新茶饮行业业绩盘点：从下沉市场到供应链的较量_老虎社区_美港股上老虎

新茶饮行业业绩盘点：从下沉市场到供应链的较量

中国经营网04-25

中经记者党鹏成都报道　　热闹的新茶饮赛道，揭示了最新的成绩单。近期，随着国内6家上市新茶饮企业陆续公布2025年财报，其业绩已然出现分化：蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨呈现营收和净利润双升；霸王茶姬营收上涨，净利润下滑；奈雪的茶营收下滑，净利润连续第二年出现亏损。　　即使如此，新茶饮行业的扩张仍在加速。其中，蜜雪冰城2025年门店数累计增加13344家，其他茶饮企业门店增加数少则几百家，多则...

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亿元，同比增长108.6%。经调整利润（非国际财务报告准则计量）约25.75亿元，同比增长66.9%。　　霸王茶姬（NASDAQ：CHA）日前交出了上市以来的首份年报。2025年，公司实现总GMV（商品交易总额）达315.8亿元，同比增长7.2%；净收入129.1亿元，同比增长约4%；营业利润为13.47亿元，同比下降53.33%；经调整后净利润为19.1亿元，同比下滑超过20%。　　以直营为主的奈雪的茶（02150.HK），却难以通过门店扩张来放大平台补贴的红利。2025年整体营收43.31亿元，同比下滑12%，是新茶饮上市企业中唯一营收负增长的品牌；净亏损为2.41亿元，已连续两年亏损，并首次出现门店收缩，门店从1798家缩减至1646家。　　李维华分析，各品牌业绩下滑原因各有不同：奈雪的茶客单价居高不下，将原料、人工、运营等成本转嫁至终端，最终由消费者承担；霸王茶姬则存在过度依赖大单品、产品上新频率不足、规模化程度不够等问题。此外，两者均采用大店模式，布局核心商圈，拉高了房租成本，进一步挤压利润空间。　　记者注意到，报告期内，奈雪的茶虽然平均单店日销售额从7300元提升至7700元，但每笔订单平均销售价值近年来持续下降，2025年降至24.4元。相较于早期43元的高点，其客单价几近“腰斩”，但在新茶饮仍属于高端。　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，新茶饮“平价盈利、高端承压”主要是经济下行导致。平价品牌依托标准化单店模型、低客单价匹配大众刚需，加盟模式快速摊薄成本。高端品牌重体验、高租金和人力成本是刚性的，客单价受消费降级冲击，复购与坪效下滑。这并非定位优劣，而是商业模式与消费周期错配，高端品牌需重构效率，平价品牌需巩固壁垒。　　低线下沉+出海扩张成共识　　截至2025年12月31日，蜜雪冰城在全球的门店高达59823 家，比上年增加13344家。蜜雪冰城表示，中国内地的门店网络已遍布31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市，覆盖所有县级城市。“在中国内地以外开设了约4500家门店，通过持续深耕东南亚市场并适时开拓哈萨克斯坦、美国等新市场，稳步推进全球化布局。”　　截至2025年年底，古茗门店数达到13554家，较2024年年末净增3640家。古茗在下沉市场的门店覆盖密度与品牌影响力进一步增强。财报显示，古茗门店网络覆盖中国超过200个不同级别的城市，在二线及以下城市的门店数量占总门店数量占比82%，乡镇门店占比增长至44%，进一步深化在中国低线市场的布局。　　尚未上市的新茶饮品牌益禾堂方面告诉记者，目前已经在全球开店超过8000家，海外主要覆盖越南、马来西亚等国家。但是与其他企业不同的是，益禾堂在成立之初，是以武汉高校周边区域为中心，凭借高性价比的产品迅速打开市场。“目前，全国门店中约有五分之一是校园店，与大学生群体建立了深度连接。”在2025年暑期开学季，益禾堂在全国25省有500家门店同时开业。　　李维华认为，新茶饮全域下沉的大方向正确，但下沉区域、市场层级的选择至关重要，华中、华西与华东、华南，三、四线城市与乡镇市场，运营策略需差异化调整。　　“比如对产品的品类、价格以及环境、服务、营销，各种方式都要有变化。”李维华表示，下沉市场尤其是乡镇，以人情经济、熟人经济为主，企业需适配本地化营销，加盟模式比直营更适配，加盟商熟悉本地市场，能降低运营难度。对于知名度中等的品牌，下沉市场房租成本低，可适当扩大门店面积，提升消费者对品牌正规性的认知。　　就此，益禾堂也注意到乡镇下沉市场营销模式的不同。其介绍，在下沉市场，采用“城乡双轨制”策略，店型和促销方案都会因地制宜。比如在乡镇土墙上刷广告语，在田间地头拉横幅，将奶茶直接配送到乡野的“最后一公里”。在产品策略上，做本地化调整，比如推出薄荷柠檬水的“超大杯”版本，1升装的薄荷柠檬水卖6元，只比标准杯贵2元。　　詹军豪指出，下沉是增长主力，但不能盲目扩张。低线市场单店盈利弱、管控半径长、口味差异大，导致市场分化。破局关键在于精简SKU；适配区域口味；严控加盟门槛与赋能体系；以高密度门店降低物流成本，避免粗放扩张引发“规模不经济”。　　李维华表示，海外扩张也是新茶饮下沉的重要路径，但不同品牌出海结果差异显著，本质是选址、装修、单店盈利、加盟商管控等运营能力的比拼。例如蜜雪冰城美国门店，在常规糖度选项外，新增120%、150%、200%三个高糖度档位，成为适配本地市场的特色设置。　　供应链为核心壁垒　　去年9月份，蜜雪冰城因为柠檬缺货，导致成都、广州、南京、杭州等多个城市的柠檬水出现断档。一个年销售10亿杯的大单品，暴露出其过度依赖单一原料产地的风险。　　食品行业专家胡远强认为，目前新茶饮行业的鲜果品种同质化严重，90%的茶饮门店使用普通黄柠檬，当市场对黄柠檬需求激增，供应很难迅速调整。而且种植周期与市场扩张速度不匹配，果树种植周期长达3—5年，而茶饮市场扩张规模年增20%，2025年全国柠檬种植面积仅同比增长8%，远低于饮品店15% 的扩张速度，导致供需错配。　　“供应链肯定是核心壁垒之一，是新茶饮企业比拼的焦点。”李维华表示，产品是根，是第一位的，包括口味、营养功能、文化感、创新的频率、价格等。“但这些很大程度上取决于供应链的管理，所以企业需要比拼供应链。但不能说是第一，只能说是核心壁垒之一。”　　记者注意到，茶百道一年采购各类鲜果近6万吨，如此庞大的鲜果采购量背后，是其强大的供应链和运营模式在支撑——茶百道建立了完善的直采机制，与国内外优质产区达成长期合作，供应链覆盖全国31个省份。　　此外，古茗采取差异化竞争，主要原料之一是香水柠檬。古茗介绍说，公司在云南西双版纳自建柠檬基地达到4300多亩，种植了17万株台湾香水柠檬。此外，古茗拥有24个仓库、冷库库容超7万立方米，可向98%的门店提供每两日一次的冷链配送，仓到店配送成本少于GMV总额的1%，是行业唯一能做到一周3次配送鲜果的品牌。　　詹军豪认为，存量时代，供应链效率决定生死，自建体系能够实现成本最优。未来竞争将是自建壁垒+开放协作并存，头部把控核心供应链，中小品牌通过联盟共享资源，形成分层格局。　　他进一步表示，行业未来两年将迎来洗牌整合期，头部并购提速，尾部加速出清。健康化、数字化、出海成新赛道。加盟商需警惕同质化，不能过度依赖头部供应链。投资者关注供应链龙头与全球化机会，规避扩张与估值风险。（文章来源：中国经营网）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}