CTA 是使用高度复杂算法来预测资产价格走势的系统性宏观对冲基金。本质上，它们是动量交易者，追随市场趋势。由于规模巨大，它们所下的赌注对市场影响显著。
鉴于期权 Delta 对冲的特性，CTA 的操作在接近期权到期时，尤其可能显著放大或夸大市场波动。瑞银（UBS）构建的模型旨在模拟 CTA 的交易策略，并考虑其期权组合的成交量、行权价以及整体仓位。
多数期权的到期日落在每月的第三个星期五，而12月的到期尤其关键，因为它同时是季度末和年度末。瑞银观察到标普500（SPX）在 5,000、6,000、6,850 和 8,000 点附近存在大量合约。
瑞银计算指出，CTA 的仓位目前偏向卖方，并且近期重新增加了风险敞口。如果指数开始下跌至 6,500 点，CTA 将被迫不断卖出更多期货，以对冲其方向性风险，而这会随着指数下跌进一步加剧抛售。
在目前交易于 5,700 点附近的欧元区斯托克50指数（Eurostoxx 50，SX5E）方面，瑞银发现 CTA 的多头敞口非常高；如果指数回落至 5,600 点，抛售力度也可能同步加强。
其他可能变得重要的敞口包括：CTA 在日元（USDJPY）上的空头仓位几乎回到最大水平，日元可能在 12 月 19 日日本央行（BOJ）利率决议前后大幅波动；CTA 也持有人民币（USDCNY）的多头仓位。瑞银同时对 CTA 在美国10年期国债（TMUBMUSD10Y）的多头仓位有所担忧，特别是当收益率回升至 4.25% 附近时可能触发风险。
