随着假日季节升温、新年临近，对红利投资者来说，今年的喜讯与忧虑并存。
2025年，红利增长型股票的表现落后于大盘，但根据标准普尔道琼斯指数公司的数据，标普500指数今年的红利总额有望再创纪录，达到约6650亿美元。
红利增长股的风向标——标普500红利贵族指数——截至12月8日（含红利）年内回报约7%，而更大盘回报为18%。该指数成分股共有69家公司，且它们至少连续25年提高股息。
从积极面来看，2026年总红利额预计将再创纪录。多位分析师表示，在部分策略中，红利股的表现也存在乐观理由。
Wolfe Research的首席投资策略师Chris Senyek表示，他预计“不断改善的经济将带来高于正常水平的红利增长”。他还预测，美联储将进一步降息，这将使“红利收益率相对国库券和货币市场基金变得更加有吸引力”。此外，他表示，企业资产负债表整体状况良好。
正如Senyek所言，整体经济与市场环境为2026年的红利股票提供了坚实基础。红利增长最终依赖于盈利增长，而盈利增长至今表现坚韧。
花旗研究（Citi Research）美国股票策略主管Scott Chronert预计，明年市场表现将从大型科技股（包括AI主题）逐步扩散。他预计标普500指数2026年的盈利增长将达到14%，而2025年的预期为9%至10%。他补充道：“以此为背景，我预计我们会看到红利增长率有所改善。”
美银证券（BofA Securities）也预测强劲的盈利周期将持续，标普500盈利今年增长12%，2026年增长14%。据该行预计，这将使2026年的红利增长小幅上升至8%，高于2025年的7%。
该行分析师在研究报告中指出，标普500目前的红利支付率接近历史低点30%。红利支付率衡量企业将利润中用于派息的比例，比例越低，企业未来增加派息的空间越大。
并非所有人都如此看多红利增长股。标普道琼斯指数公司高级指数分析师Howard Silverblatt预计，标普500明年的每股股息将增长6.2%，虽然高于2025年预计的4.7%，但低于2024年的6.4%和2023年的5.1%。
2022年，标普500每股股息增长10.8%，这是在疫情期间大量削减及暂停派息后的一次强劲恢复。上一次标普500红利同比转为负值是在2009年金融危机期间。
展望2026年的红利增长，Silverblatt表示，关税及整体不确定性使部分公司更加谨慎。他说：“如果我提高股息，我就必须每个季度都维持这个水平，不能削减。”他补充说，公司在回购股票方面的灵活性通常比派息更大。
Wolfe Research的Senyek表示，红利增长策略与高红利收益策略——即买入高股息率标的——在2026年都是合理的投资方式。
截至今年目前，高股息收益策略表现更胜一筹。例如，规模850亿美元的 红利股ETF-Vanguard （代码VYM）截至12月8日回报15.7%，比红利贵族指数高出约10个百分点。其最近的主要持仓包括医疗公司 艾伯维公司 （股息率3.1%）、以及 埃克森美孚 （3.6%）。
但红利贵族的一大优势在于便宜。根据Wolfe的数据显示，该指数成分股近期的估值较标普500便宜约20%。
Senyek预计，房地产、能源和公用事业等板块——由于其较高的股息率，被视为债券替代品——也将在2026年成为有吸引力的选择。
Senyek表示：“如果我能买到股息率3.5%或4%的股票，而且股息具有安全边际，并且具备一定盈利增长，那可能比把钱放在货币市场基金里获得更高的总回报。”他补充说，他预计美联储将继续下调短期利率。
高股息股票的估值同样便宜。Wolfe Research跟踪的一篮子高股息股票目前较大盘有约40%的折价。不过，Senyek偏好第二高分位（即股息率排名前20%但非最顶端）的公司，以避免股息陷阱（即异常高股息的风险股）。该分位的公司包括 北方信托公司 （Northern Trust）及 联邦快递 联邦快递 （FedEx FDX）。
从完整经济周期来看，Senyek最偏好的长期红利投资策略是买入兼具高红利增长率与高自由现金流收益率的公司。他说：“这是个很小的公司名单，因为它们有能力以比大部分公司更快的速度持续提高股息。”其中包括 高通 及 必能宝 （Pitney Bowes）。
展望2026年，另一个值得关注高股息来源的地方是标普500红利贵族。Senyek预计市场将偏好“增长速度更快的公司，而这通常出现在红利增长股”。红利贵族包括 可口可乐 （KO）、 雪佛龙 、 宝洁 以及 斯马克 （J.M. Smucker）。
Senyek总结道：“多种因素交汇，使红利策略整体上比过去几年更具吸引力。”
