纳指年内弱势，主动管理型QDII逆势突围_老虎社区_美港股上老虎

纳指年内弱势，主动管理型QDII逆势突围

中金财经04-15

今年以来美股科技股整体呈现高位震荡态势，板块内部显著分化，以M7为代表的科技巨头持续承压，带动纳斯达克指数表现相对弱势，相关指数基金表现不佳。与之相对，一批主投美股的主动管理型QDII基金凭借灵活的投资操作成功突围，取得显著超额回报，重新成为市场关注的热门基金品类。　　指数疲软、主动管理重新展现阿尔法的背后，是过去两年“买入并持有”龙头的策略有效性遭到挑战。投资者关心的是：美股的这轮波动...

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2025 年海外市场将告别低波动、单边上涨格局，因此组合提升了 M7 以外标的的配置权重与数量，通过分散配置增强组合抗波动能力。这也使得基金在去年4月份的巨幅波动中更具韧性，甚至以合理价格布局了一批高质量资产；8月基金增加了美股硬件半导体仓位，减持远期受 AI 冲击较大的传统软件公司；四季度进一步加大硬件半导体中存储板块配置，继续降低软件仓位。\r\n\r\n　　目前来看，在今年M7等科技巨头经营现金流可能吃紧、资本开支上行的背景下，狄星华的上述判断大概率仍然成立。“我们没有对标指数，所有的选股都通过底层选股而来。”狄星华表示。在当前市场环境下，主动管理型基金灵活选股的优势有望继续凸显，通过深入研究标的的基本面与估值水平，更有助于在分化行情中挖掘真正具备成长潜力的优质标的。\r\n\r\n　　“产业链最缺什么就买什么”\r\n\r\n　　对于AI产业链各环节未来的投资机会，狄星华表示，当前市场对AI的投资正从第一阶段的简单持有龙头，转向第二阶段深耕产业链。\r\n\r\n　　“从整个产业链出发，目前最缺什么？我们看到的是电(能源)，是存储，是带宽。”她认为，面对Token需求的无限爆炸，降低单Token的能耗和成本成为关键，这其中蕴含着巨大的研究价值。\r\n\r\n　　狄星华将当前的AI产业供应链投资，类比于其入行初期研究的智能手机产业链。彼时，智能手机企业的股价波动有限，但如果向下挖掘产业链，无论是A股、中国台湾还是美股市场，都涌现出了大量成长数十倍的智能手机供应链公司。她判断，现在正是在AI产业供应链中挖掘阿尔法、做下沉研究的较好时点，尤其关注那些在能源、存储和带宽等瓶颈环节具备核心技术的中小型公司。\r\n\r\n　　在此基础上，狄星华强调向业绩的能见度靠拢，寻找拥有良好基本面和业绩潜力的公司，努力寻求随着时间推移能够靠自身业绩实现增长的公司，甚或能得到最佳结果——业绩和估值双击，股价大幅上升。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}