社区

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 就像打败康师傅方便面的不会是统一方便面，而是美团外卖和饿了么；如今反超了传统OTA霸主携程的，也是一个跨品类而来的全新对手，携“超级平台”势能冲入酒店行业的美团酒店。   这就是经济学家熊彼得所说的“颠覆式创新”——当新一代消费者的旅行需求和行为趋势已经发生了本质变化，传统OTA巨头们未能满足的时候，美团等“超级平台”顺势而来，自上而下接管了酒店等垂直行业的新增长，抓住了行业变局的新机会。 撰文 | 钱皓，平梦菲亦有贡献 排版 | 七寒谷 01 超级平台的降维打击 直取传统OTA“命门” 8月中旬，Trustdata发布了《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》，梳理报告中的数据显示，美团酒店于今年第二季度凭借6790万的订单量、7290万的间夜量，超越携程、去哪儿、同程艺龙三家之和，以一敌三，成为当之无愧的在线酒店预订行业领军者。     面对新一代超级平台的降维打击确实对传统OTA们产生了很大影响。有人甚至发出感慨：“廉颇老矣”。不过，对于这样的结果确实也并不奇怪，因为美团之所以能够奇袭成功，主要得益于两大势能。   高频打低频。美团酒店以刚需高频的生活服务来获取流量，在与传统OTA的较量中赢得商业卡位之争。   美团酒店总经理郭庆曾指出，最高频的行为是交流，其次是吃和城市内短途交通，住宿和旅行是中低频需求。美团的主营业务餐饮和外卖便属于使用高频、受众广泛的服务类别，在流量成本高企的当下，充分利用弥足珍贵的流量资源显得尤为重要。   招股书披露，美团2017年酒店预订业务80%的新增用户来源于实时配送及到店餐饮交易用户。换言之，高频服务将以低成本拉新为低频服务提供流量支持，打破低频服务获客难的困局，流量的复用价值可见一斑。   此外，在皓哥看来，高频打低

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 “留守儿童，空巢青年，孤寡老人，我这一辈子要体验的三种状态。”   知乎网友总能大开脑洞却又一针见血，嬉笑之余不禁让人反思当下的社会问题。相较于留守儿童、孤寡老人这两类社会皆知的特殊群体，“空巢青年”又是一种怎样的存在？ 撰文 | 钱皓，平梦菲亦有贡献 排版 | 千亦   01 繁华下的孤寂 “空巢青年”渐成趋势   “无人问我粥可温，无人与我立黄昏。”短短两句诗，“空巢青年”的茕茕孑立、形单影只已经跃然纸上。   似乎与多年前“红极一时”的“蚁族”、“北漂”一样，“空巢青年”逐渐成为了当下的普遍现象，不断引发社会热议。   虽然时代背景和群体特征存在一些差异，但“空巢青年”与“蚁族”、“北漂”的概念几乎一脉相承，甚至是后两者的综合与进化版本：不仅描绘出背井离乡、到大城市打拼、租房生活的年轻群体形象，更增添了一种独居、单身的孤寂悲凉。   根据我国统计年鉴，中国“一个人生活”的成年人已超5800万，虽占比不高，但因其数量在不断扩大，逐渐受到社会各界的广泛关注。当然，单身现象并非中国独有，很多国家同样面临类似的社会发展趋势。据日本国立社会保障与人口问题研究所2017年公布的“终生未婚率”调查数据，显示2015年50岁之前从未结过婚的日本男性比例约为23.4%，女性比例约为14.1%，同比2010年均增加了3个百分点，创下历史新高。   无独有偶，美国社会学家艾里克•克里南伯格曾在《单身社会》一书中也提到，美国单身成年现象也非常普遍，书中公布了一组数据，截至2010年美国有超过50%的成年人处于单身，其中3100万人独自生活，这就意味每7个成年人当中便有1人选择独居，独居人口占到了美国户籍总数的28%。可见，“空巢青年”现象，已经成为众多国家面临的重要社会议题。 &nbs

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 好的资本一定不是纯金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。 沈南鹏：红杉资本全球执行合伙人 01 对投资人说 好的投资机构和投资人该如何做？   1、一个好的风险投资机构，须具备三个特征   首先，风险投资必须以长远的观点来看企业“think long term”，能够有一个长期的观点来看企业的发展。而不是短期的套利的想法，这点风险投资公司确实和之前的私募股权有很不一样的地方。在智能时代有很多企业会走过非常长的发展阶段，这当中需要有耐心的、抱着长远观点的投资人和创业者一起走过。在相当长的时间里面，追求利润不是公司主要的目的，占据市场同时能够不断打造出新的产品领域才是公司应该真正关注的。 其次，在智能时代，好的资本一定不是纯的金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。今天的产业细分越来越重要，在每个细分领域中，作为投资人都必须成为这个行业中的专家，成为真正能够帮到创业者的投资人。如果没有这样的产业背景，没有办法对产业有全面的布局和观点，这样的投资人也没办法真正帮助创业者完成战略使命。这种战略角度是每一个好的投资人必须要有的素质。 第三，一个好的资本或投资人应该具有国际视野，必须是国际化的投资人，这样才能帮助公司实现国际化。今天，很难再去区分创业企业是中国企业、美国企业，还是印度企业。很多企业在第一天就已经将全球化作为重要关注点，这个全球化不仅是他的产品设计和市场推广能力，更重要是他的创业视野的全球化。与此同时，还有我们经常听到copy to china 或copy from China，其实都不是准确说法，真正来讲，每一个地方的企业家都应该从别的国家学习、借鉴到经验，同时根据本地的特殊情况创造出适合本地的产品，所以不存在copy，是持续学习的过程。 2、做投资，要逼自己不断思考

钱皓频道$(JD)$ VC视角解读互联网行业趋势 美股市场上中概股的持续走低，俨然已经违背了资本市场对公司价值投资的初衷，背后原因不言自明。熊市浪潮之下，对优质成长股来说更像是一次压力测试。同时，也能给投资者低成本发现穿越经济周期的好公司。 昨日，京东披露了Q2季报上，净收入再创新高，高研发投入下，连续9个季度盈利，其不受外界纷杂声音影响，坚持在自己的道路上埋头做事。可谓是“不以物喜，不以己悲”。 然而针对京东的表现，行业存在不同的声音与态度。MKM Partners认为，京东的股价正处于历史低点，有望在第二季度之后迎来新一轮上涨。京东究竟是身陷泥淖，还是短期蛰伏，等待厚积薄发？让我们从最新财报一窥究竟。 撰文 | 钱皓，何玉嘉亦有贡献 排版 | 七寒谷 01 财报数据解读 营收持续高速增长，净服务收入增幅显著，净利润收窄 净收入：18Q2为1223亿元，同比增长31.2%，超指引中值0.2%；净服务收入：118亿元，同比增长51.0%，其中，物流和服务收入同比增长151%，物流货币化速度加快； 净利润：Non-GAAP净利为4.78亿元，同比下滑51%； 活跃用户数：3.138亿，同比增长21.5%，主要得益于优质产品和不断优化的购物体验； 技术研发投入加大   物流履约：82.15亿元，费用率为6.7%，同比降低0.1百分点，环比降低0.5百分点，未来随着订单密度的改提升，物流效率仍有较大的改善空间 营销费用：53亿元，费用率为4.3%，同比降低0.1百分点，环比提升0.8百分点； 研发费用：27.81亿元，较去年同期的15.46亿元增长79.8%；费用率2.3%，同比增加0.6百分点，环比下降0.1百分点，可见京东加大技术研发投入的决心；   京东16Q1~18Q2研发投入 现金流充裕 现金及现金等价物、受限资金及短期投资：528亿元，充裕的现金流

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 “怎么样寻找价值增长和爆发的机会？” “举几个例子，具体讲讲我们在过去两年，所看到的一些所谓的风口性行业。” “赛马，马怎么能够跑出来？很多程度上决定于这些因素……” 前不久，全国最受关注的低调投资人林海峰走进复旦大学，分享了一场名为《如何寻找独角兽和十倍股》的讲座。 毕业于美国沃顿商学院的林海峰，是腾讯投资管理合伙人。他领导的腾讯投资团队，投了我们能够说出来的大多数互联网公司。 目前，腾讯控股市值超过4700亿美金，是中国市值最高的上市公司之一，也是全球市值前十的上市公司。 作为中国互联网巨头的代表，腾讯在社交、游戏、数字内容、金融、电商等十几个领域深入布局。 截止2018年6月，腾讯先后投资了滴滴打车、美团点评、饿了么、京东、同程艺龙、快手、拼多多、虎牙直播、VIPKID等互联网巨头。投资的企业形成了强大的互联网生态。 据介绍，腾讯已经投了接近500家企业，有人说，腾讯投资企业的总市值，比腾讯自己还要大。 林利军说：“腾讯投资做得好，就是因为有正确的价值观。他真正想着企业的长期价值，真的想怎么样帮助企业赋能，真正地想怎么样可以创造更有效地回馈社会的、更好的价值。” 以下是演讲实录，非常干货，值得细细品读。 本文转自微信公众号聪明投资者（ID: Capital-nature ） 01 寻找独角兽和十倍股 腾讯投资管理合伙人林海峰 今天是第二次来到这个讲台，跟去年相比，我加了一些最近的观察和思考，但是其实道理是从来不会变的。 今年大概是我做投资的第十个年头，我希望下面10年、20年、30年、40年到50年，以后再继续来讲话，仍然还是这几个道理，那就说明道理是一个可以有长期价值的道理。 刚才Andy介绍说，我们投了大概有几百家公司。我听的时候很汗颜，因为投资做得好坏，不是由投资的数量决定的。 如果大家看过巴菲特的书，当中有一个比喻，大家应

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 “怎么样寻找价值增长和爆发的机会？” “举几个例子，具体讲讲我们在过去两年，所看到的一些所谓的风口性行业。” “赛马，马怎么能够跑出来？很多程度上决定于这些因素……” 前不久，全国最受关注的低调投资人林海峰走进复旦大学，分享了一场名为《如何寻找独角兽和十倍股》的讲座。 毕业于美国沃顿商学院的林海峰，是腾讯投资管理合伙人。他领导的腾讯投资团队，投了我们能够说出来的大多数互联网公司。 目前，腾讯控股市值超过4700亿美金，是中国市值最高的上市公司之一，也是全球市值前十的上市公司。 作为中国互联网巨头的代表，腾讯在社交、游戏、数字内容、金融、电商等十几个领域深入布局。 截止2018年6月，腾讯先后投资了滴滴打车、美团点评、饿了么、京东、同程艺龙、快手、拼多多、虎牙直播、VIPKID等互联网巨头。投资的企业形成了强大的互联网生态。 据介绍，腾讯已经投了接近500家企业，有人说，腾讯投资企业的总市值，比腾讯自己还要大。 林利军说：“腾讯投资做得好，就是因为有正确的价值观。他真正想着企业的长期价值，真的想怎么样帮助企业赋能，真正地想怎么样可以创造更有效地回馈社会的、更好的价值。” 以下是演讲实录，非常干货，值得细细品读。 本文转自微信公众号聪明投资者（ID: Capital-nature ） 01 寻找独角兽和十倍股 腾讯投资管理合伙人林海峰 今天是第二次来到这个讲台，跟去年相比，我加了一些最近的观察和思考，但是其实道理是从来不会变的。 今年大概是我做投资的第十个年头，我希望下面10年、20年、30年、40年到50年，以后再继续来讲话，仍然还是这几个道理，那就说明道理是一个可以有长期价值的道理。 刚才Andy介绍说，我们投了大概有几百家公司。我听的时候很汗颜，因为投资做得好坏，不是由投资的数量决定的。 如果大家看过巴菲特的书，当中有一个比喻，大家应

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 餐饮行业向来不缺热闹，外卖领域饿了么和美团二分格局初定，瑞幸咖啡、连咖啡等新秀又开始在热饮市场搅动风云。近期，低调的另一垂直领域团餐也有了新动作——8月2日，中国团餐2.0升级峰会在南京成功举办，会议由团餐企业服务公司禧云国际（以下简称禧云）主办，围绕团餐行业未来趋势以及社餐与团餐跨界突破展开。 简言之，团餐就是团体膳食，比如学校食堂、企业食堂、机关食堂、学生营养和养老配餐、外送及外烩等。这种被俗称“大锅饭”的传统行业，在互联网时代如何焕发新鲜活力？或许，作为团餐产业链一站式企业服务平台的禧云会给出答案。 撰文 | 钱皓，何玉嘉亦有贡献 排版 | 千亦 中国团餐2.0升级峰会现场 01 团餐究竟有何独特魅力？ 作为70后和80后，对于吃食堂这件事时再熟悉不过的，从上大学到去工作，吃食堂一直事解决吃饭问题的主战场。而食堂排队打饭，也能够看出消费需求一直很高。所以，在外卖市场不断升温的今天，皓哥其实想说另外一件事： 其实，团餐是一个被忽视的万亿级大市场，其体量相当于在线外卖的6倍。 我们先看一组数据，据辰智餐饮大数据研究中心统计，2016年全国团餐行业市场规模接近9000亿元，且增幅高达20%，远远超过餐饮行业整体增速。作为餐饮行业的重要业态之一，或许现在它不是吃饭的唯一选择，但一定会是你最重要的选择。简单来说，或许你不会天天吃食堂，但是你一定会大概率的一周吃几次食堂。 团餐市场体量远高于外卖，却长时间被市场所忽视。实际上，餐饮行业有人做过数据统计，团餐占餐饮业近30%的市场份额，外卖仅占5%。当初为了争夺外卖市场，资本的军备竞赛异常激烈，以饿了么为例，前后累计融资27.5亿美金，这还不包括阿里95亿美金并购后的新投入……直到近期赛道才稍稍偃旗息鼓。相较而言，团餐市场安静得多，新闻报道和融资事件十分有限，可见这万亿级的市场价值，恰如水下冰山

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 金融本质上是在经济发展中有效分配社会资源的方法。在金融行业能赚钱大多是将钱和资源配置到了顺应经济发展规律和有助于经济发展的行业和公司上。 口述 | 峰瑞资本创始合伙人 李丰 整理 | 朱丹 来源 | 黑马投资家（ID：heimatzj） 8月8日，由汉富金融研究院、宾大沃顿中国中心、有见联合主办的“青年金融家百人计划”近日在京举行。峰瑞资本创始合伙人李丰出席活动并做了《资本到底在投什么》的主题分享。 谈及金融，李丰认为其本质是一种在经济发展中有效分配社会资源的方法，能在金融行业赚钱大多是将钱和资源配置到了顺应经济发展规律和有助于经济发展的行业和公司上。 峰瑞资本成立于2015年，投资方向包括消费升级、企业服务、深科技等多个领域。李丰表示峰瑞资本的投资方向主要从宏观推论而来，在一个五到十年的周期里，主要矛盾注定发生且应该被解决，这是投资应该考虑的问题。在不同的经济周期，要按照不同的经济发展规律寻找每一个周期中注定需要增长和关注的行业。 以下为李丰口述，经创业家&i黑马编辑： 在创立峰瑞资本前，我在IDG呆了七年。自2011年开始，我投了很多金融公司，是当时中国投资金融相关项目最多的投资人之一。 金融本质上是在经济发展中有效分配社会资源的方法。在金融行业能赚钱大多是将钱和资源配置到了顺应经济发展规律和有助于经济发展的行业和公司上。金融赚到的钱可以分为两种： 一、在特定流动性周期里，通过流动性溢价或流动性周期溢价赚到的钱，即钱少的时候买东西，钱多的时候卖东西； 二、企业价值增长赚到的钱，即找到经济发展周期规律，利用规律来找到合理的对应经济体完成价值升级。 巴菲特在五十多岁这个周期积累了人生的大部分财富，在大周期能找到企业的价值，就能获得更多的资源和钱。 中国经济会如何发展？这个问题一直充满争议。我曾认识的一位经济学家解读认为2008年

$(HUYA)$ 虎牙Q2财报亮点： 1）营收同比增长125.1%，超10亿元，beat预期，增长来自移动MAU与付费用户的快速增长； 2）5月发力海外游戏直播，率先进入东南亚市场，意欲一年内成为第一阵营玩家； 3）丰富内容生态，提升技术能力。尤其是强化电竞生态打造，直播了MSI、LPL等主要电竞赛事， 季度的累计观众约4.6亿人次。这回季报信息量很大哇~

钱皓频道 VC视角解读互联网行业趋势 几乎所有创业公司，无论是否曾迎来爆发，总是会或迟或早地迎来漫长的“悲伤低谷”。在这一至暗时刻，诸多问题集中引爆，无眠的长夜、涔涔的冷汗，还有难以名状的“煎熬”，对内在情绪的控制最为艰难，这个常态却鲜有人提及。今天的文章来自硅谷一名天使投资人的分享。希望这份低谷期的“情绪控制”和“问题处理”清单，能为你带来一些启发和帮助。 本文转载自微信公众号：经纬创投 微信ID:matrixpartnerschina 几年前，TechCrunch 报道了Paul Graham 在 YC 晚宴上画出的创业者情绪曲线，引发创业圈的广泛关注。 对于很多创业者而言，火爆一时之后就是漫长的“悲伤的低谷”——公司半死不活，前路遥不可期，继续走下去还是放弃？这是创业者最灰暗的阶段，同时也是许多传统的商业教材所忽略的一点。 从我个人的经验，以及一些成功走过低谷且愿意分享经验的人那里，我总结出一些建议。 01 解决情绪问题 “悲伤的低谷”既是情感上的也是分析基础上的。让我们从情绪上的“低谷”开始。 首先，要记住以下几点： 1、达到产品/市场的契合是十分困难的。 即使你觉得你是唯一一个失败的人，但实际上不是。每个创业公司都要经历这个阶段，但不是每个创业公司都能够存活下来。 创业者往往会将失败归咎于自己，但是没关系，这本来就很困难，大家的创业过程都是从失败开始的。 你需要去预期会面临这样一个低谷，因为它很难被避免或者绕开。退出、重新开始、或者执行一个“重大”的转变，以及其他的规避措施都无法保证你不会再次遭遇这样的低点，它只是延迟，而不可避免。 所以，与其想方设法去避免一个无法避免的问题，我们不如想想怎么克服这个困难。 2、预期与你的联合创始人发生争执。 当事情一帆风顺的时候，联合创始人往往会赞同你的决定，因为此时的重点是保持上升的势头。 但是当事情变得复杂甚至是变得糟糕的时