高盛2026年全球股市展望：更广泛的牛市，更宽泛的AI受益者_老虎社区_美港股上老虎

高盛2026年全球股市展望：更广泛的牛市，更宽泛的AI受益者

华尔街见闻2025-12-20

高盛预计2026年全球股市牛市延续，市值加权总回报率达15%，主要由盈利增长而非估值扩张驱动。市场呈现拓宽趋势，非美市场表现将优于美股，亚太新兴市场回报率预期达18%。AI红利从核心科技巨头扩散至更广泛行业，尤其是那些能利用AI及相关技术提升利润率和生产力的企业。高盛称，2026年全球股市将延续牛市行情，但指数回报率将低于2025年，市场将呈现更广泛的多元化特征。AI红利从核心科技巨头向更广泛领域...

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FranklinQ
·2025-12-21
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香蕉大皮也大
·2025-12-20
比高启盛还不要脸
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- 审计张同学:
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  2025-12-22
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“乐观阶段”，这一阶段的典型特征是投资者信心提升，估值往往会进一步上涨，为核心预期带来上行风险，有望推动市场实现超预期表现。该行将股市周期分为四个阶段：\"绝望\"阶段（熊市）、\"希望\"阶段（估值驱动的反弹）、\"增长\"阶段（盈利驱动的最长阶段）和\"乐观\"阶段（投资者信心增强，估值再次上升）。以新冠疫情触发的熊市作为当前周期起点，高盛观察到相当典型的周期演进：2025年是早期乐观阶段的典型例子，许多股市（特别是估值较低的美国以外市场）出现估值上升和盈利增长并存的情况。同时，报告指出，历史数据显示，在无衰退的情况下，即便估值处于高位，股市也难以出现大幅回调或熊市。美国12个月前瞻市盈率达到22.3倍，即使剔除大型科技股也达到20.2倍。日本、欧洲和新兴市场的估值同样接近或达到历史高点。在高估值背景下，高盛预计2026年的回报更多将由基本面盈利增长而非估值扩张驱动。该行的盈利模型显示：2026年所有地区将实现持续正增长，增速超过2025年。标普500预计盈利增长12%，STOXX 600增长5%，日本TOPIX增长9%，亚太（除日本）增长16%。牛市拓宽，非美与非科技板块崛起报告称，2025年全球股市已呈现明显的拓宽趋势，这一趋势将在2026年持续强化，打破此前市场高度集中的格局。高盛表示，2025年近十五年来首次出现美股表现不佳的情况，欧洲、中国、亚洲等主要市场的总回报率（美元计价）几乎是美股的两倍。意大利（54%）、西班牙（73%）、韩国（71%）等特定市场表现尤为突出，新兴市场在盈利增长提速、美国利率下降及美元走弱的双重利好下，开始显著上涨。高盛预测，2026年美股仍将小幅跑输全球其他市场，MSCI亚太（除日本）指数和MSCI新兴市场指数的美元计价总回报率均有望达到18%，远超标普500指数15%的预期。风格方面，美国市场仍以成长股为主导，但在非美市场，价值股表现更优，打破了过去十年成长股一统天下的格局。高盛表示，金融、矿业等传统价值板块成功从“价值陷阱”转型为“价值创造者”，而科技资本支出的扩大也为“旧经济”中的基础设施相关领域带来了新的增长机遇。行业方面，收益拓宽趋势同样明显。2025年科技与金融（分别属于成长和价值板块）成为领涨行业，而房地产和医疗保健（分别属于周期和防御板块）则表现滞后，反映出成长与价值板块内部均有优质标的脱颖而出。标普500指数中，前七大科技巨头的盈利贡献占比将从2025年的50%降至2026年的46%，其余493家公司的盈利增速将从7%提升至9%，行业集中度进一步下降。AI红利：从核心巨头到广泛受益者的扩散2026年，AI红利将进一步扩散，受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业。高盛强调，当前的科技股狂热并非破裂前的泡沫。与2000年互联网泡沫时期相比，当前的科技巨头拥有更强的资产负债表和实打实的现金流。然而，2025年初由DeepSeek引发的市场波动警示了投资者：AI竞争正在加剧，且成本结构正在变化。高盛观察到，五大AI超大规模计算商（Hyperscalers）之间的股票相关性已从80%暴跌至20%。这表明投资者不再盲目买入整个板块，而是开始挑剔谁是最终赢家。高盛认为，这种分化意味着，即便是在科技板块内部，多元化配置也能带来更优的风险调整后收益。报告指出，2026年，投资者将越来越关注科技行业之外的AI受益者，尤其是那些能利用AI及相关技术提升利润率和生产力的企业。科技资本支出的溢出效应将持续显现，推动工业、材料、金融等非科技板块中的相关企业实现增长，形成“AI+行业”的跨界增长浪潮，进一步拓宽牛市的行业覆盖面。","kind":"highlight","is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":513056167149616,"gmtCreate":1766284809847,"gmtModify":1766289403331,"author":{"id":"4205036939958372","authorId":"4205036939958372","name":"FranklinQ","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4205036939958372","idStr":"4205036939958372"},"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/513056167149616","repostId":2592116411,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":512772550583224,"gmtCreate":1766215650897,"gmtModify":1766220722897,"author":{"id":"4090487371938690","authorId":"4090487371938690","name":"香蕉大皮也大","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4090487371938690","idStr":"4090487371938690"},"htmlText":"比高启盛还不要脸","listText":"比高启盛还不要脸","text":"比高启盛还不要脸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/512772550583224","repostId":2592116411,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":513487103091152,"gmtCreate":1766390109245,"gmtModify":1766390113265,"authorId":4089512751621320,"author":{"id":4089512751621320,"idStr":"4089512751621320","authorId":4089512751621320,"name":"审计张同学","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0d3576b5f4a52444055eceb3effa0c67","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":512772550583224,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"怎么说","text":"怎么说","html":"怎么说"}],"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":2,"favoriteSize":8,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}