新华财经上海5月29日电（记者杜康）科创板已成为观察国产创新药企业研发实力、商业化能力和国际化进展的重要窗口。随着核心产品销售放量、海外授权合作持续落地，一批创新药企业正从长期研发投入期进入价值兑现期。
2026年一季度数据显示，科创板28家创新药公司合计实现营业收入约192.33亿元、净利润19.94亿元，行业整体实现盈利，营业收入在2025年高基数基础上继续保持较快增长。
从产业链看，创新药企业景气度提升正在向上游环节传导。产品商业化、BD出海、临床数据国际化披露等多重因素交织，推动科创板生物医药板块呈现回暖态势。
销售放量与BD兑现共振创新药企进入收获期
“高研发、高亏损、高不确定”曾是市场对创新药企业的传统印象。如今，科创板公司的一季报正在改写这一画像。2025年以来，核心产品销售放量，以及BD交易首付款、里程碑付款陆续兑现，共同构成板块业绩改善的重要支撑。
在全球专利悬崖和跨国药企管线补充需求背景下，出海已成为创新药长期价值实现的重要支柱。经过多年研发积累，中国企业已在ADC、双抗、细胞疗法等前沿方向形成较丰富的创新资产池，部分管线获得国际大型药企认可。
统计显示，截至目前，科创板创新药企BD交易首付款总额超51亿美元，里程碑付款总额突破400亿美元，涉及双抗、ADC等前沿技术领域，合作方涵盖辉瑞、艾伯维、葛兰素史克等全球知名医药企业。
国内支付端也在持续改善。2025年国家医保药品目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药，总体成功率为88%；首版商业健康保险创新药品目录共纳入19种药品，与基本医保形成衔接互补。多层次支付体系加快完善，为创新药商业化打开新的空间。
聚焦销售端，创新药龙头百济神州一季度实现产品销售收入103.21亿元，营业收入再次突破百亿元，归母净利润同比扭亏；艾力斯核心产品艾弗沙（伏美替尼）持续放量，一季度实现销售收入约14.98亿元，带动公司营收与净利润保持较快增长；君实生物核心产品拓益（特瑞普利单抗）一季度在国内市场实现销售收入约6.23亿元，同比增长约39.37%。
药企景气向上传导 CXO业绩同步改善
创新药企业景气度回升，也带动上游CXO等配套环节同步改善。2026年一季度，科创板13家CXO公司合计实现营业收入约35.90亿元，同比增长近20%；合计实现净利润4.94亿元，同比增长超70%。
其中，百奥赛图实现营业收入4.33亿元，同比增长73.68%；实现归母净利润1.04亿元，同比扭亏并大幅增长。公司业绩改善主要受益于药理药效服务和模式动物收入增长，以及大额里程碑收入确认。美迪西一季度实现营业收入3.65亿元，同比增长36.52%，主要系公司依托临床前一体化综合研发平台，持续深耕国内外市场，订单储备逐步转化为业绩增长。益诺思2026年第一季度新签合同总额7.29亿元，同比增长198.79%，为后续经营业绩回升和盈利改善提供支撑。
作为创新药研发的重要服务环节，CXO企业的订单变化往往反映下游研发活跃度。随着创新药企业融资环境边际改善、临床推进节奏恢复，上游企业经营质量也出现修复迹象。
临床数据走向国际舞台板块估值压力已有所释放
国际学术舞台正在成为观察中国创新药实力的重要窗口。2026年美国临床肿瘤学会年会于5月29日至6月2日在芝加哥举行。中国学者主导并入选口头报告、快速口头报告、临床科学研讨会及继续教育专场等重要环节的研究摘要达95项，较2024年的48项、2025年的72项继续提升，其中12项研究入选最新突破摘要。
科创板创新药企表现活跃。百济神州、百利天恒、迪哲医药等多家公司携临床数据亮相，2项研究入选最新突破摘要环节，10余项研究入选口头报告，覆盖肺癌、乳腺癌、消化系统肿瘤、泌尿系统肿瘤、血液肿瘤等多个重大癌种。
从资本市场看，经历前期较长时间调整后，生物医药板块估值压力已有所释放。估值层面，截至2026年5月21日，生物医药指数（399441.SZ）动态PE为39.66倍，处于近10年36.27%分位；PB仅3.09倍，处于近10年13.53%分位。
东吴证券分析师认为，生物医药板块自2021年高点以来累计调整超60%，当前动态PE已低于2016至2018年的低位区间，远低于10年历史均值48.93倍，泡沫充分出清，继续深跌空间有限。国泰海通分析师认为，创新药板块整体处于中低位偏合理、结构性低估更明显的区间，具备商业化放量、BD持续兑现、临床数据可验证的龙头公司，估值中枢上移具备基本面支撑。
（文章来源：新华财经）
