今年油价暴跌，石油股却表现坚挺，原因何在？_老虎社区_美港股上老虎

今年油价暴跌，石油股却表现坚挺，原因何在？

巴伦2025-12-25

多年来，能源股的估值逻辑一直基于“核心业务或将在未来十年逐步衰退”，而如今这一衰退时间表已大幅延后。2025年，能源市场迎来本世纪罕见一幕：大宗商品油价全年跌幅超10%，能源股却实现上涨，这是本世纪首次出现该情况。追踪标普500指数能源股的“State Street能源精选板块SPDR ETF”今年上涨了约3%。虽然这远低于标普500指数17%的涨幅，但在当前背景下，能源股的上涨仍然值得关注。美国...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

暂无评论

热议股票

7x24

全部

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196649603?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cdc7ca9eb3fdcde7868d42c981e73b12","is_english":false,"pubTime":"2025-12-25 13:45","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1196649603","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"今年油价暴跌，石油股却表现坚挺，原因何在？","media":"巴伦","content":"<div>\n<p>多年来，能源股的估值逻辑一直基于“核心业务或将在未来十年逐步衰退”，而如今这一衰退时间表已大幅延后。2025年，能源市场迎来本世纪罕见一幕：大宗商品油价全年跌幅超10%，能源股却实现上涨，这是本世纪首次出现该情况。追踪标普500指数能源股的“State Street能源精选板块SPDR ETF”今年上涨了约3%。虽然这远低于标普500指数17%的涨幅，但在当前背景下，能源股的上涨仍然值得关注。美国...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ZAxCj90Jtf_ne5hn55-lOw\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1570015626384","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今年油价暴跌，石油股却表现坚挺，原因何在？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n今年油价暴跌，石油股却表现坚挺，原因何在？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-25 13:45 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/ZAxCj90Jtf_ne5hn55-lOw><strong>巴伦</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>多年来，能源股的估值逻辑一直基于“核心业务或将在未来十年逐步衰退”，而如今这一衰退时间表已大幅延后。2025年，能源市场迎来本世纪罕见一幕：大宗商品油价全年跌幅超10%，能源股却实现上涨，这是本世纪首次出现该情况。追踪标普500指数能源股的“State Street能源精选板块SPDR ETF”今年上涨了约3%。虽然这远低于标普500指数17%的涨幅，但在当前背景下，能源股的上涨仍然值得关注。美国...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ZAxCj90Jtf_ne5hn55-lOw\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"OXY","symbol_name":"西方石油","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ZAxCj90Jtf_ne5hn55-lOw","article_id":"1196649603","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/cdc7ca9eb3fdcde7868d42c981e73b12"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196649603","pubTimestamp":1766641522,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"lsy1570015626384","name":"巴伦"},"weMediaInfo":null,"summary":"比如在2020年，油价下跌了21%，上述能源ETF则下跌了37%。今年油价与能源股之间的背离反映出多个因素。尽管油价下跌，这两只股票依然实现了上涨。两家美国石油巨头近年持续聚焦成本削减与股票回购，即便油价下跌，这两项举措也能推动每股收益增长。雪佛龙的股息收益率为4.5%，埃克森美孚为3.4%，即使在当前油价低迷的情况下，这些股息也被认为安全可靠。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"OXY":"西方石油","XOM":"埃克森美孚","CVX":"雪佛龙"},"translate_title":"Oil prices have plummeted this year, but oil stocks have performed strongly. Why?","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/6da9f6f0cdfb15460cc949a056ab2997","symbols_score_info":{"XOM":2,"CVX":2,"OXY":2},"content_text":"多年来，能源股的估值逻辑一直基于“核心业务或将在未来十年逐步衰退”，而如今这一衰退时间表已大幅延后。2025年，能源市场迎来本世纪罕见一幕：大宗商品油价全年跌幅超10%，能源股却实现上涨，这是本世纪首次出现该情况。追踪标普500指数能源股的“State Street能源精选板块SPDR ETF”今年上涨了约3%。虽然这远低于标普500指数17%的涨幅，但在当前背景下，能源股的上涨仍然值得关注。美国基准原油——WTI原油今年下跌了19%。通常情况下，在这样的年份，以大型石油巨头为主体的能源股也会大幅下跌。比如在2020年，油价下跌了21%，上述能源ETF则下跌了37%。今年油价与能源股之间的背离反映出多个因素。这只追踪石油股的ETF，其权重股以美国两大石油巨头埃克森美孚和雪佛龙为主，今年它们的股价分别上涨了12%和3%。尽管油价下跌，这两只股票依然实现了上涨。主要原因在于，即便企业当前现金流表现不佳，投资者仍愿意为其未来现金流支付更高溢价。估值走高的部分原因是，特朗普政府让开采化石燃料变得更有利可图，同时这些能源短期内被替代的可能性也降低了。但这并非完全源于政策利好。两家美国石油巨头近年持续聚焦成本削减与股票回购，即便油价下跌，这两项举措也能推动每股收益增长。通过降本，企业成功压低了盈亏平衡油价（即每桶原油实现盈利所需的最低售价）。此外，在其他公司纷纷减少分红的时期，两家公司仍稳步提高了股息。雪佛龙的股息收益率为4.5%，埃克森美孚为3.4%，即使在当前油价低迷的情况下，这些股息也被认为安全可靠。两大石油巨头的股息率甚至超过公用事业板块——后者此前一直被视为稳健分红、保值增值的优选标的，而当前公用事业板块平均股息率仅约2.7%。同时，两家公司非原油开采业务的亮眼表现也为其业绩增色。炼油业务作为企业“下游业务” 的核心板块，今年成为两家公司的盈利主力。部分原因是乌克兰摧毁了俄罗斯多座炼油厂，导致全球炼油总产能下降。William Blair投资与资产管理公司的分析师尼尔·丁曼（Neal Dingmann）在给Barron’s的一封邮件中写道：“这两家公司都受益于其上游业务的低盈亏平衡价格，以及下游业务的稳健复苏。”但真正推动股价上涨的是，投资者对它们未来业绩的预期更加乐观。今年，两家公司的估值水平均出现了跨越式提升。据FactSet数据显示，在过去五年中，雪佛龙的平均市盈率为未来四个季度预期收益的13.6倍，而现在这一数字已升至20.3倍。埃克森美孚目前的市盈率为16.6倍，此前五年平均为12.9倍。作为该ETF第三大成分股的康菲石油，市盈率也有所上升，目前为15.1倍，而其历史平均仅为12.9倍。投资者之所以对这些公司持乐观态度，原因有几个。其一，美国国会今年通过的《大而美法案》为该行业带来了数十亿美元的税收减免和其他优惠。石油公司在联邦土地上开采石油将支付较低的特许权使用费，捕集和再利用碳排放可获得更多税收优惠，未来数年无需为甲烷排放支付费用，并且比以往法律规定获得更有利的钻探税收待遇。西方石油公司测算，仅在2025年和2026年，该法案为其带来的财务收益就达到了7亿至8亿美元。其二，特朗普政府也放宽了环保法规，这一举措将使燃油汽车能够存在更长时间。电动车税收优惠已经取消，汽车的燃油效率标准也正在被削弱。多年来，能源股的估值逻辑一直基于“核心业务或将在未来十年逐步衰退”，而如今这一衰退时间表已大幅延后。尽管石油需求终将下滑，但这些企业未来多年仍有望持续稳定产生现金流，投资者也愿意为此支付更高估值。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":3,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}