金吾财讯 | 携程集团(09961)早盘走高，截至发稿，涨4.89%，报521.5港元，成交额2.24亿港元。
中金发研报指，亚太旅游市场规模超过中国内地市场，线上化率持续提升，市场竞争分散。根据Euromonitor，2019年除中国内地之外的亚太旅游市场规模约为3441亿美元，超过中国内地市场的规模，2010至2019年CAGR为4.1%，高于全球增速；同时线上化率相对全球水平仍有提升空间。竞争格局方面，东亚及东南亚地区集中度不高，有进一步整合空间；此外海外OTA龙头更关注欧美市场，在亚太布局相对有限，该行认为Trip.com或将受益。
该行认为2026年Trip.com的市场份额有望提升至14.6%。该行预计2026年Trip.com有望实现130亿元收入，占携程集团收入的比例约为18%，并实现经营利润的盈亏平衡。长期来看，该行认为Trip.com有望看齐海外OTA龙头的利润率水平。分别上调美股和港股的目标价20%和20%至75.9美元和588.5港元，维持跑赢行业评级。
