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新兴市场“抢肥皂”对冲北美需求疲软，联合利华Q1销量大增推动销售额超预期

智通财经04-30

消费品巨头联合利华于4月30日美股盘前公布了2026年第一季度财报。凭借新兴市场消费者对多芬香皂、清洁用品等日用品的强劲抢购，公司成功抵消了美国市场需求疲软的不利影响，一季度销售额增长超过市场预期。然而，在靓丽的销量数据背后，围绕北美增长放缓的战略布局，正持续考验着新任CEO费尔南多·费尔南德斯所推行的激进转型。财报显示，一季度基础销售额同比增长3.8%，超出分析师预测的3.7%。更值得关注的是，...

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成为绝对的业绩引擎，合计基础销售额增长5.0%，销量增长4.0%。新兴市场：对冲美国寒流的核心引擎一季度业绩的核心驱动力来自新兴市场的强劲表现。联合利华在新兴市场的基础销售额增长5.7%，其中销量增速高达4.2%，成为公司整体业绩超预期的决定性因素。在印度这一联合利华全球最大市场中，基础销售额增长7%，彰显了中产阶级消费升级和农村需求回暖带来的增长潜力。在经历了消费者转向更便宜替代品的时期后，联合利华在巴西的销售额也开始强势反弹，降价策略使洗衣液和除臭剂的销量表现尤为亮眼。与此同时，公司旗下的“强势品牌群”是支撑销量的另一大支柱。费尔南德斯指出：“我们的新兴市场业务呈现广泛的增长势头，印度表现强劲，拉丁美洲在我们采取果断行动后也实现了良好复苏。”数据显示，联合利华旗下强势品牌一季度基础销售额增长5.0%，销量增幅达4.0%，在家庭护理、美妆健康、个人护理等核心品类全面开花。其中，家庭护理业务增长最为迅猛，基础销售额同比增长6.1%，销量增速高达6.2%，成为各业务板块中的领跑者。北美寒流：增长引擎换挡然而，这一光鲜业绩背后的隐忧同样不容忽视。发达市场的整体基础销售增长仅为1.0%。尽管北美地区销售额同比实现2.1%的增长，但这一增速较去年同期明显放缓。联合利华北美市场的疲软主要表现在结构分化上。公司旗下的高端品牌K18护发产品和Tatcha护肤品依然受到消费者的青睐，需求保持增长态势;然而，此前在社交平台上热度颇高的健康品类产品，正经历从“爆款”向常态化需求的降温过程，令该品类销售滑坡，并抵消了高端线的增长势能。加拿大皇家银行分析师James Edwardes Jones对此表达了谨慎态度，他直言：“鉴于发达市场一直是重要的增长动力，其结果让我们有些担忧。”分析人士指出，美国市场消费信心受宏观经济不确定性、通胀黏性及美伊冲突带来的地缘政治不确定性等多重因素影响，正面临更为审慎的消费环境。成本之困：中东局势阴霾下的审慎展望北美市场仅是挑战的一面。公司正面临来自宏观环境的更大考验。中东地区地缘政治危机的持续发酵，已在全球供应链端引发了连锁反应。由于冲突危及全球约50%的乙烯和聚乙烯产能，塑料等基础原料价格持续飙升。在欧洲现货市场，用于包装的聚乙烯树脂价格在2026年2至4月间上涨约70%至80%。此外，物流运费的上升也进一步放大了成本压力，行业数据显示运费涨幅已达25%至30%。据对企业的统计数据显示，自相关冲突爆发以来，已有24家公司撤回或下调了业绩指引，35家公司表示将提高产品价格转嫁成本，另有36家公司警告将面临显著的财务冲击。面对这一艰难的市场环境，联合利华仍选择维持其早前给出的全年业绩展望不变，即预计2026年全年基础销售额增长率将处于4%至6%多年增长目标区间的下限，并确保基础销量增幅至少为2%。在成本控制层面，联合利华此前已宣布将在未来几个月内冻结招聘。同时，公司此前设定的8亿欧元降本增效计划已落实约7.5亿欧元，为盈利弹性提供了一定的安全垫。中东冲突正在持续加剧消费品公司的成本压力。受此危机影响，联合利华在3月底已紧急宣布将在未来几个月内实施全球招聘冻结。同时，伴随一系列复杂的资产剥离和重组，市场对管理层执行力的疑虑也在累积：自今年2月触及近六年股价高位以来，联合利华股价已累计下跌约24%，市值蒸发超过420亿美元。战略聚焦：从“做减法”到“立核心”的长期赌注一季度业绩背后的深层叙事，在于CEO费尔南德斯自上任以来持续推进的联合利华战略转型。费尔南德斯雄心勃勃地制定了销量每年增长2%的长期目标，并将未来增长主要锚定于23个核心品牌，从德美乐嘉(Dermalogica)护肤霜、舒耐(Rexona)除臭剂到晶杰(Cif)清洁剂等。掌舵这一年多来，CEO费尔南德斯一直在对联合利华进行全面精简，目标是将这艘消费品巨轮改造为一家纯粹的美容与健康公司。早在2025年，公司已完成冰淇淋业务的分拆，成立了独立的梦龙冰淇淋公司并保留大量股权，作为缓慢减持计划的一部分。而最具标志性的事件发生在上月——3月31日，联合利华正式宣布将旗下大部分食品业务以约448亿美元的企业价值，与美国调味品和香料制造商味好美(MKC.US)进行合并。交易完成后，新合并的公司年营收规模预计将达约200亿美元，一举成为全球调味品行业的新巨头。根据协议，联合利华将获得合并后公司约65%的股份以及157亿美元现金。这笔交易预计将于2027年年中完成，仍需获得味好美股东批准和多国监管机构的审核。费尔南德斯对此评价称：“这笔交易是我们优化投资组合、加速向高增长品类战略迈出的又一步决定性举措，将使我们成为一家营收达390亿欧元、专注于健康个护业务、且拥有行业领先增长记录的公司。”此举意味着在经历了近百年的多元化扩张后，联合利华正在彻底告别食品业务，全力向一家纯粹的美容、健康与个人护理公司蜕变。过去一年，费尔南德斯已先后推动出售茶叶业务、部分涂抹酱品牌等非核心资产，此次大规模剥离食品业务是其最彻底的一步。剥离完成后，新兴市场收入已占公司总营收的约62%，成为推动增长的关键引擎。在营销端，费尔南德斯更是直言“大型企业式的大品牌宣传时代已经结束了”，转而推进社交优先的传播策略，其美容与健康事业部已与18万名内容创作者合作，集团层面合作人数接近30万，并通过AI技术大幅提升了内容生产与发布的频率。在中国市场方面，2025年全年基础销售额基本持平的态势在年末已出现回暖迹象，第四季度实现了中个位数增长，主要受美容与健康、个人护理业务的驱动。为提振市场信心，联合利华同日宣布将正式启动规模为15亿欧元的股票回购计划，预计将于今年7月6日完成。第一季度中期股息为每股0.4664欧元，较上年同期增长3%。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}