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金吾财讯 | 永辉超市(601933)自9月23日名创优品(09896)宣布入股以来，股价已上涨203%，这主要源于投资者对其与胖东来和名创优品合作后销售增长及利润扭亏的乐观预期。目前永辉超市2025年预期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为19倍，市盈率（PE）为78倍，高于2013年以来12个月的17倍和41倍的平均值，也远高于国内/全球食品零售商2025年预期EV/EBITDA中位数7倍。不过，瑞银预计永辉超市2027年起息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增速将放缓至3%-4%。在零售行业中，当前竞争格局较为激烈。随着电商及其他新零售业态的发展，传统商超面临着较大的挑战。消费者购物习惯逐渐向线上转移，同时对购物体验和商品品质的要求也日益提高。永辉超市虽在进行转型，但仍面临诸多不确定性。例如店铺改造和关闭后的效果、供应链管理的执行风险等，都可能影响其在市场中的竞争力和业绩表现。瑞银基于对永辉超市的分析，预计其2025年/2026年每股收益（EPS）将分别上调16%（0.09元）/79%（0.19元），主要原因包括每年约100家店铺的改造带来销售额提升、关闭亏损店铺、改造后店铺运营利润率提高以及线上业务和老店可能的利润好转等。但同时，瑞银维持对永辉超市的卖出评级，目标价从2.00元上调至5.10元。这主要是考虑到可能存在高于预期的店铺关闭数量、低于预期的改造店铺经济效益以及供应链管理的执行风险等因素，这些因素可能导致公司未来业绩不及预期，股价存在下行风险。