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盘前观察

美股盘前小跌，Coinbase盘前跌11%，Upstart盘前跌19%，Affirm盘前跌5%。（相关阅读：盘前：“美版捉妖记”开幕！贝壳“疯狂吸金”）

 Rivian今日上市，估值$770亿

本月初的时候，Rivian的IPO指导价是$57-62，到上周五的时候，IPO指导价提高到$72-74。昨晚的最后定价是$78，公司预计从市场融资$120亿。这个融资规模，能在美国历史上排到第6或者第7名（看绿鞋的情况）。第1名还是由阿里巴巴占据，当年融资$210亿。和阿里巴巴不一样的是，这家公司到目前为止，依然是0收入，说是一家PPT公司也不为过（下图，来自于公司最新S1）。这家公司最大的卖点，就是亚马逊的入股和支持，与其说这家公司的名字是Rivian，倒不如说是Amazon EV。我相信大部分机构抢购这家公司IPO，都是冲着亚马逊去的。亚马逊正在建立自己的快递车队，同时又承诺环境保护，Rivian的出现无疑和亚马逊的发展方向完美契合。Rivian承诺今年底会推出针对亚马逊的电动车，亚马逊也向Rivian订购了10万辆车。

大家都以为亚马逊是这家公司最大的卖点，但亚马逊其实是这家公司最大的软肋。

初创公司，特别是电动车初创公司，公司的创始人是一个标志性的“资产”。特斯拉的马斯克，蔚来的李斌，理想的李想，小鹏的何小鹏，甚至是法拉第的贾老板，每个人都是电动汽车的“脸面”。不光是因为这些创始人都有自己的传奇故事，更重要的是，面对电动车这种烧钱多见效慢的企业，无论是面对企业内部员工还是外部投资人，必须要一个强有力的人坐镇才行。多少股东曾经想和马斯克撕破脸，多少内部员工到处黑特斯拉的工作环境和马斯克的独断专行，但最后在马斯克的铁血统治下，公司依旧能够顺利前行。

除了创始人本身的魅力要足够大之外，公司的股权/投票权，必须要赋予创始人足够多的权力。

马斯克虽然只拥有约23%的股权/投票权，但是他通过一些列复杂的法律手段，保证了他对公司的绝对控制。中国的电动三宝就更不用说了，李斌的投票权39.3%，李想的投票权71%，何小鹏的投票权56.6%。再来看看Rivian的持股结构（下图），创始人Robert J. Scaringe在IPO之后，占股2%（A+B），投票权9.5%。无论是从利益分配，还是公司控制上，完全看不到创始人的动力。干得好，是为了其它大股东打工，干得不好，随时被各种大股东炒鱿鱼。千万别小看创始人持股或者控制权力，亏损企业能够一直在精神上打着鸡血前行，全靠股权上对创始人的刺激。

除了创始人的股权过少外，亚马逊的持股数量更尴尬。

这个IPO最大的卖点之一，就是亚马逊和Rivian的10万辆车的合同。但仔细看S1文件，就会发现这个合同只是一个框架而已，并没有价格和数量的约束。（The EDV Agreement does not contain a minimum order quantity or minimum purchase requirements.）

很显然，亚马逊并非敞开胸怀拥抱Rivian，不然持股比例不可能只有20%左右。电动车是一个烧钱的行业大家都知道，要All-In是不可能的，但亚马逊又不愿意放弃战略投资，所以最后占比20%。亚马逊自认为20%的持股，进可攻退可守，但其它股东的持股决心，比亚马逊更不足。剩下的大股东持股比例也很平均。共同基金T Rowe Price（14.5%），中东投资公司Oryx不会对公司运营过度干预（12.2%），但这两家是说走就走；汽车公司Ford和Manheim

(美国汽车线上线下交易平台Cox Automotive子公司)属于汽车相关行业，持股决心可能更强，但加起来持股才15%。一句话总结，大家都不愿意全力投入，都在想着自己的退路。而且一旦未来运营出现矛盾，这几家势必会玩各种宫斗剧，凑到50%的投票权。

当然，借着亚马逊的风，这家公司的股价肯定可以飞起来。但是从长远来看，无论是创始人还是大股东，全都在给自己留退路。最坏的情况，公司运营持续恶化，其它大股东不断撤离，最后亚马逊不得不被迫变成接盘侠，无限兜底。可惜，亚马逊现在还没预料到这种情况。

大市(美东时间9:00 AM)

公司新闻

Rivian(RIVN)：IPO定价$78，高于此前定价区间$72至$74。

腾讯控股(TCEHY)：3季度营收不及预期，本土市场游戏收入增长5%，9月未成年本土市场游戏时长同比下降。第3季度营收¥1,424亿，同比增长13%；净利润¥395亿，同比增长2.5%。

陆金所(LU)：3季度营收增长21.8%，信贷理财业务持续增长，盘前涨6%。第3季度营收¥159.24亿，去年同期¥130.76亿；净利润¥41.15亿，去年同期¥21.57亿。

Poshmark(POSH)：3季度营收不及预期，节假日业务预测不及预期，盘前跌31%。第3季度营收$7,970万，同比增长16%；净亏损$720万，去年同期净利润$80万。

Upstart(UPST)：3季度营收好于预期，净利润好于预期，盘前跌24%。第3季度营收$2.28亿，同比增长250%；净利润$0.29亿，去年同期$0.01亿。

FuboTV(FUBO)：3季度营收不及预期，净利润不及预期，盘前跌8%。第3季度营收$1.567亿，同比增长156%；净亏损$1.05亿，去年同期$2.74亿。

Unity(U)：3季度营收不及预期，计划$16.3亿收购指环王特效公司Weta Digital，盘前跌7%。第3季度营收$2.863亿，去年同期$2.08亿；净亏损$1.151亿。

通用电气(GE)：宣布发售$230亿债券以减少重组公司需要的债务负担，盘前涨1%。

谷歌(GOOGL)：在英国赢得数据隐私上诉案，免遭£32亿索赔。谷歌在英国赢得了一场关于iPhone收集用户信息的上诉案，英国最高法院驳回了对谷歌提起的集体诉讼。

谷歌(GOOGL)：在欧盟反垄断上诉案败诉，或面临€24.2亿罚款。谷歌表示将研究欧盟法院的裁决。

亚马逊(AMZN)：将音乐服务拓展到拉美，每月最低$1.84。亚马逊宣布，在哥伦比亚和智利推出亚马逊音乐服务Amazon Music。

京东(JD)：京东超市11月11日将上架整箱茅台酒。