假如不缺芯片，汽车销售会怎样？_老虎社区_美港股上老虎

假如不缺芯片，汽车销售会怎样？

格隆汇2021-09-23

乘用车消费直接反映了居民的耐用品消费需求，是各国宏观分析中判断总需求的重要指标。自5月以来，中国乘用车销量增速开始快速下滑，8月乘用车销量为145万辆，同比下降14.7%，绝对值甚至低于2019年同期水平。市场普遍将汽车销量下滑归结为芯片短缺带来的产量减少。这显然是重要原因，但终端需求的变化亦被掩盖在供给冲击中。因此，为更好地观察当下居民消费的恢复动能，有必要从定量的角度分析，芯片短缺带来的供给...

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yoyo6969
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trend）”条件。相较而言，无论是季节变化规律还是绝对值水平，两者的市占率在历史上都有比较好的稳定性，恰恰今年4月至今出现了明显的偏离，显然更适合作为反事实推断的依据。\n不仅如此，在做反事实推断之前，还要对国产车的销量做一定程度的修正，将其替代合资车需求的部分剔除掉，以尽可能还原出实际的需求情况。\n（1）合资车销量下降带来的两种效应：总量效应和替代效应\n芯片短缺对国产车市占率有两个影响机制，即总量效应和替代效应。总量效应是指合资车销量下降改变了汽车销售总量，从而提升国产车市占率。结构效应是指在合资品牌供给不足时，部分合资车的需求会被国产车替代，进而提高国产品牌的销量和市占率。\n为区分两种效应的影响，我们首先测算出只因为合资车销量下滑导致的国产车占比上升会有多大。如表1所示，在这种假设下今年4-8月的国产车对应的市场份额应为41%、42%、46%、53%和45%。这与现实数据仍有一定差异，可以认为这种差距来源于结构效应。经过计算可知，4-8月的结构效应，分别为1.36%、-1.05%、-1.83%、1.82%和0.11%，正值表示为国产车需求对合资车的替代，负值则相反。\n另一种理解是，上述假设可能高估了芯片短缺对合资车的影响，实际上，芯片短缺可能不同程度地影响了合资车和国产车，由此得到的负效应可能部分来源于芯片短缺对自主品牌的冲击。但是，不管是哪种原因，我们都要把它从国产车销量中剔除出去，以反映真实的、未受芯片影响的消费水平。\n表1 假设没有芯片短缺影响下的国产车销量（万辆）\n\n数据来源：中汽协，经作者自行计算\n（2）二季度乘用车销量理论同比增速约7.6%，8月当月理论同比增速约2.8%\n我们以剔除结构效应后的国产车销量为基础，并假设该数据反映了没有芯片影响情况下真实需求，然后结合2014-2019年的历史市占率水平，估算没有芯片短缺影响下的乘用车总销量和增速。\n如表2所示，如果没有芯片短缺对供给端的冲击，二季度乘用车销量理论同比增速约为7.6%。7月增速较高，为8.5%，但8月当月理论同比增速仅为2.78%。从两年复合增速来看，经过7月高点之后，8月的两年复合已经降到4.5%。三季度已过半，即使芯片问题逐渐缓解，汽车销售复苏也明显弱于一、二季度，并且这种减弱与所谓的汽车消费淡季无关。\n表2 假设没有芯片短缺影响下的乘用车总销量（万辆）\n\n数据来源：中汽协，经作者自行计算\n综上，芯片短缺确实能解释相当程度的汽车销售转弱，但即使尽可能将这一因素的影响排除在外，三季度实际的汽车消费需求也已经走过周期性复苏的高点，本轮汽车消费复苏正在转弱。\n考虑到乘用车销售占社会消费品零售总额的比重约10%，如果没有缺芯对供给端的冲击，在其他条件不变的情况下，7月的社零总额或许会提升1.5%左右，8月社零总额同比增速或提升不到1个百分点，居民消费复苏偏弱的判断依然成立。未来两个季度，即使芯片短缺问题能得到实质性缓解，对应的潜在消费需求已经开始走弱。供给向上和需求向下的力量交织下，四季度乘用车销量依然很难回到2020年同期水平，并可能对总体消费的复苏形成持续拖累。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[{"id":863114435,"gmtCreate":1632363781127,"gmtModify":1632800896776,"author":{"id":"3578352381862815","authorId":"3578352381862815","name":"yoyo6969","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578352381862815","authorIdStr":"3578352381862815"},"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/863114435","repostId":2169466383,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":5966967,"gmtCreate":1632363788198,"gmtModify":1634788469290,"authorId":3578352381862815,"author":{"id":3578352381862815,"idStr":"3578352381862815","authorId":3578352381862815,"name":"yoyo6969","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":863114435,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"}],"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}