金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，首次覆盖驭势科技（01511），给予“买入”评级，目标价83港元。
该行看好公司三点核心逻辑：其一，公司深耕L4自动驾驶近十年，在机场场景具备领先地位，2025年于大中华区机场及厂区商用车L4自动驾驶解决方案市场份额分别达90.5%及31.7%，均居行业首位；其二，依托U-Drive智驾系统实现机场、厂区、港口、矿山、智慧城市等多场景复用，随着部署规模扩大，营收与盈利能力有望持续提升；其三，公司已在香港国际机场部署超70辆无人车，累计安全运营里程超400万公里，并积极拓展中东、东南亚及欧美市场，计划未来三至五年将业务拓展至全球50个国家和地区。
此外，公司已于9月7日正式纳入港股通标的名单。业务层面，华泰研究指出，公司重点布局机场无人化、城市Robobus及港口无人运输三大板块。该行测算全球前50大机场潜在无人车保有量约3.38万辆，对应年化市场空间约53亿元人民币；城市公交在无人巴士渗透率达10%假设下，全国年度车辆采购与运营市场空间合计约164亿元人民币；全国港口潜在运营车辆规模约13.4万辆。该行认为机场业务有望率先实现商业闭环，Robobus与港口业务则随政策推进逐步放量。
技术与模式方面，U-Drive平台可适配多类车型并缩短项目交付周期，公司已与6家主要商用车厂合作；Tier0.5模式前置参与车型定义与联合开发，有助于深化主机厂合作并延长项目生命周期。
估值方面，该行预测公司2026/2027/2028年营业收入分别达5.2/7.7/12.4亿元人民币，采用DCF估值（WACC11.2%，退出倍数4.5xEV/Sales），对应目标股权价值约116亿元人民币。
风险提示包括短期盈利承压、市场竞争加剧、监管挑战及技术落地能力不足等。
