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商业化提速叠加“入通”，“中国版Figure”卧安机器人（06600）价值重估逻辑持续强化

智通财经03-10

每一次港股通标的调整，都是一次价值的发现与重估。新调入名单中的优质企业如同获得资金奔赴的“邀请函”，流动性的注入与估值体系的再校准，随之发生。这不仅是简单的名单更新，更是洞察先机、布局超额收益机会的珍贵窗口。据深圳证券交易所和上海证券交易所官方公告，自2026年3月9日起，共有42家港股上市公司被新纳入港股通标的名单。同时，有25只股票被调出港股通。本次新纳入的公司中，科技(如AI、机器人、...

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”之称的卧安机器人(06600)是值得投资者重点关注的核心标的。作为商业化落地最为迅速的具身机器人本体厂商，卧安机器人也是今年以来港股市场表现最好的机器人本体厂商。智通财经APP观察到，在2025年12月30日以每股73.8港元的发行价于港股主板上市以来，卧安机器人股价在32个交易日内累涨167.21%，市值快速突破400亿港元。业内认为，作为有强劲商业化能力的具身智能家庭机器人标的，卧安机器人具有显著稀缺性和优质基本面，且自上市以来，公司业务进展持续超预期——保姆机器人的推出、网球机器人的加速落地、AI陪伴机器人正式销售、具身智能子公司的设立，以及AI Hub对OpenClaw的支持，均推动其内在价值进入加速裂变阶段。而此次纳入“港股通”，预计将进一步吸引各方资金关注，加速市场对其价值的发现与重估。在当前股价回调的背景下，这或为长期投资者提供了较好的入场时机。正向飞轮推动商业化提速，盈利加速迈入收获期自2022年下半年特斯拉Optimus(擎天柱)原型机发布以来，人形机器人板块作为市场主线已在资本市场中持续演绎超过三年。随着相关标的股价历经多轮上涨以及行业量产节点的日益临近，市场的定价逻辑悄然发生深刻转向：清晰的商业化路径与扎实的落地能力，已成为当前阶段获取高估值溢价以及支撑股价表现的核心依据。而这一定价逻辑的转变，恰好解释了卧安机器人上市后的强劲表现——在32个交易日内累计上涨167%，成为今年以来港股市场表现最突出的机器人本体厂商。其根本原因，在于卧安机器人是商业化落地进展最快、表现最为亮眼的标的。卧安机器人强大的商业化能力源于其“硬核的技术创新×立体多元的产品矩阵×精准的全球化×强大的生态闭环”四大维度所构筑的正向飞轮。在技术层面，核心管理团队源自哈尔滨工业大学的卧安机器人坚持以研发驱动成长，2022年至2024年的研发开支的复合年增长率高达34.7%，平均研发费用率维持在20%左右。凭借扎实的研发积累，公司已完全自主掌握AI机器视觉控制、机器人定位与环境构建、分布式神经控制网络三大AI具身核心技术，为产品的持续迭代与创新奠定了坚实基础。在产品层面，卧安机器人并未追逐炫技，而是从解决家庭真实需求出发，通过极致的产品市场匹配(PMF)验证需求，再凭借深厚的技术积累向运动、陪伴乃至复杂家务等更高价值场景延伸，最终构建起一个覆盖家庭全场景的机器人生态。截至目前，卧安机器人已构建起“稳定基本盘+双增长曲线”的立体产品布局，全面打开三大机器人赛道的市场空间。其中，以增强型执行机器人、感知与决策系统为核心的家庭场景产品矩阵，是卧安机器人的稳定基本盘，覆盖智能操控、家务、陪伴、安防等场景，贡献稳定现金流。在此基础上，卧安机器人已成功开拓第二增长曲线——运动机器人与陪伴机器人，进一步拓宽市场边界。运动机器人以全球首款AI网球机器人Acemate为代表，成为唯一登上美国《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单的运动机器人。同时，公司推出的全球首款本地部署大模型的AI陪伴机器人Kata Friends，在柏林IFA展会上获得两项创新大奖。值得注意的是，卧安机器人的第三增长曲线——人形家务机器人已于年初强势亮相。在2026年的CES展会上，卧安瞄准万亿级市场空间首发onero品牌人形机器人H1，旨在解决洗衣、备餐等复杂家务。在全球化方面，卧安机器人创立之初就定位全球市场，海外收入占比常年超过95%。公司以日本市场为战略支点，已连续三年(2022-2024)稳居当地AI具身家庭机器人系统行业第一，并以此为基础，持续向欧洲与北美市场深化拓展。为全面触达全球消费者，公司构建了线上线下一体化渠道网络：线上以亚马逊平台与自营DTC独立站为核心，线下已进入全球超2000家零售门店，形成了广泛而立体的渠道网络，覆盖全球90多个国家和地区。在生态闭环方面，卧安机器人通过SwitchBot App与全球首款家庭本地AI Agent“AI Hub”，将所有硬件设备连接成协同工作的网络，构建“硬件+软件+服务”生态。该系统实现设备间的智能联动与自然语言控制，产生“1+1>2”的协同体验，形成强大的复购动力与竞争壁垒，最终将单一产品转化为持续服务的家庭智能有机整体。截至目前，卧安机器人拥有超350万全球注册用户，连接设备超1100万台，其中55.9%的用户连接两款及以上产品，形成了高粘性的家庭机器人生态。根据行业顾问沙利文报告，按2024年零售额计，卧安机器人是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，也是该领域唯一实现全面家庭场景布局的机器人公司。业务布局显著提速，生态平台加速演进推动价值重估卧安机器人股价的强势表现，其根本在于强劲商业化能力所驱动的高成长与盈利释放。而上市后，其在业务拓展与战略布局上的显著提速，正是这一核心能力被验证、并开始裂变为更广阔成长空间的直接体现。这不仅坚定了市场对其盈利路径的信心，更展现了其从单一产品向生态平台加速演进的内在动能，持续为市场注入了信心与想象空间。2026年1月10日，由卧安机器人自主研发的全球首款AI网球机器人Acemate已正式入驻深圳宝安超网中心“云馆”，标志着全球首个机器人网球训练场的诞生。这一项目不仅是卧安机器人上市后在国内的重要战略布局，也是“AI+体育”融合的一次标志性实践。当前全球有超1亿网球人口，国内一线城市一节网球课通常在400-800元/小时，且教练大多供不应求。Acemate不止是陪练搭子，更能像网球教练一样提供针对性的指导建议，在海外众筹阶段就迅速获得市场认可，短短数月众筹超过1650万元，自今年初已经正式面向国内市场销售。卧安机器人作为该领域的定义者与商业化先行者，凭借显著先发优势，有望在行业成长期快速占领全球主要市场，为公司打造出强劲的全新增长曲线。在网球机器人有望快速放量的同时，市场对卧安机器人第二增长曲线的另一极——AI陪伴机器人Kata Friends也抱有较高期待。目前全球有超过10亿只宠物，约有50%以上的家庭拥有至少一只宠物，宠物机器人的市场规模可达千亿以上。行业分析指出，Kata Friends凭借本地化数据处理能力，在保障用户隐私与响应速度的同时，构建了差异化的技术壁垒。该产品已率先在日本市场正式发售。日本不仅对机器人接受度高、孤独经济特征显著，是理想的首发市场，同时也是卧安机器人长期深耕的优势区域，可在渠道、品牌、用户运营等多维度形成协同，加速产品渗透。这一布局不仅为Kata Friends的本地化推广提供了支撑，也将为其后续全球化拓展积累关键的用户基础与运营经验。若说第二增长曲线有望快速为卧安机器人贡献业绩新增量，那么第三增长曲线的落地，则将真正打开其长期估值空间，成为定义公司未来价值的关键催化。2026年1月，卧安机器人在国际消费电子展(CES 2026)上完成了上市后的全球首秀，其正式发布人形保姆机器人onero。该产品定位“全能家庭保姆”，搭载双七自由度机械臂，旨在解决洗衣、备餐等复杂家务，标志着公司向更高价值场景的延伸。对卧安机器人而言，保姆机器人onero的发布意义远超单一产品上市，而是一次深刻的战略跃迁。未来保姆机器人会成为比手机客单价更高、比汽车保有量更大的单品，而要让保姆机器人进入每个家庭自主完成任务，其技术难度要远比商业和工业场景更加复杂。从技术角度而言，onero选择了依靠自主“大脑”实现全程决策的最高难度路径，其搭载的VLA模型旨在成为家庭的通用智能中枢。这不仅体现了公司的技术自信，更有望构建“模型迭代-数据积累商业化落地”相互促进的增长飞轮，形成长期技术壁垒。从战略角度而言，卧安机器人完成了公司产品布局的终极拼图：从运动机器人，到陪伴机器人，最终通过onero切入家庭服务核心战场，瞄准了万亿级家务市场。作为上市后的首款重磅产品，onero不仅有力验证了公司扎实的技术工程化与前沿商业化能力，更凭借其“人形”形态与瞄准家庭服务的明确定位，极大地拓展了公司未来的成长想象空间。而具身智能子公司的成立，则是卧安机器人向“生态构建者”战略跃升的关键一步。智通财经APP注意到，卧安机器人于2026年2月4日全资设立子公司“卧安(深圳)具身智能产业发展有限公司”。这一举措旨在通过独立的组织架构，加速onero、Acemate等核心产品的商业化落地，并整合“技术+资本”双轮驱动，构建以自身为核心的产业生态。这不仅强化了卧安机器人在家庭场景的竞争壁垒，更为其打开了技术输出与平台化发展的广阔空间，是驱动未来长期价值增长向平台型生态企业过渡的关键布局。对于当下大热的OpenClaw(业内俗称“龙虾”)，卧安机器人实则早有布局。今年2月，卧安宣布其AI Hub全球首发支持OpenClaw，成为首个将其融入家庭本地的AI Agent。通过深度集成，卧安构建了“OpenClaw通用推理引擎+AI Hub精准执行引擎”的双引擎架构。这不仅实现了从复杂指令理解到确定性物理执行的全链路闭环，更以本地化处理，直击家庭场景中长期存在的数据隐私、响应延迟与环境动态理解三大核心痛点。由此，AI Hub从连接中枢演进为具备理解与决策能力的“本地具身大脑”，为开源智能体在家居场景的落地提供了关键载体。这不仅推动了智能家居从“远程控制”到“主动感知与执行”的范式转变，也确立了卧安在家庭具身智能领域的定义者地位，真正开启了可信赖、可进化的家庭AI伙伴新范式。总结：作为国内具身智能家庭场景的标杆，卧安机器人素有“中国版Figure”之称。虽然二者在落地路径与商业模式上有一定差异，但其战略愿景与技术架构高度趋同。这一称呼，既是对卧安在家庭具身智能赛道领先地位的认可，也寄托了市场对其未来成长为平台型巨头的期待。从长期来看，卧安机器人的估值具备向Figure看齐的潜力。Figure在2025年9月完成C轮融资后估值已达约390亿美元，而卧安机器人当前市值约260亿港元，仍有较为显著的提升空间。随着公司已于3月9日正式纳入港股通，其价值重估的进程有望在南向资金的带动下加速推进。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"corporation","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}