周末刷屏！上调寒武纪目标价至1835元，高盛是怎么算的？_老虎社区_美港股上老虎

周末刷屏！上调寒武纪目标价至1835元，高盛是怎么算的？

华尔街见闻2025-08-25

高盛将寒武纪12个月目标价由1223元大幅上调50%至1835元，潜在上涨空间达47.6%，目标价隐含了2030年预测市盈率44倍。牛市情景下寒武纪的股价甚至可达3934元人民币。一份来自高盛的研报，再次点燃了市场对国产AI芯片龙头寒武纪的热情。8月24日，高盛在最新发布的研报中，将寒武纪的12个月目标价从1223元进一步大幅上调50%至1835元，维持“买入”评级，潜在上涨空间达47.6%。高盛...

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alesir
·2025-08-25
牛熊你都说了？那还怎么玩
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Madagascar P
·2025-08-25
反指来了，懂的都该知道怎么办了
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EV/EBITDA）。具体来说，高盛的分析师并未纠结于寒武纪近几年的盈利数据，而是将估值基准年定在了2030年。报告解释称，届时寒武纪的息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将达到22%，与英伟达、AMD等全球同行的盈利水平更具可比性。将应用于2030年EBITDA的目标倍数从之前的49倍上调至65倍。高盛解释称，这一上调反映了“市场对中国AI供应链的重估”。其依据是，中国半导体龙头同行的“EV/EBITDA倍数与未来一年基本面（EBITDA增长率及利润率）”的比率均值已从1.1倍上升至1.5倍。折现至当前价值： 将通过上述方法计算出的2030年目标企业价值，以12.7%的股权成本（Cost of Equity）折现回2026年，再结合公司的现金和债务情况，最终得出每股1835元的目标价。多维度交叉验证：估值是否过高？为验证其估值的合理性，报告进行了多维度交叉检验，并认为估值“并未过高”：企业价值/销售额（EV/Sales）：1835元的目标价对应9倍的2030年EV/Sales，低于公司自2022年以来的交易区间（22倍-61倍），且在全球同行范围的交易区间内，英伟达为15倍2026E EV/Sales，AMD为7倍2026E 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style=\"text-align: justify;\">具体来说，高盛的分析师并未纠结于寒武纪近几年的盈利数据，而是将估值基准年定在了<strong>2030年</strong>。报告解释称，届时寒武纪的息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将达到22%，与英伟达、AMD等全球同行的盈利水平更具可比性。</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>将应用于2030年EBITDA的目标倍数从之前的49倍上调至65倍</strong>。高盛解释称，这一上调反映了“市场对中国AI供应链的重估”。其依据是，中国半导体龙头同行的“EV/EBITDA倍数与未来一年基本面（EBITDA增长率及利润率）”的比率均值已从1.1倍上升至1.5倍。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>折现至当前价值：</strong> 将通过上述方法计算出的2030年目标企业价值，以12.7%的股权成本（Cost of Equity）折现回2026年，再结合公司的现金和债务情况，最终得出<strong>每股1835元</strong>的目标价。</p></li></ol><h2 id=\"id_3459679133\" style=\"text-align: left;\">多维度交叉验证：估值是否过高？</h2><p style=\"text-align: justify;\">为验证其估值的合理性，报告进行了多维度交叉检验，并认为估值“并未过高”：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>企业价值/销售额（EV/Sales）</strong>：1835元的目标价对应9倍的2030年EV/Sales，低于公司自2022年以来的交易区间（22倍-61倍），且在全球同行范围的交易区间内，英伟达为15倍2026E EV/Sales，AMD为7倍2026E EV/Sales。</p></li><li><p style=\"text-align: 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EV/EBITDA）。具体来说，高盛的分析师并未纠结于寒武纪近几年的盈利数据，而是将估值基准年定在了2030年。报告解释称，届时寒武纪的息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将达到22%，与英伟达、AMD等全球同行的盈利水平更具可比性。将应用于2030年EBITDA的目标倍数从之前的49倍上调至65倍。高盛解释称，这一上调反映了“市场对中国AI供应链的重估”。其依据是，中国半导体龙头同行的“EV/EBITDA倍数与未来一年基本面（EBITDA增长率及利润率）”的比率均值已从1.1倍上升至1.5倍。折现至当前价值： 将通过上述方法计算出的2030年目标企业价值，以12.7%的股权成本（Cost of Equity）折现回2026年，再结合公司的现金和债务情况，最终得出每股1835元的目标价。多维度交叉验证：估值是否过高？为验证其估值的合理性，报告进行了多维度交叉检验，并认为估值“并未过高”：企业价值/销售额（EV/Sales）：1835元的目标价对应9倍的2030年EV/Sales，低于公司自2022年以来的交易区间（22倍-61倍），且在全球同行范围的交易区间内，英伟达为15倍2026E EV/Sales，AMD为7倍2026E 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style=\"text-align: justify;\">具体来说，高盛的分析师并未纠结于寒武纪近几年的盈利数据，而是将估值基准年定在了<strong>2030年</strong>。报告解释称，届时寒武纪的息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将达到22%，与英伟达、AMD等全球同行的盈利水平更具可比性。</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>将应用于2030年EBITDA的目标倍数从之前的49倍上调至65倍</strong>。高盛解释称，这一上调反映了“市场对中国AI供应链的重估”。其依据是，中国半导体龙头同行的“EV/EBITDA倍数与未来一年基本面（EBITDA增长率及利润率）”的比率均值已从1.1倍上升至1.5倍。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>折现至当前价值：</strong> 将通过上述方法计算出的2030年目标企业价值，以12.7%的股权成本（Cost of Equity）折现回2026年，再结合公司的现金和债务情况，最终得出<strong>每股1835元</strong>的目标价。</p></li></ol><h2 id=\"id_3459679133\" style=\"text-align: left;\">多维度交叉验证：估值是否过高？</h2><p style=\"text-align: justify;\">为验证其估值的合理性，报告进行了多维度交叉检验，并认为估值“并未过高”：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>企业价值/销售额（EV/Sales）</strong>：1835元的目标价对应9倍的2030年EV/Sales，低于公司自2022年以来的交易区间（22倍-61倍），且在全球同行范围的交易区间内，英伟达为15倍2026E EV/Sales，AMD为7倍2026E EV/Sales。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市盈率（P/E）检验</strong>：目标价对应253倍的2026年市盈率和44倍的2030年市盈率，在与中国半导体同行的增长率进行比较后，报告同样认为其估值处于合理范围。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">高盛同时给出了不同情景下的估值。在最乐观的“牛市情景”下，若寒武纪芯片出货量年复合增长率达到约90%，其目标价可高达3934元。而在“熊市情景”下，若出货量增速放缓，目标价则可能回落至1211元。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>牛市情景（目标价3934元）</strong>：假设2025-2030年AI芯片出货量复合年均增长率达到约90%，至350万片。</p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>熊市情景（目标价1211元）</strong>：假设2025-2030年AI芯片出货量复合年均增长率降至约60%，至130万片。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>周末刷屏！上调寒武纪目标价至1835元，高盛是怎么算的？</title>\n<style 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EV/EBITDA）。具体来说，高盛的分析师并未纠结于寒武纪近几年的盈利数据，而是将估值基准年定在了2030年。报告解释称，届时寒武纪的息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将达到22%，与英伟达、AMD等全球同行的盈利水平更具可比性。将应用于2030年EBITDA的目标倍数从之前的49倍上调至65倍。高盛解释称，这一上调反映了“市场对中国AI供应链的重估”。其依据是，中国半导体龙头同行的“EV/EBITDA倍数与未来一年基本面（EBITDA增长率及利润率）”的比率均值已从1.1倍上升至1.5倍。折现至当前价值： 将通过上述方法计算出的2030年目标企业价值，以12.7%的股权成本（Cost of Equity）折现回2026年，再结合公司的现金和债务情况，最终得出每股1835元的目标价。多维度交叉验证：估值是否过高？为验证其估值的合理性，报告进行了多维度交叉检验，并认为估值“并未过高”：企业价值/销售额（EV/Sales）：1835元的目标价对应9倍的2030年EV/Sales，低于公司自2022年以来的交易区间（22倍-61倍），且在全球同行范围的交易区间内，英伟达为15倍2026E EV/Sales，AMD为7倍2026E EV/Sales。市盈率（P/E）检验：目标价对应253倍的2026年市盈率和44倍的2030年市盈率，在与中国半导体同行的增长率进行比较后，报告同样认为其估值处于合理范围。高盛同时给出了不同情景下的估值。在最乐观的“牛市情景”下，若寒武纪芯片出货量年复合增长率达到约90%，其目标价可高达3934元。而在“熊市情景”下，若出货量增速放缓，目标价则可能回落至1211元。牛市情景（目标价3934元）：假设2025-2030年AI芯片出货量复合年均增长率达到约90%，至350万片。熊市情景（目标价1211元）：假设2025-2030年AI芯片出货量复合年均增长率降至约60%，至130万片。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688256":1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":3,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}