营收增速放缓，利润难敌巨头！泡泡玛特如何破局？_老虎社区_美港股上老虎

营收增速放缓，利润难敌巨头！泡泡玛特如何破局？

Ofweek光电信息网2025-04-22

在潮玩市场风起云涌的当下，泡泡玛特凭借盲盒模式一度成为行业标杆，但随着竞争加剧与消费者审美疲劳，其面临的挑战日益凸显。近期，泡泡玛特高管频繁亮相社交媒体，试图通过跨界联名、艺术家合作等方式维持热度。创始人王宁更是在公开场合强调“IP生态化”战略，但资本市场似乎并未买账。2023年财报显示，泡泡玛特营收同比增长12.5%至63.8亿元，净利润同比微增4.3%至9.2亿元，增速较2021年的78.7%...

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·2025-04-22
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Molly为例，其2023年销售额同比暴跌47%，被内部人士称为“断崖式过气”。反观日本万代，凭借高达、龙珠等长青IP，其经典系列复购率连续十年超70%。更深层的问题在于IP内容力的缺失。泡泡玛特IP多为“无故事形象的潮玩化”，缺乏文化沉淀与情感联结。某用户调研显示，超60%的消费者认为“购买只因设计好看，不会持续关注IP动态”。与之形成对比的是，52TOYS通过《王者荣耀》等联名IP，将游戏世界观融入潮玩，其联名系列复购率达45%，高出泡泡玛特自有IP15个百分点。行业竞争白热化，护城河遭侵蚀潮玩行业的低门槛特性，使得泡泡玛特的先发优势正被快速稀释。天眼查数据显示，2023年国内新增潮玩企业超1.2万家，其中80%主打盲盒产品。名创优品旗下TOP TOY凭借“低价+快迭代”策略，仅用两年时间便将市占率提升至12%，直逼泡泡玛特的15%。更致命的威胁来自跨界巨头。2024年，瑞幸咖啡联合“线条小狗”推出联名盲盒，单周销量破百万件；抖音电商通过“直播拆盒”模式，将中小品牌的盲盒GMV推高至日均3000万元。这些新玩家以流量和渠道优势，将泡泡玛特逼入“高端化乏力、下沉市场失守”的夹缝中。供应链与渠道的护城河也在瓦解。泡泡玛特引以为傲的“全直营门店”模式（2023年门店数达400家）正遭遇成本压力，其单店坪效同比下降18%，而TOP TOY采用“直营+加盟”模式，单店投资成本仅为泡泡玛特的1/3。行业竞争白热化，护城河遭侵蚀潮玩行业的低门槛特性，使得泡泡玛特的先发优势逐渐被稀释。一方面，跨界巨头加速入场。名创优品旗下TOP TOY凭借“平价+高频上新”策略，2023年门店数突破400家，单店月均销售额达80万元；互联网平台如哔哩哔哩、腾讯也通过虚拟偶像联名潮玩瓜分市场。另一方面，中小工作室通过“小批量+高设计感”产品抢夺细分市场，如“问童子”“猫宇星河”等品牌在社交媒体快速崛起。反观泡泡玛特，其供应链与渠道优势正被追赶。TOP 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TOY的5%。其三，全球化需摆脱“文化搬运工”定位，如与本地艺术家合作开发区域化IP，而非简单输出中国设计。泡泡玛特凭借盲盒模式开创了潮玩行业的新纪元，但单一的产品结构、IP后劲不足与护城河变浅，使其陷入增长瓶颈。若要重现昔日辉煌，需在IP原创力、多元化产品线与全球化运营上寻求突破。潮玩市场的角逐已进入下半场，泡泡玛特是继续“潮”下去，还是沦为时代的注脚，答案或许就在下一次转型之中。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":427210471022688,"gmtCreate":1745323280245,"gmtModify":1745323282188,"author":{"id":"3507505740889601","authorId":"3507505740889601","name":"通用小主","avatar":"https://static.tigerbbs.com/29a6d76e6be7114bd1d396f0eaa12c73","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3507505740889601","idStr":"3507505740889601"},"htmlText":"请问这文章是哪一件的要不要审核一下再发出来","listText":"请问这文章是哪一件的要不要审核一下再发出来","text":"请问这文章是哪一件的要不要审核一下再发出来","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/427210471022688","repostId":2529893324,"repostType":2,"repost":{"id":"2529893324","kind":"news","pubTimestamp":1745312400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2529893324?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-22 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250422171042851d16327opppuuq2o\"/><p><strong>从</strong>“盲盒狂欢”到“生态重构”</p><p>泡泡玛特与竞争对手的较量，本质是潮玩行业从单品爆款向生态体系的进化竞赛。这场变革不仅考验IP运营能力，更涉及供应链、文化渗透与全球化布局的多维博弈。</p><p>其一，IP内容化与跨媒介叙事成为破局关键。若泡泡玛特能效仿<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>，将Molly等IP衍生为动画、游戏，或许能延长生命周期。其二，技术赋能或成差异化抓手，例如AR盲盒、数字藏品等创新形式，但目前其研发投入占比不足3%，落后于TOP TOY的5%。其三，全球化需摆脱“文化搬运工”定位，如与本地艺术家合作开发区域化IP，而非简单输出中国设计。</p><p>泡泡玛特凭借盲盒模式开创了潮玩行业的新纪元，但单一的产品结构、IP后劲不足与护城河变浅，使其陷入增长瓶颈。若要重现昔日辉煌，需在IP原<a href=\"https://laohu8.com/S/LTRX\">创力</a>、多元化产品线与全球化运营上寻求突破。潮玩市场的角逐已进入下半场，泡泡玛特是继续“潮”下去，还是沦为时代的注脚，答案或许就在下一次转型之中。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202504221710449740694e&s=b><strong>Ofweek光电信息网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在潮玩市场风起云涌的当下，泡泡玛特凭借盲盒模式一度成为行业标杆，但随着竞争加剧与消费者审美疲劳，其面临的挑战日益凸显。近期，泡泡玛特高管频繁亮相社交媒体，试图通过跨界联名、艺术家合作等方式维持热度。创始人王宁更是在公开场合强调“IP生态化”战略，但资本市场似乎并未买账。2023年财报显示，泡泡玛特营收同比增长12.5%至63.8亿元，净利润同比微增4.3%至9.2亿元，增速较2021年的78.7%...</p>\n\n<a 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TOY等品牌营收增速超30%的表现，泡泡玛特的“龙头光环”逐渐黯淡。产品单一化，盲盒模式陷瓶颈作为盲盒模式的开创者，泡泡玛特凭借这一玩法迅速崛起。2023年财报显示，盲盒产品贡献了其总营收的82%，Molly、Dimoo等头部IP的销量占比超60%。但这一“爆款公式”正逐渐成为双刃剑。一方面，过度依赖盲盒导致产品结构失衡。尽管泡泡玛特尝试推出手办、衍生品等品类，但其2023年非盲盒收入占比仅18%，且增速（同比12%）远低于盲盒业务的25%。更严峻的是，消费者对盲盒的新鲜感正在消退——据艾媒咨询数据，2023年国内盲盒用户复购率同比下降15%，超40%的消费者表示“不会再为隐藏款盲目消费”。另一方面，政策监管与舆论压力接踵而至。2024年初《盲盒经营行为规范》正式实施，要求单个盲盒售价不得超200元、隐藏款概率必须公示。泡泡玛特被迫将69元盲盒均价下调至59元，直接导致毛利率从68%缩水至63%。某券商测算显示，若监管进一步限制盲盒销售场景，其年营收可能损失超20亿元。IP可持续性不足，爆款难再续泡泡玛特的IP运营模式始终面临“火得快、凉得更快”的挑战。尽管其拥有超30个自有及独家IP，但生命周期普遍不足两年。以曾经的现象级IP Molly为例，其2023年销售额同比暴跌47%，被内部人士称为“断崖式过气”。反观日本万代，凭借高达、龙珠等长青IP，其经典系列复购率连续十年超70%。更深层的问题在于IP内容力的缺失。泡泡玛特IP多为“无故事形象的潮玩化”，缺乏文化沉淀与情感联结。某用户调研显示，超60%的消费者认为“购买只因设计好看，不会持续关注IP动态”。与之形成对比的是，52TOYS通过《王者荣耀》等联名IP，将游戏世界观融入潮玩，其联名系列复购率达45%，高出泡泡玛特自有IP15个百分点。行业竞争白热化，护城河遭侵蚀潮玩行业的低门槛特性，使得泡泡玛特的先发优势正被快速稀释。天眼查数据显示，2023年国内新增潮玩企业超1.2万家，其中80%主打盲盒产品。名创优品旗下TOP TOY凭借“低价+快迭代”策略，仅用两年时间便将市占率提升至12%，直逼泡泡玛特的15%。更致命的威胁来自跨界巨头。2024年，瑞幸咖啡联合“线条小狗”推出联名盲盒，单周销量破百万件；抖音电商通过“直播拆盒”模式，将中小品牌的盲盒GMV推高至日均3000万元。这些新玩家以流量和渠道优势，将泡泡玛特逼入“高端化乏力、下沉市场失守”的夹缝中。供应链与渠道的护城河也在瓦解。泡泡玛特引以为傲的“全直营门店”模式（2023年门店数达400家）正遭遇成本压力，其单店坪效同比下降18%，而TOP TOY采用“直营+加盟”模式，单店投资成本仅为泡泡玛特的1/3。行业竞争白热化，护城河遭侵蚀潮玩行业的低门槛特性，使得泡泡玛特的先发优势逐渐被稀释。一方面，跨界巨头加速入场。名创优品旗下TOP TOY凭借“平价+高频上新”策略，2023年门店数突破400家，单店月均销售额达80万元；互联网平台如哔哩哔哩、腾讯也通过虚拟偶像联名潮玩瓜分市场。另一方面，中小工作室通过“小批量+高设计感”产品抢夺细分市场，如“问童子”“猫宇星河”等品牌在社交媒体快速崛起。反观泡泡玛特，其供应链与渠道优势正被追赶。TOP TOY依托名创优品的供应链体系，可将产品成本压低15%-20%；52TOYS则通过“线上预售+线下快闪”模式减少库存压力。而泡泡玛特仍以直营门店为主，2023年存货周转天数增至156天，较2021年增加40天，资金效率劣势凸显。从“盲盒狂欢”到“生态重构”泡泡玛特与竞争对手的较量，本质是潮玩行业从单品爆款向生态体系的进化竞赛。这场变革不仅考验IP运营能力，更涉及供应链、文化渗透与全球化布局的多维博弈。其一，IP内容化与跨媒介叙事成为破局关键。若泡泡玛特能效仿迪士尼，将Molly等IP衍生为动画、游戏，或许能延长生命周期。其二，技术赋能或成差异化抓手，例如AR盲盒、数字藏品等创新形式，但目前其研发投入占比不足3%，落后于TOP TOY的5%。其三，全球化需摆脱“文化搬运工”定位，如与本地艺术家合作开发区域化IP，而非简单输出中国设计。泡泡玛特凭借盲盒模式开创了潮玩行业的新纪元，但单一的产品结构、IP后劲不足与护城河变浅，使其陷入增长瓶颈。若要重现昔日辉煌，需在IP原创力、多元化产品线与全球化运营上寻求突破。潮玩市场的角逐已进入下半场，泡泡玛特是继续“潮”下去，还是沦为时代的注脚，答案或许就在下一次转型之中。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}