调整后，或许会有转机 ..._老虎社区_美港股上老虎

调整后，或许会有转机 ...

投资从入门到精通02-11

因2026年开始把流量、宽带等业务从增值电信服务调至基础电信服务，通信运营商的增值税面临上涨。这对中国电信有哪些影响呢？首先，增值税为价外税，营业收入一般按不含税金额确认收入。假设过去销售一个流量包的定价是106元，那么其中6元是销项税，100元才确认为销售收入。调整征税项目后，流量包的增值税率从6%变成了9%，只有把流量包的定价从106元调增至109元，中国电信的确认收入金额不会发生变化，还是...

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运营商（调度）”的协同体系，运营商是算力调度者。当算力无处不在时，需要运营商更快速、更广泛的网络连接，为AI应用分发算力，相当于现在的国家电网，它不生产电，但它可以分配电力，解决电力如何输送到用户的问题，提供输送服务，收取过网费。同样地通信企业，不拥有算力，但决定算力流向。未来，通信运营商不再是简单的卖流量业务；谁能以最低成本、最快速度将算力送达需求端，谁将主导AI时代。AI时代，与算力同样高需求的还有电力。有一个重要的衡量指标是PUE。PUE=数据中心总能耗IT设备能耗该指标涵盖制冷、配电等系统能耗，这一指标的理想值是1，也就是最理想的要求是所有的电力消耗都用来生成算法，机房制冷和照明用电占比很少。这就有了“东数西算”，把算力中心转移到内蒙古，西北地区一年中低温时间占比多，对比南方地区自然冷却器长，无需高额的制冷支出；同时西北地区有足够的风电，绿色能源高。除必须本地化的任务外，一些不紧急的算力任务完全可以调至西部地区，算完再调回北上广深。我们国家对算力调度平台有严格的要求，跨省算力调度企业必须是国资控股企业，目前的算力调度是由运营商主导。通信运营商天然有政策壁垒保护，同时IDC（为客户提供服务器托管、租用服务）、云计算业务仍适用6%的增值税税率。运营商具有重资产运营属性，需要每年把至少50%的毛利润进行再投入，未来也不会摆脱重资产运营的属性，但可以通过收取“算力运输费”的方式摊低运营成本。目前中国电信的市值是5250亿元（A股），按照近8年7.8%的复合增长，预估到2026年其净利润为380亿元，在这个基础上再打个9折（增值税调增影响），预估其2026年净利润为342亿元，估值在15倍PE。对低增长行业（5%～8%的增速）+4%的股息率来说，15PE算合理略高，这其中还包含市场对其云计算业务的预期；电信2025年的业绩在三月份公布，可以看看最近一年云业务有没有给市场带来新的稳定剂。现在市场很热闹，很多股票的估值越来越高，意味着风险越来越大，中国电信刚经历过增值税的利空冲击，股价下跌之后，风险得到释放，配置一部分股息股可以增加资产配置的稳定性和防御性。用专业破除市场干扰，用洞察实现财富自由。公众号的研究足迹：1、纳指ETF基金， 2、英伟达，3、腾讯控股，4、拼多多，5、宁德时代，6、中国电信","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}