这是8月份写的美团Q2业绩前瞻，最近有30多篇文章被人投诉，文章都下架了，接下来我会陆续重新发布，如有打扰请谅解。
业绩前瞻：
8月28日美团将发布2026年Q2财报，以下为我们对Q2的业绩预估（标黄部分表示为预测值）。
预计二季度外卖日均单量为6638万单，同比增长5.5%，去年Q2进入补贴周期，尤其6月基数较高，今年Q2美团的单量仍维持小幅增长，单量市占率预计在55%左右，GTV基本持平，GTV市占率在60-62%区间。
外卖补贴在二季度进一步放缓，但非餐即时零售补贴强度持续，美团闪购增速略微受到影响，主要因为竞对在供给和需求两端强化补贴力度，美团供给侧独占度降低，预计二季度闪购增速23.4%，达到1450万单日均单量，闪购/外卖比值来到21.8%的历史峰值，小象单量和GTV增速维持在40%上方，如果将小象订单纳入闪购范畴，则美团非常即时零售日均单量增速仍接近Q1水平。
预计二季度含外卖和闪购在内的即时零售订单日均单量8088万单，同比增速8.3%。
预计二季度外卖业务营收为380亿，同比微幅增长；闪购营收118亿，同比增速略超闪购单量增速；到店酒旅业务营收190亿，GTV 3140亿，同比增速大约12%，核心本地商业营收预计688亿，同比增长5.4%。
新业务预计营收329亿，同比增速24.5%。主要驱动力是小象和Keeta内生增长+拓城，二季度整体营收预计1017亿，同比增长10.8%。
预计二季度核心本地商业经营利润45亿，其中外卖自去年三季度以来首次扭亏，小幅盈利4亿元，UE 0.07元，闪购亏9亿，单均亏约6毛5，到店酒旅盈利50亿，经营利润率约25%，核心本地商业整体经营利润率约6.5%。
预计二季度新业务亏损25亿，主要受小象和Keeta拓城投入期影响，季度经营利润率-7.6%，整体季度经调整净利润预计约25亿。
业务前瞻：
外卖：二季度竞争趋缓，美团餐饮外卖过去4个季度以来首次扭亏为盈，该趋势预计持续，三季度外卖成本端有抬升，但行业补贴进一步放缓，且规模杠杆驱动盈利能力预计进一步提升，整体上餐饮外卖正式进入后补贴时代，重回美团/阿里双寡头格局，该局面有利于美团这种精耕细作型选手。
闪购：二季度非餐即时零售业务竞争强度持续，阿里和京东均将整体外卖的补贴预算向非餐即时零售转移，且在供给与消费侧双重补贴，我们预计该业务的竞争烈度会持续较长时间，以年为单位展望。美团闪购有望维持20%以上单量增速，主因非餐即时零售正式进入零售主流，仍然是显著增量市场，尤其是自营即时零售业务，实际上美团闪购中增速更快的也是松鼠便利、歪马送酒等类直营业务，而小象、盒马、超盒算、快乐猴等纯直营业务的增速更快，且预计会持续多年高强度竞争、高增速发展势头。
到店酒旅：市场进入相持阶段，抖音战略向AI倾斜，主要发力方向聚焦餐饮团购，非餐团购美团的优势在扩大，长期来看，我们不认为抖音餐饮团购有太大上行空间，因餐饮团购与外卖实际上是一体的，抖音光靠团购拿不到商家的长期资源倾斜，且视频信息流模式流量对餐饮商家是双刃剑，该结论在商品零售领域已经得到验证。
出海：Keeta香港与沙特表现超预期，中东其他地方二季度进展良好，巴西业务进展缓慢。
AI：美团AI主要发力方向在物理AI，目前投资表现优于自身进展，物理AI在整个AI产业链中发展偏后，大量场景需要深度介入物理世界，面临企业工作流融入AI进程、物理世界惯性、法律法规滞后等诸多现实因素约束，短期仍难有实质性突破，但长期发展空间巨大，美团在该领域具备无可置疑的优势和发挥空间，最具参考意义的对象是亚马逊，未来若AI机器人在仓储和物流领域大规模部署，对亚马逊和美团这类低毛利企业来说，成本优化空间巨大。
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