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高盛交易员解读美股“黑色星期一”：短线反弹或即是卖出机会！

华尔街见闻2025-03-11

美国股市本周一遭遇重挫，恐慌情绪蔓延。在高盛交易员们看来，风暴远未结束，一系列因素正将市场推向更深的低谷。本轮美股下跌最初被认为是针对过高估值的“增长重估”，然而情况正在恶化。交易员认为，市场正滑向由多重因素驱动的“增长恐慌”。这些因素包括：关税政策的不确定性、加密货币市场的剧烈波动（以狗狗币为代表）、散户投资者的抛售行为、人工智能发展前景的不明朗，以及美国新政府“为追求长期利益而接受短期痛苦”...

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VIX现货与1个月期货已经连续11个交易日倒挂；3. 这种持续的倒挂在12年内只出现过20次（同样不包括2020年）。\n出现这种情况时，10 天的平均回报率为+4%，命中率为85%；22 天的平均回报率为4.1%，命中率为95%。\nErin Tolar（私人银行、股票借贷）\n业绩表现确实受到了影响。截至今日，我们预计全球灵活贷款策略（FLS）基金的业绩今年已由正转负（2月中旬曾一度上涨高达4%），而科技、媒体和电信（TMT）多空基金年初至今已下跌近2%，2月中旬时其涨幅曾高达8%。\n尽管自2月中旬市场出现抛售以来，直到周五我们才看到对冲基金有实质性的降低风险的行为。\n在过去三周里，对冲基金通过大幅做空宏观产品并在较小程度上做空个股来调整风险敞口 ——FLS 基金的净杠杆率以2022年以来最快的速度下降，目前已接近一年来的低点。\n周五是我们首次看到对冲基金在我们的业务范围内进行大规模的去杠杆操作（美国个股出现了两年多来最大规模的美元计去杠杆操作），这表明去风险事件尚未结束。\nErin Briggs（衍生品销售董事总经理）\n近期客户的活动和交流主要集中在增加宏观对冲以及调整投资组合，以反映对美国增长担忧的加剧。在近期市场波动之前，股票波动率偏斜程度就已经很高。我们现在已经跌到了一个市场伽马值（gamma）转为负值的区间，隐含波动率和每日跨式期权成本都处于较高水平。\n尽管日内实际波动率较高，但我们的交易台认为现在直接做多波动率已没有太大的机会。\n交易台现在认为，在那些被大量做空的市场板块（如罗素2000指数ETF（IWM）、大多数被做空的投资组合、通过看涨期权价差领口策略、看涨期权比例策略等做空的动能股）中，进行净卖出波动率的上行交易以博取出于去杠杆目的或带来缓解的反弹行情是有价值的。\nLee Coppersmith（衍生品销售董事总经理）\n特朗普昨天的采访丝毫没有给股票投资者带来信心，反而很可能让 “特朗普看跌期权” 进一步远离行权价。\n美国股市的头寸指标已经显示出一些降低风险的迹象，但到目前为止还没有出现广泛的认输离场情况。\n我们的市场情绪指标处于中性水平，没有发出任何 “警报解除” 的信号，而且我们对股票市场对增长预期的衡量指标虽然现在更接近高盛研究部门的新预期，但也没有过度向下跌破预期。\n风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}