业绩会实录 | 瑞声科技(02018)：2025年营收创历史新高，AI驱动业务新增长_老虎社区_美港股上老虎

业绩会实录 | 瑞声科技(02018)：2025年营收创历史新高，AI驱动业务新增长

智通财经03-24

近日，瑞声科技（02018）发布了2025年全年业绩报告。财报显示，集团营收再次刷新记录，达人民币318.2亿元，同比增长16.4%。净利润同比增长39.8%至人民币25.1亿元。经营性现金流达人民币71.8亿元，同比增长38.1%。管理层在会议中强调，公司已从以传统手机声学、触觉等业务为主的元器件厂商，实现了战略跃迁。AI已成为驱动公司多产品线增长的核心基石，消费电子散热业务快速增长、汽车智能...

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光学业务：布局已成规模，未来几年将保持良好增长态势。3. 车载业务：完成PSS及PSG收购后，公司已成为系统级解决方案供应商，具备算法、功放及扬声器等全栈能力。车载声学收入预计将维持15%-20%的高双位数增长，毛利率保持稳健。在并购布局方面，公司已购入远地51%股权，旨在确立液冷行业市场地位。未来将加强海外布局，不排除在美国设厂以服务全球客户，加快推进服务器液冷业务。此外，公司看好AI时代带来的AR眼镜（含衍射光波导、光机、光引擎）及机器人形态的中长期增长机会。问：请总结驱动2025年业绩增长的核心原因，并介绍2026年各业务线的战略规划。针对服务器液冷领域有何打算？答：2025年的业绩表现源于各产品线的全面突破，2026年声学预计维持中高个位数增长，毛利率在2025年基础上稳中有升；电磁传动收入增速预计在5%-10%或更高，毛利率保持稳健；精密结构件收入增长目标30%以上，毛利率持续优化；光学规模稳步扩张，毛利率进一步提升；传感器及半导体营收预计增长15%-20%，毛利率稳中有升。关于服务器液冷，通过收购远地，公司已在数据中心基建浪潮中获得立足点。未来将拓展接头、机械部件、冷板等方向，结合公司全球化运营和制造能力，快速获取头部客户认证并响应海外需求。问：散热业务在2025年实现数倍增长，背后的驱动力是什么？答：公司VC散热解决方案已实现大规模量产。在稳固国内市场份额的基础上，公司成功切入海外主要客户供应链。受海外客户需求及销量增长带动，该板块2025年表现亮眼。未来，散热业务将从手机扩展至笔记本电脑、平板电脑等更多终端。我们认为该领域具备百亿级业务规模的潜力，是未来五年的核心增长引擎。问：公司在2025年进行了大规模股份回购，如何看待当前的二级市场估值？答：管理层高度支持回购计划，2025年公司累计回购涉及金额约4.5亿港元，目前公司现金流充裕，2025年经营性现金流净额扣除资本开支后达45亿元，为并购战略、新方向投资（如液冷、AI）及回馈股东提供了坚实支撑。在市场估值较低时，公司将持续回购，并考虑将回购股份用于股权激励，以支撑中长期高增长。问：如何理解公司从硬件供应商向“全球AI感知交互系统领航人”的定位转变？答：AI正在重塑各行各业，我们通过声、光、电磁和精密等核心技术平台为支点开展战略布局，并已在相关领域取得阶段性成果；同时，我们正积极开拓乃至引领新兴前沿赛道，持续拓展技术边界与应用空间。这种转变体现在对AI新硬件的深度布局。例如在AR眼镜领域，公司结合Dispelix全球领先的衍射光波导技术，并拓展光机、光引擎能力，显著提升单机价值量（预计可达100-200美金）。这些布局预计在未来2-3年内带来明确的量产出货机会，转化为显著的营收和利润增量。问：公司在人形机器人等前沿领域有何布局及进展？答：公司去年发布了人形机器人解决方案，包括运动关节、灵巧手、六维力传感器、IMU（惯性传感器）、微型麦克风阵列以及精密结构件等核心产品矩阵。目前公司正在与客户共同开发首款AI硬件专用电机项目，此外灵巧手相关产品已量产出货，2025年内收入规模已过亿元。公司正与国内外多家机器人公司保持密切沟通。虽然人形机器人市场尚处于多样化发展的初步阶段，但瑞声科技在声学、马达、光学、结构件及电机等领域的深厚布局与之高度契合。公司通过BU式管理广泛接触客户，积极寻找商业落地机会。一旦行业形态定型，公司将成为该领域的重要参与者。问：公司如何将AI产业布局转化为实际的商业机会和业绩？答：相关内容前面也已有所提及。公司通过这几年的转型和外部的科技发展，AI已真正成为带给我们多产品线增长的基础，并带来了直接的业绩贡献，比如前面提到的，为什么我们消费电子的散热增长会这么快？主要还是来自于AI需求。例如，AI算法对算力的需求提升了对高性能VC散热产品的依赖；AI语音交互的需求带动了公司传感器及半导体业务的显著增长。此外，AI正引领多形态设备（如眼镜、机器人）的出现，为声、光、电领域的综合服务商带来了更广阔的增长空间。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}