苹果周一小幅上涨，市场焦点并没有停留在公司与OpenAI的法律纠纷上，而是转向新一轮iPhone周期和利润率修复空间。花旗最新上调苹果目标价，说明在华尔街部分机构看来，只要硬件销量和利润率逻辑没有被打破，AI合作关系破裂暂时还不足以改变苹果的核心定价。
花旗上调目标价，继续看好苹果份额和提价能力
花旗研究分析师Asiya Merchant将苹果目标价从315美元上调至365美元，并维持“买入”评级。以苹果周一约316.50美元的股价计算，新目标价对应约15%的上行空间。
Merchant认为，苹果在智能手机和PC市场竞争激烈的背景下，仍具备继续提升市场份额的能力。她特别提到，9月发布的iPhone 18将是一个重要催化，可能进一步改善投资者对苹果后续产品周期的预期。
在她看来，苹果的优势不只是新品发布本身，还包括品牌黏性和定价能力。苹果近期已经对部分产品进行提价，虽然当前提价主要集中在Mac和iPad，但花旗预计，下一轮iPhone发布周期也可能出现价格上调，尤其是高端机型。
高端机型需求更稳，提价可缓冲利润率压力
花旗此次上调目标价的核心之一，是苹果在高端产品上的定价空间。Merchant认为，高端iPhone用户需求韧性更强，即便苹果适度上调价格，对销量的影响也可能相对有限。
这对苹果很重要。近年来，硬件成本、AI功能投入、供应链和竞争压力，都可能影响利润率。若苹果能够在高端机型上顺利提价，就有机会对冲部分成本压力，并继续维持较强盈利能力。
OpenAI诉讼升温，但暂未成为定价主线
花旗研报并未重点讨论苹果与OpenAI之间的诉讼。苹果上周起诉OpenAI，指控其窃取商业秘密，并称OpenAI通过苹果前员工获取机密信息，涉及设计资料和原型产品等内容。OpenAI则否认相关指控，称无意获取其他公司的商业秘密。
这起诉讼之所以受到关注，是因为苹果和OpenAI两年前还曾合作，将ChatGPT整合进iPhone操作系统。如今双方关系明显破裂，也反映出苹果在AI硬件和系统入口上的竞争压力正在加大。
不过，从市场反应看，投资者暂时没有把这场诉讼视为苹果估值的主要矛盾。对苹果来说，法律纠纷会影响外界对其AI合作生态的判断，但短期更关键的仍是iPhone周期、硬件利润率和服务收入。
Siri转向Gemini，AI路线开始重新调整
在AI产品层面，苹果也正在调整路径。报道称，苹果今年秋季推出的新版本Siri，将基于谷歌Gemini模型，而不是OpenAI模型。这意味着苹果在AI能力接入上，可能正在弱化对OpenAI的依赖。
Merchant认为，增强版Siri有望提升用户参与度，并支持高利润率服务收入的长期增长。不过，她也提到，Apple Intelligence相关技术短期内未必能带来明显换机周期。
市场现在更看重产品周期，而不是AI纠纷
整体来看，苹果当前的投资逻辑并没有因为OpenAI诉讼而被打乱。花旗上调目标价，实际上是在强调另一条主线：苹果仍具备稳定的高端用户群、一定的提价能力，以及通过iPhone 18周期重新提振市场情绪的机会。
短期内，OpenAI诉讼会继续带来话题和不确定性，但只要iPhone销量保持韧性、苹果能够在高端机型上顺利提价，并通过Siri和服务生态提高用户黏性，华尔街就仍可能把法律纠纷视为背景噪音，而不是影响估值的核心变量。
接下来，市场真正要看的，是9月iPhone 18发布后，苹果能否证明高端需求仍然稳固，以及AI功能能否从“技术更新”转化为更强的用户使用频率和服务收入增长。