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29日，教育部印发《关于印发中小学生减负措施的通知》，从规范学校办学行为、严格校外培训机构管理、家庭履行教育监护责任、强化政府管理监督等对中小学生减负工作提出共计30条要求。本文将带您从以上四个维度梳理《通知》精神，并借以探讨在最严“减负令”背景下，校外教培行业的未来的发展之路。 维度一：学校 【斯多克】讯：本次《通知》在规范学校办学行为方面共计列出12条要求，其中重点包括：义务阶段学校将均衡师资，停止设立重点班、快慢班等班型；减少中小学生的书面作业及统一考试数量；限制竞赛评优活动在学校。 维度二：校外培训机构 继续强调今年2月份和8月份出台的《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》和《关于规范校外培训机构发展的意见》等文件精神，对无证无照经营、超标培训、挂钩升学等现象进行进一步规范。需要注意的是，本次《通知》明文禁止聘用在职中小学教师到培训机构任教，并提出在发现违规后“坚决吊销办学许可证，并对教师本人予以严肃处理，情节特别严重的，取消教师资格。” 维度三：政府 对地方政府落实监督管理提出9条标准，重点包括：严禁给教育行政部门和学校下达升学指标，或片面以升学率评价教育行政部门和学校；不得将升学情况与考核、绩效和奖励挂钩；不得以任何形式宣传中高考状元；每年不少于两次对培训机构进行执法检查等。 维度四：家长 家庭履行教育监护责任方面共计提出4条，包括：树立科学育儿观念，家长要正确认识孩子成长规律，尊重孩子个体差异和天性；加强家庭交流互动，注重言传身教，培育好家风；增强孩子身心健康，支持孩子培育体育运动爱好；引导孩子健康生活，合理使用电子产品等。 减负并不是一个新鲜话题，但今年几轮政策的出台以及下半年“地毯式”的摸排整改充分展示出本次改革的决心和力度。对于投资者来说，我们必须要明白决策者的最终目标是为了规范市场行为，引导行业朝健康积极的方面发展，并非对

摘要：高盛(Goldman Sachs)经济研究团队(Jan Hatzius & Sven Jari Stehn)警告称，随着波动性上升、流动性下降、脆弱性加剧以及普遍预感的最糟糕情况尚未到来，对未来一年的前景给出了一种“半杯水”式的展望。 （一半是满的，一半是空的） 1. 市场对全球经济增长前景的担忧日益加剧 【斯多克】讯：最近低收益和低股价式的（股市）抛售表明投资者已经大幅下调了他们的增长预期。收益率曲线趋平(目前在某些细分市场是反向的)加剧了人们对衰退的担忧，尤其是在美国。 经济增长的重新定价 来源：高盛全球投资研究中心 2.不可否认的是，经济增长一直较为温和 我们的全球CAI指数从一年前的5%下降到12月初的3.4%，在美国以外的大多数主要地区都出现了大幅下降。此外，我们的金融状况指数(FCI)大幅收紧，可能会拖累明年的增长。例如，美国FCI自10月初以来收紧了逾100个基点，如果情况持续下去，美国明年的经济增长可能会减少1个百分点。 全球经济增长放缓 来源：高盛全球投资研究中心 3.但尽管有这些消极的冲击，我们认为悲观主义被夸大了 虽然美国经济在今年早些时候增长异常强劲之后开始放缓，但增长势头依然强劲，第四季度的GDP增幅为2.7%，而我们的CAI指数在12月份初步达到2.5%。此外，仍有一些积极因素有可能在经济低迷中消失，比如相对较高的个人储蓄率、规模庞大的私人部门财政盈余，以及在工资增长和油价下跌的支撑下强劲的实际收入增长。 另一方面，德国汽车业已经开始复苏，我们预计欧元区经济将在第四季恢复高于趋势的增长。油价的大幅下跌应该会给欧洲和日本的消费者带来可喜的提振。 美国经济增长依然稳健 来源：高盛全球投资研究中心 4. 一些新兴国家经济增长出现新的希望 中国经济持续放缓(最新的11月份的经济数据令人失望)，使得我们的CAI指数从上半年的平均超过7%下降

【斯多克】讯：最近山东菏泽取消限售再一次将房地产的话题推向风口浪尖。中国的地产史，是少数人的梦想史，也见证了中国风起云涌的岁月。在这里，英雄辈出，也有无数人身陷囹圄。在这个市场上书写着自己的篇章。有一个公司的创始人，两起两落，他曾经风光一时，也曾锒铛入狱。他东山再起后又再次失败，如今又一次走上巅峰。他的公司，融创中国，2017年间，翻了8倍。 他就是孙宏斌。 伴随着房地产再次走入人们的视线，扫地僧带你回顾孙宏斌和他的融创中国，以及了解地产那些事。 一、孙宏斌其人 1、高学历的“孙宏斌”。 1963年，孙宏斌在山西省运城市临猗县的一个小村落中出生，家**有兄弟四人，他是老大，身为哥哥，从小就锻炼得很独立。十三四岁起孙宏斌离家求学，自己做主填了高考志愿，如愿去武汉读了水利专业，随后又去清华大学读研。 在武汉水电学院读完合流力学动力学后，他到清华大学水利系读了计算流体力学专业。在清华大学得到一张硕士学位证书后，他在中国环境科学院工作了三年，每天依旧与计算流体和计算气体互相依靠。在学术上他已经干得不赖，但他总觉得不甘心，他相信“这个东西，再做十年二十年也就这个意思”。 2、入局联想，身陷囹圄 1988年，25岁的孙宏斌加入联想，因为业绩突出而受到柳传志赏识。成为名副其实的联想“太子爷”。 他们之间的矛盾主要在于年轻气盛的孙宏斌联想控制着联想的18个分公司，甚至要带着分公司“独立”出去。最终柳传志当机立断，决定以“挪用公款罪”报警，最终年轻气盛的孙宏斌锒铛入狱。 3、东山再起，创立顺驰 孙宏斌出狱后，创立了顺驰房地产销售代理公司。为了做好房地产，他全身心投入进去。初到天津的那段日子，他没有停下来歇息，而是马不停蹄地去研究市场、研究政策、研究客户的心理。 进入房地产开发行业后不到一年，顺驰房地产开发限公司就在天津推出了“香榭里”小区开发项目。这个项目是住宅项目，高端的房产加上精致的装修

摘要：奈飞$(Nflx)$10月17日发布的第三季度财报显示，这家在线流媒体视频服务提供商在该季度中新增了近700万用户，创下了该季度历史最高纪录，这份财报打消了外界对其增长乏力的担忧，当天奈飞股价在盘后强劲上扬超过10%。 1. 2018年强势上升 奈飞在2018年第三季度取得了700万新订阅者，该数量远远大大于的之前的预期，数据显示该订阅人数超过了奈飞的40%预计增长，这些主要归功于奈飞的原创电视剧内容。第三季度的强劲增加使得奈飞也提高了对第四季度的展望，奈飞表示在第四季度将会新增940万的新订阅者，虽说用户的订阅量不断增加，但是对于原创拍摄每一集的电视剧的成本有所上升，这样对公司的毛利率造成了一定的压力。 2. 订阅者促使营收增加 奈飞在全球拥有1亿3千7百万的订阅用户，原创的内容、具有良好口碑和各种悬疑复杂的电视内容使用订阅人数不断的上涨，这种上涨的趋势在近期将会持续。 随着订阅人数不断的增加，奈飞在定价权上面的话语权不断的递增，促使公司的营收不断的增加。其次奈飞开始全球性的扩张，数据表示2018年第三季度的营收有50%来自非美国地区的营收。目前奈飞重心开始从会员的飞速增长往公司的净利润转移，公司预测尽管2018年在市场营销和剧本上花费了大量的金钱，但是估计2018的利润将会从2017年的7%增长到10%。 3. 纸牌屋和超胆侠助阵 在2018年第四季度，不断更新的连续剧使得奈飞的订阅者不断上升。公司预计在全球范围内今年将增加940万订阅量，较全年相比，增速上涨了13%。其中最受到观众期待的《萨布丽娜的惊心冒险》在10月26日上映，第三季的《超胆侠》和最后一季《纸牌屋》将在11月2日上映，这些在观众口碑中较好的奈飞独家电视剧将持续的给奈飞带来大量的流量和订阅者。 另外在2019年，奈飞的《皇冠》《怪物奇语》《十三个原因》《永不满足》将持续给观众带来新鲜并原材的电视剧

近两交易日，金诚控股（HK,01462）遭到血洗，开盘后不久便开始自由落体，它的分时线是这样的…… 第一天暴跌63.86%，第二个交易日继续暴跌21.7%，由每股1.650港元下跌至0.470港元，如果你觉得还不过瘾，那么看看下图它日线的画风，好似一把长长的弯刀，刀口却锋利无比。 第一个交易日时可能一时跌得太过于凶悍，使公司管理层一时找不着北，便于下午13时38分匆匆宣布临时停牌。 要知道，在港股市场，如果投资者没有辨别能力，市场分分钟会教你做人，单日暴跌50%以上不在话下，这也是为什么港股市场个人投资者越来越少的原因。相较我大A股市场，还有10%限制，已算是享受很高待遇的了！ 当然了，对于金诚控股（HK,01462）来说，暴跌的具体原因目前没不大清楚，但通过其财务我们也可以理解一二。 通过其公司网站介绍，金诚控股有限公司的主要业务是在香港地区做屋宇设备工程安装，工程项目主要涉及(i)电力安装工程；(ii)空调安装工程；及(iii)消防安装工程。 而通过金诚公开财务报表显示，2017年公司营收达到历史最高值为7.49亿元，2018半年营收却下降至2.78亿元，同比2017年4.48亿元下降40%，其中公司主要营收楼宇工程由17年同期4.18亿降至18年1.76亿元，降幅达57.89%。 不仅营收大幅下降，盈利方面也惨不忍睹，金诚控股在2017年录得最高历史营收7.49亿和净利1.59亿元后，2018年半年净利却下降至0.3亿元。 而在本次大跌前金诚控股总市值为40.38（亿股）*1.6（港元）=64.6亿港元，这是什么概念呢？ 相当于一个历史最高营收不足7.5亿和盈利不足1.6亿的水电工程安装公司，市值却为64.6亿港元。 一个年盈利大幅下降不足1亿元的工程安装公司，市场标价64.6亿港元，相当于市盈率达至65倍以上，面对这么高的估值你觉得会怎么样？ 要知道，即使在国内A股

摘要：若要论爱奇艺的成功，斯多克认为，离不开爱奇艺优质与独特的内容矩阵。而无论是剧集还是综艺，自制已然成为爱奇艺主流。$(iq)$ 爱奇艺的崛起 国外科技媒体日前列出了iOS平台2018年营收最高的十款应用软件，其中，爱奇艺排名第四，2018年iOS订阅4.205亿美元。远超优酷的1.929亿美元，但略逊于腾讯视频的4.9亿美元。 如今，在线视频领域，爱奇艺、腾讯视频、优酷三分天下，不过三者差距越来越大。优酷逐渐落后，真正的较量出现在了爱奇艺和腾讯视频上。 事实上，若以2017年的用户使用时长和平均月活跃用户数（MAU）计，爱奇艺已成中国最大的互联网流媒体视频服务公司。据最新数据显示，2018年9月，爱奇艺和腾讯视频的月度日活跃用户数分别为1.24亿和1.19亿，爱奇艺亦位列第一。 兴许是背靠大名鼎鼎的百度，走到今天，爱奇艺只用了8年。 爱奇艺的故事始于2010年，当时，百度宣布正式组建独立网络视频公司，全面进军正版高清网络视频领域，原12580总裁兼COO龚宇受邀出任新公司CEO。 爱奇艺最初的品牌名称叫奇艺，定位为一家互联网流媒体视频服务公司，2011年11月，才更名爱奇艺，并推出全新标志。 爱奇艺于2010年4月正式上线，不到6个月，视频用户接近9000万，人均单日有效浏览时间位居当时的视频行业之首。上线第10个月时，爱奇艺月度独立用户数已经达到1.48亿，覆盖超过50%的中国网络视频用户。这些都成了爱奇艺非常良好的开端。 时间到了2013年5月，百度宣布3.7亿美金收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，合并后爱奇艺将成为中国最大的网络视频平台，PPS将作为爱奇艺的子品牌继续为视频用户提供服务。 随着爱奇艺越做越大，今年3月29日，爱奇艺正式脱胎百度，于纽交所上市，目前市值125亿，与初上市差不多。 若要论爱奇艺的成功，斯多克认为，离不开爱奇艺优质与

摘要：雅士利将向达能出售新西兰乳业的49%股权，代价折合人民币15亿元。无论是从战略意义还是盈利贡献看，新西兰乳业对雅士利来说，都是比较重要的。那么，雅士利将近一半的股权转让给达能是何动机呢？ 【斯多克】讯：15亿售新西兰乳业49%股权 周五晚，雅士利国际(01230)、蒙牛乳业(02319)联合公布，于2018年年12月14日，雅士利全资附属雅士利(香港)与达能Ihs全资附属达能亚太控股有限公司有限公司。订立股份购买协议。 据此，雅士利将向达能出售新西兰乳业的49%已发行股本，代价3.18亿新西兰元（折合人民币15亿元），分两笔支付。 同日，雅士利、达能及新西兰乳业订立股东协议，以规范交割后新西兰乳业的管理、雅士利(香港)与买方之间的关系及他们对新西兰乳业股份的交易。交割完成后，新西兰乳业余下的51%股权仍继续由雅士利(香港)持有，并仍为其附属公司。 雅士利为蒙牛乳业拥有51.04%股权的附属公司，达能（多元化的跨国食品公司）是雅士利第二大股东。说起来这也算一笔自家的关联交易。 斯多克了解到，新西兰乳业为雅士利的间接全资附属公司，注册地在新西兰。为了打造它，蒙牛-雅士利曾耗资高达11亿元人民币，新西兰乳业更是雅士利旗下首家运营的海外工厂，也是中国企业在新西兰首家从零开始建设的奶粉工厂。可以说，新西兰乳业代表了一定的战略意义。 新西兰乳业自2011年年开始构建国际化海外奶源生产基地，于2015年年年底正式投入使用。年产婴幼儿配方奶粉超过5万吨，产品以罐装成品及25公斤大包装基粉的形式供应给雅士利国际，该工厂生产的第一批原装进口产品于2016年年在国内上市。目前，新西兰乳业的主要业务仍为生产婴幼儿配方产品，及于若干情况下，生产成人及婴儿营养品以及其他同类或同性质产品。 新西兰乳业于2018年年6月30日的总资产及总权益分别为约3.19亿新西兰元及2.68亿新西兰元。于201

【斯多克】讯：一、房价：2018年11月份一线城市商品住宅销售价格有涨有跌，二三线城市涨幅稳定 11月份，各地继续坚持因城因地制宜、精准施策，强化地方调控主体责任，房地产市场整体保持稳定。据初步测算，从环比看，4个一线城市新建商品住宅销售价格微涨0.3%。其中：北京和上海分别上涨0.6%和0.5%，广州持平，深圳下降0.2%。二手住宅销售价格下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中：北京、上海、广州和深圳分别下降0.6%、0.1%、0.3%和0.2%。31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨1.0%和0.3%，涨幅均与上月相同。35个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨0.9%和0.4%，涨幅比上月分别回落0.2和0.1个百分点。 二、消费：吃穿用基本生活类和文体娱乐类商品销售增长加快 从名义增长看，11月份社会消费品零售总额当月同比增速比上月回落0.5个百分点，主要是受汽车类商品降幅扩大和石油类商品增速高位回落等因素影响。11月份，限额以上单位汽车类商品同比下降10%，降幅比上月扩大3.6个百分点；石油类商品增长8.5%，增速回落8.6个百分点。据测算，此两类商品拉低社会消费品零售总额增速超过0.7个百分点。从实际增长看，扣除物价因素，11月份社会消费品零售总额实际增速比上月加快0.2个百分点。 在限额以上单位15个商品零售类值中，8类商品类值增速提高。特别是吃穿用等基本生活类和文体娱乐类商品增速明显提高。 1、基本生活类商品增长较快。 11月份，限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.6%、5.6%和16%，增速分别比上月加快2.9、0.7和5.8个百分点；1-11月份，限额以上单位粮油食品类、服装类、日用品类商品同比分别增长10.1%、8.7%和13.4%，均保持较快增长。 2、部分升级类商品增速明显提高。 11月份

摘要：最近一个月之内，腾讯系有4家公司先后登陆资本市场。蘑菇街上市即破发，融资腰斩过半，创梦天地名人加持依然挡不住破发囧境，临近上市，腾讯音乐又爆小丑闻。腾讯真能依靠投资企业上市来过日子吗？ 腾讯系企业赶在年前扎堆上市 12月12日，也就是下周三，由腾讯内部孵化出的另一独角兽企业“腾讯音乐”将在纽交所上市。腾讯拥有腾讯音乐58.1%股权。 斯多克发现，最近一个月之内，腾讯已有三家公司先后登陆资本市场。 11月26日，同程艺龙在港上市，腾讯持股24.92%，为第一大股东。 12月6日，蘑菇街在纽交所上市，腾讯持股18%；为最大股东。 12月6日，乐逗游戏母公司创梦天地在港交所上市，腾讯持股20.65%，为第一大机构股东。 同程艺龙表现还行 先来看看这三家腾讯系公司上市后的表现，香港OTA第一股同程艺龙发行价9.8港元，截止目前，报价11.24港元，累计升幅约15%，最新总市值230亿港元。 同程艺龙公开发行1.43亿股，发行后总股本达约20.55亿股，按目前市值计算，腾讯持股24.92%对应的市值逾57亿港元。 从业务来看，腾讯给予了同程艺龙巨大的流量支持，同程艺龙在腾讯旗下微信钱包和QQ钱包中占有“火车票机票”和“酒店”两个入口。在今年6月，同程艺龙来自腾讯的月活用户这一数字达1.28亿，年增长74%，其中1.06亿月活跃用户来自微信钱包及QQ钱包，2140万月活跃用户来自腾讯旗下其他平台。 2018年上半年，同程艺龙的平均月活跃用户数为1.6亿，其中，同程艺龙在腾讯旗下平台上的月活跃用户已达到1.24亿，占同程艺龙总平均月活跃用户数的77.5%。 通过深耕腾讯生态系统，同程艺龙以最低的获客成本获得用户数量质的飞跃。 兴许得益于市场对同城艺龙多保持着一致的看好情绪，腾讯所投的这家企业总的来说，表现还是很不错的。 蘑菇街上市即破发 融资腰斩过半 不过，前几天上市的那两家就没

摘要：波司登的股价的增长不只是这个冬天，是整个2018年经济寒冬，他都在增长，并且实现了股价与业绩的双双上扬。 寒意渐袭，波司登逆市拉升 冬天来了，寒意渐袭，世界知名羽绒服品牌波司登今日股价逆市上涨，截止收盘，拉升4.83%，报价1.52港元，成交额5547.83万港元，最新总市值162亿。 大家眼里的冬天便是波司登心目中的春天。 据香港天文台报道，季候风未来几日会持续影响华南沿岸，今晚气温会进一步下降，周末期间有阵雨，预测周日至下周三，最低气温在15度以下，当中星期一及星期三最低气温约12度。 砥砺前行 业绩股价齐增长 事实上，波司登的股价的增长不只是这个冬天，是整个2018年经济寒冬，他都在增长，并且实现了股价与业绩的双双上扬。 自今年1月以来，波司登股价累计增长高达1.4倍，从6毛钱到1.5港元的跨越，市值增长了近百亿。而再看其业绩，亦是表现非常喜人。 11月29日晚，波司登公布了截至2018年9月30日止6个月业绩，收入34.44亿元人民币，同比增长16.4%;该公司拥有人应占溢利2.51亿元，同比增长43.9%；期间品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化业务的收入分别约为17.73亿元、11.07亿元、5.39亿元及2600万元，较去年同期分别上升19.5%、63.5%、6.6%及下降91.1%。 上半财年，波司登毛利率增长2.2个百分点至42.3%，其中品牌羽绒服的毛利率增7.9个百分点至50.6%，当中波司登品牌更升9个百分点至52.8%，高于雪中飞及冰洁的38.7%及34.9%。 今年波司登产品平均提价20%-30%，高端产品提价30%以上。 众所周知，上半财年是羽绒服企业的销售淡季，波司登却有接近两成的业绩增长，实属不易。加之2018年贸易摩擦不断，各种政策层出不穷，无论是经济还是资本市场表现都不如人意。在宏观市场起伏不定的情况下，即使昔日新