美容护理、电力设备、有色金属等9个行业收红,其他行业仍未收复失地。 图片 今天两市成交10526亿元,虽较昨天缩量,但仍处于较高水平。北向资金净买入166亿元,已连续5周净流入。 结合消息面看,昨天的大跌更多地是监管收紧杠杆投资,导致部分机构批量卖出降杠杆,引发了获利盘跟风卖出,出现了放量大跌行情。 但在昨日天量成交的背后,中长期资金、北向资金、国家队等仍在流入,市场筹码结构持续优化,为后续持续上涨奠定了较好基础。 所以,昨日的调整仍属于良性调整范畴。今天两市全面收涨,可以理解为监管收紧引发的机构卖出行为已短暂告一段落,或至少不会再成为市场下杀的主导力量。毕竟,在上涨成为各方诉求的背景下,监管因素引发的卖出行为是很容易扭转的。 与此同时,市场做多情绪依旧浓厚,叠加北向资金大幅净流入,后续行情走势依旧值得期待。 当前这个位置,市场估值处于绝对低位,短暂调整后,筹码结构更加健康。后面还有两会行情催化,第二轮更大的一波上涨行情正在路上。 结构上,依旧看好中特估和TMT的哑铃型配置。
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      第二阶段上涨即将开启!
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-28 19:54

      放量大跌,发生了什么?

      今天A股开启了巨量调整模式,放量大跌。 两市成交13567亿元,为最近两年来的最高点。 巨量调整对应着筹码密集换手,卖出的力量很强,买入的力量也没弱太多。 宽基指数层面,全线下跌。万得全A涨幅-3.01%,沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-1.27%、-2.33%、-4.49%和-6.84%。万得微盘股指数涨幅-9.93%。 前两天大涨的中小盘,今天迎来大幅调整。经过今天大跌,本周前三个交易日,主要宽基指数均录得下跌。其中,中证2000、万得微盘股指数合计涨幅分别为-2.42%和-3.84%,绿色反包。 行业层面,今天31个一级行业全部收跌。银行、煤炭、公用事业跌幅均在1个点以内;计算机、通信、电子、传媒、机械设备、汽车跌幅较大,均超过5个百分点。本周前三个交易日,仅家电、汽车逆势收涨。 图片 结合行业涨跌看,TMT板块和科技板块迎来了调整,获利盘快速流出。中长期资金、国家队、外资偏爱的行业龙头,仍有较强支撑,表明这些资金还在流入。 全天,北向资金净买入13.4亿元,做了A股市场的逆行者。 短期获利盘在卖出,中长期资金、国家队、外资仍在买入,这种筹码交换,消除了市场内部的不稳定性,对于后续市场走稳是好事。 在这个意义上,今天行情仍可定位为良性调整。 从结构上看,继续看好中特估和TMT两条主线。 中特估的核心催化因素有两个,一是高股息,二是央国企改革下的并购重组和经营效率提升。当前,中特估板块的股息率仍有吸引力,央国企改革逻辑也才刚刚开始演绎,远未到结束的时候。 现阶段,资金风险偏好依然较低,且稳健型中长期资金是重要的增量资金来源,作为典型的稳健板块,中特估仍有很强的吸引力。 至于TMT板块,受益于风险偏好抬升,人工智能巨大的想象空间再次被催化,相关板块行情依旧值得期待。短期调整一下,洗洗更健康。 此外,有传言称今天大跌与DMA策略受限有关,该消息
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      放量大跌,发生了什么?
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-27

      调整结束,继续涨!

      今日,指数继续上攻,上证指数再次站上3000点。 调整1天就重拾涨势,足见反弹趋势依然强劲。 宽基指数方面,万得全A今日上涨1.95%;沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为1.2%、2.16%、2.64%和2.95%。中小盘风格继续跑赢。 行业层面,31个一级行业均录得上涨,通信(5.17%)、计算机(4.61%)、电子(4%)、传媒、汽车、国防军工领涨,涨幅均超过3个百分点;食品饮料、银行、煤炭、公用事业、钢铁、石油石化等涨幅靠后,均不足1个百分点。 图片 成交量看,全天成交9900亿元,与昨日基本持平,距离万亿成交仅一步之遥。 北向资金全天净流入122.48亿元,成为A股走高的重要力量。北向资金已连续4周净流入,接下来仍有可持续性。 截至2月27日收盘,上证指数、沪深300指数年内涨幅分别为1.36%和1.86%,均已实现正收益;其他宽基指数,年内跌幅也继续收窄。 换言之,反弹到现在,也只是刚刚回到去年末的位置而已。今年以来的诸如更高的经济增长目标、价格指数回升、资本市场改革等利好,都还没在指数中体现,还有上涨空间。 从资金面看,3000点仍是中长期资金的买点,也处于产业资本回购的价格区间;同时,连续上涨后,风险偏好抬升,短期交易性资金也开始入场。以融资融券余额为例,截至2月26日为1.46万亿元,较2023年日均1.6万亿的水平仍有1400亿的缺口。 图片 继续看涨。 结构上,中特估、TMT仍是两大主线。 中特估的核心催化因素有两个,一是高股息,二是央国企改革下的并购重组和经营效率提升。当前,中特估板块的股息率仍有吸引力,央国企改革逻辑也才刚刚开始演绎,远未到结束的时候。 现阶段,资金风险偏好依然较低,作为典型的稳健板块,中特估仍有很强的吸引力。 至于TMT板块,受益于风险偏好抬升,人工智能巨大的想象空间再次被催化,相关板块行情依旧值得期待。
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      调整结束,继续涨!
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-26

      止步8连涨,“九九艳阳天”落空了

      今日,上证指数止步8连涨,投资者期待的“九九艳阳天”落空了。 涨8天,跌1天,实在不值得大惊小怪。跌一跌,更利于后面的上涨。 宽基指数方面,万得全A今日上涨-0.09%;沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为-1.04%、-0.04%、0.57%和1.75%。小盘风格继续跑赢。 行业层面,机械设备(3.17%)、汽车(1.89%)、家电、轻工制造、环保领涨,涨幅均超过1个百分点;银行(-2.51%)、煤炭(-2.23%)、公用事业(-1.89%)、非银金融、食品饮料领跌,跌幅均超过1个百分点。中特估相关板块回调。 图片 成交量看,全天成交9911亿元,为节后最高值,较前一日放量683亿元。 结合年初以来累计涨幅看,煤炭14.62%、银行10.5%涨幅靠前,积累了一定的获利盘;电子、国防军工、计算机、医药生物、环保、电力设备跌幅仍超过10个百分点。 换言之,现阶段市场还有大把的抄底机会。资金更倾向于在板块间轮动,而不是从股市里流出。毕竟,两会临近,基本面预期有望好转,指数绝对值仍在低位,还有继续上涨空间,还不到退出的时候。 从今天板块间涨跌看,部分资金从中特估相关板块流出,继续追逐成长类和超跌板块。 中特估板块是否没机会了呢?应该不是。 中特估的核心催化因素有两个,一是高股息,二是央国企改革下的并购重组和经营效率提升。当前,中特估板块的股息率仍有吸引力,央国企改革逻辑也才刚刚开始演绎,远未到结束的时候。 现阶段,资金风险偏好依然较低,作为典型的稳健板块,中特估仍有很强的吸引力。只要有资金流入,中特估行情就会延续。今天的下跌,也只是回调而已。 指数层面看,调整两天,继续上涨是大概率事件。 结构上,中特估、TMT仍是两大主线。
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      止步8连涨,“九九艳阳天”落空了
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-24

      从ICU到KTV

      春节后一周,上证指数实现5连阳,站上3000点,收复了年初以来跌幅。 宽基指数方面,万得全A本周累计上涨5.18%;沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为3.71%、0.92%、4.66%和13.68%。小盘风格明显跑赢,也难怪李蓓发文提醒,“逃离火场,勿再折返”。 行业层面,31个一级行业全部录得上涨。传媒、计算机、通信领涨,涨幅均超过10个百分点;医药生物、农林牧渔、家用电器涨幅靠后。Sora引发的人工智能炒作,仍是领涨主线;煤炭、银行领衔的中特估,表现也不错。双主线逻辑依旧清晰。 图片 结合年初以来累计涨幅看,煤炭17.24%、银行13.35%、石油石化5%、家用电器、公用事业领涨,中特估稳如老狗,备受青睐。年初以来,中特估指数上涨8%,显著跑赢。 本轮反弹行情领涨的传媒、计算机、通信,年初以来收益还是负数。 算上节前3天,上证指数已经8连阳。这个时候,不少投资者都在盼望调整,调整一下,涨起来更健康,也给踏空的投资者一个买入机会。 但会不会调整,怎么调整,却很难判断。 结合内外部环境看,利多环境仍在,易涨难跌。 外部看,本周日经指数突破历史新高,向着40000点迈进;在英伟达带动下,美股也表现强势,AI炒作遍及全球,市场风险偏好抬升。 内部看,8连阳后,场子总算开始热起来。以微盘和小盘股大涨为标志,资金胆子又大了起来,炒作的意愿也高了不少。已不是节前冷清的样子。 这个时候,市场开始对利多因素敏感。恰恰利多因素很多,无论是资本市场,产业政策,还是促消费、稳增长,一个接一个,密集而来。 所以,接下来若指数继续大涨,倒也不必奇怪。 从ICU到KTV,一般人受不了,A股可以。市场先生本就是个神经病,A股又是其中的佼佼者。 到了此时,市场就进入不可预测阶段:涨也合理,跌也合理。 最好的办法,就是少猜少动,等待市场给出变盘的信号。
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      从ICU到KTV
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-23

      上证站上3000点

      8连阳,上证指数站上3000点,逼空行情继续。 这个时候,不少空仓的投资者陷入两难:追吧,不甘心,毕竟更便宜的时候没有买;不追吧,踏空行情着实煎熬,担心上不了车。 芒格曾说,他和巴菲特把投资机会分为三类——可以投资,不能投资,太难理解。让人纠结的机会,是可以放弃的。 8连阳后的A股,可能继续涨,也可能回调,都很合理。投资者若想基于下一交易日的涨跌选择买点,会很难,属于不能完成的目标。 对短期交易者来说,当前理性的选择,是放弃。难度太高了。 对中长期投资者,3000点仍是底部位置,该买入买入、该抄底抄底,不应受短期涨跌影响。 回看今天行情。 全天万得全A上涨0.92%,沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为0.09%、0.41%、1.44%和3.23%。小盘风格明显跑赢。 行业层面,传媒(3.14%)、计算机(2.46%)、汽车(2.3%)、美容护理、机械设备涨幅靠前;煤炭(-1.58%)、家用电器、石油石化逆势收跌。 图片 从成交量上看,今日两市成交9219亿元,较前一日放量995亿元,活跃度有所提升。 2月6日以来,计算机(26.38%)、传媒(25.09%)、通信(21.23%)、电子、国防军工涨幅靠前,均超过19个百分点。 从涨幅上看,这些行业均存在获利了结压力。 但当上涨出现明显的赚钱效应时,上涨会自我强化。赚钱效应下,更多短期资金跃跃欲试,期待分一杯羹,买入力量源源不断。 赚快钱的买入力量强于获利了结压力,上涨非但停不下来,大概率还会加速。 随着市场风险偏好的提升,这几个板块,大概率正迎来加速上涨期。
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      上证站上3000点
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-22

      7连阳后,该歇一歇了

      7连阳,A股难得硬气一次,用事实证明了本轮反弹的含金量。 7连阳后,可以歇歇了。 接下来,如果指数跌上一两天,也不必惊慌。调整一下,涨得更持久。 回到今天盘面。 全天万得全A上涨1.24%,沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为0.86%、0.73%、1.54%和2.55%。中小盘风格涨幅更高。 行业层面,煤炭(5.04%)、计算机(3.69%)、通信(3.18%)、石油石化、传媒、电子涨幅靠前,均超过2个百分点;银行、房地产、家用电器、食品饮料涨幅落后。 图片 从成交量上看,今日两市成交8224亿元,较前一日缩量1578亿元,仍处于健康区间。 今天的行情之后,最大的感受是市场已经证明了自己的强势,可以停下来歇一歇了。一味上涨,并非好事,调整一下更健康。 自2月6日反弹以来,指数已有较大涨幅,万得全A累计涨13.27%,中证1000上涨20%。行业层面看,计算机、传媒、通信涨幅均超过20个百分点。个股层面看,26家上市公司涨幅超过50%,376家涨幅超过30%。 市场已经积累了一定的获利盘,内在的卖出压力在增大。 但本轮反弹是否即将结束了呢? 若只看上证指数,继续上涨的空间有限。今日收盘2988点,再涨10个点就接近3300点了,现在的市场情绪,还支撑不了这样的高度。 但在行业层面,接下来仍然亮点纷呈,不缺投资机会。 开年以来,31个一级行业中,仍有24个行业下跌,其中10个跌幅超过10%。对于很多投资者来说,近期的反弹只是降低了亏损,并未真正形成获利盘。 所以,所谓获利卖出压力,不同行业间千差万别,不必夸大。大多数行业,还不存在显著的获利卖出压力。 7连涨后,市场情绪被激活,市场不缺做多资金。两会临近,产业政策处于密集出台期,市场也不缺做多机会。 接下来,结构性亮点值得期待。扶稳坐好,板块轮动,要开始了。
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      7连阳后,该歇一歇了
    • 薛洪言薛洪言
      ·02-21

      平安银行涨停了

      今日大盘继续量价齐升。万得全A上涨1.04%,沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为1.35%、-0.04%、0.54%和1.4%。大小盘风格并不明显。 行业层面,食品饮料、银行、房地产、汽车涨幅靠前,均超过2个百分点;通信、煤炭、公用事业、传媒逆势收跌。 图片 从成交量上看,今日两市成交9802亿元,环比增加1907亿元。当前,上证指数已经6连阳,成交量再次放大,释放出较好信号。 就今天盘面看,三个信号值得关注。 一是大盘指数冲高回落。以万得全A为例,盘中最高涨幅超过2.7%,收盘仅为1.04%,其他宽基指数也大多如此。 指数冲高回落,表明6连阳后,获利盘卖出压力在增大。内生动力减弱后,大盘后续上涨,需要新的催化因素。两会临近,新一轮政策有望密集出台,有望成为新动力,不必着急减仓。 二是北向资金大幅净流入。今日净流入136亿元,创去年8月份以来新高。算本周在内,北向资金已连续4周净流入。 经过开年以来的连续大跌,A股无论是估值还是筹码结构都更健康,在全球主要股市估值大幅抬升的背景下,A股的估值洼地越来越有吸引力。北向资金的流入具有持续性,有望在资金面上继续支撑A股上涨。 三是银行板块领涨,平安银行涨停。今年以来,银行板块累计涨幅12.6%,仅次于煤炭,表现亮眼。今日涨幅2.68%,板块行情有加速迹象。 三傻之一的银行板块,怎么成好学生了? 首先是估值足够低,这是前提。估值低,所以分红高,赶上了中特估和红利板块的行情,也成为前期国家队救市的主要买入标的。 其次是央行多次释放出呵护银行净息差的善意——如精心选择降息时点和非对称降息等,让市场期待银行基本面是不是柳暗花明了。有了对右侧的期待,很多资金就敢于抄底了。 最后可能是北向资金的偏爱。就今天行情来看,银行板块中涨幅靠前的平安银行、宁波银行、招商银行,一直是外资偏爱的银行标杆。 对外资来说,看好中国经济
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    • 薛洪言薛洪言
      ·02-20

      成交量萎缩?还能涨

      今日大盘,万得全A上涨0.44%。沪深300、中证500、中证1000、中证2000涨幅分别为0.21%、-0.01%、0.33%和1.45%。小盘股的涨幅更好一些。 行业层面,家电、轻工制造、农林牧渔、传媒、医药生物涨幅靠前,均超过1个百分点;食品饮料、电力设备、汽车、石油石化逆势收跌。 图片 从成交量上看,今日两市成交7895亿元,环比萎缩1690亿元。算上节前三天,上证指数已连续5天上涨,但涨幅不断缩小,成交量逐步萎缩。 图片 成交量的萎缩,常常引起投资者的重视,对应两种解读: 一是涨不动了。类似钟摆越接近极端位置,速度越慢,很快会调转一个方向。 二是上涨中继,调整一下继续涨。涨了5天,甩掉着急的获利盘,轻装上阵继续涨。 结合当前市场环境看,上涨中继的概率要大得多。 一方面,节前A股刚刚从“死亡螺旋”中挣脱出来,这么快再次掉进去的概率很小,各方面都不会允许。救市资金硬拉也能拉住。 另一方面,两会马上到了,政策预期不断升温,两会行情值得期待。近期种种迹象看,稳增长政策密集出台的概率很高。 以今天为例,5年期LPR超预期下调25个BP,稳地产、促消费的意图一目了然。 从效果上来看,调降5年期LPR利率,对提振购房需求的效果一般,毕竟买房,房价是大头,利息是小头;但对于降低庞大的房贷群体的还本付息压力,有潜移默化的影响,有助于在更长时间内提振消费能力和消费信心。 站在A股投资的角度,超预期降息揭示出的稳增长决心更加难能可贵。 既然判断大盘仍会继续涨,谁来领涨呢? 大盘已连涨5天,领涨行业早就走出来了。 过去5个交易日,传媒、计算机、通信、国防军工、电子板块涨幅均超过15个百分点。基于趋势的自我强化,结合Sora的催化效应,叠加两会产业政策预期,这些板块大概率仍会继续领涨。 图片 除上述超跌板块外,中特估板块也值得重视。 在降息预期和监管引导下,银行理财、保险、社保等中长期资
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      成交量萎缩?还能涨
       
       
       
       

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