光伏大转折：N型电池的野望_老虎社区_美港股上老虎

光伏大转折：N型电池的野望

市值观察2021-12-10

2021年，光伏产业最大的变化不是上游涨价，也不是供应链角力，而是电池技术走到了时代的拐角。 1 三条路线，两大阵营降本增效是光伏产业发展的唯一主线，而其中必然伴随着技术的升级和迭代，光伏电池尤其如此。光伏电池主要分为P型与N型两种，最大的区别是原材料硅片，P型硅片中掺杂了硼元素，而N型硅片中掺杂磷元素。 P型电池主要有BSF电池和PERC电池两种，2015年之前，BSF电池占了总市场的90%...

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Neo”，预计2022年一季度开始量产，2022年全年产能规划10GW。与此同时，通威的1GW TOPCon中试线也将在年底前投产，晶澳和隆基之前也表态会率先量产TOPCon。\nHJT的量产速度明显慢了半拍，那是否意味着没戏了呢？\n恰恰相反！\n2 最后的赢家\n尽管头部企业大多选择率先量产TOPCon，但这并不意味着方向已经被确定下来，从目前的情况来看，TOPCon和HJT并无绝对优劣，而且技术成熟度都不高，可以说都有机会。\n而回到光伏产业发展的本质，最终还是要回归降本增效这个核心命题，谁能率先实现最低的成本和最高的效率，谁就能够胜出。\n本着这个原则，我们更看好HJT路线。\n先需要明确两点。\n首先，目前HJT量产速度落后的根本原因是成本偏高（目前TOPCon电池成本低于HJT约0.13元/W）。\n其次，长周期上，HJT的转换效率更高。\n根据《中国光伏产业发展路线图2020版》的数据，未来HJT的转换效率将始终领先TOPCon，如果搭载IBC和钙钛矿，优势将更加明显。\n\n▲ 图片来源：《中国光伏产业发展路线图2020版》\n基于以上两个前提，一个基本的结论是，如果HJT的成本能够降下来，那么其将具备更强的竞争力。\n成本能降下来吗？\n答案是非常肯定的。\nHJT的成本劣势主要是光伏银浆占比太高和设备投资大所导致的，而这两大问题正在加快得到解决。\n先看银浆，光伏银浆分高温银浆和低温银浆两种，P型电池和N型TOPCon使用高温银浆，而HJT只能使用低温银浆。需要说明的是，由于低温银浆的壁垒高，格局垄断（日本KE占90%的市场），导致低温银浆的价格远高于高温银浆。\n与此同时，HJT的银浆使用量也高于TOPCon，截止到2020年，HJT的银耗约240mg，而TOPCon的银耗只有约150mg。\n由此带来的一个结果是，银浆直接拉开了HJT和TOPCon的成本差。根据业内最新的测算数据，TOPCon电池的银浆成本占比为16%，而HJT达到了25%。\n而现在的情况表明，HJT正在摆脱银浆的牵制，包括单价和使用量。\n解决价格问题主要靠国产替代。进口低温银浆的价格在6500元/kg以上，而国产价格在5000-5500元/kg左右，目前常州聚和、苏州晶银已经实现小批量生产，随着规模的提升，价格很可能被打到5000元/kg之下，与高温银浆平价。\n在使用量上，通过多主栅技术，可将HJT银耗降至160mg，基本与TOPCon拉平了。除此之外，还可以用更便宜的铜代替部分银，达到降低成本的作用，这便是前一段时间比较热的银包铜技术。通过这一技术，HJT的银耗可以进一步降至106mg。\n值得注意的是，银包铜是低温工艺，无法应用在TOPCon电池上，目前适合TOPCon电池的是电镀铜工艺，但该工艺还停留在实验室阶段，相比之下，银包铜技术已经导入产业了。\n根据CPIA的数据，2020年HJT电池双面低温银浆消耗量已经同比下滑了超25%，今年及未来估计会以更快的速度下降。\n再来看设备端的降成本情况。\nHJT设备之所以高昂，一个重要的原因就是因为依赖进口，如果全部国产化，成本可能会腰斩式下滑。\n举个例子，PECVD是HJT产线中价值量最高的设备（价值量占比达到50%），一台进口PECVD设备的价格约4.8亿/GW，而国产价格不到进口的一半，仅2亿/GW。\n2018年以前，HJT设备被梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等海外企业把持着，当时整个产线的设备成本约10-20亿/GW。\n2019年以后，以迈为股份为代表的中国企业开始进入供应链，产线成本直接降到了10亿/GW以下。就在前几天，迈为股份和REC集团签订了400MW HJT电池整线设备订单。\nREC是欧洲最大电池组件制造公司，拥有全球首个500MW以上的HJT量产项目。迈为股份能够为REC供货，说明中国光伏设备企业已经比肩甚至超过了国外水平。\n目前HJT设备成本已经降至5亿/GW左右，随着后期规模的提升，HJT设备成本还有望进一步下滑。\n综合以上所有信息，HJT降成本路径清晰且推进的很快，这也就意味着HJT的成本劣势可能超预期填平。根据华晟新能源的测算，到2022年，HJT电池的单位成本有望降至0.65元/W，届时将完全有能力和PERC电池正面竞争。\n春江水暖鸭先知。\n一代光伏技术有一代设备，设备订单的起量是产业化加速最直接、最有效的信号。REC的订单就是一个重要标志，根据浙商证券的预测，未来五年，HJT设备行业的复合增速将超80%。\n与之并行的是，原有产业格局可能会发生震荡，华晟新能源、钧石能源、爱康科技等在HJT电池积极布局的新锐有望给隆基、通威、晶科等老炮带来压力。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}