港股的悬头之剑：IPO高峰和解禁高峰_老虎社区_美港股上老虎

港股的悬头之剑：IPO高峰和解禁高峰

晨明的策略深度...01-12

IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？（1）2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

暂无评论

热议股票

7x24

全部

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2602563024?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03b737852f586e2640047e4e68a010a4","is_english":false,"pubTime":"2026-01-12 09:03","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2602563024","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"港股的悬头之剑：IPO高峰和解禁高峰","media":"晨明的策略深度...","content":"<div>\n<p>IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？（1）2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1391344.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1677483298056","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股的悬头之剑：IPO高峰和解禁高峰</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n港股的悬头之剑：IPO高峰和解禁高峰\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-12 09:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1391344.html><strong>晨明的策略深度...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？（1）2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1391344.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0028","symbol_name":"国家队","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1391344.html","article_id":"2602563024","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/03b737852f586e2640047e4e68a010a4"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2602563024","pubTimestamp":1768179821,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"lsy1677483298056","name":"晨明的策略深度思考"},"weMediaInfo":null,"summary":"智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市。广发证券主要观点如下：IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，并没有导致港股市场的回落。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK0028":"国家队","LU1934453819.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","BK0276":"资本市场","LU1979443071.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (USDHDG) INC","BK0183":"MSCI概念","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","BK0188":"融资融券","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数","BK0012":"证金概念","BK1147":"投资银行业与经纪业","BK1564":"中资券商股"},"translate_title":"GF Securities: How will the wave of Hong Kong stock IPOs and lifting bans reshape the trend of Hong Kong stocks in 2026?","themeId":"f6e910f8ffe7750ae5acb9f4f6d25f44","isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"HSI":1.5,"HSTECH":1.5},"content_text":"IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？（1）2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所的18A章和18C章上市。（2）一级市场抽水通常对港股走势没有绝对性影响。拉长时间看，IPO高峰、募资高峰（算入上市后募资，即配售+供股+代价发行）并不会扭转港股的趋势。典型的例如10年、14-15年、17年、20年、25年港股的募资高峰都对应的港股的牛市，背后可能是由于港股市场出现明显好转，部分企业有扩张需求，选择相对高点在资本市场募资。（3）港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月。（4）IPO对港股市场的真正影响，可能在于主板上市之后6个月的基石投资者解禁潮，典型的例如11年年中、15年下半年、19年3月、21年二季度、22年年中，基石投资者的解禁潮，都与港股下跌出现在相似时间段。从个股层面看，去年宁德时代和恒瑞医药在11月中下旬解禁前一周，都面临较大程度的回调，在解禁完成后快速见底/出现回升。（5）但是2025年也出现了例外情况，解禁只是意味着基石投资者“可以卖”，而不是“必须卖”或“立刻卖”，经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金、外资买入，这股新的买盘力量，完全可以覆盖甚至远超那些因资金安排而退出的基石投资者的卖盘。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，并没有导致港股市场的回落。（6）在2026年的3月以及9月，可能会有新一轮的中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮。港股通、恒生科技的纳入前后，股价会如何波动？（1）港股通：入通后的短期股价上涨并非对所有公司都有效，事实上，如果全样本来复盘入通后的股价表现，上涨概率并不高。（2）恒生科技：由于港股机构投资者较多，对指数调仓的预测相对到位，在指数调整（执行日）之前30天左右，通常股价就会有所反应；公告日后2-3个工作日股价反应迅速；不管是纳入还是剔除，在指数调整完成后（执行日之后），通常会出现下跌，并在一周之后调整结束。风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。一、如何看待2026港股IPO高峰？（一）IPO高峰、解禁高峰对港股走势有影响吗？2024年10月18日，香港证监会与香港联交所作出联合声明，宣布将优化新上市申请审批流程时间表，进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。港股在2025年以来迎来新一轮上市潮，2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。截至2026年1月10日，仍有300家公司在港股IPO排队上市，绝大部分等待排队上市的公司，主要集中在科技（软件服务、硬件设备、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备与服务），可能是受益于港交所的18A章和18C章上市。（1）18A章：允许“同股不同权”、未有收入的生物医药公司赴港上市；18C章：允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市。（2）截至2026年1月10日，根据当前港股排队上市公司的行业分布数据，科技与医疗健康领域呈现出明显的集中度。软件服务行业以61家公司位居首位，紧随其后的是医药生物（51家）和硬件设备（45家），半导体、医疗设备与服务行业，分别有23家和16家公司处于聆讯处理中阶段。一级市场抽水通常对港股走势没有绝对性影响。25年IPO两次高峰5月、9月恒指、恒科均取得正收益，并且9月行情甚至出现放量上涨。拉长时间看，IPO规模高峰、募资高峰（算入上市后募资，即配售+供股+代价发行）并不会扭转港股的趋势，更不会引发港股市场的下跌。典型的例如2010年、2014-2015年、2017年、2020年、2025年港股的募资高峰都对应的港股的牛市，背后可能是由于港股市场出现明显好转，部分企业有扩张需求，选择相对高点在资本市场募资。港股IPO不仅不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，进一步推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月，由于香港融资火热、企业分红回购、南向和外资流入港股等原因，港元需求非常强劲，但美元相比之下则持续弱势，所以港元触及强方保证7.75。随后香港金管局出手，5月初在银行间市场4天内注资1294亿港元，释放流动性，HIBOR降低至历史低位。IPO对港股市场的真正影响，可能在于主板上市之后6个月的基石投资者解禁潮：（1）控股股东6个月禁售期+期满后6个月内不得丧失控股股东地位。（2）基石投资者至少6个月的禁售期。典型的例如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中，基石投资者的解禁潮，都与港股下跌出现在相似时间段。从个股层面看，去年宁德时代和恒瑞医药在11月中下旬解禁前一周，都面临较大程度的回调，在解禁完成后快速见底/出现回升。但是2025年也出现了例外情况，解禁只是意味着基石投资者“可以卖”，而不是“必须卖”或“立刻卖”，经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金、外资买入，这股新的买盘力量，完全可以覆盖甚至远超那些因资金安排而退出的基石投资者的卖盘。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，并没有导致港股市场的回落。在2026年的3月以及9月，可能会有新一轮的中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮，例如紫金黄金国际和奇瑞汽车的解禁到期，9月存在4000亿左右的限售股解禁。其中，需要注意的是，2026年的限售股解禁规模的统计口径，并未包含26年上半年港股IPO公司在6个月后基石投资者解禁。备注：在传统计算港股解禁潮的公式中，采用的是全部港股上市公司的解禁规模，这就导致部分即便解禁也难以抛售出去的限售股，也被算入解禁潮中，例如，部分市值较小、流动性较差的港股上市公司，即便解禁，由于缺乏对手盘，也无法进行有效抛售。因此，在下方解禁潮统计中，采用两个口径，一是仅计算市值300亿港元以上公司的解禁规模，二是全部口径的港股解禁规模。（二）港股通、恒生科技的纳入前后，股价会如何波动？每年之中有两个固定的“入通”时点：1.每年3月和9月的第一周周五纳入，次周周一生效：这是每半年度的定期调整，通常涉及公司最多。主要标准是【公司被纳入恒生综合指数】（注意不是恒生指数），恒生综合指数每半年依据市值、换手率等客观指标调整成分股，分别是2月公布结果、3月实施（考察区间是上一年的1.1-12.31）；8月公布结果、9月实施（考察区间是上一年的7.1到本年的6.30）。2.每年6月和12月第一周周五纳入，次周周一生效：属于季度快速纳入，仅作用于新上市公司，涉及公司往往不多。对于第一季度及第三季度新上市公司，恒生综指还有季度检讨，如果满足恒生综合大型指数或恒生综合中型指数的纳入标准（如日均市值大于等于160亿港元），则公司纳入。3.此外，还有几种不定期的纳入方式：比如特殊快速纳入（上市首日市值达恒生综指前10%，10个交易日后纳入）、AH同时上市公司纳入（上市满10个交易日，且H股价格稳定期结束后纳入）、同股不同权公司纳入（除需纳入恒生综指外，还需满足“首次纳入考察日前183日（含考察日当日）港股总成交额不低于港币60亿元、日均市值不低于港币200亿元”等）。我们在报告《入通后的南下流入能否带动股价上涨？今年还有哪些公司可能入通？》中提到，虽然入通后各龙头公司多会马上迎来港股通的流入，并推动股价上涨，且最初几天的流入斜率最为陡峭。但入通后的短期股价上涨并非对所有公司都有效，事实上，如果全样本来复盘入通后的股价表现，上涨概率并不高，即这并不是一个简单的量化择时策略。恒生科技指数的编制规则旨在选取30家最具代表性的香港上市科技公司，其筛选首先要求公司属于工业、非必需性消费、医疗保健、金融或资讯科技行业，并且业务须与网络、金融科技、云端、电子商务、数码或智能化等科技主题高度相关；同时，公司必须满足至少一项创新标准，包括利用科技平台运营、研发开支占收入不低于5%，或年度收入增长不低于10%。合资格证券按市值排名，最高的30只被选为成份股，并实行季度检讨。此外，规则设有快速纳入机制，允许上市初期市值排名前列的新股快速进入指数，并对成份股设有个股权重上限（非外国公司8%，外国公司4%）。对于成分股纳入/剔除恒生科技而言：1.提前30日股价就会有所反应：可能由于港股机构投资者较多，对指数调仓的预测相对到位，在指数调整（执行日）之前30天左右，通常股价就会有所反应。纳入恒生科技成分股的公司上涨较多、剔除出成分股的公司下跌较多。2.公告日后2-3个工作日股价反应迅速：恒生指数系列成份股变动公告（公告日），通常会提前执行日10个工作日（约2周），发出公告之后，宣布纳入的公司通常会在短期（2~3个工作日）快速上涨；而宣布剔除的公司通常会在短期（2~3个工作日）快速下跌。3.不管是纳入还是剔除，在指数调整完成后（执行日之后），通常会出现下跌，并在一周之后调整结束。二、本周全球资金流动（一）A/H股市场1. AH互联互通方面北向资金本周日均成交额减少。本周（1月5日—1月9日）北向资金总成交金额为1.64万亿元，日均成交额为4089.39亿元，较上周日均成交金额减少2375.61亿元。南向资金本周转流入。本周（1月5日—1月9日）南向资金净流入额294.59亿港元，上周为净流出34.52亿港元。个股层面，南向资金净买入额排名靠前的个股包括小米集团-W（净买入55.53亿港元），快手-W（净买入22.87亿港元），中芯国际（净买入17.19亿港元）；净卖出额排名靠前的个股包括中国移动（净卖出44.43亿港元），恒生中国企业指数ETF（净卖出19.66亿港元），紫金矿业（净卖出6.83亿港元）。2.外资流向方面：A资金转流入、H资金流出收敛A资金转流入、H资金流出收敛。截至本周三（12月31日—1月7日），A股外资流入0.87亿美元，上周流出1.3亿美元；H股外资净流出0.23亿美元，相较上周流出0.79亿美元收敛。（二）海外重要市场1.美股资金流向美股主被动资金转流出。截至本周三（12月31日—1月7日），美股主动资金流出47.89亿美元，上周流入23.31亿美元；被动资金流出14.17亿美元，上周流入64.32亿美元收敛。2.其他重要市场资金流向：本周日本市场资金转流出、发达欧洲市场资金流入增加本周日本市场资金转流出、发达欧洲市场资金流入增加。其中，日本市场本周流出1.73亿美元，上周为流入11.1亿美元；发达欧洲市场本周流入22.99亿美元，上周为流入10.78亿美元。三、风险提示地缘政治冲突超预期使得全球通胀再度出现大幅上行压力；海外通胀反复及美国经济韧性使得全球流动性宽松的节奏低于预期（美联储降息节奏、美债利率下行幅度低于预期）；国内稳增长政策力度不及预期，使得经济复苏乏力及市场风险偏好下挫等；模型基于历史数据来分析，可能存在有效性和适用性不足的问题。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}