小游戏先驱欲IPO，但《天剑奇缘》、《九州岛仙剑传》进入衰退期，持续造血能力存疑_老虎社区_美港股上老虎

小游戏先驱欲IPO，但《天剑奇缘》、《九州岛仙剑传》进入衰退期，持续造血能力存疑

IPO日报国际金...2025-02-28

来源：IPO日报国际金融报2月27日，成都星邦互娱网络科技有限公司的 VIE 控股公司 UNI - STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（下称 “星邦互娱”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。星邦互娱成立于2014年，作为一家集开发、发行及运营能力于一身的中国领先移动游戏公司，它在小游戏领域扮演着先驱的角色，曾取得过令人瞩目的成绩。然而，在踏上上市之路的关键时刻，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

暂无评论

热议股票

7x24

全部

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2514934907?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-02-28 18:04","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2514934907","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"小游戏先驱欲IPO，但《天剑奇缘》、《九州岛仙剑传》进入衰退期，持续造血能力存疑","media":"IPO日报国际金...","content":"<div>\n<p>来源：IPO日报国际金融报2月27日，成都星邦互娱网络科技有限公司的 VIE 控股公司 UNI - STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（下称 “星邦互娱”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。星邦互娱成立于2014年，作为一家集开发、发行及运营能力于一身的中国领先移动游戏公司，它在小游戏领域扮演着先驱的角色，曾取得过令人瞩目的成绩。然而，在踏上上市之路的关键时刻，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/cj/2025-02-28/doc-inemzuic6871751.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小游戏先驱欲IPO，但《天剑奇缘》、《九州岛仙剑传》进入衰退期，持续造血能力存疑</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小游戏先驱欲IPO，但《天剑奇缘》、《九州岛仙剑传》进入衰退期，持续造血能力存疑\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-02-28 18:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/cj/2025-02-28/doc-inemzuic6871751.shtml><strong>IPO日报国际金...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：IPO日报国际金融报2月27日，成都星邦互娱网络科技有限公司的 VIE 控股公司 UNI - STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（下称 “星邦互娱”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。星邦互娱成立于2014年，作为一家集开发、发行及运营能力于一身的中国领先移动游戏公司，它在小游戏领域扮演着先驱的角色，曾取得过令人瞩目的成绩。然而，在踏上上市之路的关键时刻，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/cj/2025-02-28/doc-inemzuic6871751.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"CEO","symbol_name":"中海油","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/cj/2025-02-28/doc-inemzuic6871751.shtml","article_id":"2514934907","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2514934907","pubTimestamp":1740737040,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"然而，截至2025年2月，这两款核心产品已分别运营62个月和50个月，远超一般 RPG 游戏10 - 24个月的生命周期，已进入衰退期。2024年前三季度，两款游戏的流水同比分别下降73%和54%，导致公司整体收入同比下降 50.8%至20.95亿元。父女二人合计控股 90.7%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"CEO":"中海油"},"translate_title":"The pioneer of mini-games wants to IPO, but \"Heavenly Sword Romance\" and \"The Legend of Kyushu Island Fairy Sword\" have entered a period of recession, and their continuous hematopoietic ability is questionable","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"CEO":1},"content_text":"来源：IPO日报国际金融报2月27日，成都星邦互娱网络科技有限公司的 VIE 控股公司 UNI - STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（下称 “星邦互娱”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。星邦互娱成立于2014年，作为一家集开发、发行及运营能力于一身的中国领先移动游戏公司，它在小游戏领域扮演着先驱的角色，曾取得过令人瞩目的成绩。然而，在踏上上市之路的关键时刻，星邦互娱却面临着诸多严峻的挑战。其核心产品已步入生命周期的衰退期，用户活跃度与付费能力双双下滑，现金流也陷入紧张局面，同时公司股权高度集中，这些问题犹如重重阴霾，笼罩在星邦互娱的上市征途之上，使其未来的市场表现充满了不确定性。制图：佘诗婕01核心产品生命周期衰退星邦互娱在移动游戏市场曾有过高光时刻。2023年，按小游戏流水计算，星邦互娱在中国所有移动游戏公司中拔得头筹，占据约14.8%的市场份额；在古风RPG领域，它位列第二，市场份额约为13.0%；2023年，在RPG游戏市场排名第三，市场份额约为6.0%；按流水计算，在中国拥有综合开发、发行及运营能力的所有中国移动游戏公司中排名第六，市场份额约为1.8%。招股书显示，在过去的2022年、2023年和2024年前九个月（下称“报告期”），星邦互娱的营业收入分别为56.75亿元、53.27亿元和20.95亿元，相应的净利润分别为3.28亿元、1.97亿元和-0.47亿元。其中，星邦互娱2024年前9个月营收为20.95亿元，较上年同期的42.61亿元下降50.8%；毛利为7.01亿元，上年同期的毛利为10.57亿元；期内亏损为4717万元，上年同期的期内利润为1.78亿元，出现了明显的下滑。报告期内，公司的收入主要依赖六款移动游戏。其中《九州岛仙剑传》和《天剑奇缘》两款游戏，贡献了绝大部分收入，报告期内，这两款游戏合计分别贡献总收入的88.9%、90.5%、70.2%。具体来看，报告期内，《九州岛仙剑传》分别录得收入28.47亿元、23.03亿元以及5.27亿元，占当年总收入的50.01%、43.3%、25.2%；同期，《天剑奇缘》分别录得收入22.01亿元、25.14亿元以及9.44亿元，占当年总收入的38.4%、47.2%以及45.0%。然而，截至2025年2月，这两款核心产品已分别运营62个月和50个月，远超一般 RPG 游戏10 - 24个月的生命周期，已进入衰退期。2024年前三季度，两款游戏的流水同比分别下降73%和54%，导致公司整体收入同比下降 50.8%至20.95亿元。值得一提的事，2023年底推出以来，星邦互娱两款新游戏流水一路飙涨。其中，《异界深渊：大灵王》于2023年8月横空出世，在2023年及2024年前9个月，流水分别交出了约0.92亿元和3.996亿元的亮眼成绩单；《山海剑途》不甘示弱，于同年6月入局，2023年及2024年前9个月流水亦分别录得约0.27 亿元、1.47亿元。目前，星邦互娱现有拥有18款游戏储备，包括15款自主开发游戏及三款授权游戏。此外，公司计划于2025年推出五款自主开发游戏及一款授权游戏，于2026年推出八款自主开发游戏及两款授权游戏，及于2027年推出两款自主开发游戏。星邦互娱自信满满地预期，凭借新品游戏强劲的 “吸金能力” 与多元游戏矩阵的持续扩容，企业的营收增长引擎将被再度点燃，并有望在未来长期发展中跑出加速度、打开新空间。但话说回来，尽管公司已豪掷资源布局超十支研发团队，并将版图拓展至SLG、卡牌等新品类赛道，但新游戏尚处于 “起步爬升” 阶段，市场对其接受度和追捧度还需时间验证。倘若新游无法顺利接棒老游扛起营收大旗，星邦互娱恐将面临一段艰难阵痛期。02用户活跃度、付费能力双降从关键运营指标来看，2024年1-9月，星邦互娱的流水、平均月活跃用户、平均月付费用户、每名付费用户平均流水等多个核心指标均出现同比下滑。平均月活跃用户从5491万骤降至2044万，付费用户数从96.5万降至54.6万，付费用户平均流水也从52.6元降至45.6元。此外，截至2024年9月，星邦互娱累计注册玩家约17亿人，但付费用户占比极低。IPO日报计算发现，报告期内，星邦互娱用户付费占比分别为约1.58%、1.90%以及2.67%，变现效率不高。用户活跃度与付费能力的下降，可能反映游戏内容吸引力不足或市场竞争加剧。而没有了稳定的用户支持，这也进一步削弱了公司的持续造血能力，给公司的长期发展带来了不确定性。与此同时，星邦互娱的现金流紧张与资金使用合理性也遭受质疑。截至2024年9月，星邦互娱现金及等价物仅5942万元，而2022-2023年累计派发股息达 2.59亿元，2024年前三季度仍派发1.2亿元。需要注意的是，上市前大额派息的行为可能被市场质疑资金使用合理性，叠加公司目前亏损状态，或引发投资者对现金流可持续性的担忧。公司在招股书中提到，计划将IPO资金用于研发、海外扩张及收购，但若募资规模不足或新业务进展不顺，可能加剧财务压力，使公司面临更大的经营风险。03股权高度集中在星邦互娱的发展历程中，其股权结构历经多次调整，呈现出高度集中的态势，主要掌控在创始人郭中健及其女儿郭小兰手中。回溯至2018年，郭小兰全资控股的捷联网络将所持星邦互娱8.13%的股权以1.5亿元的价格转让给了惠智网联。然而，短短不到两年时间，2020年7月，惠智网联又将这部分股权转回给了捷联网络，作价约1.72亿元。紧接着在2020年12月，星邦互娱引入了成都高新创投作为投资人（股东）。截至递表时，郭中健通过 Great Guo FHL、Springberg FHL、Sincebloom FHL 分别持股 50.54%、3.00%和4.00%，合计持股57.54%；郭小兰则通过 Orchid Lan FHL 持股33.16%，并担任星邦互娱董事长、执行董事兼首席执行官（CEO）。父女二人合计控股 90.7%。这种高度集中的股权结构，犹如一把双刃剑。一方面，它赋予公司决策过程高效迅速的特性，能够快速响应市场变化和抓住机遇；另一方面，却也可能导致中小股东利益被忽视，决策过程中容易出现独断的情况。倘若核心管理层发生变动，公司战略的稳定性或将受到冲击，进而影响公司的长期发展规划和市场竞争力，使公司在激烈的市场竞争中面临更多不确定性。特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}