开启“全无人测试”，特斯拉的“Robotaxi故事”进入关键验证期_老虎社区_美港股上老虎

开启“全无人测试”，特斯拉的“Robotaxi故事”进入关键验证期

华尔街见闻2025-12-16

大摩称，特斯拉在奥斯汀启动完全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全员，标志商业化进入关键验证期。预计车队规模将从2025年200辆增至2035年100万辆，凭借每英里0.59美元成本优势领先行业。成功运营将为个人车辆推出无监督FSD积累数据和监管依据，预计2035年FSD渗透率达70%。特斯拉正式在奥斯汀启动完全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员和乘客，标志着其自动驾驶商业化进入...

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Percoco在最新研报中表示，特斯拉成功移除安全监督员并改善安全指标的能力，可能是验证其Robotaxi战略的最重要近期催化剂。该行预计特斯拉将在2026年显著增加Robotaxi车队规模至1000辆，并到2035年达到100万辆的规模。凭借每英里0.59美元的成本优势，特斯拉不仅在无人驾驶出行市场占据先机，更将为其完全自动驾驶（FSD）的全面推广积累关键数据和监管依据。三大关键催化剂将决定扩张节奏据研报，摩根士丹利指出，特斯拉Robotaxi业务扩张面临三个重要催化剂。首先是向公众开放无安全监督员的Robotaxi服务，虽然时间尚不明确，但特斯拉正在逐步接近这一目标。其次是在移除安全监督员后改善安全指标，这对于在2026年扩展到新州和新城市至关重要。第三个催化剂是Cybercab的量产，目标时间为2026年4月。这款专为自动驾驶设计的车辆没有方向盘和踏板，仅有两个座位，将通过特斯拉最先进的\"unboxed\"制造工艺生产，有望进一步降低成本并加速普及。车队规模将迎来爆发式增长大摩分析师认为，特斯拉在奥斯汀和旧金山采取了谨慎的扩张策略，优先考虑乘客安全。随着公司在移除安全监督员方面取得进展，预计车队规模将显著扩大。根据摩根士丹利的预测模型，特斯拉Robotaxi车队规模将从2025年的200辆快速增长至2026年的1000辆，随后保持高速增长态势。到2030年，车队规模将达到3万辆，2035年最终达到100万辆的目标。相应地，Robotaxi载客里程数将从2026年的几乎为零增长至2035年的408亿英里。这一增长轨迹反映了特斯拉在安全验证、监管批准和技术优化方面的逐步推进。成本优势明显、无监督FSD推广的重要铺垫研报称，特斯拉在Robotaxi领域具备明显的成本优势。摩根士丹利分析显示，在自营模式下，特斯拉到2028年可实现每英里0.59美元的运营成本（不含过路费），显著低于Waymo的0.75美元、传统拼车服务的0.99美元，以及私家车使用成本的0.81美元。这一成本优势来自三方面：垂直整合的技术栈（车辆、定制芯片、软件、应用层）、Cybercab专为Robotaxi设计的规格、以及纯视觉传感器方案的选择。然而，分析师强调，规模化的真正制约因素在于公司自身的风险承受能力，以及纯视觉方案可能面临的监管审批要求。研报指出，Robotaxi车队的成功运营具有重要的衍生价值。目前在奥斯汀运营的Model Y车队正在收集真实世界的自动驾驶数据，这将成为特斯拉与监管机构沟通的关键依据，为向个人车辆推出无监督FSD（完全自动驾驶）做准备。摩根士丹利认为，强大可靠的Robotaxi车队应当成为加速部署完全无监督个人FSD的明确前兆。该行预计，到2035年，特斯拉个人车辆的FSD渗透率将达到70%，车辆保有量将达到约3500万辆。一个强大可靠的Robotaxi车队将成为全面部署无监督个人FSD的重要前提。在AI驱动的产业变革中领跑摩根士丹利强调，汽车行业正在接近AI驱动的拐点，特斯拉的领先优势显著且不断扩大。开发自动驾驶能力需要三个要素：数据（车队/里程）、算力和算法（AI模型）。特斯拉在这三方面的规模都远超多数电动车竞争对手。分析师认为，随着特斯拉持续提升自动驾驶能力（从手离开方向盘到眼睛离开路面），其领先的自动驾驶产品将继续构成相对电动车同行的重大竞争优势，其他厂商能否跟上步伐仍有待观察。基于DCF估值模型，摩根士丹利对特斯拉425美元的目标价由五部分构成：核心汽车业务55美元/股、网络服务145美元/股、移动出行125美元/股、能源业务40美元/股、人形机器人60美元/股（50%概率折扣）。该行分析师维持\"持股观望\"评级和\"符合预期\"的行业观点，认为当前股价475.31美元已基本反映了公司的增长预期。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}