截至2026年4月17日收盘，海天味业（603288）报收于39.94元，较上周的41.35元下跌3.41%。本周，海天味业4月16日盘中最高价报41.4元。4月17日盘中最低价报39.61元。海天味业当前最新总市值2337.22亿元，在调味发酵品板块市值排名1/14，在两市A股市值排名58/5198。
本周关注点
- 来自机构调研要点：公司2025年度合计现金分红金额占净利润比例为112.95%。
- 来自公司公告汇总：董事会将于2026年4月27日审议一季度业绩。
- 来自机构调研要点：海天酱油产销量和市场占有率连续数十年全国第一。
- 来自机构调研要点：公司国际化战略有序推进，产品已销往超80个国家和地区。
- 来自机构调研要点：醋和料酒是公司重点布局品类，已有技术和产品储备。
机构调研要点
问：公司截至目前三大主要产品板块的产能各是多少？未来的产能建设及资本开支规划如何？答：截至2024年末，酱油、蚝油和调味酱的产能分别为286万吨、120万吨和40万吨。未来公司将根据实际业务发展需求，保持合理有序的产能规划和布局。
问：目前国内CPI,PPI在向上修复中，贵公司是否有产品涨价的规划？答：产品销售定价受多方面因素影响，需结合实际情况进行综合考量。
问：未来对酱油产品的原材料采购成本有什么稳定的措施？是否还有空间通过调价缓解原料成本压力？答：公司具有规模化采购优势，将根据市场变化采取不同采购策略，并与上游伙伴通过产业协同、技术升级、数字化等手段推动端到端总成本最优。产品销售定价受多方面因素影响，需结合实际情况进行综合考量。
问：公司去年港股上市后，采取了哪些国际化的布局？海外业务目标是什么？何时能形成规模化的业绩贡献？答：2025年公司国际化战略有序推进，采用“全球标准+区域适配”双轨路径，产品销往全球超80个国家和地区，连续两年入选“外国人喜爱的中国品牌”。高明基地BRCGS评级由B级提升至更高水平，海外生产基地已落地。公司将有序推进建设全球供应链和海外渠道，夯实发展基础。
问：公司线上销售收入这块，对应的销售方式是直销还是经销商渠道？合同负债下降是否与线上销售占比上升有关？未来渠道变革规划如何？答：合同负债变动主要与年末销售及发运情况相关，属正常波动，与线上销售占比无必然关系。公司坚持以用户为中心推动全域精耕，借助数字化工具和服务模式创新，构建多元立体销售网络，增强协同效应。
问：公司此前布局了饮料赛道，这是否是常态化的方向？答：结合发酵技术与原料优势，公司对产品线进行适当外延，如饮料产品等。未来将继续精耕调味品赛道，持续做深做强。
问：公司2025年在市值管理方面采取了哪些举措？答：一是落实分红政策，2025年度分红、中期分红及特别分红合计现金分红占净利润比例为112.95%（尚待股东会审议通过），并制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》；二是重视投资者关系管理与信息披露合规，通过业绩说明会、路演、调研等方式建立多元沟通渠道；三是实施员工持股计划，激发核心团队动力，以良好经营支撑市值。
问：公司是否会像其他港股公司一样，举行线下的业绩说明会？答：公司将结合实际情况认真考虑，感谢建议。
问：公司在醋和料酒方面是否有大单品的推出计划？答：醋和料酒是公司重点布局品类，已在相关领域积累技术和产品储备，打造了多款销量较好的产品。未来将根据市场、需求和节奏有计划地开发和推出新品。
问：今年财报未披露海外市场数据的原因？目前海外进展如何？港股募资用于全球化布局的进度？答：海外业务处于有序发展阶段，初期数据暂未单独列示，公司将依法合规履行披露义务。部分港股募集资金已投入全球化布局，整体进展符合预期。
问：可否公开设备折旧细则？答：公司固定资产折旧方法及分类折旧明细详见2025年年报“第八节财务报告-五、重要会计政策及会计估计-21、固定资产”及“七、合并财务报表项目注释-21、固定资产”。
问：海外销售80个国家，具体销量如何？哪些国家较多？答：海外销售网络持续拓展，在亚洲、欧洲和美洲等多个国家均有布局，主要区域发展相对均衡。公司将根据各地饮食文化与消费需求，有序推进重点市场深耕。
问：1）酱油全国市场占有率是多少？To C端现状如何？2）货币资金和交易性金融资产较多，出于何种考量？答：1）海天酱油产销量和市场占有率连续数十年位居全国第一，国内市场仍较分散，发展空间较大。To C端通过优化产品矩阵、强化品牌建设和全渠道布局，发展态势良好。2）公司保持合理流动资金保障经营需要，同时在确保资金安全前提下，通过理财等方式提高闲置资金使用效率，为股东创造回报。
公司公告汇总
董事会将于2026年4月27日召开会议，审议公司及其附属公司截至2026年3月31日止第一季度业绩的发布事项。董事会成员包括执行董事程雪、管江华、黄文彪、文志州、廖长辉、代文，以及独立非执行董事张科春、屈文洲、丁邦清。
公司将于2026年5月11日召开2025年年度股东会，采用现场投票与网络投票结合方式，股权登记日为2026年5月6日。会议将审议2025年度董事会工作报告、年度报告、利润分配预案、续聘审计机构、董事薪酬方案、员工持股计划、日常关联交易计划等共12项议案。其中议案8为特别决议议案，议案3至12对中小投资者单独计票，部分议案涉及关联股东回避表决。A股股东可通过现场或上交所网络投票系统参与表决。
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