对赌大考来临，200亿智能龙头剧变_老虎社区_美港股上老虎

对赌大考来临，200亿智能龙头剧变

21世纪经济报道04-03

记者丨何己派　　学霸老板戴文渊，终于等来盈利。　　3月底，范式智能披露业绩，2025年营收71.35亿元，增长35.6%，经调整净利1784万元，首次扭亏为盈。　　只是，资本市场整体波澜不惊。截至4月2日，市值在200亿港元左右，约为高峰期的1/3。　　范式智能原名“第四范式”，由戴文渊一手创办，其是上海交大的高材生，本来专注于企业软件的垂直模型。　　如火如荼的大模型，冲击了戴的原有架构。　　...

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　　其中，AI平台业务，贡献总营收的九成以上，戴视之为压舱石、动力源。　　简单来说，它在老本行先知AI平台的基础上，融合三个新产品（ModelHub XC、HAMi vGPU、PhanthyCloud），实现端到端、全栈式的矩阵，多以软硬一体机等形式交付。　　戴文渊以此瞄准一件事：补上算力、模型与应用之间的断层。　　部署的模型与底层芯片架构互不兼容，采购的硬件缺乏充分适配的模型生态。不同模型往往需要分别适配，耗时长、重复劳动多，已成AI应用爆发的掣肘。　　就此，一位行业大模型的从业者向《21CBR》记者表示，国内算力品牌很多，怎么保持模型的兼容性，怎么做好国产化的适配，这是个苦活。　　“目前没有看到特别好的解决方案。”他感叹，需要政策层面引导大家互相兼容，否则对软件公司而言，设备成本太高。　　有痛点，就有需求。　　戴文渊的设想，就是构造一个智能底座，把Kimi、千问等基模厂商，寒武纪等芯片厂商，以及央国企、金融机构等核心客户，全拉到一起，“对齐”需求。　　左边，基于ModelHub XC，锻造国内最大信创模型社区，提升模型适配速度；右边，用HAMi vGPU，GPU算力可精细调度，像CPU一样。　　二者之上，采用PhanthyCloud提供云端支持，且联动Token业务，客户能用Token按需调用云、模型及算力。 　　范式摇身一变，角色成国产算力的“连接器”。　　戴文渊的这门算力新生意，表现相当给力，2025年贡献收入65.52亿元，增长32%。超预期的爬坡速度，给了他极大信心。　　ModelHub XC刚发布时，社区模型数量为0，到1月中下旬，已达到1万多个，初期计划1年内做到10万数级，已提前达成阶段性目标。　　戴文渊野心勃勃，喊话到2027年，要追上Hugging Face，如今的全球最大AI开源社区。　　付费增量　　搭好AI Platform的基建，戴文渊同步琢磨，要长出更多增量业务。　　首先，他要围绕API业务，建一个流量池，拓展Token付费生意。　　招揽流量的主力产品是三个：由范式模型开发平台升级而来的Phanthy万神殿，大模型API统一网关产品PhanRouter，以及负责Token安全与权限管控的PhanClaw。 　　最核心的是Phanthy万神殿，主做B端Token付费，兼顾C端运营，深度整合PhanthyCloud的云服务、ModelHub XC的3万多个适配模型，并覆盖上亿消费电子终端。　　万神殿的核心思路是，将生成式AI与世界模型系统性结合。　　若类比成医院，生成式AI像挂号与分诊系统，负责理解需求、协调流程；世界模型则像专科医生，承担分析与决策。两者协同，把复杂任务做成“可交付”。　　基于万神殿等产品，API业务的变现，靠Token“按使用量付费”，该板块收入尚有限，2025年只有7990万元，收入比重仅1.1%，增速则达到129.2%。　　智能体驱动Token消耗爆炸式增长，API板块年轻，最具弹性，范式仅2026年1-3月的Token收入，已超2025年全年总和。　　在戴文渊的设计中，若说AI平台是底座，API是触达，Agentic AI就是深入行业痛点的“尖刀”。 　　这个板块，范式团队靠构建Agent，直接交付业务成果，主打“按结果付费”模式。　　比如，在风电、光伏等能源场景，其通过精准的出力预测与交易策略优化，可帮客户提升发电收益、降低偏差考核成本。　　戴文渊期望，这个板块能繁殖出更多的“AI+X”，逐步复制落地到多个行业场景。　　从“上云”到“上算”，他意识到，不能单打独斗。　　他主导范式投资国产GPU厂商曦望，拿到超9%的股份；且通过所投基金，入股另一家国产GPU厂商，天数智芯。　　1月底，他现身曦望的发布会，与曦望联席CEO王湛共同推出“百万Token一分钱”推理成本计划。　　全新叙事　　43岁的戴文渊，名校背景、大厂出身，从小就是竞赛型选手。　　“我自己从小参加大大小小很多比赛……逐渐把自己磨练成了一个在赛场上波澜不惊的人。”他说。　　如何反思与反超，他深谙其道。　　2月底，戴签发公告强调，仅16.1%的收入来自软件服务，“核心主业以算力为核心”。起家的企业服务板块（4Paradigm），软件底色淡化，成为子业务。　　他判断，AGI（通用人工智能）架构应拆分为两个部分：AI Agent和世界模型。　　AI Agent负责与人交互，世界模型负责认知世界运行的规律，并解决最终的问题。　　戴文渊相信，所有相关能力汇聚起来，就成为实现AGI的基石，明确以“AI Agent+世界模型”为技术演进的核心路径。　　比如，其消费电子板块“范式领航”，聚焦可穿戴设备市场，基于软硬一体，从端侧AI Agent切入。 　　其可向客户输出端侧AI通用模组，终端产品的外观设计、细节，交给客户自定义，至于硬件配置、AI算法能力等，则由范式来定义和优化。　　2025年全年，其为联想提供的端侧AI模组，累计出货量突破100万块。　　2026年1月底，戴文渊宣布，已完成品牌体系与战略架构升级。带着宏大的新叙事，他也在赶路“回A”。 　　3月下旬，范式智能宣布，其已完成上市辅导登记，拟于深交所上市。港股招股书显示，2023年9月，戴文渊与博裕景泰等机构，签有一份对赌协议。　　协议条款显示，范式须在2026年9月28日前完成A股上市，估值不低于75亿美元，大体是当前市值的3倍，且A股发行规模不低于发行后总股本的10%。　　若未能达成，投资方有权要求戴个人回购其持有的内资股，且不得动用公司资金。　　窗口期已近，讲好AI故事，时间不等人。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}