大Li出奇迹

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    • 大Li出奇迹·2021-12-08大Li出奇迹
      悦刻回购消息一发,股价立刻蹦高。现在一共才3.47亿流通股,实际流通盘子可能还不到2亿股。一下子扔出5亿美金的回购计划,感觉对空头有点震慑啊。只是不知道具体执行回购计划的力度怎么样,希望别到明年发年报,一看才回购5000万美金,那就真成光打雷不下雨了。今天波顿的范总还有悦刻的合伙人闻一龙都上央视了,现在电子烟正面消息太少了,情绪也过于悲观了。以至于有点风吹草动,小股东们都兴奋不已。只能说这个行业目前真的太难了,希望未来政策出台,不辜负大家现在忍受的各种波折。 $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-12-02大Li出奇迹
      现在这个时间点,随着政策文件的各种公布,笼罩在电子烟行业发展头顶的乌云正在一朵一朵被移走。思摩尔的问题,大家已经看的较为清楚了,国内部分的利润会因为产业链税收而降低,但市场前景也因此打开,所以相比之前的悲观预期,思摩尔已经是处于利好情绪积累的阶段了,很快市场就会形成向好的预期。而且政策落地之后,大资金也可以放心买入,思摩尔会有一个比较好的市场表现。而悦刻或者说电子烟品牌商,大家仍有分歧。分歧点就在于统购统销的问题上。我下午看了大股东的文章,也看了蓝洞的分析,能看出来,他们倾向于认为会统购统销。我个人,倾向于雾化烟会有专门的社会化的批发商,相对市场化的方式,来单独展开业务。原因有二,一是统购统销,有可能把好牌打烂。如果统购统销,那么之前新国标和管理办法中,各种温和的、市场化的监管设定,效果基本归零。好比,18岁的黄花大闺女要出嫁,你说家里长辈关爱她,结果转身给塞一个七旬老翁手里。图啥?如果认定政府是一个重商主义的有为政府,如果肯定之前政府在新能源车、存储器和液晶面板领域,为掌握产业链话语权所做的努力,那凭什么认为,在电子烟这么一个堪比新能源车的,处于百年唯有之大变局的,行业里,会自费武功,放弃国内市场支撑,依靠海外市场去带动创新。有专卖制度的庇护,企业是没有动力更新产品、迭代技术的,躺赚多好啊!不是么?二是,我认为目前国家制定产业政策,并不是只看国内市场,而是野心勃勃的盯着海外市场。美国之所以强大,除了强大的军事和金融实力,还有众多美国企业在全球攻城掠地。我们吃的肯德基麦当劳、喝的星巴克可口可乐,都是美国软实力的一部分。中国要让21世纪成为中国的世纪,也需要向全球输出自己的生活方式。我们需要让大家爱上中国的游戏、爱刷中国的视频app,也要让大家爱上中国的吃喝类的消费产品。目前在这个类别上,除了悦刻为代表的电子烟,你能找到一个更好的载体么?成为一个强国,并不是登上月球和火星,就能完成的。需要把自己的品牌,企业打入全球每个人的身边,这才是一个重商主义政府,面相全球布局的时候,应该具有的视野。企业是中国的企业,人在中国,厂也在中国,产品卖到全球的时候,帮你从全球消费者手中收『烟草税』,这不香么?等它长大了,你也能管的住它啊,干嘛现在就要直接圈禁起来,让它当金丝雀呢?大家去读一下林毅夫教授讲的比较优势,读一读翟东升教授讲的关于可贸易部门理论,想想党和国家这么多年在其他产业上的辛勤布局。你还会觉得,统购统销是历史的必然么? $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-11-30大Li出奇迹
      11月10日,随着条例签署,电子烟作为新型烟草,被确定了身份,纳入了监管。一时间,各类券商研报,专家电话访谈,多如牛毛,扑面而来。这里面有真专家,也有一直以来追踪电子烟的机构研报,但更大部分的,都是临时抄了些资料拼凑起来的,价值很低的内容。这些声音,或乐观或悲观,各持一词,看似都有道理,这些消息看多了,反而容易迷了心窍,越看越糊涂。股价还没崩溃,心态先崩了。所以,这样一个外部预期非常混乱的时间点上,我花了点时间,准备从烟草行业的税费入手。分析传统烟草的税费情况,以正本清源,这可能有助于我们,穿透迷雾,看清未来。关于电子烟,不管乐观份子还是悲观份子,大家在有一个点上,看法是一致的。那就是,纳入监管之后,电子烟会承担更多的纳税责任。分歧在于,这个纳税责任,一共包含几种税费,怎么交,在哪个环节交,由谁交。分析清楚这几个问题,有助于我们分析预测新型烟草对应的税费和可能的监管方式。首先我国烟草行业,涉及的税一共七种,还有两种专项收益。ZhongYan每年对外发的数据非常少,一般都是只报利税总数,很少细拆,几乎没有现成数据可用。我翻了下烟草总局对外的各种文章,找到一个可用的数据,反推了一下各个税种的占比。为方便大家阅读,我做了张简表具体如下。里面百分比部分是该部分纳税金额占利税总额的比例。具体见饼图那页个表对应的是2014年比例,2015年加了6个点的消费税,当年数据很难找,我拟合了一个加税后的各项占比,与14年差别不大。数据如表图可以看出,利税总额中,税的部分,占九成,上交的专项收益和利润,占一成。以后再有人出来说ZhongYan利税一万多亿,电子烟做大了,是抢国家的税收,你就把这个表怼他脸上。因为民营为主的电子烟尤其雾化烟企业,除了专项收益和利润分成方面,没法像ZhongYan那样上缴。其他的税的部分,理论上一样可以承担。是的,我没说错,理论上如果烟油用的是烟叶提取的,那么连烟叶税,民企也能承担。所以,新型烟草完全有可能在保证国家税收的前提下,实现一手烟减害,并降低二手烟危害,降低医保支出,减少火灾隐患,甚至还能通过出口海外,扩大税基,增加财政收入。能实现以上这些,其实是一个多方共赢的事情,应该得到鼓励和发展,我相信这也是很多持有电子烟股票的朋友共同的心声。说回利税,一共七种税,两种利润分成。如上图,进口关税数量非常少,利润分成是国企独有,下面这三块会略过不表。第一种,烟叶税,发生在纳税人收购烟叶的当天,税率为成交价的20%,属于地方税。之前是地税来收,现在两税合并,可以简单说是税务局收。财政划拨上,会归属于收购行为的发生地。传统卷烟,云南贵州作为烟草生产大省,这部分税费,归于地方,有利于扶持当地经济。这个税,由烟叶收购方来交,具体来说,是一家专门的公司——zhongyan购销公司。这本质是对尼古丁原材料的管控。个人少量种植,自己卷烟叶子抽烟,国家是不管的,但种植量达到一定数量,必须烟草公司来统一收储。这是专卖的起点。农户作为生产者,需要跟烟草公司签订收购合同。有合同,才能大规模种植。电子烟的出现,对于传统烟农来说, 并不会影响其生计,因为现在用的尼古丁主要也都是提取法从烟叶中搞出来的。所以不存在很多人说的,发展了电子烟,广大的烟草种植户利益会受损的问题。在保证烟农生计的前提下,如果还有尼古丁需求,则可以用合成法来生产,也减少了潜在对土地的使用。对应到电子烟的烟用尼古丁,我预期,这部分会由烟草公司及其指定的购销公司来统一收购,不会允许其他人自由买卖。道理很简单,原材料控不住,对尼古丁无法实现闭环管理,小作坊和黑市就管不住。所以尼古丁原材料的出厂销售环节,会纳入专卖管理。尼古丁工厂可能需要办专门的生产许可证,并且需要有对应合同,才能生产。对应的,各家电子烟品牌方,需要到指定的烟草购销公司,购买尼古丁,而不能直接对接生产厂。这中间会给ZhongYan留下很大的调控空间,既可以进行总量管理和配额管理,也可以放开尺度,根据各家申报量,组织生产采购,开放供应。如果希望控制行业增速,有序发展,防止过快冲击传统烟草体系,从这个环节进行尼古丁总量限制,配额管理,会是最直接有效的。毕竟,任你销售终端铺的多么密集,卖货能力有多么强,也得有货卖才行。对应的,这个环节会加税,计税方法为尼古丁出厂价基础上,乘以对应税率。考虑到目前尼古丁占烟弹成本比例较低,这块的税率弹性很大,同时对终端售价影响不大。参照卷烟,加征尼古丁税,反映到终端销售价,影响不到售价的1% 。第二个税是增值税,税率17%,这个税是中央和地方是分享的,中央占大头大概75%,地方拿走25%左右。从计税原理上说,增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。有增值才征税,没增值不征税。这个税从尼古丁出厂,到烟油生产,再到烟弹组装出厂,进去批发流通,最终终端销售,涉及增值环节都会发生。目前电子烟走的是13%的税率,比烟草行业低4个点。参照卷烟,把增值税找齐之后,对零售价影响约在2-2.5个点。第三个是消费税,这个税占烟草整体利税的一半以上,是重点。也是电子烟和卷烟之前差异最大的一点,咱们国家的消费税是指定品类才交,老百姓接触多的就是烟酒,化妆品,柴汽油,这个税种品类虽少,但税基很大,税率普遍较高,是政府财政收入的重要来源之一。大部分的消费税品类,包括酒、化妆品、柴汽油,都是生产出厂环节缴税,批发流通环节不交。这种收税环节前置的好处在于收税成本低,易于管控。一是品牌方相比零售终端,数量要少几个数量级,而且品牌和加工厂这边是重资产项目,跑得了和尚跑不了庙,日常三本帐是有财务制度要求的,造假或者偷漏税成本太高,从工厂这边收最好掌控。烟草的消费税大头也在这部分收取。其中,甲类卷烟按56%的税率、对乙类卷烟按36%的税率征收从价消费税。翻译过来就是贵的烟,多收一些,便宜的烟,少收一点。这个税是各个香烟的品牌方来交,生产玉溪的红塔山集团,生产芙蓉王的常德卷烟厂,以及生产华子的上海卷烟厂,都是缴税大户。对应的云南、湖南和上海也是国内烟草税收上缴最多的省市。这部分税,是中央统一收走,但会记产地的功劳,将来转移支付的时候,会有些好处。烟草行业有别于其他的消费税品类,是在出厂环节之外,批发环节,也加了11个点的税,这部分目前是负责烟草批发的各地烟草公司负责交。消费税的前置征收,主要是考虑征收成本。先行方式一是成本低,二是归口于中央财政,直接进国库,也没有各地分别征收的必要。2015年之后关于香烟消费税的后置征收,也就是走零售侧征收,也被讨论过很多次。但反对方的担心,零售侧征收,会导致地方助推烟草发展,影响地方控烟决心。所以几轮讨论之后,还是放在生产端和批发端。这里,我大胆预测,未来电子烟纳入监管,消费税征收应该也是前置的,不会到零售环节。所以终端渠道,大概率也是跟香烟销售一样,申请专门的电子烟零售证照即可,这部分证由县一级烟草部门负责发放,并没有非常严格的管控。有很多人在讲,电子烟渠道会收于专卖,统一管理,是为了方便收税。按照上面的分析,其实收于专卖,统一走烟草渠道,必要性不强。因为税已经收过了,纯从税收角度,这种销售终端强力管控的做法,徒增成本,并无助于收税。也因此,如果要彻底废弃现有品牌渠道,归于统一管理,需要有比较强的,能站的住脚的理由。我认为只要品牌方能做好青少年保护,满足监管需求,那么所谓渠道专卖,可能性不大。因为目前的税,不依赖终端。消费税我比照卷烟的税率和税赋比例,粗估一下,如果电子烟消费税与卷烟税率一致,那么工厂出厂交一次,约占终端销售价格的28%,由产品的品牌方交。批发到终端渠道交一次,这部分为征收方便,可能仍由品牌方交。如果是统购统销,会由第三方,也就是烟草公司交,这部分税率反应到终端销售价上,约占7个点。其他几项,城市维护建设税:7%(在消费税增值税费基础上计算)教育费附加:5%(在消费税增值税费基础上计算)因为计税的基数是消费税+增值税只和,所以也会比之前有所增加,合并后,反映在终端售价影响约在5-6个点左右。企业所得税:25%(如果有高新资质则更低)这一项本身企业之前就有上缴,并不会有很大影响。以上是对烟草税收的解析和对电子烟征税环节的初步分析。其实对电子烟企业来说,多缴税,主动承担社会责任,以国家利益至上,是非常重要的。品牌方必交的消费税,增值税,企业所得税,以及另外两项,占整个税负比例的一半以上,是整个链条中最大的缴税群体。缴税光荣,企业纳税多,才有在行业种说话发声的权力。而随着监管落地,企业承担的纳税数量增加,小品牌很难继续前行。未来大概率会有一个集中度上升,小品牌出清的过程。这对减少监管成本,提升产品质量,保护消费者健康,是有益处的。条例改完,纳入烟草税收体系就已经是必然。税的成本上升将会由全产业链一起承担。销售侧统购统销的利空,仍有可能发生。悦刻的风险没有解除。而尼古丁专卖监管不能说板上钉钉,也是十有八九,这块金城与现有烟草体系如何合作,仍不明确。思摩尔作为代工厂,大的政策风险,基本没有了,可能需要考虑的是未来会承担一部分加税成本,利润率会降一些。这篇文章,写完用了将近一周,期间查了不少资料,大家如果觉得有用,辛苦点赞、评论和转发。您的支持是我写作最大的动力。   $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-11-26大Li出奇迹
      让大家失望了,盘前直接就把消息消化掉了。 贴下蓝洞主编的看法:刚忙完基本内容,回过来说两句,咱也不能妄议。①各环节办证吧大概率。②统购统销不确定,可能性比较大。③比起直接禁电子烟,现在给了身份是绝对利好。④资金,资源,将决定第二季的竞争。⑤细则未出,利空还没有出尽,炒股同学慎重。 目前这个消息没有增量信息,跟8个月前一样,细则大家继续耐心等待。注意控制仓位,也别过于乐观。 $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-11-24大Li出奇迹
      悦刻今天这一手操作。对于熟悉悦刻的老同志来说,太熟悉了。 一季报当天也是类似操作,奉上当时报道片段,以作纪念。 “2021年第一季度业绩超过此前公布的管理层预期。”悦刻首席财务官陆超表示。 这一份营收数字漂亮、现金流充足、未来预期继续增长的财报,瞬间点燃了市场情绪。财报发出后,悦刻盘前涨超10%,当时悦刻舆情指数为65,“情绪剧烈升温,当前状态高涨”。 但是这种高涨情绪并没有持续太久,开盘后,悦刻股票一度大涨7.43%,但之后急速下落,一度跌超10%,最终收盘仍跌5.32%,股价也跌至11.22美元,跌破招股价12美元。” 所以,大家淡定,常规操作而已。 $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-11-19大Li出奇迹
      今天没有财报,大家不用等啦。上次蓝洞的会上各家老板都说Q3很艰难,估计悦刻也一样。现在主要逻辑还是监管,业务增速大家别报啥期待,相比Q2环比下降,也是有可能的。 $RLX科技(RLX)$  
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    • 大Li出奇迹·2021-07-20大Li出奇迹
      对于经营没问题,产品越来越被人喜欢的公司来说,要感谢政府和市场给机会,要不怎么能砸出来黄金坑。
      @悍将出山再战江湖
      $RLX科技(RLX)$ 现在是至暗时刻,最痛苦莫过于不知道什么时候天会亮。当你感觉到熬不下去时,就是否极泰来的时候~ 当初坚守NIO的时候,至暗时刻,NIO的股价跌破2美元,我看到蔚来能上20美元,能上50美元,二个目标都曾经发过贴,也都实现了。蔚来我现在仍然看好,12个月内会破100美元。未来可期,也许2024年,300美元也不是梦。 悦刻,愉悦这一刻,对一个烟民来说,指尖香烟的明灭是无数黑暗的寒夜中,照亮我们前行道路的唯一光明。尼古丁是我们大脑还能思考的必需品,戒了烟,大脑也就钝化了。RELX是应时代而生,会被越来越多的烟民接受。哪怕只有10%的转化率,这个增长前景依然可期。就像电动车转化燃油车的用户,是一个不可逆转的过程。 电动车也好,电子烟也好,一切能为人们带来愉悦的产品,就是好的产品。 我支持RELX,相信它的股价会重返20美元。这一刻,可能还要半年的煎熬~ 再次立个贴,守候光明到来。
      $RLX科技(RLX)$ 现在是至暗时刻,最痛苦莫过于不知道什么时候天会亮。当你感觉到熬不下去时,就是否极泰来的时候~ 当初坚守NIO的时候,至暗时刻,NIO的股价跌破2美元,我看到蔚来能上20美元,能上50美元,二个目标都曾经发过贴,也都实现了。蔚来我现在仍然看好,12个月内会破100美元。未来可期,也许2024年,300美元也不是梦。 悦刻,愉悦这一刻,对一个烟民来说,指尖香烟的明灭是无数黑暗的寒夜中,照亮我们前行道路的唯一光明。尼古丁是我们大脑还能思考的必需品,戒了烟,大脑也就钝化了。RELX是应时代而生,会被越来越多的烟民接受。哪怕只有10%的转化率,这个增长前景依然可期。就像电动车转化燃油车的用户,是一个不可逆转的过程。 电动车也好,电子烟也好,一切能为人们带来愉悦的产品,就是好的产品。 我支持RELX,相信它的股价会重返20美元。这一刻,可能还要半年的煎熬~ 再次立个贴,守候光明到来。
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    • 大Li出奇迹·2021-07-01大Li出奇迹
      $RLX科技(RLX)$  悦刻加把劲儿啊,作为潜在的伟大公司,等你回到IPO当日收盘价。
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