专访禾赛CFO樊鹏：新业务明年预期收入5亿公司投资价值未被发掘_老虎社区_美港股上老虎

专访禾赛CFO樊鹏：新业务明年预期收入5亿公司投资价值未被发掘

雷递网05-22

雷递网雷建平 5月22日禾赛科技（纳斯达克：HSAI；港交所：2525）日前公布财报。财报显示，禾赛2026年第一季度营收6.8亿，实现连续多个季度的持续盈利。禾赛本季度宣布战略升维——从“空间感知”进化为“空间智能”，同时，基于战略升维，禾赛优化财报披露架构，将业务划分为“激光雷达业务”与“战略增长业务”两大板块。禾赛CFO樊鹏日前接受雷递网创始人雷建平专访时表示，禾赛已经是连续14个月是中国...

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of robotics，我们从来没有把自己定位为激光雷达企业，这是禾赛长期要发展的方向。之所以过去十年，我们以激光雷达企业的身份被市场所熟知，主要是在具身智能、空间智能应用，自动驾驶都是首个成功事例，这是一个具体、商业化节奏较快并且规模较大的应用场景，禾赛只是生逢其时，赶上了自动驾驶发展，激光雷达在乘用车和Robotaxi等领域得到了广泛应用，取得了较大规模，但禾赛从未将自己定位为只做激光雷达的公司。无人物流车赛道正在快速爆发雷建平：禾赛获得九识独家定点，将供应200,000台激光雷达；同时作为新石器最大的激光雷达供应商，进一步深化合作。这也是禾赛在无人车领域的重大突破，这要装备多少九识无人车，怎么拿下的这个大单？樊鹏：禾赛在仓储物流无人车领域是长期保持领先位置的。我们与九识的合作也不是从今年开始，只是更新了一下2026年和九识的独家定点以及新车型。无人物流车，除了体积较小、速度较慢，驾驶空间也相对封闭，其他方面与Robotaxi是非常相似。禾赛在无人车领域一直有非常坚实的基础，九识、新石器等客户一直保持与我们合作，我们具体要装多少台九识无人车，这方面我们可能暂时不便多说。雷建平：为何这次专门点出了获得九识独家定点，将供应200,000台激光雷达这样的数据，以往很少这么精确的披露无人车方面的数据？樊鹏：客观而言，20万台激光雷达这个数字，无论一辆车装载多少台激光雷达，相比于2025年以前的数字肯定是有明显提升的，今年无人车赛道应该是快速商业化落地的一年。对于禾赛这样一家年销激光雷达超过百万的企业而言，与九识达成这样大规模的合作，在禾赛的销售中也是比较meaningful且重要的客户细分领域，才会比较大的的宣传这样一件事情。雷建平：这意味着禾赛来自无人车板块的收入会比以前有大幅提升？是什么因素使得市场如此爆发？樊鹏：无人车的车队规模的扩张，应该将是该赛道快速成长的一年。我认为无人车赛道的快速爆发，得益于多个因素：首先，无人车的技术已经逐步成熟。目前，我们在街上看到越来越多的无人物流车在扮演原来的配送角色，同时行业头部九识、新石器、白犀牛在内的头部企业在资本市场和商业化方面可能都有重大进展。我认为今年正是无人车配送行业非常繁荣的一年。日系与欧系车企都会装上激光雷达雷建平：禾赛宣布成为梅赛德斯－奔驰(Mercedes-Benz)的激光雷达战略合作伙伴，并被确认为其L3级自动驾驶车型的供应商。这会对公司的收入带来哪些大的影响？樊鹏：财报中关于和奔驰的合作描述，这是奔驰合作历史上一次重大突破。海外车企对于与供应商进行合作，有比较严格的要求，这次财报中有这样的描述，一方面是我们付出了非常大的努力，另一方面，也是侧面反映出客户与我们合作落地的意愿，他的信任度应该达到高临界值，才可以放心我们来宣传，其他方面我们还不方便更多透露。雷建平：所需产能将由禾赛新落成的泰国“伽利略”制造中心提供坚实保障。这是为避免中美之间的纠纷，而选择第三国吧？樊鹏：这确实是一件有趣的事情。我们泰国产能一方面是为海外的奔驰客户服务，但不仅仅只为奔驰一个客户服务，如果目前我们披露产能信息，可能将有过多报道奔驰与禾赛L3级型的体量，目前我们无法详细说明泰国工厂的产能信息，我们预计在2027年初进行投产，届时我们的产能信息会比较清楚一些。雷建平：禾赛ATX激光雷达搭载于广汽丰田2026款铂智3X车型，标志着禾赛首次成功进入日系汽车品牌体系。来自日系的收入会带来怎么样的贡献？樊鹏：广汽丰田对我们的意义非常重大，意味着禾赛第一次成功进入日系汽车品牌市场。通过与广汽丰田的合作，我们可以进一步接触到丰田总部以及其全球车型，实现未来的合作，我认为合作的意义远超合作本身。具体而言，某一个客户或者某一个车型可以在短期内给禾赛带来多少增量，一方面需要客户自己规划车型以及整体收入发展速度，另一方面，由于客户的约束，因此我们不能讲这个客户或整个日系客户整体收入带来的贡献。大家可以放更长远一些，随着近几年激光雷达的发展，整个激光雷达行业成为智驾领域或高阶辅助自动驾驶领域一个必备的，或关键传感器的发展趋势非常明朗，我认为全球范围的日系还是欧系车辆，都会安装激光雷达，届时日系汽车作为全球汽车市场中非常重要的一分子，我们会有非常显著的收入来源于日系车企。雷建平：无论是奔驰还是丰田，都是传统汽车企业，这次财报可以看出，禾赛明显对这些传统企业的突破力度更强了。您如何看待这种趋势?樊鹏：相比于我们的同行，您可以清晰地感受到，禾赛身上全球化基因比较强。禾赛在创业初期，就有很好的经验，服务海外自动驾驶客户。我们在拓展日系、德系的汽车企业合作方面应该是在行业内走在前面的。之所以大家最近才感受到这些消息，毕竟在激光雷达和高阶智驾的应用场景方面，中国新能源汽车车企走得更快一些，而受到大体系的限制，欧洲和日本的车企，在全球层面的智驾方面，包括应用激光雷达上的速度上要慢于中国的车企，现在日企和欧企拥抱激光雷达，我认为也是水到渠成的。从2022年开始计算，激光雷达大规模上市仅仅是第五年。第五年，激光雷达产品已经渗透到各个方面，传统海外大厂的车型发展速度已经算是非常快的。2026年是中国车企智驾出海的第一年雷建平：禾赛是一个出海明显的企业，出海分为两部分，一部分是跟随中国的车厂出海，另一方面，与奔驰和丰田的合作，带来收入，您认为出海收入会占到禾赛整体收入多大的比例？樊鹏：准确的比例无法给出来，因为海外车企的规模，还有中国车企出海的规模还不是很明确的。但我认为，2026年一定是中国车企，尤其是中国车企智驾出海的第一年。前几年中国的比亚迪、奇瑞等车企在海外市场表现得挺好的了，但之前的车型大部分是较为传统的车型，今年可以明显看到有一些带有智驾方案，或者更具体说是，带激光雷达方面的的车型开始出海。我们也是今年拿到了一些中国车企的出海车型合作，这是一个非常好的势头。我相信随着中国新能源汽车，尤其是搭载了智驾方案的新能源汽车在全球同行中处于领先优势越来越大，这一块会成为禾赛在乘用车激光雷达赛道上的一个非常重要的新增长点。雷建平：理想汽车是禾赛的重要客户，这两年销量总体而言不及前两年，是否会对禾赛的收入造成影响？樊鹏：理想汽车仍然是我们最重要的客户之一。理想汽车一直是禾赛乘用车领域最重要的合作伙伴之一。我们也一直非常看好理想未来的发展。禾赛还有很大投资价值尚未被发掘雷建平：您最近发朋友圈，对公司的市值表现有不同的看法。您如何看待公司在港股上市之后的表现？樊鹏：我对二级市场的股价表现的评价并不专业。我们毕竟做实业，无法真正熟悉二级市场的投资人怎么看待禾赛在资本市场的表现。中银国际关于禾赛的分析报告首先，我转发的朋友圈中研报的内容来自中银国际研究团队发布的一则报告，这是楼佳老师发布了一份报告，他提出有趣的分步估值方法，把禾赛的激光雷达业务和新业务采用两种不同的估值方法。很多投资人认为，激光雷达业务前景可预测或者可测算，因此大家可能更习惯于使用传统估值方法，包括市盈率和市净率等。对于我们新的战略增长业务，楼佳老师是行业第一个单独估值的，因为新业务无法使用传统的，已经盈利的业务估值方法，采用新的估值思路。我觉得把这两块业务分开，并且采用不同方法来进行估值，是我非常认可的思路。中银国际关于禾赛的分析报告在相关专业领域中也是一种趋势，这是学界和业界共同认可的估值思路，但在禾赛身上是第一次有人具体应用。我非常欣赏和认可这篇研究报告对禾赛采用的新估值逻辑。雷建平：您是否认为禾赛在港股市场被低估?樊鹏：我觉得禾赛还有很大的投资价值尚未被发掘，我们的激光雷达业务除中国乘用车市场外还有广泛的应用场景，包括中国乘用车出海，海外乘用车市场和机器人领域，这些市场都具有巨大的潜力。新业务则处于创业初期阶段，很难给出量化的指标，例如三年内达到的收入，何时盈利以及未来盈利潜力，有点像2014年的禾赛成立的时候，很难预测2026年禾赛能达到这样的收入规模。我觉得投资者目前尚未能够充分认可禾赛的新业务价值。我认为，在外界把禾赛当成一家激光雷达企业，在传统看待方式的情况下，禾赛的价值尚未被充分挖掘，这一点大概率是事实。新业务并不非常烧钱雷建平：禾赛已经实现了每个季度盈利，本季度车载雷达业务的运营利润大约为4000万元，但新兴业务处于亏损状态，亏损的原因是什么？樊鹏：我们新业务一季度还没有收入，目前处于投入期，今年的收入预计大约一个亿，即使这样，新业务在今年也无法盈利，但大家也可以看到这个业务也不是非常烧钱的业务。禾赛在激光雷达发展的早期阶段，虽然没有盈利，但也不是烧钱烧得非常快的模式，第二，禾赛现有的激光雷达业务已经具备非常好的研发、生产和管理基础。当禾赛具备一定的基础，再去拓展新业务时，资源使用效率会优于从0开始的创业企业。在开展新业务的过程中，我们必须高效地投入资源。我们将早期投入控制在非常可控的范围内。您可以看到我们在第一季度产生的研发和经营费用大约为5000万元。我们未来一段时间内会持续投入，并且增加投入金额。虽然需要投入资金有所增加，但我认为非常值得，这也是实现这次战略升级所必需的投入。———————————————雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}