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      ·03-25

      高增长不再 Lululemon股价狂泻

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      ·03-22

      Supreme上海开店能赚钱吗?

      美国潮牌Supreme终于要在中国开店了,地址选在了超人聚集的上海富民路,最近一段时间,社交媒体上消息也是不断,大家都在讨论限量发售以及代排代购的问题。   虽然离品牌2017年跟LV跨界的巅峰期热度相比差了不少,而且目前整个潮牌市场非常不景气、年轻人消费降级得最厉害,但相信偌大一个中国市场撑起一间店应该还是绰绰有余的,况且是中国首店,赚钱应该不是问题,而且Supreme也顺势把小程序电商开起来了。   那么Supreme在中国市场的未来发展会怎样呢?我相信会跟其他很多品牌一样,通过电商测试,洞察哪里的需求大、单价高,再进一步扩张。实际上被VF Corp.威富收购后,因为Vans品牌的糟糕表现,已经拖累了Supreme的扩张,一旦中国势头好,Supreme的扩张应该会加快,以弥补Vans的疲软。   高溢价街头潮牌主要受众是年轻人,疫情后年轻人消费力急转直下,造成了整个行业往下走,基本没有任何品牌可以幸免,但Supreme毕竟是站在潮牌金字塔,想一想这个价格跟买国潮、运动潮相比,还是更具性价比,始祖鸟在中国潮起来就是一个很好的例子。   因此,我个人还是比较看好Supreme在中国市场的未来表现,也是因为Supreme的火很大程度因为日本和亚洲火,那么相信中国市场也不会例外。
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      ·03-21

      劳力士和爱马仕哪个更值钱?

      劳力士去年销售突破100亿欧元,作为奢侈品中的奢侈品,几乎只有收入134亿欧元的爱马仕可以媲美。那么问题来了,作为两个同样销售超过100亿欧元的顶奢,如果劳力士上市,跟爱马仕相比哪个更加值钱?   首先我们要说一下,两间公司的商业模式不太一样。虽然劳力士在二手市场的金融能力远非爱马仕可比,但劳力士的销售主要是来自批发,也就是说相应利润率要低,这一点在估值上可能吃大亏。   另一个就是类别。爱马仕拥有更多的类别,我们也看到这两年其他类别增长远高于产能扩张被控制的皮具类别,这个溢出效应或者想象力比劳力士强,劳力士虽然想卖得更多,但靠劳力士不行,所以有个帝舵品牌,但帝舵毕竟不是劳力士。   最后看一下市场反映,有投资机构把劳力士和历峰比,认为劳力士估值应该与历峰市销率匹配,也就是三、四倍水平,即400亿瑞士法郎,而爱马仕的市销率目前是十八倍,差距非常大。另外著名数据咨询机构凯度的全球品牌价值榜单中,爱马仕的品牌价值一直是劳力士的十倍左右。   综合来看,爱马仕肯定是比劳力士更值钱,而且应该高不少。但是劳力士不上市,因此最终的结果我们可能永远无法得到。
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      ·03-17

      又一时尚巨头从中国撤退!

      法国的轻奢集团SMCP最新宣布要至少裁撤中国15%的门店网络,这是一个巨大的撤退信号,原因当然是在中国只涨收入,不赚钱,简单讲就是老板劳心劳力,只为房东和员工打工。  那么当初SMCP为什么要在中国大力扩张,目前中国门店数位居全球首列呢?主要跟公司的前大股东山东如意有关。2016年山东如意大举收购国际品牌,其中包括SMCP,收购了当然就要扩张,扩张当然要在主战场,所以SMCP就在中国一直猛开店。   但随后的故事基本按照剧本写得走,中国资本陷入债务危机,自身难保,抵押的股份被债权人收走,务实的股东唯一目标当然是要赚钱或者卖股份,而股份值钱的核心也还是业务赚钱,那么中国这个不赚钱的市场自然是可以牺牲掉的,况且大股东早已不是中国资本了。   这样的故事过去八年发生了很多,比如英国的House of Fraser弗雷泽百货、意大利的珠宝品牌Buccellati布契拉提,都曾跟中国资本发生过类似的故事,被中国资本短暂玩弄后破产或者转手。  最后还想说一下中国市场的问题。其实自2018年之后,很多品牌都退出,或者基本放弃中国市场的扩张,只保留一点存在感。因为,争夺中国市场越来越难,而且对不少品牌来说也越来越没有性价比,就跟SMCP一样,只打工不赚钱,时间一长,谁都不会干。 关注无时尚中文网视频号,3月17日今晚20:30,跟大家一起聊聊,这些年退出中国市场,以及慢慢从中国市场撤退的品牌以及大集团。
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      ·03-12

      沃尔玛电商销售超过千亿美元意味着什么?

      沃尔玛2024财年电商渠道的销售首次突破1,000亿美元,这是一个里程碑的数据,也是我们看到传统零售商后发制人的标志性时刻。   过去两年,无论亚马逊、阿里巴巴,实际上GMV的增长都乏善可陈,基本处于一个停滞的状态,这当然有疫情初期高增长、疫情尾声消费者回归实体回吐的原因,但是我们再看Zalando、ASOS,甚至京东也好,无论用户还是GMV增长,纯电商短期内都陷入挣扎,甚至被认为已经到头了。   电商和大众零售的本质是什么?京东的slogan说得挺好,多快好省,但这个世界上能做到多快好省的有哪些呢?沃尔玛肯定排在首位,因为是全世界规模最大的零售公司,意味着最强的议价能力,省自然不用多说,那当下的经济环境,省又是排在第一位的。   快。之前纯电商确实非常快,因为投资并拥有强大的物流能力,但是现在看看,无论是沃尔玛也好塔吉特也好,都是门店即仓库理念。从这个意义上,哪个纯电商的仓储能力比得上门店网络发达的传统百货呢?   有了省和快之后,好也是自然而然的了,至于多,纯电商的多主要还是依靠其平台优势,多最多也是数量上的,真正的销售还是需要靠大品牌、大卖家,那沃尔玛是自营,自己就是最大的品牌和卖家。   所以,长远来看,最大的电商应该是沃尔玛这样的传统零售商,不是亚马逊也不是阿里巴巴。
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      ·03-10

      LV集团为啥要开电影公司?

      LVMH最近宣布新开一间电影、电视以及音视频公司,为什么要这样做呢?因为要直接控制。   奢侈品行业最重要的就是控制,以往LV、Gucci这些品牌讲产品的控制、渠道的控制以及品类的控制,过去二十年,顶奢基本都开始欧洲制造、接近100%至少是超过90%的DTC渠道渗透率,眼镜、化妆品也都从代理公司收回来自己内部控制或者成立合资公司做。   那最新的趋势可能就是一条龙,营销、广告、品牌故事的讲述这些音视频制造也要内部化。   比如电影《古驰家族》,虽然对Gucci是一个很好的宣传,但不一定是Gucci或者开云想要讲述的故事,那么不如自己做,开云老板小皮诺之前也收购了美国知名的经纪公司CAA。所以,LVMH做这个事情也是因为看到开云在做,两间公司是死对头,各方面都必须要竞争,你有我一定要有。   另外,奢侈品行业在代言人、赞助方面与娱乐业有着密切的关系,成立自己的娱乐公司,既可以提高效率、协同效应,而目前视频,尤其是短视频行业急剧膨胀,奢侈品涉足这一领域也是非常好的早期尝试。 ​
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      ·03-10

      都火成这样了 始祖鸟为啥还在亏损呢?

      始祖鸟在中国已经火出天际,但母公司亚玛芬去年还是亏了2.1亿美元,虽然始祖鸟所在的专业科技服饰部门有1.28亿美元的营业利润,但扣除分摊的融资成本和税,也应该是亏损的,因为亚玛芬目前的主要投资实际上都是压在始祖鸟身上。   所以,不管是始祖鸟,亚玛芬,或者其他高增长的品牌,出现亏损的原因只有一个:成本高。 成本包括销售成本、行政管理成本以及财务成本,这三个成本始祖鸟都非常高,所以我们看到始祖鸟单价这么高,但是毛利率、营业利润率都跟不少服装业同行差不多,盈利能力离Coach这样的轻奢都有巨大的距离。   另外想说一说始祖鸟的火。我们常说有一种冷是妈妈觉得你冷。模仿一下,始祖鸟的火是网友觉得它火。 始祖鸟去年中国市场的收入差不多40个亿,只有lululemon中国的五、六成水平,再看看优衣库,平平淡淡一年在中国卖了300亿。   有人说可能门店数量不同、进入中国时间不同。先说门店,始祖鸟的门店数也基本是lululemon的五、六成,但是我们看看两个品牌在中国的销售成本,门店、营销,应该相差得非常之远。   时间方面的比较,大家觉得一个品牌持续增长的能力被证明了更好,还是开始增长猛后面慢慢消停更好?当然是持续增长能力啊。 关于始祖鸟、亚玛芬和安踏相关话题,3月10日晚20:30,我们将在无时尚中文网视频号与大家一起探讨,欢迎大家关注视频号,进入直播间参与交流。
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      ·03-09

      Dior为何无限期取消香港办秀

      原定于3月底在香港举办的Dior时装秀,在开秀不到一个月突然宣布取消,而且是无限期取消。虽然各方面都没有明确原因,但是这个原因不言而喻,就是这个秀办不下去,钱不能花,花了也是打水漂。   Dior母公司吃大亏的事情在2022年就发生了,2022年LVMH本来以为中国市场会开放、反弹,但是事与愿违,下半年在中国市场表现一塌糊涂,直接导致当年的盈利不及预期,利润率下滑。   去年11月底呢,LV在香港花了1亿办秀,虽然声音也不小,但是四季度亚太市场在低基数情况下反弹非常一般。Dior突然取消香港秀呢,估计跟农历年表现也有相关,就是整体中国市场,包括香港市场在一季度表现可能比较令人失望。   香港奢侈品市场过去一年已经有大幅反弹,但是单月销售绝对值与疫情前仍有两三成差距,最主要是内地游客在香港的消费模式已经从买买买变为体验游,另外亚洲其他市场的免签政策、日本市场的低汇率,都在分薄内地客在香港的奢侈品消费,去年甚至出现了香港人在深圳消费购物的反向操作。  所以就是目前整体的市场以及香港游客消费结构发生了巨大的变化,香港不再是20年前开放自由行的香港了,所以Dior没有信心在香港办秀了。起丑。
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      ·03-07

      时尚巨头为何纷纷要从港股撤退?

      新秀丽、欧舒丹和普拉达,三间2010-2012间在香港上市的时尚集团,两间有私有化退市的打算和传闻,另外一间普拉达也表示要在米兰二次上市,退出香港公开市场也应该是迟早的事情。  十年间为何这些公司对香港公开市场的看法发生如此巨大的变化呢?很多人说是香港的金融地位大不如与前,这肯定是对的。另一方面,我觉得最重要的是在香港上市的投资回报率没有了,而且还一定程度阻止了公司在其他地方上市的回报。   首先说为什么十年前这些公司要在香港上市。因为上市即宣传,普拉达上市的时候因为部分产品中国制造,还造成了轩然大波,舆论可能是负面的,效果却非常正面,普拉达集团股价也经历了上市即巅峰,2013年的72.71港元的价格至今还是历史最高。   不要说这几个国际公司,中国的利郎、卡宾、安莉芳这些业务全在内地的公司都要跑到香港上市,就是宣传啊,而安踏、李宁以及波司登这三个想国际化的巨头当然也是选择香港。   香港十年前不仅仅是全球最重要的金融中心,还是面向中国客户最重要的内宣窗口,为什么十年前尖沙咀、铜锣湾一铺难求,就是这个道理。但现在内地客见了世面,以前的宣传窗口作用消失了,最近Dior宣布无限期延迟香港办秀也是同样的原因。   新秀丽、欧舒丹和普拉达这三个公司,无论哪一个都是各个行业最优秀的公司之一,但是港交所股票的流动性非常差,为什么很多公司A股比H股有30%甚至50%的溢价,除了红利税外,流动性溢价是最主要的。   那这三间公司在港交所的交易流动性同样是很差的,可能感觉自己的价值没有体现,那还留在这里干什么呢?
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      ·03-07

      廉价领域 Zara可以对抗中国的Shein吗?

      最近传闻Zara的奥莱渠道廉价品牌Lefties有大力扩张的计划,主要是应对中国跨境电商品牌Shein希音。   Shein目前在西班牙的用户达到了520万,虽然比Zara的810万要少的多,但是要知道2019年Shein的西班牙客户才只有40万,按这个增长速度,超越Zara就是两年时间,而西班牙市场用户最多的品牌是英国的廉价品牌Primark,1,020万,所以各个角度Shein用户超越Zara都是毋庸置疑和迟早的事情。   那我们知道Zara过去两年一直利用通胀在涨价,主要是为了保证利润,也做得非常成功,母公司市值目前也是整个快时尚行业最大的,但是保住利润涨价的方式就会丢掉一部分价格更敏感的客户,这也是Shein成功的关键。   Shein成功法宝有三个,低价、快速和产品丰富,虽然核心都是中国强大供应链的一体三面,但最核心当然还是低价,那么Zara的廉价品牌Lefties是否能对抗Shein呢。我觉得不可能。   第一,两个品牌的体量差距巨大,Lefties只是Zara的一个奥莱品牌,而Shein的规模都已经超过Zara了;第二个渠道不同,Shein是通过在线渠道渗透,Lefties主要还是依赖传统渠道;第三资源不同,无论是供应链,还是的投资都不是一个量级,所以看不到Lefties对Shein冲击的可能。
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