承认低估阿里，大摩：AGI目标下，阿里云收入三年将翻倍，估值能给1400亿美元！_老虎社区_美港股上老虎

承认低估阿里，大摩：AGI目标下，阿里云收入三年将翻倍，估值能给1400亿美元！

华尔街见闻2025-02-24

大摩预计，阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。基本情景下，将阿里目标价上调至200美元，其中云业务估值为每股60美元。结合阿里已发行股票数量，阿里云市值可达1400亿美元。云端起风了，大摩预计阿里股价、估值要起飞？23日，摩根士丹利Gary Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到...

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梓坚
·2025-02-25
👍👍
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Saraat
·2025-02-25
反指啊，精确到令人发指，大摩反着买，别墅靠大海
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咚咚锵123
·2025-02-24
前天还180，今天又200了？这些分析师是不是吸毒了？
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收起
- T000002183:
  汉字姓发的研报不用看，全是垃圾
  2025-02-24
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Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到300美元。大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩预计，在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）,结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。值得注意的是，吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。阿里云：三年收入翻倍，AGI目标引领增长大摩分析师承认此前低估了阿里巴巴,特别是在人工智能驱动的云计算需求激增和核心电商业务韧性方面。大摩认为，作为中国最大的超大规模云服务商，阿里巴巴凭借其卓越的技术和备受好评的开源大语言模型（LLM）“通义千问”（Qwen），有望抓住AI云计算的巨大机遇。基于以下几点，大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。AI需求激增： DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。激进的资本支出： 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。竞争格局改善： 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、腾讯、字节跳动）。大摩预计，阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。基础情境下的分拆估值为每股200美元，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":407225564356920,"gmtCreate":1740439096224,"gmtModify":1740439097942,"author":{"id":"3581646737212013","authorId":"3581646737212013","name":"梓坚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc60101ae2a157654c11b14c2d659432","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/acebb9722806729a38c10fe7cde46b94","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3581646737212013","authorIdStr":"3581646737212013"},"htmlText":"👍👍","listText":"👍👍","text":"👍👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407225564356920","repostId":2513799382,"repostType":2,"repost":{"id":"2513799382","kind":"news","pubTimestamp":1740385977,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2513799382?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-02-24 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到300美元。</p><p>大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。<strong>大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。</strong>阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。</p><p>基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩预计，<strong>在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）,结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。</strong></p><p>值得注意的是，吴泳铭24日宣布，<strong>未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。</strong>这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。</p><h2 id=\"id_2212661539\">阿里云：三年收入翻倍，AGI目标引领增长</h2><p>大摩分析师承认此前低估了阿里巴巴,特别是在人工智能驱动的云计算需求激增和核心电商业务韧性方面。</p><p>大摩认为，作为中国最大的超大规模云服务商，阿里巴巴凭借其卓越的技术和备受好评的开源大语言模型（LLM）“通义千问”（Qwen），有望抓住AI云计算的巨大机遇。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a755f5917e6c4a01fc8cc2123374c3a8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"371\"/></p><p>基于以下几点，<strong>大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。</strong></p><blockquote><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>AI需求激增：</strong> DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。</p></li><li><p><strong>激进的资本支出：</strong> 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。</p></li><li><p><strong>竞争格局改善：</strong> 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、字节跳动）。</p></li></ol></blockquote><p>大摩预计，<strong>阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。</strong>虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62def91765a217db3581175f34900f60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"364\"/></p><h2 id=\"id_3942481293\">估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖</h2><p>基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，<strong>大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，</strong>对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>基础情境下的分拆估值为每股200美元</strong>，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），<strong>云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。</strong></p></li><li><p><strong>在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，</strong>其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），<strong>云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。</strong></p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7437fff7a69ecc992cac71930b8e6244\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"671\"/></p></blockquote><p>值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。</p><p>大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde6ce4bde769b70b3c1d0b163a9f238\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"416\"/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到300美元。大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩预计，在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）,结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。值得注意的是，吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。阿里云：三年收入翻倍，AGI目标引领增长大摩分析师承认此前低估了阿里巴巴,特别是在人工智能驱动的云计算需求激增和核心电商业务韧性方面。大摩认为，作为中国最大的超大规模云服务商，阿里巴巴凭借其卓越的技术和备受好评的开源大语言模型（LLM）“通义千问”（Qwen），有望抓住AI云计算的巨大机遇。基于以下几点，大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。AI需求激增： DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。激进的资本支出： 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。竞争格局改善： 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、腾讯、字节跳动）。大摩预计，阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。基础情境下的分拆估值为每股200美元，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":1.1,"09988":1.1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"},{"id":407150731428272,"gmtCreate":1740420326886,"gmtModify":1740420329167,"author":{"id":"3494285125388429","authorId":"3494285125388429","name":"Saraat","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7fd697144f3aab0355b28cc6f7d75e8e","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3494285125388429","authorIdStr":"3494285125388429"},"htmlText":"反指啊，精确到令人发指，大摩反着买，别墅靠大海","listText":"反指啊，精确到令人发指，大摩反着买，别墅靠大海","text":"反指啊，精确到令人发指，大摩反着买，别墅靠大海","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407150731428272","repostId":2513799382,"repostType":2,"repost":{"id":"2513799382","kind":"news","pubTimestamp":1740385977,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2513799382?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-02-24 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Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到300美元。大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩预计，在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）,结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。值得注意的是，吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。阿里云：三年收入翻倍，AGI目标引领增长大摩分析师承认此前低估了阿里巴巴,特别是在人工智能驱动的云计算需求激增和核心电商业务韧性方面。大摩认为，作为中国最大的超大规模云服务商，阿里巴巴凭借其卓越的技术和备受好评的开源大语言模型（LLM）“通义千问”（Qwen），有望抓住AI云计算的巨大机遇。基于以下几点，大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。AI需求激增： DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。激进的资本支出： 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。竞争格局改善： 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、腾讯、字节跳动）。大摩预计，阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。基础情境下的分拆估值为每股200美元，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":1.1,"09988":1.1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":407098669793864,"gmtCreate":1740407617205,"gmtModify":1740408028196,"author":{"id":"4101710028431850","authorId":"4101710028431850","name":"咚咚锵123","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4101710028431850","authorIdStr":"4101710028431850"},"htmlText":"前天还180，今天又200了？这些分析师是不是吸毒了？","listText":"前天还180，今天又200了？这些分析师是不是吸毒了？","text":"前天还180，今天又200了？这些分析师是不是吸毒了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407098669793864","repostId":2513799382,"repostType":2,"repost":{"id":"2513799382","kind":"news","pubTimestamp":1740385977,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2513799382?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-02-24 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style=\"\"><li><p><strong>AI需求激增：</strong> DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。</p></li><li><p><strong>激进的资本支出：</strong> 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。</p></li><li><p><strong>竞争格局改善：</strong> 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、字节跳动）。</p></li></ol></blockquote><p>大摩预计，<strong>阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。</strong>虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62def91765a217db3581175f34900f60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"364\"/></p><h2 id=\"id_3942481293\">估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖</h2><p>基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，<strong>大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，</strong>对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>基础情境下的分拆估值为每股200美元</strong>，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），<strong>云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。</strong></p></li><li><p><strong>在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，</strong>其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），<strong>云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。</strong></p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7437fff7a69ecc992cac71930b8e6244\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"671\"/></p></blockquote><p>值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。</p><p>大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde6ce4bde769b70b3c1d0b163a9f238\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"416\"/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3741708><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>大摩预计，阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。基本情景下，将阿里目标价上调至200美元，其中云业务估值为每股60美元。结合阿里已发行股票数量，阿里云市值可达1400亿美元。云端起风了，大摩预计阿里股价、估值要起飞？23日，摩根士丹利Gary Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3741708\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/506b224c463bd8a5e3d5185361a6fd30","relate_stocks":{"SG9999000459.SGD":"Aberdeen Standard Pacific Equity SGD","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","LU1956131251.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\"MD (USD) INC","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) ACC","BABA":"阿里巴巴","LU0072462343.USD":"贝莱德亚洲巨龙基金","LU0329678337.USD":"FIDELITY EMERGING ASIA \"A\" (USD)","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU0543330483.HKD":"TEMPLETON ASIAN 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Yu团队发布研报，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更是达到300美元。大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩预计，在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）,结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。值得注意的是，吴泳铭24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。阿里云：三年收入翻倍，AGI目标引领增长大摩分析师承认此前低估了阿里巴巴,特别是在人工智能驱动的云计算需求激增和核心电商业务韧性方面。大摩认为，作为中国最大的超大规模云服务商，阿里巴巴凭借其卓越的技术和备受好评的开源大语言模型（LLM）“通义千问”（Qwen），有望抓住AI云计算的巨大机遇。基于以下几点，大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。AI需求激增： DeepSeek模型发布后，阿里云需求显著增长，其中推理需求占增量需求的60-70%。AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数增长。激进的资本支出： 阿里巴巴在最近的2025财年第三季度财报中，承诺将在未来三年加大资本支出，预计将超过过去十年的总和（约3000亿人民币）。竞争格局改善： 中国云行业竞争激烈，虽盈利能力低于美国，但GPU（而非CPU）基础设施的竞争格局有所改善，供应限制仅限于少数几家超大规模云服务商（阿里巴巴、腾讯、字节跳动）。大摩预计，阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。虽然由于折旧增加，EBITA利润率在2026-2027财年将暂时下降至5-8%，但随着AI相关产品收入规模的扩大，预计将在2028财年恢复至8%，长期来看有望达到15%。估值重估：阿里云价值凸显，电商业务回暖基于对阿里云增长前景的乐观预期，以及对电商业务韧性的重新评估，大摩基于DCF模型，将目标阿里股价从100美元上调至180美元，对应2027财年的预期市盈率（P/E）为16.6倍，高于当前2026财年的13.6倍市盈率。基础情境下的分拆估值为每股200美元，其中TTG（阿里核心业务，包括淘天集团、国际电商业务、本地生活服务和菜鸟）估值为每股90美元（对应10倍市盈率），云业务估值为每股60美元（对应5倍EV/销售额）。在乐观情景下，分拆估值为每股300美元，其中TTG估值为每股120美元（对应12倍市盈率），云业务估值为每股100美元（对应7倍EV/销售额）。值得注意的是，在乐观情景下，阿里云的估值（100美元/股）已接近TTG的估值（120美元/股），凸显了其在阿里巴巴整体业务中的重要性。大摩同时将中国互联网行业的评级上调至“有吸引力”。报告认为，随着市场关注点转向中国的技术突破，中国互联网公司为AI的推动者和采用者提供了绝佳的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":1.1,"09988":1.1}},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":407116587634880,"gmtCreate":1740412608222,"gmtModify":1740412919103,"authorId":3474710425515662,"author":{"id":3474710425515662,"idStr":"3474710425515662","authorId":3474710425515662,"name":"T000002183","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9bbff0e969ac17bdc7ef80da5d04d629","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":407098669793864,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"汉字姓发的研报不用看，全是垃圾","text":"汉字姓发的研报不用看，全是垃圾","html":"汉字姓发的研报不用看，全是垃圾"}],"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":5,"commentSize":3,"repostSize":5,"favoriteSize":8,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}