总营收1131亿元！小米财报那么好，为啥股价跌了
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【大力财经】今日早间，港股小米集团股价持续走弱，盘中最低触及38.22港元，截至发稿，股价下跌超3%，正式跌破40港元关口。 小米集团2025Q3财报、总营收1131亿元，连续4个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比增长80.9%。 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，当季新车交付108796台。 研发投入91亿元，同比增长52.1%，预计全年投入超300亿元。研发总人数24871人。 卢伟冰在18日的三季报电话会上直言，2026年将面临诸多挑战。“第一，购置税补贴减半；第二，目前汽车行业玩家非常多，一定会经过一段激烈的竞争才会形成收敛。”卢伟冰称，相较今年，小米汽车的毛利率可能会有一些下降。 小米财报亮眼股价反跌，为什么？ 一、业绩确实超预期，但市场反应为何如此冷淡？ 小米2025年第三季度财报（11月18日发布）数据**相当亮眼**： - 营收1131.2亿元，同比增长22.3%（超预期1125亿元） - 经调整净利润113.1亿元，同比增长80.9%，创历史新高（超预期100.5亿元） - 汽车业务首次实现单季盈利，毛利率达26.4% 然而，11月19日开盘后股价暴跌超4%，跌破40港元， 较6月高点61.45港元已累计下跌超30%，市值蒸发约4000亿港元。 二、五大核心原因解析 1. 核心业务"量价齐杀"：手机业务隐忧显现 收入下滑 ：智能手机收入460亿元，同比下降3.1% 均价下跌 ：手机ASP从1102.2元降至1062.8元，同比下滑3.6%（主要因境外市场价格调整） 毛利率持续恶化 ：从Q1的12.1%一路下滑至Q3的11.1%，创近年新低 为何如此重要？ 手机业务占总收入40%以上，是小米基本盘，其增长乏力直接动摇投资者信心。 2. 成本"黑洞"：存储芯片价格暴涨 芯片成本飙升 ：全球DDR5内存价格单月翻倍，而存储芯片