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金吾财讯 | 美股云计算服务商板块盘初走强，截至发稿，亚马逊（AMZN）涨5.81%，Meta Platforms（META）涨5.33%，谷歌-A（GOOGL）涨3.93%，NEBIUS（NBIS）涨3.33%，慧与科技（HPE）涨3.19%，微软（MSFT）涨2.45%，CoreWeave（CRWV）涨2.11%，Hut8（HUT）涨1.80%，Riot Platforms（RIOT）涨1.77%，甲骨文（ORCL）涨1.07%。消息面上，国泰海通证券近日发布研报称，26Q3云需求持续增长，订单可见度提升，谷歌、亚马逊、微软、甲骨文的未交付订单接近2.5万亿美金；云厂对AI投资表述依然积极，27年资本开支将继续增加，通信等AI硬件产业链环节有望受益，数据中心建设进度、供应链兑现情况有待持续验证。同时，由于资本开支前置、收入兑现时点更靠后，短期云厂也将面临现金流压力，需要借助外部融资来进行AI投资，需要密切关注宏观利率环境、AI下游应用的增长趋势及投资回报。该行认为，现金流压力是暂时的，随着更多的算力投入运行，2027、2028年云厂收入都将保持快速增长，带动OCF持续增长，Capex增长压力减小，长期看，现金流状况无需担忧。